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460mm131杨晨晨王语纯0亿！2024年最大IPO，来了！

我的一个德国同事也认为，无论是莱布尼茨、黑格尔，还是德国哲学家雅斯贝尔斯，实际上都是欧洲中心主义。所以我们需要讨论的是，中国应该如何应对和克服欧洲几个世纪以来形成的这种“把中国作为他者”的观念。

A股+H股上市，似乎成为了新经济条件下，企业发展的新方向。像中芯国际、药明康德、福耀玻璃、海尔智家、中国平安、比亚迪等企业都已经完成了两地上市，市场表现当然也有目共睹。内地企业赴港上市看上的主要是机构和市场，而不单纯是投资者。今年以来，“A+H”上市热度回升。顺丰控股、赤峰黄金、百利天恒、钧达股份等企业也纷纷赴“港”赶考。而美的集团实力最为强劲，无疑是进展最快的一个，也因此又一次走上风口。2024年8月30日，美的集团通过港交所聆讯，最快9月底就能成功迈入港股的大门。美的集团地位众所周知，毋庸置疑。无论是在国内，还是全球，美的空调的销量都是稳稳的第一，截止到2024年9月3日，美的的市值达到了4608.19亿元。2024年5月，美的空调销量市占率达到近30%，远超格力、海尔、志高等同行企业。作为投资者，我们最担心的问题其实是上市之后，带来的股份摊薄效应。摊薄效应简单来说就是发行新股，股本扩大，分蛋糕的人多了，每个人分到的蛋糕就少了。要知道，美的一直是以“慷慨”成名，跟着美的可以说是不愁吃喝，要是这个时候分得少了，那必定是最值得关心的。每股收益（EPS）是投资人最关注的一个指标，能够更客观地反映公司的经营状况。美的集团的每股收益一直处在行业的领先地位。2024年上半年又进一步提高到了3.02元。可不要小看这3块钱，在市场上5000多家公司中，每股收益在3元以上的仅有28家，美的的高收益是站在市场前0.5%的。每股收益的计算公式为净利润/总股本。而美的在港股上市之后，总股本数量增加，那么这个数值肯定有所下降。粗略计算一下，美的2024年上半年的净利润为211.41亿元，A股总股本为69.85亿股。从结果上我们可以看出，发行之后美的每股收益有可能会由3.02元降低到2.77元，但是与排名第二的格力电器2.56元的每股收益相比，美的依旧是行业最高的。并且，美的集团的整体盈利能力并没有下降，仅仅是由于分母变大，而导致比值降低。单看公司净利润来说，美的集团2022年以来，由于加速全球布局、产品差异化明显，近几年的增长极为迅速，仅2024年上半年就实现净利润211.41亿元，增速达到14.1%。也就是说，退一万步，本次发行之后原股东被摊薄的权益，在公司业绩的增长之下，也并不值得担心。随着美的的发展，未来只会获得更多。投资者更关心的另一个指标是分红。美的集团上市后累计派现金额超1000亿元。近三年，累计现金分红（派现+回购）/年均归母净利润为215.4%。2024年美的集团豪掷207.8亿元进行分红，股利支付率达到了61.63%。要知道，相比于分红，与投资者关系更为密切的是回购，毕竟能够直接影响价格。2013年以来，美的累计回购已超271亿元，其中回购的绝大部分被注销。股份回购注销会给股东带来真金白银的收益，因为股票注销后，上市公司的股份数量减少，每股盈利和每股净资产会被动升高，价格也会上涨。能够大手笔回购、分红，美的赚的其实都是白花花的真银子，是有充足的在手现金的。2024年上半年，美的期末现金及现金等价物余额达到515亿元，要远高于格力438亿元。而且，不光攒了很多钱，美的集团的赚钱的能力也非常优秀。近10年来美的的净现比均大于1，长期来看，公司的高盈利水平和盈利质量会持续。那么，既然不缺钱，美的这次上市的目的到底是什么呢？要知道，美的这次上市募集可是大手笔。美的目标是在9月完成集资最多30亿美元（约合213亿元），或将成为今年港股最大的IPO项目。此前募资超200亿港元的港股上市公司总共只有38家，距今最近的还是三年前相继上市的百度、B站、京东物流。美的负责人曾在2023年度股东大会上表示，200多亿元对美的来说仅仅是一年分红的钱，赴港上市，并不是为了钱。说句实话，不是为了钱其实钱也能到手。不过确实相比于钱，赴港上市给美的带来的全球化效益，确实要更高。美的集团能够在短短几年时间内拉开与格力的差距，海外业务的拓展功不可没。2021年以来，美的集团海外营收占比一直在40%左右，要远高于格力不到20%的外销收入。并且，美的集团海外营收的毛利率不断提高，2024年上半年已经达到了28.4%，要高于内销26.15%的毛利率，显然，美的集团的国际业务赚钱能力更强。国际化程度更高的港股有着更高国际曝光度，望更大力度吸引全球投资者。也有助于美的开始建设全球智能化新工厂，完善全球产能布局。截至2024年上半年，美的有3.5万多名海外员工，建立了22个海外生产基地，实现了全球生产和交付，还有印度、泰国、巴西、意大利等多个海外基地正在建设。资金一方面能够用来建设海外基地，另一方面，还主要是将用于全球科技研发，扩大全球研发团队的规模，来增强企业核心的竞争力-技术优势。最后，总结一下。美的集团此次赴港上市将与A股形成良好的协同作用。并且，公司海外业务发展如火如荼，随着全球化布局，美的也将迈向更大的舞台。以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研