科技快报-"原来是电影神马在线观看"-永辉原来是电影神马在线观看超市，泡沫有点大了

永辉原来是电影神马在线观看超市，泡沫有点大了_ZAKER新闻

来源：肥易通化肥价格资讯

9 月 24 日以来，永辉超市开启 " 妖股 " 模式，股价累计大涨 180%，市值净增超 360 亿元。期间出现多次涨停、跌停，但整体波折大涨，惊诧资本市场。图：永辉超市股价走势，来源：Wind那么，永辉超市股价一飞冲天背后，是预期基本面困境反转？亦或是单纯资金面狂怼驱动呢？01 股价爆发之谜本轮股价暴涨之前，永辉超市市值徘徊在 200 亿上下，较历史巅峰千亿缩水 800 亿，创下 2010 年上市以来最低水平。如此拉胯的市场表现，让战略大股东——牛奶公司、京东对永辉失去了耐心，于是疯狂寻找接盘者。9 月 23 日，永辉超市正式官宣，名创优品实控的骏才国际宣布出资约 62.7 亿元，收购牛奶公司和京东各自持有的 21.08%、8.32% 永辉超市股份，以持股 29.4% 成为永辉第一大股东。对于这笔交易，名创优品投资者起初并不好看，9 月 24 日股价一度暴跌近 40%，收盘重挫 24%。对于被收购方的永辉，自然是利好，毕竟要换大股东了，市场自然期待新大股东带来新变化。于是，永辉超市开启了本轮爆发行情，连拉数个涨停板。如果单纯是大股东易主，股价或许很快会偃旗息鼓，但恰巧碰上了 A 股大盘史诗级行情。彼时，中国央行、财政部等多部门轮番出台多项令市场亢奋的刺激政策，沪深京三市迎来了一波轰轰烈烈的估值大修复。期间，资本市场对于 12 月政治局会议定调刺激消费展开激烈博弈。市场主流预期是进出口这架马车会受到特朗普上台加征关税的冲击，经济稳增长几乎必然需要刺激内需，而基建、房地产无法承担重任，那么几乎必然会想方设法刺激消费这架马车。事实上，确实如此。12 月 9 日，政治局会议落地，明确提及 " 要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 "。在此之前，港 A 两市与消费密切相关的商超零售、日化商品板块迎来了一波大爆发。其中，永辉超市、一鸣食品是 A 股市场典型代表，港股代表则是蓝月亮、名创优品。可见，永辉超市在短时间里的大幅暴涨，更多来源于 A 股大市回暖之下，资金面疯狂抱团驱动。02 商业模式遭重创2021 年，永辉超市营收 910.6 亿元，同比下滑 2.29%，归母净利润为 -39.44 亿元。这是 2007 年有财务披露数据以来，首次出现收入负增长、利润亏损的情况。图：永辉超市归母净利润及同比增速，来源：Wind永辉经营出现拐点后，营收连续下滑至今。归母净利润表现更是惨不忍睹，三年累计亏损超过 80 亿元，陷入实实在在困境之中。这其实不仅是永辉超市一家的问题。据国家统计局披露，2023 年超市业态零售额首次出现同比下滑。在今年上半年的半年报中，12 家超市上市企业里，有 7 家出现同比下滑。那么，究竟是什么原因导致中国超市业态盛极而衰呢？超市这门生意，说到底，还是赚线下流量的钱——从供货商拿货，在通过超市平台把货卖给消费者，赚取中间环节利润。倘若超市极度依赖的线下流量不断被蚕食，那么经营自然会受到重创。众所周知，中国线上电商销售规模越来越大，已达到令超市业态陷入经营困境的临界点。2007 年，中国网络零售规模占社会零售总额的 0.6%，远低于彼时连锁百强零售企业的 11.2%。到 2023 年，前者已经占比高达 32.7%（较 2018 年大幅提升 9.1%），后者已经萎缩至 4.3%。除线上电商不断蚕食外，中国超市业态线下流量也不断被便利店、零食量贩店等小店分流。主打便利店经营的红旗连锁，门店数不断扩张，到 2024 年上半年已经膨胀至 3655 家。经营收入持续保持正增长，利润整体亦维持较好表现。净利润率更是 A 股超市板块最高，达到 5%。从红旗连锁经营状态来看，对永辉这类商超流量造成了不小压力。此外，近几年零食量贩店快速崛起，到 2023 年数量已经突破 2.2 万家。该模式契合了消费者 " 多快好省 " 底层需求，且绕开层层经销商，直接对接零食厂家，平均售价较商超渠道价格低 20%-40%，笼络了大批消费者，对传统商超进行了不小分流。线上电商规模大幅持续增长、线下渠道又遇创新业态，均对传统商超这类承担 " 中间商 " 的生意模式造成了显著冲击。其实，以线下为主的大型零售企业收入拐点早已经出现在 2018 年，此后步入下行周期之中，2023 年转为负增长。而利润拐点时间更早，出现在 2017 年第三季度，此后增速不断波折下滑，到 2022 年第二季度出现亏损，此后再未回到正盈利状态了。图：大型零售企业总也业态净利润指数，来源：中国百货商业协会可见，永辉超市依赖传统线下流量赚钱的商业模式已经陷入了困境，且是不可逆的。03 胖东来无法规模复制在整个传统商超集体陷入困境的大背景下，依然会有一些商超企业表现优秀，实现逆势增长。比如胖东来就是其典型代表。据中国连锁经营协会发布《2023 中国连锁 TOP100》榜单，胖东来以 13 家门店 107 亿元的销售额排在榜单 46 位，净利润为 1.4 亿元。另外，截止今年 11 月 26 日，胖东来集团累计销售 146.38 亿元，且单店盈利已超所有商超上市公司。许昌市委副书记、常务副市长张庆一曾这样评价：胖东来从 20 多年前一个街边烟酒店，现在发展成为中国商超界的天花板。胖东来取得亮眼成绩以及频上媒体热搜，吸引了永辉超市的关注。今年 5 月以来，永辉超市计划调改胖东来模式的门店升至 40-50 家。10 月 19 日，永辉首家完成调改的门店——北京石景山喜隆多店重新开业。首日该门店销售额为 170 万元，是调改之前平均日销售额的 6 倍之多。据网传，永辉调改门店，将面点熟食从原来的 5% 增加至 30%，生鲜品比例保持在 20%，并且增加直营品。此外，效仿胖东来，增加员工收入与福利，驱动员工做好服务。那么，永辉超市能够依靠胖东来模式王者归来吗？首先，胖东来模式与传统商超模式有本质区别。胖东来在商品结构有点类似山姆会员店、开市客，推出大量自有品牌，且通过提高员工收入方式提高服务水平。当然，高品质高服务，也决定了胖东来主流商品价格不会低，覆盖人群会相对有限。然而，永辉这类全国化商超，会覆盖更大体量对价格敏感的消费群体，其经营核心竞争力依旧是成本、价格，而不是服务和自有品牌商品。此外，胖东来之所以成功，除模式独特外，还有一个重要因素便是深耕区域化。截止 2023 年，胖东来门店总数仅 13 家，均集中在河南省许昌市和新乡市。在一个区域市场，胖东来可以深耕供应链，把利润率做出来，反哺员工收入，形成一个正向良性循环。一旦把此经营模式放大至全国市场，因供应链冗杂，并不好把控，恐将很难有效降本增效。可见，胖东来模式更加适合小而美的区域市场，对于永辉这类全国商超龙头，很难实现模式的大规模复制。因此，胖东来模式或很难将永辉带出经营泥沼。正因如此，今年 5 月胖东来帮扶永辉超市方面的讯息，短暂在资本市场引发了躁动，但很快又偃旗息鼓，重回跌势，直到 9 月底大市火爆才迎来大反弹。市场长期来看是一台称重机，短期来看是一台投票机。永辉超市股价大爆发，更多属于资金短期的 " 投机 "，而基本面并没有因为名创优品入主大股东、胖东来帮扶永辉迎来实质性改变。当前，永辉超市 PB 估值高达 9.88 倍，位于 2010 年上市以来最高水平（因利润为负值，PE 不具备参考性）。股价亢奋表现与深处困境的基本面脱节，那么也意味着有不少泡沫。倘若困境反转下的基本面不及预期，一旦未来大市疲软，亦或市场风格转变，永辉超市或将面临不小动荡风险。本文来自微信公众号 " 锦缎 "（ID：jinduan006），作者：陈江，36 氪经授权发布。

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编辑:马宏宇

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2）毛利率47.52%，同比+1.52pct；归母净利润率26.41%，同比-0.23pct；扣非归母净利润率25.99%，同比+0.44pct。。

格隆汇9月7日丨华能国际电力股份(00902.HK)发布公告，公司全资子公司华能国际电力江苏能源开发有限公司已于近日完成了华能国际电力江苏能源开发有限公司2023年度第三期超短期融资券(科创票据)的发行。本期债券发行额为3亿元人民币，期限为45天，单位面值为100元人民币，发行利率为2.0%。

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乳腺癌是威胁全球女性健康的第一大恶性肿瘤，也是中国女性群体的高发癌症。2020年中国确诊乳腺癌病例据报已达42万例，不同年龄段的乳腺癌发病率均持续上升；同时，中国乳腺癌发病年龄较欧美国家呈更年轻的趋势，绝经前癌症患者比例约占1/2；此外，与年长乳腺癌患者相比，绝经前乳腺癌患者复发风险高，总体生存较差。

但个股市值体量、股性以及所处的市场环境不同均会导致TRIX指标策略的有效性不同。保守起见，策略哥特地回测了近几年上海莱士相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现上海莱士从2020年起共出现过36次TRIX金叉。

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