FARMSKINS进不去蜜雪冰城的万店公式FARMSKINS进不去：兴于茶饮，挫于咖啡_ZAKER新闻
蜜雪冰城的万店公式FARMSKINS进不去：兴于茶饮，挫于咖啡_ZAKER新闻
8月5日，陈芋汐（左）和全红婵在比赛后拥抱。新华社记者任鹏飞摄
文 | 财经故事荟，作者 | 刘萍，编辑 | 万天南2024 年 12 月 17 日，" 蜜雪冰城涨价 1 元 " 冲上了微博热搜，蜜雪冰城官方客服回应，在北京、广州、深圳等部分区域试点涨价，除冰杯、零食、周边外，其他商品统一加价 1 元。两周后，蜜雪冰城带着更 " 炸裂 " 的财务数据，再次向港交所提交了招股申请书。2024 年前 9 个月，该公司实现营收 186.6 亿元，逼近 2023 年全年的营收，并晋升为中国第一、全球第一的现制饮品企业。同样是百亿级营收，海底捞的人均单价在 100 元左右，瑞幸是 15 元左右，蜜雪冰城只需 6 元。尽管把新茶饮生意做到极致，蜜雪冰城冲击 IPO 却总差了点运气。2022 年 9 月，蜜雪冰城首次向中国证监会提交 A 股上市申请，2023 年 3 月全面注册制实施，该公司未能平移深交所审核，其首次上市尝试失败。2024 年 1 月 2 日，蜜雪冰城转战港交所，见证了茶百道敲钟，自己的申报材料在等待中失效。如今，蜜雪冰城又回到了起点，同行者还有古茗、沪上阿姨。蜜雪冰城的火爆恰好对应了近几年 " 消费下沉 " 的趋势，但随着玩家增多，茶百道、古茗、喜茶等品牌纷纷大举扩张，攻入下沉市场，集体卷低价，直捣蜜雪冰城的舒适区。强如 " 雪王 "，反而逆势涨价，导致其 " 性价比 " 的相对长板在变短。2022 年、2023 年蜜雪冰城营收分别同比增长了 31.2%、49.6%，2024 年前 9 个月增速则为 21.2%，整体已在放缓。当相对高端的奈雪的茶在消费升级的余晖中敲钟，其最高市值一度高达约 340 亿港元，如今只剩不到 20 亿港元。中端的茶百道在消费降级的狂欢中成为 " 新茶饮第二股 "，市值峰值高达 200 亿港元，如今跌至不足 140 亿港元。时过境迁，资本市场该如何估量以性价比取胜的蜜雪冰城呢？供应链长与短：低价为王，上新受限新茶饮行业有的是造富故事，没有的是造富神话。蜜雪冰城创始人张红超出生在河南的一个村子，1996 年到河南财经学院读成人教育公关文秘专业，期间边读书边打工，并着手创业卖自制刨冰。几经辗转，简单的刨冰摊变成了冷饮店蜜雪冰城，还兼做餐厅。穷人家的孩子创业，要资源没资源，拼的是吃苦能力。创业最痛苦的时候，张红超曾一度想跳楼，但想到父母奋斗半生把孩子拉扯大，自己应该把借来开店的钱还上，才咬紧牙关坚持下去。也许是因为草根出身，自 1997 年诞生时，蜜雪冰城就在比拼低价。要想赚钱，只能靠规模取胜。正如张红超弟弟张红甫在创业日记写下的，" 一定要量大，把这些费用摊到很低很低 "。为了做到量大，蜜雪冰城采用加盟模式，自己当好供应商，让加盟商给自己打工。但加盟模式又容易出品控问题。如果蜜雪冰城无法提供极具性价比的原料，那么出于赚钱，加盟商很可能会偷偷到别处采购更便宜的原料，哪怕是质量差、甚至过期的原料。要堵上加盟商可以钻的漏洞，费时又费力。单是一杯 4 元的柠檬水，蜜雪冰城就花了 6 年才做好供应链体系。蜜雪冰城一年要消耗约 5 万吨柠檬，若产地没有冷库，国产柠檬到 5 月就不能用，从国外进口的价格翻倍。于是在 2020 年 9 月，蜜雪冰城在中国最大柠檬产地四川安岳县全资成立公司，通过当地合作社向农户收柠檬。这样一来，以前每年有 5 个月需要进口柠檬，现在缩短到每年只有 2 个月依赖进口。目前，蜜雪冰城是中国现制饮品行业中极少数实现加盟商饮品食材、包材及设备 100% 从品牌方采购的品牌。据灼识咨询的报告，其提供给加盟商的饮品食材超过 60% 为自产，在中国现制饮品行业中比例最高，其中核心饮品食材为 100% 自产。相较之下，2023 年古茗需从外部采购各种商品和设备，包括新鲜水果、果汁、茶叶、乳制品及糖制品等原料、包装材料以及泡茶机、制冰机和冷冻柜等设备，包括涵盖 36 个品种的新鲜水果。在 10 元价格带以下，尚未有品牌能挑战 " 雪王 " 的性价比。2024 年 5 月初，喜茶为 12 周年庆推出限时活动，10 余款产品可使用买一送一券，其中原价 8 元的 " 纯绿茶妍后 " 用券后只需 4 元一杯；5 月 27 日，古茗低调在广东的门店卖过折后价为 4 元一杯的柠檬水，活动持续时间只有三个月。但前述两个品牌的低价产品，名气与销量都远不如蜜雪冰城。为了实现极致性价比，雪王也必须作出取舍，其采用的水果原料仅有十来种，均属于极易保存和运输的种类，其中新鲜水果只有柠檬、柑橘两种，绝不会像喜茶那样，分季采购红颜草莓、巨丰葡萄等时令水果，空运黄皮等各地鲜果。但低价策略，也压制了 " 雪王 " 开发新品的空间，它通常每个季度才有一两款新品。2023 年、2024 年前三季度，古茗分别推出了 130 款、85 款新品，平均每个月上新 7 至 10 款；茶百道 2023 年上新 48 款产品，月均上新也有 4 款。而蜜雪冰城 2013 年推出首款现制果饮冰鲜柠檬水，10 年过去，仍担当着核心单品。供应链不仅决定着茶饮品牌低价的下限，也影响着扩张的速度和规模。古茗在全国建立了十六大仓储基地，分布于华西、华中、华东、华南和江淮等地区，这也是其近 1 万家门店的核心分布地。但是，因其供应链在华北等地区比较羸弱，古茗甚至尚未涉足北京、天津等发达城市。与之对比，蜜雪冰城的门店已遍及中国 31 个省份。天花板到底有多高？蜜雪冰城的发展上限，取决于两个要素，一是在 To C 端，可以开设多少门店，二是在 To B 端，供应链的宽度和深度。因依赖加盟模式，蜜雪冰城向加盟商出售食材获取的营收长期贡献总营收的七成。成立前 10 年，蜜雪冰城只开了 1 家店，从 1000 家到 10000 家，蜜雪冰城花了 6 年时间，再从万家门店增长到 20000 家，仅仅耗时两年。2024 年，蜜雪冰城首次在港股申请 IPO 时，门店规模是 36153 家。今年元旦，蜜雪冰城给出的数据变成了 45282 家，而在同一赛道上，截至 2024 年前 9 个月，排在第二的古茗门店也没到万家。蜜雪冰城不断把新茶饮行业的天花板抬高，但再高的天花板，终有尽头。2022 年，东北证券给蜜雪冰城算了一笔账，当时其在河南郑州总开设了 728 家门店，相当于每十万人门店保有量为 6 家，是全国开店密度最大的地区。假设蜜雪冰城在全国的门店密度都达到郑州的水平，14 亿国人对应的门店数量的理论极值是 8.4 万家，打七折是 5.9 万家，所以蜜雪冰城在全国的门店上限约 6-8 万家。现实的情况更为复杂，各地都有自己强势的区域品牌，比如浙江有古茗，深圳有喜茶，不同地区用户的口味偏好不尽相同，加上供应链难以触达交通不便的偏远地区等因素，东北证券最终给出了蜜雪冰城中期 4.2 万家存量门店的预测。同年，极海品牌监测平台通过加盟商的选址逻辑推算，给出更保守的答案，即蜜雪冰城的最终门店规模将在 3.13 万至 3.76 万家之间。蜜雪冰城对自己的门店极限当然更为关注。据《晚点 LatePost》报道，蜜雪冰城曾邀请专家做研究，基于人口数据进行测算，若以 1.5 万人开一家店测算，万店可以覆盖 1.5 亿人口。以中国五级城市平均居民百万人测算，1.5 亿人口即覆盖 150 个城市。全国有 687 个城市，意味着蜜雪冰城最多可开 4.5 万家店。从蜜雪冰城当前的扩张速度来看，它在国内的扩张已接近上述极限值，且还是在实行加密策略的前提下。2008 年，蜜雪冰城承诺加盟商，1-2 公里范围内都不会有另一家蜜雪冰城门店，后来这个距离逐渐缩短，从 1 公里降到 500 米、100 米，2021 年干脆取消了区域保护制度，只要有好位置就允许开新店。结果，郑州的百年德化风情购物公园附近有 31 家蜜雪冰城门店，分布在相距 200 米的范围内，相当于平均 7 米就有一家门店，可谓是 " 抬头不见低头见 "。蜜雪冰城在门店密度管理上的失控，很大程度是被行业所逼。蜜雪冰城屡用漂亮的营收数据，验证了加盟模式的 " 滚雪球 " 效应——门店越多，营收越高。这引得其他玩家相继跟风，连喜茶、奈雪的茶等原来只做直营的品牌，也都宣布开放加盟，遑论古茗、沪上阿姨、甜啦啦等品牌持续靠加盟扩张，搞得蜜雪冰城也为选址而焦虑，自己不开，别的品牌就会来抢。正如 " 雪王 " 在招股书风险部分坦言，" 我们的竞争对手，可能已经占据我们新门店的理想店址。"蜜雪冰城忙着抢位置，其加盟商却越来越难赚到钱了。2021 年至 2024 年前 9 个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现约 228 亿元、307 亿元、478 亿元及 449 亿元的终端零售额，平均单店终端零售额分别约为 114 万元、106 万元、127 万元、99 万元，呈波动式下降趋势。与此同时，蜜雪冰城新开设门店的毛利率长期低于原有加盟店的毛利率。2023 年之前，两者相差 2-3%，直到 2024 年上半年，新开设加盟门店才完成 " 逆袭 "，比原有加盟店的毛利率微高出 0.5%。古茗则呈现了相反的情况，报告期内，其新开加盟门店的毛利率，始终比现有加盟门店的高 0.1% 至 3%。同样采用加密策略，古茗在招股书表示，即使在其门店密度最高的城市，该等门店之间的平均距离仍显著超过加盟协议中规定的最小距离（通常为 50 米）。不过，整体来看，蜜雪冰城的毛利率与其他玩家并无明显差距。报告期内，蜜雪冰城的毛利率分别为 31.4%、28.9%、30.3% 及 32.9%，略有波动，近三年有所回暖。古茗分别为 30.0%、28.1%、31.3% 及 30.5%，整体略有下降。沪上阿姨的数据截至 2024 年前 6 个月，期间其毛利率一直在增长，从 " 差生 " 追赶至行业平均水平，分别为 21.8%、26.7%、30.4% 及 31.2%。另外，尽管在门店数量、营收和净利润等方面，古茗无法和 " 雪王 " 相提并论，但 2024 年前 9 个月，有着 9778 家门店的古茗实现的 GMV（商品销售额）为 166.08 亿元，单店 GMV 约 170 万元，比蜜雪冰城要高出不少。招股书显示，2021 年至 2024 年前 9 个月，蜜雪冰城关闭的加盟门店数量分别为 577 家、696 家、1307 家及 1298 家。其中，加盟商自行关闭的加盟店数量持续增加，分别为 206 家、264 家、641 家、714 家。虽然数量在增加，但关闭门店在其整体门店中的占比并不高。加盟店的稳定增长关乎到蜜雪冰城的命脉，公司有意引导原加盟商 " 接盘 " 关闭的门店。招股书显示，通过将门店转让予其他加盟商而退出的加盟商数量增长明显，分别为 166 名、412 名、523 名、554 名。经营多家门店的加盟商数量同步增加，分别为 3585 名、5382 名、7041 名及 8292 名。除了同行厮杀，蜜雪冰城的天花板还取决于大环境。毕竟成就蜜雪冰城的，正是消费降级的大环境。窄门餐眼数据显示，截至 2024 年 12 月 15 日，奶茶饮品行业门店总数 41.06 万家，近一年新开店 12.78 万家，净增长少了 1.78 万家，意味着有超过 14 万家奶茶店选择了关门。另据弗若斯特沙利文报告，我国现制茶饮店行业规模在 2018 年至 2023 年的复合增长率为 25.2%，2024 年至 2028 年的复合增长率则预计下降为 15.4%。在国内卷到极限的蜜雪冰城，加快出海寻找增长点。目前其国内门店有 40510 家，国外门店有 4792 家，特别在东南亚市场，蜜雪冰城已成为当地最大的现制茶饮品牌。没有万能公式，幸运咖 " 学不会 "" 蜜雪冰城公式 " 两个最核心的要点：最广大的客户群，以及最完备的供应链。这条能开出万店的范式已经得到验证，但并不好复制。摸着蜜雪冰城过河的品牌，没有一个能顺利上岸。2022 年，喜茶宣布对非一线城市开放加盟，并将 10 元以下的商品占常规菜单的比例由 0 提升至 4.7%，10 — 14 元价位从 2.2% 提高到 12.5%，15 — 19 元从 8.9% 猛增到 79.9%，25 — 29 元仅剩 3.1%，29 元以上、20 — 24 元的产品则消失不见。虽然喜茶放低身段，尝试下探至蜜雪冰城的舒适区，但这并没有完全改变喜茶的困境。喜茶发布的上一份年度销售业绩为 47 亿元，停留在 2020 年。就连蜜雪冰城本身，也没有二次跑通万店公式。被视作第二增长曲线的幸运咖，至今未能成为咖啡界的蜜雪冰城。2017 年起，蜜雪冰城相继入局了咖啡和冷冻饮品行业，创立咖啡品牌 " 幸运咖 " 和冰淇淋连锁品牌 " 极拉图 "。幸运咖曾被张红甫寄予厚望，提出 " 五年内复制出一个蜜雪冰城 " 的目标，要把幸运咖开进 " 每个大学、每个县城、每个城市 "。在幸运咖的发展路径上，可以看出蜜雪冰城公式的二次套用。价格上，幸运咖核心产品的价格通常为 5 元至 10 元，美式咖啡为 5.9 元，拿铁咖啡系列产品 6.9 元，椰椰拿铁 9.9 元人民币，比瑞幸的定价低得多。为了压低成本，幸运咖门店面积小、座位少，主要集中在下沉市场。核心受众上，幸运咖瞄准学生、小镇青年，这些群体也是蜜雪冰城的核心目标用户。然而，截至 2024 年 9 月末，幸运咖的全国加盟门店数量只有 2900 家左右，与 2023 年相差不大，而瑞幸的门店数超过 2 万家，极拉图的数据甚至没被招股书提及。受挫的不止咖啡，还有几乎没有品牌声量的瓶装水。2022 年 9 月，市场传出蜜雪冰城将入局瓶装水赛道的消息，其瓶装水 " 雪王爱喝水 " 主攻天然饮用水，每瓶售价为 1-2 元左右。暂不说 " 雪王爱喝水 " 能否与农夫山泉、怡宝等品牌竞争，把瓶装水放在奶茶店来卖，本身就有点匪夷所思。蜜雪冰城崛起于冰饮相对匮乏的年代，顺应了天时地利人和的优势。幸运咖、" 雪王爱喝水 " 诞生的时候，所在赛道已陷入极致内卷。再加之，它们缺少蜜雪冰城经年累月沉淀下来的王牌产品，这对一个新兴品牌是致命的弱点。即便有成熟的供应链、" 雪王 " 的品牌力背书，依然不足以补足短板。蜜雪冰城公式失灵的根本原因，在于外部环境已经大不相同。而蜜雪冰城的 IPO，可能也错过了它的故事最能打动人心的节点。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吴国梁
TOP1热点：郭德纲唯一女弟子综艺首秀
2013年9月，在参加河北省委常委班子专题民主生活会时，习近平总书记严肃指出：“全国10个污染最严重城市河北占了7个。再不下决心调整结构，就无法向历史和人民交代。”压减燃煤、调整产业、依法治理……河北省大气环境质量“气质日历”中，页面颜色由代表污染的深色逐渐过渡到代表优良的浅色，2022年的优良天数比2013年增加了121天。生态奇迹的背后，是扎根实践的不懈探索，更是科学理论的有力指引。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，深入贯彻习近平生态文明思想，以更高站位、更宽视野、更大力度来谋划和推进新征程生态环境保护工作，我们一定能建成青山常在、绿水长流、空气常新的美丽中国，实现人与自然和谐共生的现代化。。
廖德华是四川绵阳市黄土镇莲花村村民，村子地处浅丘，常年被地质灾害困扰。他2011年搬进村，屋子前不远处的空旷平地在滑坡中塌陷了近8米，现在已变成斜坡。
TOP2热点：看《国色芳华》要配降压药
海南舰副舰长马书伟说：“在舰长的带领下，全舰官兵学习钻研、探索创新的良好氛围更加浓厚，为海南舰作战能力的提升注入了强大动力。”
以国家需求为己任，把科研成果写在人民群众健康篇章上，前辈的红色故事与医学故事的交融，是城市文化与校园文化的融合，让医学生们从身边的人和事中感悟“真理的味道”，更加坚定从医的理想信念。
TOP3热点：男星卷入杀人案第三次被警方传唤FARMSKINS进不去
湖州吴兴区三一装载机智能制造基地内，一款纯电动的伸缩臂履带起重机从总装车间下线。依托这款技术领先的纯电动伸缩臂履带起重机，基地获得了来自荷兰等国的许多订单。
“风洞实验室这些重要的研究装备，条件可控，得到结果更快，便于理论研究和技术验证。”李生宇说。
TOP4热点：中方回应特朗普要TikTok50%所有权成全视频在线观看免费高清
针对不同的自然条件，采取适宜的固沙造林技术措施
2022年以来，中建海峡已发布国家标准1部、福建省地方标准8部，开展科技成果评价4项，其中2项达到国际先进水平，在智慧建造、建筑智能装备等领域具有核心技术优势。
TOP5热点：媒体人热议曼联困局：奥纳纳该让位置1819岁macbookpro高清
天通卫星电话、卫星便携站及应急物资也被一线人员连夜携带至受灾地区现场，应急通信车紧急奔赴北京房山、昌平、门头沟，以及河北廊坊、涿州等地。专人专职24小时驻站应急值班，截至目前已连续支撑120小时。
街区活力旺，日子情味浓。更注重文化内涵、人文关怀，着力培育更多优质消费空间，展示各类特色文化，打造更富韵味的街巷景观，就能让“含新量”与“含金量”兼备，持续释放文旅消费潜力。（徐元锋）
TOP6热点：化学老师困惑：阿司匹林实验做不成了花木兰站在凳子上给刘禅做作业
国家金融监督管理总局指导受灾地区监管局和银行保险机构做好机构防汛救灾和灾区群众的金融服务。截至8月6日10时，北京、河北、黑龙江等受灾地区的保险机构收到保险报案18.91万件，目前已赔付案件5.06万件，赔付金额2.64亿元。其中车险报案11.62万件，占全部报案件数的61%；企财险报案7081件，农业保险报案2.41万件。
TOP7热点：韩警方对袭击法院的66人申请拘捕令XXXXXL196-MAY18
天津市天文摄影爱好者胡丰2021年8月1日在河北省保定市涞源县拍摄的木星。（本人供图）
“和他（邓智舰）交接的时候，我很清楚我们是落后的。但是他最后几十米反超，真的把我感动到了。”严海滨说。
TOP8热点：TikTok关停期间美国人打爆911电话国产MAX3232
江西省瑞昌市武蛟乡，俯瞰蓝天白云下的瑞昌虹源光伏发电站达尔湖场区，排列整齐的太阳能光伏板与周边景致相映成景。魏东升摄/光明图片
天津市天文摄影爱好者胡丰2021年8月1日在河北省保定市涞源县拍摄的木星。（本人供图）
TOP9热点：特朗普即将就职 外交部回应13又嫩又紧又多水AV
自2016年以来，浙江开展了15次重大项目集中开工活动，总投资11.6万亿元。今年以来，浙江启动“千项万亿”工程，围绕先进制造业基地、科技创新强基、交通强省等领域，每年滚动谋划推进1000个以上省级重大项目，完成投资1万亿元以上。
20年后，海军上校张美玉成为了中国自主研制的首艘两栖攻击舰海南舰舰长，坐镇南海。他和他驾驭的海南舰，都是中国海军大步走进深蓝的见证者。
TOP10热点：新疆阿克陶县发生3.0级地震人与畜禽corporation中国
困难很多，难度很大，但并不意味着国产变速器企业难有出头之日。“一车难求”就带来一个绝佳的窗口期。因为去年国外品牌变速器供应短缺，国内整车厂开始在中高端车型上部分使用国产高端变速器。