14may18_XXXXXL56endian2_在线报道_潘向东：透过中央经济工作会议看资本市14may18_XXXXXL56endian2场新航标

14may18_XXXXXL56endian2潘向东：透过中央经济工作会议看资本市14may18_XXXXXL56endian2场新航标

潘向东：透过中央经济工作会议看资本市14may18_XXXXXL56endian2场新航标

2000年，成功建工集团有限公司成立，以房屋建筑业为主。次年，成功房地产开发有限公司成立，主要从事房地产开发和商品房销售、租赁。工商信息显示，两家公司的法人代表均为黄大财——黄大发的弟弟，也是这一时期他在商业上的代持人。

作者：潘向东系启铼研究院首席经济学家中国首席经济学家论坛理事编者按：2024年7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。这是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。在推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期，《决定》科学谋划了围绕中国式现代化进一步全面深化改革的总体部署，在新征程上高高举起改革开放伟大旗帜。为了学习好贯彻好全会精神，本刊特别推出“学习宣传贯彻党的二十届三中全会精神”专题，邀请金融业相关人士围绕进一步全面深化改革、推进中国式现代化分享所思、所想、所悟。伴随2025年的华章开启，资本市场的关注点逐渐转向2025年的政策动向和资产配置趋势。我们站在新旧交替的门槛上，借助中央经济工作会议释放出的诸多重要信号，一窥未来经济政策的脉络，并探讨2025年资本市场改革的发展路径。政策基调的“关键词”●关于宏观政策的变化2024年，外部环境的复杂变化加深了经济运行的不确定性。随着全球主要经济体进入经济复苏的不同阶段，国际资本流动的方向和规模都将对国内资产价格和经济增长产生重要影响。中央经济工作会议特别强调，要保持国际收支基本平衡，增强经济的韧性和抗风险能力。这意味着，未来的政策不仅要在国内寻求增长动力，还需要在国际市场巩固中国的竞争力。从国内来看，近年来经济增速放缓叠加结构性问题，使得稳增长成为政策的首要目标。2025年“稳中求进”的政策总基调将体现在更加精准的宏观调控上，尤其是在地方政府债务化解、居民消费提振以及企业融资支持等领域。通过综合运用财政、货币和产业政策，推动经济运行稳中有进。中央经济工作会议明确提出，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳定预期，激发活力。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。此次“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，是财政货币政策组合的全新提法。在货币政策方面，从“稳健”货币政策转向“适度宽松”，这是十四年来的首次重大转变，意味着货币政策将在2024年的基础上进一步宽松。预计2025年人民银行将采取更大力度的降准、降息。针对扩大内需、提振消费、稳定股市楼市，预计将有更多结构性的货币工具支持。在财政政策方面，“更加积极”一词凸显了财政政策在未来发挥更大作用的预期。财政赤字率的提高、专项债的加速发行以及超长期特别国债的加大使用，预计都将成为2025年财政工具箱的期待项。通过增加财政支出，以政府投资有效带动社会投资，旨在进一步提振消费。●资本市场改革的要点此次中央经济工作会议明确提到要“稳住股市”，稳住股市有利于改善资本市场投资者的信心和活跃度。2024年9月，中国人民银行行长潘功胜曾指出，平准基金正在研究。在面临压力较大的时候，我们认为不排除推出股市平准基金的可能性。此外，中央经济工作会议也明确提出，“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。目前来看，当前社保、保险等中长期资金入市仍存在卡点堵点，如长期资金对权益类资产配置比例偏低、长期资金考核周期实际偏短等问题，不利于长钱践行长期投资、价值投资。为了解决中长期资金入市的问题，2024年9月，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，预计配套措施将在2025年陆续出台。“增强资本市场制度的包容性、适应性”则是指资本市场要更多地服务实体经济、服务国家战略。2024年，证监会先后出台“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策措施，有效支持了中小企业和科创企业的直接融资需求。展望未来，预计将有更多有潜力、有创新精神的企业进入资本市场，获得资金支持，实现快速发展。●深入领会“五大统筹”对经济工作的规律性认识中央经济工作会议明确指出必须统筹好有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量这五对重要关系，为以高质量发展全面推进中国式现代化提供了科学指引。这五个“必须统筹”是习近平总书记对新时代经济发展规律作出的重大论断。可以看出，通过有效市场“看不见的手”和有为政府“看得见的手”，从供需两端入手，在培育新动能、做优增量的同时，更新旧动能、盘活存量，从而实现经济“质”和“量”的共同提升。整体来看，中央经济工作会议的关键词是“逆周期”“重消费”“促改革”。2025年是逆周期政策加码稳增长之年，但并非重回债务驱动的发展老路，而是通过改革、沿着创新之路前行。资本市场改革的核心方向2025年资本市场的改革将聚焦于深化投融资综合改革、稳定预期和激发市场活力领域。近年来，我国资本市场在规模和结构上取得了长足进展，但与发达国家相比，资本市场的深度和广度仍有提升空间。过去，国内经济增长模式主要依赖于债务货币扩张。无论是企业扩大产能、居民购置房产，还是地方政府举债建设基础设施，高负债发展模式一度推动了经济的快速增长，但也导致了过剩产能等。当前，政策发出从债务货币扩张模式向权益货币扩张模式转变的重要信号。这一模式转变的核心在于，更多依靠资本市场为企业和居民提供融资支持，从而提升居民财产性收入，并激发消费潜力。权益货币扩张的路径，一是提升居民的社会保障水平，如提高养老、医疗等领域的覆盖率；二是通过发放消费券或直接现金补贴的方式提高居民的可支配收入；三是加强资本市场的发展，扩大直接融资比例。这些措施将逐步改善居民和企业的资产负债表，增强其对未来经济发展的信心。这一转型的意义不仅在于经济层面，也在于社会层面。通过提高居民的财产性收入，可以逐步缩小贫富差距，改善收入分配结构。与此同时，资本市场的发展也将为中小企业提供更多的融资渠道，从而激发创新活力，推动经济的可持续增长。为了应对2025年外部环境的不利影响，中央经济工作会议提出“有序扩大自主开放和单边开放”，在对外开放方面更加积极主动，并且较2024年新增“稳外贸、稳外资”的提法。资本市场的对外开放将是未来改革的重点之一。我们看到，近期证监会核准高盛（中国）公募基金销售资格，也被视为稳外资的具体举措之一。随着中国逐步融入全球资本市场，外资的引入不仅为市场注入了流动性，也将带来先进的管理理念和投资方式。在此背景下，通过优化市场机制、完善法治环境，可以吸引更多优质资本进入，提升资本市场的国际竞争力。此外，资本市场要加大力度服务新质生产力。《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出要更好服务科技创新，集中力量支持重大科技攻关，健全全链条“绿色通道”机制。而此次中央经济工作会议提出的“增强资本市场制度的包容性、适应性”，也主要强调的是适配于新质生产力的发展以及对新产业新业态新技术的包容性。综上，从政策信号来看，中国资本市场正处于难得的历史机遇期。通过深化投融资综合改革、稳定预期和激发活力，资本市场有望成为经济增长的新引擎。与此同时，财政政策与货币政策的协同发力以及稳增长、扩内需也将为2025年资本市场的投资机遇提供基本面支撑。此外，资本市场对经济转型具有重要的支撑和推动作用，其在优化资源配置、促进创新驱动、提升财富效应等方面的核心价值，是破局中国当前转型困境的有力抓手。

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编辑:彭万里

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“但在我们履行承诺并从基辅撤军后，基辅政府跟其主人往常所做一样，把这一切扔进了历史的垃圾堆。”普京称，“他们已拒绝该协议。谈何保障？他们接着还将拒绝其他协议？即使在这种情况下，我们都没有拒绝谈判。尊敬的朋友们，宣布不谈判的不是我们，是乌克兰领导层。乌总统泽连斯基还已签署禁止与俄谈判的法令”。。

村民分到的还建房和补偿还是按他们真实房屋面积计算，凭空多出的面积则转化成不远处商品房小区，开发商还是“湖北诚功房地产开发有限公司”。

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一个细节令人关注，在中方释放的通稿里，布林肯此访是“经中美双方商定”，而非外交惯例中更为常见的“应邀或是应约”，这在一个侧面印证了国务卿先生并非是“想来就能来的”。东道主点头同意，很大程度上还是出于对大国关系、对国际关切负责任的态度，这种态度足称表率。

还存在冒领的情况。村民陈秋芬名下房屋有43平方米，除了被虚报房屋面积200多平方米，她还多了一名叫“陈莲”的人，而这位不存在的家人名下有房屋426平方米。

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几年后，马湖村征地拆迁中，发生了多名村民被打伤、房屋被强拆的事件。而当时拆迁公司的老板正是黄大发的手下熊大喜，担保方为井岗村村委会。

这些村的多位村民表示，当时制定拆迁方案和签订拆迁协议，过程都是不公开、不透明的“暗箱操作”。交房时，因为诚功公司声称“不交原件就拿不到钥匙”，村民手中的拆迁安置协议原件也都被收走。

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