他的手游走在两座山峰_全球焦点_新春看消费之美他的手游走在两座山峰容护理:但闻新人笑,亦闻旧人哭

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新春看消费之美他的手游走在两座山峰容护理:但闻新人笑,亦闻旧人哭

讯智海(08051)公布2023年中期业绩,收入为2850.2万港元,同比减少90.98%;公司拥有人应占溢利313.9万港元,同比减少1.66%;每股盈利13.4港仙。

暴利行业持续分化洗牌。作者 | 贝壳XY编辑 | 小白正所谓,爱美之心,人皆有之。如今,美容护理已越发融入人们的日常生活中,其市场需求持续扩大。国家统计局数据显示,我国化妆品类零售总额在过去二十多年里呈现稳步提升,2023年达到4,142亿元,较2011年增长接近3倍。但2024年1-11月的情况却有些不同,化妆品类零售总额罕见出现负增长,同比下滑了1.3%,莫非化妆品生意不好做了?(来源:Choice终端,制图:市值风云APP)不妨再来看看整个A股美容护理板块的业绩,今年前三季度总营收达到1011.6亿,同比上涨3.68%,特别是市值前十大公司的总营收达到345亿,同比上升超11%。前十大公司的营收占比也来到34%,较去年同期提高了2个百分点。(来源:Choice终端,制表:市值风云APP)这组数据背后,其实意味着两层含义,其一是化妆品需求的小幅减少,其二则是行业内卷越发严重。消费需求越发向头部品牌集中,质量不佳、规模较小、生产不良的尾部企业正逐渐被淘汰出局,一场席卷整个行业的大洗牌或许正在进行。动荡过后,仍能留在牌桌上的企业必定各有各的看家本领,今天我们便从美容护理板块前十大市值公司来一探究竟。参考申万行业分类及截至2024年12月31日的市值排名,前十大公司分别为爱美客(300896.SZ)、珀莱雅(603605.SH)、华熙生物(688363.SH)、稳健医疗(300888.SZ)、锦波生物(832982.BJ)、贝泰妮(300957.SZ)、敷尔佳(301371.SZ)、丸美生物(603983.SH)、上海家化(600315.SH)、百亚股份(003006.SZ)。爱美客:增长失速提起美容护理龙头,答案非爱美客莫属,2024年末以552亿市值,问鼎A股美容护理板块市值NO.1,最新吾股排名第90位,也在整个A股中名列前茅。(来源:市值风云APP)爱美客也是风云君的一位老朋友了,早在2020年上市之初就曾进行过深度剖析。4年过去,其业务层面也没有发生大的变化,仍以注射类透明质酸钠系列产品(下称玻尿酸产品)为主,同时正在开展重组蛋白和多肽等医美新品的研发。我们知道,医美向来是一个暴利行业。爱美客作为医美赛道的领头羊,赚钱能力自然顶呱呱,2024年前三季度毛利率高达94.8%,相较2020年上市时提高3个百分点,净利率更是达到66.7%的超高水平。(来源:市值风云APP)但从业绩来看,爱美客的表现却并不乐观。2024年前三季度,实现营收23.76亿,同比增长9.5%;归母净利润15.86亿,同比增长11.8%。虽然仍为正增长状态,但相较2020-2023年间收入与利润3年4倍的爆炸式增长,2024年的这点增速就不够看了。(来源:市值风云APP)分季度来看,2024年一至三季度的净利润同比增幅呈现逐季下滑,第三季度仅剩下2.1%,业绩增速明显放缓。(来源:市值风云APP)数据背后,反映得是2024年我国医美行业的景气度有所下滑,更深层的原因还是宏观经济不景气下人们的高消费意愿有所降低。这种负面预期进一步折射在爱美客的市场表现上,其2024年末市值已经较年初市值低出近70亿元,跌幅超10%。(来源:市值风云APP)但无论是品牌声誉、营销渠道、业绩体量还是市值规模,爱美客仍稳居美容护理赛道的龙头,市值上遥遥领先第二名217亿市值。另外,爱美客现有新宝尼达、注射用A型肉毒、司美格鲁肽液等多款新品上市在即,以及手握丰富的在研管线,叠加自身的强拿证壁垒,后续均有望为爱美客贡献新的增长点。珀莱雅:国货崛起第二名就是国产知名护肤品牌珀莱雅,2024年末的市值为335.6亿,全年股价同样有所下跌,跌幅为14.45%。(来源:市值风云APP)但如果拉长时间线会发现,自2017年上市至今,珀莱雅的股价已经上涨近8倍。而支撑其持续上涨的关键性因素便是不断增长的业绩,仅是2018-2023年这六年,珀莱雅的收入和利润便都翻了4倍左右。2024年前三季度,珀莱雅业绩延续增长势头,实现营收69.7亿、利润10亿,同比增速均达到30%以上,远超开头提过的行业整体表现。(来源:市值风云APP)2024年四季度,珀莱雅再创喜讯,“双十一”大促期间蝉联天猫、抖音、京东等多个主流电商平台榜单中国货美妆销量榜首。这也是珀莱雅自2023年双11以来,二度打破国际美妆五年霸主的局面。如若与2023年双11相比,珀莱雅在天猫平台的成交金额同比增长超10%、抖音平台的成交金额同比增长超60%、京东平台的成交金额同比增长超30%,化妆品“国货之光”名不虚传。这样的业绩表现也验证了公司多年奉行的“多品牌、多品类、多渠道”策略以及红宝石、双抗、源力和能量四大家族“大单品策略”的正确性。在吾股评级中,珀莱雅也已连续多年位居前列,最新达到第88位。此时再说回2024年的股价下滑,或许更多要归因于逆势的宏观大环境和负面的市场情绪。(来源:市值风云APP)华熙生物:业绩两连降第三位是华熙生物,2024年末市值为245.85亿元,相较年初下降了22.3%。(来源:市值风云APP)与爱美客类似的是,华熙生物也以玻尿酸产品为业务重点,早在2017年上市时就已是全球玻尿酸原料龙头供应商。近些年,华熙生物产品线正在从玻尿酸原料逐渐拓展到功能性护肤品上。特别是功能性护肤品,基本以每年翻倍的增长速度迅速成为公司的主力产品,2021-2023年的营收占比都超过60%。但这一增长停滞在2023年,功能性护肤品收入同比下滑18.45%至37.6亿元,2024年上半年持续下滑29.74%至13.81亿元。(来源:市值风云APP)在此带动下,华熙生物过去两年的业绩也并不好看,2023-2024年前三季度收入端、利润端都连续出现不小的下滑,吾股排名也从2021-2022年的千位以内降至目前的1993位。(来源:市值风云APP)稳健医疗:少有的市值上涨公司截至2024年末,稳健医疗以245.04亿市值位列A股美容护理板块第四名,与上一名市值相距甚小,吾股排名2398,同样相差不大。(来源:市值风云APP)稳健医疗最早起步于纱布、棉签等医用耗材产品,打造自有品牌“winner”,自2009年起成立“全棉时代”品牌,实现从医用领域切入家用领域,拓展出健康生活消费品板块,具体产品包括棉柔巾、湿巾、卫生巾、纸尿裤等。2020年和2022年,受新冠疫情影响,医用耗材板块曾两度实现业绩高爆发,分别达到86.8亿、72亿。但随着疫情影响消退,2023年这一业务收入已缩水一半,为38.6亿,2024年上半年持续下跌21%至17.2亿。与此同时,是健康生活消费品业务的逐渐起势,2023年创收42.6亿,在总营收中的占比已过半,绝对值较上年同期增长6.4%,相较疫情前的2019年更是增长41.7%。但总得来说,后者的起势仍然难以填补前者的猛跌,自2023年以来稳健医疗的利润已经出现两连降。(来源:市值风云APP)但股市的表现却与上面的前三甲截然不同,稳健医疗的市值在过去一年里实现了上涨,且涨幅接近10%。而这或许要归因于宏观经济不景气下,投资者对价格偏高的可选消费品(医美)的信心,不如低廉的必选消费品(医用耗材、日用消费品)。(来源:市值风云APP)锦波生物:医美颠覆者?第五位同样也是一个医美行业佼佼者——锦波生物,2023年登陆北交所,2024年末市值为183.22亿元,基本与年初持平。(来源:市值风云APP)从业绩来看,锦波生物却是另一番光景,2024年前三季度营收9.9亿、归母净利润5.2亿,同比增速高达91.2%、170.4%,相较上年全年都提高了一大截。(来源:市值风云APP)同期,锦波生物的毛利率和净利率也分别高达92.4%、52.6%,且已连增四年,特别是净利率相较2021年增长近30个百分点,表现十分亮眼。(来源:市值风云APP)早在锦波生物上市前,风云君就曾有过深入研究,得到的结论是这家公司会是爱美客乃至医美行业的颠覆者。理由也很简单,锦波生物的主营产品注射胶原蛋白,在医美效果上要明显优于爱美客、华熙生物等一众老牌龙头主打的玻尿酸,详细原因都写在这篇报告中。(来源:市值风云APP)从2024年前三季度的业绩看,爱美客的增长失速、华熙生物的连年下滑、锦波生物的持续爆发,都是对上述结论的印证。目前,锦波生物的吾股排名也位于前一千名以内。医美作为一个新兴行业,新产品层出不穷、生命周期迭代迅速都是家常便饭,特别在当下的经济背景下,自然是更好的产品夺下这块市场。以此来看,大热的重组蛋白确实是值得关注的方向,锦波生物亦有望复刻爱美客曾走过的进阶路径。贝泰妮:“薇诺娜”独挑大梁贝泰妮,2024年末市值为180.83亿,较年初也有了不小的降幅,究其原因其实与珀莱雅大致相似。(来源:市值风云APP)作为国货护肤品企业,贝泰妮早已培育出了响当当的自有品牌“薇诺娜”,并在敏感肌护肤领域做到了绝对龙头,在我国皮肤学级护肤品赛道市值排名连续多年稳居第一,2023年占据20.4%的市场份额,头部效应显著,复购率也持续提升。近几年,薇诺娜也陆续推出了新品牌,例如主攻抗老的“瑷科缦”、主攻婴幼儿的“薇诺娜宝贝”、主攻抗痘的“贝芙汀”等,以满足不同客户群体的多元化需求。但业绩贡献度始终有限,公司更多还是靠基本盘薇诺娜支撑业绩。(来源:市值风云APP)收入端,胜在基本盘足够稳定,所以一直呈现不错的增长势头,2024年前三季度同比增长17.1%至40.2亿元,但利润端却在2023年至今呈现连续下滑。(来源:市值风云APP)归根到底,还是护肤品行业竞争日益加剧,想要保住份额与收入,就需要在研发或营销上加大力度。数据是最有力的证明,截至2024年9月末,薇诺娜的研发费用率和销售费用率分别为5%、50%,分别较2021年增加2.2个百分点、10个百分点,这也就在一定程度上压缩了公司的利润空间。(来源:市值风云APP)薇诺娜的吾股排名也有了明显下滑,2023年至今已跌至千名以外。(来源:市值风云APP)敷尔佳:躺着赚钱敷尔佳则以151亿市值位列A股美容护理板块NO.7。(来源:市值风云APP)敷尔佳或许听着有些陌生?但熟悉医美的老铁一定知道它,用一片“械字号”医用面膜赢得了万千小姐姐的芳心。淘宝官方旗舰店显示,一盒5片的敷尔佳医用黑膜售价高达152元,月销量达到5万+。(来源:淘宝)但我们也知道,通常情况下一片面膜的成本不过几块钱,敷尔佳相当于躺着赚钱,毛利率常年高居80%以上,这日子爽歪歪。在业绩走势上,敷尔佳与另几家医美护肤类企业比较相近,2024年前三季度收入同比增长9.5%至14.7亿,归母净利润同比下降4.2%至5.1亿,最新吾股排名479位。(来源:市值风云APP)丸美生物:缺少爆款丸美生物,2024年末市值为129.36亿,排在A股美容护理板块第8位。(来源:市值风云APP)提起丸美生物,最耳熟能详的莫过于那句经典的“弹弹弹,弹走鱼尾纹”。从广告语不难看出,公司产品以眼部护理为主。但再细想想,丸美生物旗下却没有一款广为人知的爆款明星产品。因此,丸美生物的业绩也并不乐观,特别是利润缩水严重,2021年至今年均保持2亿左右,甚至不到疫情前的一半水平,没有大单品的护肤品公司很难在业绩上具备韧性。(来源:市值风云APP)上海家化:老态龙钟第九位也是风云君的老朋友了,上海家化,2024年末市值为113.67亿。(来源:市值风云APP)作为一家百年企业,上海家化手里的王牌单品数不胜数,诸如六神花露水、大宝、美加净、百雀羚、佰草集,都曾在多年前风靡一时。但时至今日,随着欧日韩护肤品的兴起,以及人们对高端的追崇,以往的这些平民国货越来越不吃香,逐渐淡出了人们的视线,连带着上海家化也逐渐显现出老态。(来源:市值风云APP)持续下跌的业绩就是最好的证明,2024年前三季度,营收进一步跌至44.8亿,归母净利润更是仅剩1.6亿,同比大跌近60%。(来源:市值风云APP)与此同时,上海家化的吾股排名也在不断下滑,最新为3014,已经排在日用化学产品中下游位置。(来源:市值风云APP)百亚股份:逆势高增长最后一位是百亚股份,2024年末市值来到103亿。(来源:市值风云APP)百亚股份主要从事一次性卫生用品,也就是卫生巾、婴幼儿纸尿裤和成人失禁用品,其中“自由点”就是旗下最知名的卫生巾品牌。过去几年,百亚股份的业绩增速相当亮眼。2020-2023年,营收复合增速达到16.8%,其中卫生巾复合增速更是高达26%,远超同期我国女性卫生用品市场的整体增速。2024年前三季度,无论收入亦或利润,都已超过2023年全年水平,达到23.2亿、2.4亿。(来源:市值风云APP)具体原因我们已在几个月前有过深度剖析,感兴趣的老铁可以自行搜索查看~(来源:市值风云APP)免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 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编辑:朱希

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发布于:腾冲县