爱丽丝麻辣秘境爱丽丝麻辣秘境公募三季报主流观点：波动中，挥别熊市思维
爱丽丝麻辣秘境公募三季报主流观点：波动中，挥别熊市思维
今年年初，青海两会上就围绕“扩大锂产业规模，释放碳酸锂产能，提升锂电池产业水平”的目标，提出将加快建设世界级盐湖产业基地作为2022年工作的首要重任。
多数公募基金经理认为，市场最困难的时候已经过去，中国相关资产的系统性估值修复有望持续。不过，在经济基本面未验证的背景下，市场大概率将以高位震荡的形式去等待基本面拐点的到来。易强/文一轮较快速的上涨之后，市场重归理性。后市将如何发展，自身又该如何应对，成为每个投资者都要面对和思考的问题。从公募基金发布的三季报来看，绝大部分基金经理都认为应该告别熊市思维，同时保持应有的谨慎。在他们看来，四季度市场出现波动在所难免，但结构性机会亦在其中，因而在资产配置及仓位控制上需要积极应对。不过，因投研背景及资金偏好不同，基金经理的看法也有所差异。积极对待市场机遇在市场方向上，嘉实基金副总经理、股票投研首席投资官姚志鹏直言，随着三季度末史诗级的上涨，市场悲观叙事迅速被打破。“诚然，市场的修复也不会一帆风顺，市场未来仍然处于历史极低的估值、经济政策的预期以及经济数据改善之间平衡和纠结之间，但是对于熊市的最后一战已经结束了。市场未来对于机遇的对待也将积极起来。极端情绪对待资产的态度料将扭转。”姚志鹏在三季报中写道。创金合信基金经理周志敏也有类似表述。“我们认为现在应该乐观起来，至少应该从熊市思维开始转向。”他说。他给出的理由是，2024年是宏观大年，全球主要地区迎来选举，地缘政治风险增加，总体上不利于市场风险偏好提升，“但是好在，进入四季度，上述宏观事件已经或者即将尘埃落定，宏观层面有望迎来一段预期较为稳定的局面，有助于稳定股票市场的风险偏好。”在周志敏看来，三季度发力的货币与财政政策给动荡的A股市场注入了一剂强心针。“我们认为比力度和速度更为重要的是方向的变化和目标的确定……我们的投资策略也会在之前的基础上更加注重进攻性。”易方达投资一部总经理、权益投资决策委员会委员陈皓认为，政策端对于国内经济、资本市场的呵护态度已经比较明确，“政策底”雏形已现，内需资产相关的不确定性已显著削减。陈皓表示，过去两年中美周期错配、人民币资产表现承压的趋势有望迎来反转，中国相关资产的系统性估值修复有望持续。“此外，尽管过去三年A股市场表现并不如意，但我们也看到资本市场的制度建设在持续完善，市场参与主体对于资本市场投资功能的认识在持续深化，上述变化必将有利于资本市场的长远发展。”万家基金投资总监黄海认为，9月下旬中央政府积极出手稳经济、稳预期，货币、地产和资本市场等领域都推出了强有力的刺激政策，特别是创设互换便利和回购贷款的新工具极大地激发了场外资金的做多热情，9月底召开的中央政治局会议更是提振了资本市场的信心，市场出现了久违的井喷行情，“其上涨斜率堪比1994年和1999年的牛市。非银金融、创业板、科创板等牛市品种率先得到了增量资金的涌入，市场成交量急剧放大，悲观的预期得到了根本的扭转。”万家基金副总经理莫海波则认为，扭转市场情绪的不止是已经出台的政策，还包括未来“有进一步增量的财政政策预期”，正因为如此，“内外资全面看好中国资本市场，增量资金大幅进场。”招商证券资管公司投委会成员李传真表示，短期而言，在强力政策组合拳下，市场已经走出底部，A股的投资框架也从存量甚至减量博弈的背景转变到增量框架，因此未来对于市场可以更加乐观一点，即便转震荡也不会缺乏投资机会。保持必要的谨慎李传真同时认为，短期市场已经来到2021年的密集套牢顶部，在经济基本面未验证的背景下，大概率难以一次突破，更大概率以高位震荡形式去等待经济基本面拐点，“如果经济再度证伪，市场可能继续向下修正，并回到红利等防御状态，而一旦经济拐点出现，顺周期板块有望带动市场突破2021年高点，市场在经济基本面出现确定性改变之前，仍然有望回到基本面框架。”富国基金副总经理朱少醒也认为，9月下旬以来的上涨主要受资金驱动影响，个股之间的基本面差异反映得很不充分，“我们认为后期市场波动会加大，个股的表现将更体现公司的基本面差异。”华商基金资产配置部总经理孙志远也表示，前期反弹在某种程度上是极值区间的均值回归，胜率条件还没有得到根本性的改善，所以当市场运行到非极值区间时，市场会变得混沌，缺乏明确的方向。“各种向好的预期和偏弱的现实夹杂存在，趋势跟随或是在该阶段更好的策略。”工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安提醒道，宏观经济方面，全球经济增长动能预计将处于低位，系统性回升需等待中美共振，不确定性仍然较大。增长方面，美国等发达经济体有望软着陆，印度等新兴经济体仍将高位震荡。国内经济短期仍需等待一揽子增量政策落地见效，大力扭转经济快速下行与通缩预期，在美国大选不确定性较大的背景下面临一定扰动。“中期需要等待更积极的货币、财政及结构性改革政策支持，平稳度过结构调整期，直到找到新动能。风险偏好方面，一揽子增量政策的推出表明了政策决心，但需关注后续落地效果，短期仍将受诸多内外部不确定性因素拖累。”蒋华安在三季报中写道。大成基金首席权益投资官徐彦则以略带调侃的口吻表示：“季度快结束时，大家以为是熊市，但很快又以为是牛市……我想不用我提醒，经过这三年，您也已经明白，股市有风险、入市需谨慎。”风往哪里吹？资产配置方面，工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安的建议是，战略上注重策略分散化，战术上树立牛市思维，积极把握权益市场机会。在他看来，A股在经历情绪修复的普涨阶段后，预计将进入震荡整理，但可以关注后续的结构性机会。“结构上，短期关注政策受益及泛成长板块的投资机会，中期关注景气向好板块及与产业趋势相关的趋势性机会，同时战略上继续重视港股美股的投资机会。”华泰柏瑞指数投资部副总监谭弘翔看好汽车行业智能化转型的机会，“我们认为汽车行业智能化转型的产业趋势已经明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内汽车产业全球化天花板……国内车企格局将进一步重塑，汽车产销景气度以及智能化投入节奏预期向上，在此背景下，汽车电动化、智能化产业链长期投资价值值得关注。”中欧基金曹名长则表示不仅持续看好汽车产业，还看好“一些与可选消费相关的行业，对于地产产业链的一些相关标的，继续看好并持有。”华泰柏瑞量化与海外投资部总监助理笪篁看好科技创新和自主可控领域，认为未来这两个领域的政策支持力度将持续加强。金鹰基金权益投资部总经理韩广哲看好AI产业链。他在三季报中写道，A股紧贴实体经济变化与政策预期，结构性机会突出，尽管外部环境错综复杂，但全球AI产业趋势不断抬升或已成共识。平安基金翟森观点与之相似。他说，三季度末的系统性的修复是第一阶段即估值修复，而后将进入第二阶段即产业周期中。“前期市场对于宏观增速放缓的担忧已经在近期得到了一定的扭转和修复。后续以人工智能为代表的新产业周期将成为经济新周期的强力催化和支撑。”摩根基金研究部总监朱晓龙则认为，制造业是中国的重要产业支柱，高端制造、产业升级将是中国经济未来提升全球竞争力的重要突破领域。永赢基金权益投资部投资总监助理许拓认为，保持合理预期收益率预期、坚守稳健进取的投资风格或是中长期获得回报的主基调，“在高质量发展背景下，应该更加关注持续经营能力较强、稳定性较高的优质企业，这些公司竞争壁垒扎实，获取自由现金流的能力更强，同时也更重视股东回报，叠加绝对估值水平合理偏低，或许更符合普通投资者的稳健投资需要。”华夏基金投资总监阳琨认为，只要房地产市场能够实现稳定，新质生产力在政策支持下持续发展，假以时日，整体A股市场有望迎来一轮较好的表现时期，“我们将继续关注有国际竞争力的优势产业在本轮周期中发展壮大的机会。”本文刊于11月02日出版的《证券市场周刊》koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李厚福
TOP1热点：中国驻澳大利亚大使：希望澳方客观理性看待中方舰队演训
目前，依托盐湖资源优势，青海已有盐湖蓝科锂业、中信国安等8家企业碳酸锂产能12万吨，相关机构预测到2025年青海碳酸锂将达20万吨。。
公开资料显示，全球锂资源的供应体系分为矿石提锂、盐湖提锂两大体系。其中，盐湖卤水类型的锂资源在全球探明锂资源构成中的约占60%。
TOP2热点：十三届全国人大教科文卫委副主任委员杜玉波被开除党籍
中国科学院过程工程研究所研究员朱兆武在接受相关媒体采访时就曾坦言，青海盐湖锂资源镁锂比高，由于锂镁性质相近、分离困难，现有盐湖提锂技术成本高，所以我国锂盐生产长期依赖进口锂矿石。
据《青海日报》报道，目前，青海已探明盐湖锂资源储量达1501.99万吨，分别占全球及全国储量的3.6%、82.29%，居全国首位。
TOP3热点：茅盾文学奖获奖小说《北上》改编成电视剧：寻找奋斗的共鸣漾出overflowing
以亿纬锂能为例，2021年7月，亿纬锂能分期投资不超18亿元，通过收购青海当地锂电企业金昆仑锂业部分股权，共同建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。时隔半年，今年1月，亿纬锂能再度以约2亿元取得另一家当地企业兴华锂盐49%的股权。
TOP4热点：联赛争冠最热门球队狭路相逢，中超京沪大战十人国安绝平申花潮汕新娘上轿父亲四句
据了解，锂的应用主要分布在动力电池、新兴的储能电池和消费电子等领域。尤其是近些年随着新能源汽车和储能的需求呈现爆发之势，锂的需求量逐渐走高。
TOP5热点：权衡代表：长三角经济活跃、各有所长，有条件加快实现区域市场一体化旧版金花瓶5
《2021中国锂电产业发展指数白皮书》指出，我国已连续五年成为全球最大的锂电池消费市场。据悉，一块电动汽车电池含有30至60公斤的锂。
公开资料显示，全球锂资源的供应体系分为矿石提锂、盐湖提锂两大体系。其中，盐湖卤水类型的锂资源在全球探明锂资源构成中的约占60%。
TOP6热点：江苏徐州市长王剑锋调任常州市委书记樱花庄的宠物女孩动漫在线观看
香港特区政府8日曾发布新闻公报表示，警方于8月9日接获一名市民报告，指在鹤咀以东海域进行潜水活动时发现一枚疑似炸弹。警方随即进行调查，并于8月19日确定疑似炸弹位于鹤咀东北约1.4公里的15米深海床。
今年1月份，工信部相关负责人表示，将统筹提升关键资源保障能力，加强与青海、四川、江西等省市沟通协调，推动加快国内锂资源的开发。
TOP7热点：大跳水！金价自高点回落逾一百美元，金饰克价3天跌了18元潮汕新娘上轿父亲四句
正是基于巨大的锂资源储量，2014年，青海出台了《青海省千亿元锂电产业发展规划》，明确提出要将青海锂电产业优势最大限度地转化为经济优势，在青海建设全国具有一定影响力的千亿元锂电产业基地。
虽然盐湖锂资源储量巨大，由于受限于技术、开发环境等因素，盐湖提锂开发程度相对较低，这也就导致在目前供给端，矿石锂的供给量要大幅超过盐湖锂。
TOP8热点：女生遭侵犯落水被阻挡上岸致溺亡，二审改判被告人死刑泰山HB 板
2016年10月，比亚迪动力电池工厂在西宁开工建设。据报道，目前已在西宁、海东、格尔木等城市投资锂电池和材料产业基地，从提锂到电池材料，再到电池整机，形成了一条完整的绿色发展产业链。
TOP9热点：中央社会主义学院院长调整漾出overflowing
正是基于巨大的锂资源储量，2014年，青海出台了《青海省千亿元锂电产业发展规划》，明确提出要将青海锂电产业优势最大限度地转化为经济优势，在青海建设全国具有一定影响力的千亿元锂电产业基地。
公开资料显示，全球锂资源的供应体系分为矿石提锂、盐湖提锂两大体系。其中，盐湖卤水类型的锂资源在全球探明锂资源构成中的约占60%。
TOP10热点：辽宁省委副书记王新伟任辽宁省代省长樱桃电视剧西瓜视频在线观看
与此同时，盐湖提锂也成了青海未来产业发展的重要战略方向。2021年5月，青海省人民政府办公厅发布《建设世界级盐湖产业基地行动方案编制工作方案》，提出了2025年至2035年盐湖产业发展阶段性目标、指标，宣布将围绕盐湖资源综合开发利用，突破制约盐湖产业发展关键技术，为建设世界级盐湖产业基地提供科技支撑。
2021年3月，民盟中央提出《关于促进我国盐湖产业发展的提案》，指出盐湖资源是青海的第一大资源，也是全国的战略性资源，应有序推进钾、钠、镁、锂、硼等资源综合利用。