健康提示-"印度毛茸茸姓BBBBB"-被集采的骨科企业：从“失血”到“回血印度毛茸茸姓BBBBB”

被集采的骨科企业：从“失血”到“回血印度毛茸茸姓BBBBB”

它们贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、80%以上的城镇就业，是国民经济的重要基础，也是经济高质量发展的重要基础。

21世纪经济报道记者武瑛港北京报道被集采打“骨折”后，骨科企业好像要复苏了。2024年前三季度，大博医疗实现营收15.3亿元，增长35.88%，实现扣非净利润2.1亿元，增长297.2%。威高骨科实现营收10.8亿元，增长0.07%，扣非净利润1.6亿元，增长37%。与此前的业绩下降或亏损形成鲜明对比。一位券商分析师告诉21世纪经济报道，其实骨科赛道非常具有潜力，还有很大发展空间，只是集采一来，产品价格下滑、企业业绩波动，市场的信心也有所动摇。“但是当一些骨科公司逐渐适应了集采，并找到应对之策，业绩是可以扭亏为盈甚至恢复正常增长的。”但同时还要看到，同处骨科赛道的三友医疗和春立医疗就没有相似的业绩表现，甚至在2024年一段时期内还出现了亏损。开始“回血”？从2021年的骨科耗材集采至今，已三年有余。威高骨科从2020年开始收入增速下降，2022年、2023年收入负增长，2023年的扣非净利润同比下滑81.68%。进入2024年，威高骨科逐渐“止血”，并且似乎开始“回血”。从第三季度数据来看会更加明显——威高骨科实现营收3.3亿元，增长20.6%，扣非净利润6996万元，增长675.53%。威高骨科单季度收入增速数据来源：Wind大博医疗同样在第三季度出现了有些“夸张”的数据——营收5.7亿元，增长50.38%，扣非净利润8905万元，增长862.68%。大博医疗方面告诉21世纪经济报道记者，这和各类骨科耗材集采的平稳落地有一定关系。其实在这些超过三位数增长的背后有多重因素，首先要看到往年的业绩低基数。例如大博医疗第三季度的高增长，一部分是因为2023年第三季度亏损1168万元。威高骨科同样，2023年第三季度扣非净利润仅902万元，同比下降了78.31%。但是在威高骨科和大博医疗实现增长之时，三友医疗和春立医疗仍在亏损或下滑，这一对比也向市场传达了一些信息。2024年前三季度，三友医疗实现营收3.3亿元，下降7.3%，实现扣非净利润269万元，下降94.5%。春立医疗实现营收5.1亿元，下降35.84%，实现扣非净利润4396万元，下降72.82%，单第三季度扣非净利润亏损2196万元。一位骨科领域业内人士告诉21世纪经济报道记者，大博医疗和威高骨科都是头部国产企业，两者的共同特点即多产品线布局，而且各个产品线实力都较强，在骨科领域的综合实力比较强。“曾经靠单类品种在市场中占据优势的骨科企业，集采后的优势就不太明显，比如同一赛道的春立医疗和三友医疗，前三季度业绩可能不太乐观。”据了解，春立医疗业务涉及关节、脊柱、创伤、运动医学、PRP产品、口腔和手术机器人等，但最主要还是关节类产品。2023年，春立医疗关节类产品营收11.0亿元，占总营收91.0%。但是春立医疗的出海比较值得关注，2024年上半年实现海外收入1.6亿元，接近2023年全年水平，占到总营收40.8%。三友医疗的收入和利润主要来源于脊柱类植入耗材，2023年营收占比达到77.0%。除了产品较为单一，三友医疗的整体业务规模也相对较小。从2023年全年业绩来看，威高骨科、大博医疗、春立医疗和爱康医疗的营收均在10亿元以上，而三友医疗为4.6亿元。“多产线布局的企业，能够实现内在协同放量，那些比较依靠单类产品的企业，本来业务和渠道的覆盖面就相对比较窄，再扩充起来，放量可能就比不上头部体量较大的企业。”上述业内人士指出。规则已变在格局变动背后，是集采后骨科市场的规则已经变化，渠道的壁垒基本被打破。上述业内人士向21世纪经济报道记者分析，这些企业的业绩变化，都是市场集中度提升的体现，一方面是向国产企业集中，同时国内企业的市场份额，也会进一步向头部企业集中。根据财信证券研报，进口份额确实在下滑，集采后，由于中标受挫和对全球化价格体系的考量等原因，部分海外厂商选择放弃中国区业务。例如2022年脊柱耗材集采，史赛克竞标失败，其脊柱业务已陆续退出中国；捷迈邦美受脊柱国采影响，已计划将旗下脊柱业务完全撤出中国市场。上述业内人士进一步指出，骨科集采全覆盖之后，市场格局的变化主要在于争抢存量市场，那么比拼的，就是哪家企业原先的“盘子”足够大。“当前价格下，盘子越大，集采之后的市场份额也会进一步向这些企业集中，所以会出现市场份额向国产龙头集中的趋势。”财新证券研报也进一步显示，集采下，小企业因覆盖范围、生产能力、配送能力有限，销售利润不足以支撑成本，将逐步退出市场，该部分市场也会由头部企业承接。据统计，2023年骨科耗材国产品牌CR3为18.2%，较2021年提升5.3%；国产品牌CR5为27.9%，较2021年提升9.0%。“因为集采后，医院准入门槛基本没有了，只要是进集采并中标了，就可以直接进院，现在要比的就是谁产品线多、谁整体量大。”上述业内人士强调。准入门槛降低的效应还体现在威高骨科的运动医学业务上——2024年前三季度，实现销售收入2853.80万元，同比增长超11倍，上半年覆盖医院数新增300余家。根据威高骨科财报，这和集采的机遇密不可分。要知道2023年，运动医学集采落地前，威高骨科的运动医学和组织修复业务增速只有3.3%。上述业内人士向21世纪经济报道记者分析，威高骨科是因为此前业务体量较小，刚刚起步，然后叠加集采，才有现在的增长。“这也是规则变化的印证，集采前，很多企业的运动医学产品医院覆盖率并不高，但是集采之后，企业不用再一家一家医院去‘嗑’了，可以和其他产品一起入院。”某运动医学企业高管告诉21世纪经济报道记者，集采已经基本覆盖了运动医学耗材的主要品类，波及面比较广。但这只是存量市场的竞争，对于“年轻”的运动医学，增量市场也同样重要。某三甲医院运动医学主任告诉21世纪经济报道，运动医学产业在国内发展成熟，还需要大量的研发投入，以推动产品和技术创新。“但这些前提是企业要有充足的利润，未来也才有希望走出国门，到国际市场中和跨国医疗器械巨头比拼。”另外需要看到的是，虽然部分骨科企业出现了“回血”迹象，但能否持续“回血”“回血”总量能达到多少，以及能否回到集采前的水平，都仍是未知数。例如今年前三季度高速增长后，大博医疗扣非净利润接近9000万元，但仍然不及2018年的水平，威高骨科的扣非净利润也不及2021年的三分之一。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:吴克俭

TOP1热点：如何看待王楚钦批评 WTT 现场观众频繁使用闪光灯，乒乓球的观赛礼仪是否需要加强宣传？

　　官网资料显示，中国华融资产管理股份有限公司（简称“中国华融”，股份代号︰2799）前身为中国华融资产管理公司，成立于1999年11月1日，是为应对亚洲金融危机，化解金融风险，促进国有银行改革和国有企业脱困而成立的四大国有金融资产管理公司之一。2012年9月28日，本公司整体改制为股份有限公司。2015年10月30日，中国华融在香港联交所主板上市。2022年3月，中国华融党委划转至中国中信集团有限公司党委管理。目前，公司股东包括中国中信集团有限公司、财政部、中保融信私募基金有限公司、中国人寿保险（集团）公司等。截至2022年末，中国华融总资产达人民币9553.26亿元。目前，中国华融设有33家分公司，服务网络遍及全国30个省、自治区、直辖市和香港、澳门特别行政区，旗下拥有华融金融租赁、华融融德、华融实业、华融国际等子公司。。

　　在过去的一年中，乌克兰危机冲突的硝烟一直未散，倏然恶化的巴以局势又再次为世界和平蒙上阴影，这些冲突和动荡正成为“世界百年未有之大变局”的现实注脚。

TOP2热点：P 图时真的能做到「毫无 PS 痕迹」吗？

前三季度，民营企业进出口同比增长6.1%，在全部进出口总额同比略有下降的情况下，民营企业进出口保持了增长，占全部进出口总额的53.1%，显著高于整体进出口增速，发挥了外贸“稳定器”作用

　　据最高检11月15日消息，陕西省榆林市人大常委会原副主任郭宝成（副厅级）涉嫌受贿一案，由陕西省监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。经陕西省人民检察院指定管辖，由延安市人民检察院审查起诉。

TOP3热点：AI 工具横扫职场，年后复工的你焦虑被取代吗？如何提升自己的不可替代性？原神胡桃生孩子

　　毛宁对此表示，关于习近平主席应邀赴美国举行中美元首会晤，中方已经发布了消息。两国元首将就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。中方始终按照习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢三原则，看待和处理中美关系。大国竞争不符合当今时代潮流，解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中方不惧怕竞争，但是我们反对以竞争定义中美关系。