无忧考网四六级考试营收再次破无忧考网四六级考试100亿！三只松鼠，强势复苏

营收再次破无忧考网四六级考试100亿！三只松鼠，强势复苏

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零食赛道，正在复苏。1月21日，三只松鼠披露了2024年的业绩预告，预告显示，预计报告期内公司实现营收102亿元至108亿元，同比增长43.37%至51.80%；实现净利润4.0亿元至4.2亿元，同比增长81.99%至91.09%。拉长周期来看，这是三只松鼠继2019年营收突破百亿后，时隔五年再次营收突破百亿。与其他零食企业对比，三只松鼠交出的这份成绩单，可谓亮眼。虽然行业开始复苏，但部分零食企业依旧处在“泥潭”之中。例如零食巨头的良品铺子2024年业绩同比由盈转亏，来伊份也同样陷入亏损。值得注意的是，虽然三只松鼠2024年业绩可圈可点，但其业绩预告披露后，三只松鼠的股价却不涨反跌，1月22日收盘，三只松鼠股价大跌7.23%。截至最新收盘，三只松鼠市值为130亿元。百亿营收背后的隐患股价走势往往体现出了资本市场对于公司未来发展的预期。从这一点来看，2024年财报预告披露后股价重挫7%，表明资本市场对于三只松鼠未来发展的预期并不乐观。原因或许和三只松鼠第四季度财报有关。据悉，三只松鼠在前三季度的累计营收和净利润分别为71.69亿和3.412亿，如果按照财报预告中的下限值来计算，2024年四季度三只松鼠的营收约为31亿，净利润约为6000万。2023年四季度，三只松鼠实现营收和净利润25.12亿和5016万，粗略计算，2024年四季度其营收和净利润增速分别为23.4%和19.6%。要知道，在2024年前三个季度中，三只松鼠的营收增速分别为91.83%、43、93%和24.03%，净利润增速则分别为60.8%、51.21%和221.89%，对比后可以明显看到，2024年四季度三只松鼠的业绩增速明显放缓。过去的2024年，三只松鼠凭借“全品类+全渠道”打法实现了全面复苏。全渠道方面，2024年三只松鼠将资源倾斜到了抖音上，上半年三只松鼠以抖音、天猫系、京东系等为主的第三方电商平台营业收入40.90亿元，其中抖音的营收高达12.24亿元，同比增长180.73%。然而，抖音虽然是一个新的增长渠道，但本质上还是靠流量做生意，三只松鼠依旧需要为“买量”付出沉重代价，截至2024年三季度，三只松鼠的销售费用为12.94亿，去年同期的销售费用为8.244亿。全品类方面，据媒体报道三只松鼠正在加快布局和孵化如超大腕、东方颜究生、巧可果、围裙阿姨等新品牌，涵盖包括方便速食、中式滋补、巧克力、预制菜等多个领域，但这些新业务的营收占比还不高。从2024年半年报来看，三只松鼠的主营产品分为坚果、综合、其他主营业务和烘焙，其中涵盖了这些新布局业务的“其他业务”在2024年上半年的营收为7.188亿，营收的占比为14.17%。整体而言，仅从三只松鼠披露的这份财报预告来看，虽然2024年全年营收再度突破百亿大关，但其四季度业绩增长的势头已经明显放缓了，再结合三季度的各项数据，“全品类+全渠道”打法带来2024年的业绩高增长，但在2025年同样也存在着巨大的不确定性。200亿元目标难实现在营收重回百亿后，三只松鼠定下了2026年营收200亿的目标。不可否认，即便四季度增速下滑，三只松鼠在2024年的表现还是非常亮眼，但要在2026年达成200亿营收依旧有很大难度。之所以这样说，主要是基于三点原因。首先，三只松鼠2024年的业绩增长主要是抖音这个新渠道带来，但经过了一年的开发，抖音显然不可能还像2024年那样带来如此高的营收增量，如果没有布局新的平台，可以预见未来几年三只松鼠的线上增速将会逐步放缓。而且，目前抖音自身的增长也在放缓。在2024年9月举行的抖音电商作者盛典上，抖音电商总裁魏雯雯披露，过去一年，抖音电商的GMV同比增长46%。要知道，在2022年和2023年，抖音电商GMV的增速可是分别达到了320%和80%。其次，目前量贩零食已经成为零食销售的主流渠道之一。据《2023中国零食量贩行业蓝皮书》显示，2021—2023年，全国量贩零食门店数量从2500家增长至2.5万家（预计值，2023年10月为2.3万家），门店数量增长了1000%；到2025年，全国量贩零食门店数量预估将达到3万家。而三只松鼠此前并没有布局量贩零食渠道，主流渠道的缺失也让其很难在3年里达到200亿营收的目标。当然，三只松鼠也发现了自身在量贩零食渠道的缺失，在披露2024年三季报时，三只松鼠高调宣布将“杀入”量贩零食渠道：拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产；据媒体介绍，爱零食为量贩零食巨头，在四川等多个省份已经开出1800多家门店。不过，爱零食终究只是地方性的量贩零食巨头，跟零食很忙、赵一鸣等巨头有不小差距，三只松鼠想要借爱零食突围难度不小。最后，目前零食市场已经进入存量博弈阶段，没有了行业红利作为支撑，三只松鼠想要实现目标难度颇大。据媒体统计，2023年休闲食品行业总营收为755.45亿元，同比增长4%，营收增长接近停滞，休闲零食整体进入微增市场的存量竞争阶段。在这样的背景下，如果三只松鼠要在2026年实现200亿营收目标，则必须从其他的零食企业中抢占市场份额，面临的外部竞争将会更大。

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编辑:孙念祖

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