真人干逼_教育焦点_美股长牛秘诀：FOMO、TINA共振当世谁与争锋？

美股长牛秘诀：FOMO、TINA共振当世谁与争锋？_ZAKER新闻真人干逼

银河

财联社 10 月 21 日讯（编辑潇湘）"FOMO" 和 "TINA" 这两个英文缩写，近年来已成为全球金融市场的两个常用语。这两个词一同解释了美国股市持续上涨的原因，而随着当前这轮美股牛市在本月正式步入第三个年头，对于这两个业内 " 常用语 " 的探讨和拆解，或许也将成为市场接下来走向的关键。我们先来科普下这两个词的含义。FOMO 意为 " 错失恐惧症 " ( Fear of Missing Out ) ，放在市场上，其含义显然不言而喻——人们往往会因担心踏空 ( 错过美股大涨的良机 ) ，而持续不停地买入股票。今年迄今，"FOMO" 效应已帮助标普 500 指数先后 47 次刷新了历史收盘新高。而且，这种势头几乎没有减弱的迹象，这背后则还要归功于 "TINA" 的影响。TINA 的意思是 " 除了持有股票，别无他选 ( There Is No Alternative to owning equities ) "。而在许多美股投资者的眼中，这里的股票单指美股。因为在他们看来，如果投资者想进行投资，并且以经济数据和企业利润的相对优势为指引的话，那么美股将是最佳的选择。在许多方面，上述后一种趋势 ( TINA ) 似乎正在助长前一种趋势 ( FOMO ) ，而且两者之间的共生与共振效应，似乎还在变得越来越强。美股 " 号令天下 "事实上，从多组对比看，人们确实不难理解 "FOMO" 和 "TINA" 现象在美股盛行的原因。标普 500 指数和纳斯达克综合指数今年的涨幅都超过了 20%。而作为对比，今年一季度打破历史高位纪录的日经 225 指数年内涨幅也不过 16%，三季度尾声开始发力的沪深 300 指数涨幅约为 14%，欧洲斯托克 50 指数的涨幅只有约 10%，英国富时 100 指数的涨幅则更是只有约 8%。尽管华尔街年内的优异表现，得益于一些大型科技公司的领涨——代表少数几家科技巨头的 FAANG 指数在今年涨幅高达 34%。但即便以标普 500 指数等权重指数来衡量，其年内迄今为止涨幅仍有约 15%，依然要比投资者在大多数其他市场上获得的回报率更好。与此同时，虽然 " 一家独大 " 的回报率表现，可能表明美国股市已经 " 超买 "，但经济和企业盈利方面的基本面反馈似乎还没有到这一步。例如，知名的亚特兰大联储 GDPNow 模型，目前预计美国第三季度年化 GDP 增长率能达到 3.4%，这是自 7 月份该模型作出初步估计以来的最高值。美国企业的前景展望也非常乐观。据 LSEG I/B/E/S 估计，虽然第三季度美股的整体盈利增长预计只有 5% 左右，但这一数字有望在未来几个季度重新反弹至两位数，并在 2025 年达到 15% 左右。这也难怪包括高盛在内的众多华尔街投行策略师，近来都进一步上调了对美股目标位的预期。高盛最新已预计，标普 500 指数有望在今年年底达到 6000 点。该行还补充称，如果市场复制历史上 10 月至 12 月常见的大选年模式，标普 500 指数甚至可能达到 6270 点。当世 " 谁与争锋 "？全球其他地区的经济和市场现状，其实也更能折射出当前美股长牛的难能可贵。欧洲最大、世界第四大经济体德国眼下正面临着连续第二年的经济萎缩，这是这个全球先进制造业中心 20 多年来从未有过的情况。在日本，该国决策层当前似乎正愈发 " 投鼠忌器 " ——非常担心投资者受到惊吓，因此迟迟不敢再迈出进一步加息的步伐。许多全球范围内的投资者显然也注意到了这一点：高盛的数据显示，海外投资者目前在整个美国股市中所占的份额已达到创纪录的 18%。从许多角度来看，美股之于全球股市的地位，似乎正在蜕变成美国债券在债市中的 " 镜像 "：两者都是各自资产类别中流动性最强的市场；它们为投资者提供着 " 最安全 " 的证券；它们在各自领域里的地位和表现令全球主要竞争对手相形见绌。因此，在 "FOMO" 和 "TINA" 的双剑合璧下，美股在 MSCI 全球股票指数中所占的市值份额攀升至创纪录的 72%，也就不足为奇了。谁不想从中分一杯羹呢？然而，这样的集中度会永远持续下去吗？当前权益市场上，就真的没有能与美股争锋的了吗？一切显然也不会一直这般绝对。以诺贝尔经济学家罗伯特席勒 ( Robert Shiller ) 发明的周期调整市盈率 ( CAPE ) 来衡量，刚刚迎来牛市两周年生日的美股，目前已是发达国家中最为昂贵的市场。注：各国周期调整市盈率（CAPE）比较相对于全球股市而言，美股的估值也正处于二十年来最被高估的状态。注：上图黄线为标普 500 市盈率，蓝线为除美股外国际股票市盈率，下面红线为两者之间差距尽管从许多角度，投资者不太可能在短期内大幅重新配置资产。高盛的 Scott Rubner 上周就曾写道：" 由于‘ FOMU ’（担心大幅跑输基准股票指数，类似 FOMO），机构投资者目前被迫进入市场。" 然而，如果接下来全球范围内出现了更为诱人的标的和投资机会呢？事实上，无论是 TINA 背后的 " 除了持有美股，别无他选 "，还是 FOMO 背后的美股 " 错失恐惧症 "，其背后似乎都默认着美股牛市将永不回头，人们在全球股票市场上，除了美股并无太多的机会。但是如果哪一天，更多投资者意识到除了持有美股，还有更佳的选择呢？今年一季度不可一世的日股，曾经短暂扮演过这样的角色，可惜在过去半年里重新陷入了沉寂。而眼下，A 股是否能借助着估值低廉、政策大礼包不断的加持成为新的全球领头羊，从而挑战美股的吸金能力，似乎正令一些全球投资者抱有浓烈的期待。美银本月早些时候发布的全球基金经理调查显示，" 做多中国股票 " 在美银本次的调查中已跻身了最热门交易排行榜 "TOP 3"，仅排在 " 做多科技七巨头 " 和做多黄金之后，预计中国经济未来 12 个月走强的全球基金经理净比例则达到了 48%，这是 2023 年 4 月以来的最高水平。无论如何，在美股长牛的背后，无论是 "FOMO" 和 "TINA"，背后其实都反映了市场参与者对牛市将一往无前、永攀高峰的信心和信念。而这样的信心和信念，或许也是刚刚在过去一个月踏入牛市的 A 股，在接下来亟需和渴望的——政策大礼包是否能化为股市上的真枪实弹，市场在经历暂时调整的背后，是否仍能令大多数人无所畏惧。所有这一切，都将实实在在考验决策层和投资者的勇气和智慧。