商业视点-"一面膜上边一面膜下边韩国"-博时基金尹浩：理解科创板一面膜上边一面膜下边韩国的投资价值

博时基金尹浩：理解科创板一面膜上边一面膜下边韩国的投资价值

2007年，李晓星成立投资团队，当时正值消费板块崛起，在卖方做了5年食品饮料研究的张萍成为团队第一名组员。2019年12月16日，张萍、李晓星、程桯共同管理银华大盘两年定开混合。去年9月，张萍不再担任银华大盘两年定期开放混合基金经理，目前这只基金的规模从最高的38.26亿元降至7.05亿元。

21世纪经济报道记者王媛媛上海报道9月11日，博时基金“科创中国——科创100指数”新质生产力调研行第二季举办。博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩分享了对科创板投资价值的观点。尹浩认为，Wind数据显示，从估值层面看，科创100指数当前处于历史低位，由于指数中有部分公司尚未盈利，可以从市销率角度观察，当前科创100指数市销率位于2020年科创板推出以来的历史较低区域。从潜在盈利增速看，科创100目前研发费率高，研发费用占收入比重超过10%，显著高于市场平均水平，未来研发成果转化有望给科创100盈利带来较大弹性。最后，从股价表现看，算上今年科创100指数已下跌三年了，历史上看A股主要宽基指数很少有连续下跌超过3年。上半年，科创板的研发投入创新高，累计投入已超过780亿元。在新质生产力引领的背景下，科创板具有更好的投资潜力。尹浩称，科创板覆盖的行业有着先进生产力、科技创新等特征，持续高比例的研发投入也代表着行业在核心技术和产品创新等方面的不断发力。新质生产力的特征与科创板公司的行业属性高度匹配，我们认为，在新质生产力引领的背景下，科创板的投资潜力主要体现在两个方面，第一，科创板的“硬科技”定位，对新产业、新业态、新技术领域突破关键核心技术的企业的重点支持，有助于高科技属性的企业的快速发展，并不断提升科创板的整体科技含量和投资价值。第二，科创板公司较高的研发投入，有助于公司不断发展壮大，实现较快的业绩增长，同时，从估值角度出发，当前板块处于历史低位，为投资者提供了较好的长期投资价值。从下半年科技板块的投资机遇来看，主线可能依旧会围绕着AI产业链、半导体、出口链、生物科技等方向展开。半导体方面，半导体行业作为周期成长性行业，尽管面临国际贸易摩擦等挑战，但其可能仍具备着中长期增长的潜力。我们认为，国内半导体产业链整体具备投资机会，具体包括IC设计、半导体设备&材料、封测等领域。人工智能产业链方面，AI产业链的投资机遇主要围绕云端和端侧、AI应用进行。云端主要包括算力产业链，如光模块、服务器、云计算等基础设施领域，以及AI芯片、半导体设备等国产替代方向。端侧的落地主要是AI PC、AI手机等AI终端的潜在投资机会，其中果链整体处于估值底部。AI的应用落地预计或将加速，特别是在企业办公、管理、教育及互联网等领域，以及智能驾驶、机器人等板块的应用及产品。生物科技方面，生物科技领域在创新药物、基因编辑、疫苗开发等方面持续取得突破。