汽车新闻-"一杆长枪直入两扇门"-高瑞东王佳雯：政策诚意十一杆长枪直入两扇门足，可以乐观一些

高瑞东王佳雯：政策诚意十一杆长枪直入两扇门足，可以乐观一些

　　据现场搜寻队队员介绍，暹罗鳄“胆小畏人”，夜间出水活动较多，所以搜寻队更适宜在夜间借助热成像、声纳等技术手段探查鳄鱼的踪迹。当鳄鱼被发现后，湛江、肇庆等地“养鳄人”组成的抓捕队，将趁着夜色靠近鳄鱼躲藏的水域，抓住时机将鳄鱼电晕，然后打捞抓捕上岸。

作者：高瑞东王佳雯（高瑞东系光大证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员）核心观点事件：国务院新闻办公室于2024年9月24日（星期二）上午9时举行新闻发布会，邀请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。核心观点：8月份以来，市场对出台更积极宏观政策的期待持续升温，而此次政策以“组合拳”形式落地，诚意十足。我们认为，股市将同时受益于赔率低和风险偏好回升的“双击”效应，上涨确定性较高。债市短空长多，“短空”是由于此前降息利好已定价充分，且临近四季度机构止盈；“长多”是因利率定价中枢整体下移，预计债券价格回调幅度有限。近期人民币升值已反映了经济预期，但也受到结汇力量的促进，美元兑人民币汇率会否破7，需看美元指数会否跌破100或A股会否持续强劲并带来增量资金。风险提示：政策落地不及预期。一、政策诚意十足，可以乐观一些8月份以来，市场对出台更积极宏观政策的期待持续升温。主要有三个原因：其一，继二季度实际GDP增速回落至4.7%后，三季度以来披露的主要经济数据表现偏弱。其二，美联储开启降息周期，且初次降息幅度为50bp，力度较大，给予国内出台积极货币政策的空间。其三，前人民银行行长易纲公开讨论“通缩”风险，可能意味着政策调节的诉求增强。此次政策以“组合拳”形式落地，诚意十足。回顾今年以来三次总量政策的调整：第一次，1-2月份，降准和LPR不对称降息；第二次，7月份，以OMO利率为核心的主要利率型工具降息；第三次，9月下旬（即本次），总量工具和结构性工具组合。从基调来看，从宽松走向更加宽松，政策力度不断加码。从具体内涵来看，本轮政策“组合拳”可分为四个层次理解：第一个层次，数量和价格型总量工具双宽松。数量型工具，调降存款准备金率50bp，提供长期流动性1万亿元；利率型工具，政策“锚”7天逆回购利率下调20bp至1.5%。得益于狭义流动性宽松，近期债券价格不断创新高，而资金面宽松更主要的原因在于存款脱媒，因此表征银行边际负债成本的同业存单利率反而居高不下，与资产端收益率利差加大。考虑到商业银行承担较多一级市场支持财政宽松的任务，降准有利于缓解政府债发行对银行超储的消耗，也有利于对冲跨季和四季度MLF大量到期的压力。此外，在新的货币政策调控框架中，7天逆回购利率为政策“锚”的核心。此次下调7天逆回购利率20bp释放了较为积极的信号，有利于实现从政策利率向市场利率的传导，系统性压低利率市场的定价中枢。第二个层次，结构性工具加速信用扩张。主要政策包括，提高中央银行资金对房地产的支持力度，用好已经批复的3000亿元保障房再贷款，为提升地方收购意愿，将中央银行资金支持比例提升至100%。此外，“金融16条”和经营性物业贷款两项政策延期至2026年底，支持房地产行业信用扩张。更为重要的是，市场预期较为强烈的存量房贷利率下调的利好落地，预计调降幅度为50bp左右。而前期随着LPR利率下调，新增个人住房贷款加权利率快速下行，与存量按揭贷款利率深度倒挂，导致了持续的按揭早偿，即居民部门收缩资产负债表。对于房贷利率下调和银行净息差收窄的冲突，本轮政策给出方向性指引：一方面，权衡多目标决策体系中的先后次序，促进信用扩张是当下重心；另一方面，为商业银行保护净息差腾挪了空间，也体现了金融让利实体的导向。第三个层次，结构性工具创新支持资本市场。包括创设证券、基金和保险公司互换便利工具，向符合条件的金融机构提供流动性支持；创设股票回购、增持专项再贷款，向上市公司和主要股东提供流动性支持。互换便利的关注点在于适用范围，其主要对证券、基金和保险公司进行投放，弥补了当前一级交易商以银行为主的不足。股票回购、增持再贷款的关注点在于贷款利率为2.25%，低于当前不少上市公司的分红率。观察人民银行的结构性工具箱可以发现，截至2024年6月末，长期性工具3个+阶段性工具15个，存量余额合计7.03万亿元，主要的投向比较明确，以涉农、小微、民企、绿色、制造业为主。此次两个新工具创设是人民银行首次创设支持资本市场的结构性货币工具，具体的实施条件和细节有待公告。此外，从答记者问中，潘功胜行长明确表示，在首期5000亿元（互换便利）+3000亿元（股票回购、增持再贷款）以外，后续还有增量空间。第四个层次，打开后续政策的想象空间。第一条演绎路径为基准利率下调后，利率体系跟随调整，包括MLF利率、1年期和5年期以上LPR利率、银行存款利率以及市场利率的定价中枢，均将顺势下调20-30bp左右。第二条路径为年内有可能再度落地降准25-50bp，预计为不对称式降准，因大型金融机构降准空间更大。第三条路径为政策配合，财政发力的空间值得期待。如果说本轮政策调整还有美中不足之处，那就是市场期待的财政扩张迟迟不至。我们认为，财政发力空间方面，比较明确的是由于年内可能存在财政收支缺口，有必要增加国有资本经营利润上缴或进行增发国债等形式进行填充。而提高财政资金向实物工作量的转化效率，有赖于两个机制的调整：其一，弱化投资管理提级认证，即有条件放松地方政府投融资管束；其二，将特别国债投向消费、社保、养老、促进生育等领域。我们认为，第一个机制调整需要等待化解隐性债务告一段落，第二个机制调整已经在酝酿中，值得期待。政策公告后，资本市场背后的宏观主线切换为经济回暖。截至2024年9月24日收盘，上证指数上涨4.15%，30年期国债期货主力合约下跌0.99%，美元兑人民币即期汇率升值0.31%（截至16:00），螺纹钢指数上涨4.12%。可见，主要资产类别交易背后的宏观主线为大力度政策刺激下，宏观经济有望企稳回暖。大类资产走势研判：我们认为，股市将同时受益于赔率低和风险偏好回升的“双击”效应，上涨确定性较高。债市短空长多，“短空”是由于此前降息利好已定价充分，且临近四季度机构止盈；“长多”是因利率定价中枢整体下移，预计债券价格回调幅度有限。近期人民币升值已定价了经济预期，但也受到结汇力量的促进，美元兑人民币汇率会否破7，需看美元指数会否跌破100或A股会否持续强劲并带来增量资金。二、风险提示政策落地不及预期。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:吴国梁

TOP1热点：知乎写作计划

　　依据国务院2014年发布的《关于调整城市规模划分标准的通知》，城市规模划分标准以城区常住人口为统计口径，将城市划分为五类七档。其中，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市；500万以上1000万以下的为特大城市；300万以上500万以下的为Ⅰ型大城市，100万以上300万以下的为Ⅱ型大城市，两者又并称为大城市。。

　　至于琼斯，我并不认识他本人，但了解他的一些学术著作，内容都很不错，当然这并不能说明他的管理能力。我仔细看过他的简历，他曾经做过的工作确实令人印象深刻。他看起来很有经验和能力，任命他来做馆长似乎是一个很正确的选择。

TOP2热点：哈里斯拒绝给东契奇3.5亿顶薪

　　格拉德尔：大英博物馆现在有了新的管理人员，我相信都是相当有经验的人，他们会做好安全管理工作。但有一件事我认为是他们应该现在着手去做的——彻底与以前无能的管理层切割。

　　据“临清政务”微信公众号9月18日晚消息，9月16日-17日，山东聊城市副市长、临清市委书记刘培国带队赴无锡市、苏州市开展招商活动。市领导李存忠、王宏、于繁昌陪同活动。

TOP3热点：小说推文流程铜铜铜铜铜铜铜铜好多免费

　　除了取消限购，一些城市还从减轻刚性和改善性群体购房负担的角度出台了相关配套政策。郑州市提出，对于贷款购买商品住房（含存量住房）的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于30%。南京市提出，部分区域对在2023年8月1日至12月31日期间购置新建商品住房的给予补助，补助标准不低于合同总价的1%。在享受购置新房补助的基础上，对出售自有住房并购买90平方米以上新建商品住房的，再给予不低于合同总价0.5%的补助。

　　经济发展承压前行。我国正处在经济恢复和产业升级的关键期，结构性问题、周期性矛盾交织叠加，经济运行面临新的困难挑战。具体来看，总需求依然不足，经济转型升级面临新的阻力；就业总量压力和结构性问题不容忽视，青年人就业压力依然较大；工业企业利润有所下滑，部分行业中小企业运营困难，价格持续低位运行。

TOP4热点：有前妻是什么体验东方女子下部欣赏AssBBl

　　9月18日，大皖新闻记者联系了华中师范大学党委宣传部办公室，接线人员自称是该校研究生，目前正在办公室负责轮岗值班，而研究生口中负责对接此事的办公室负责人“张老师”正在开会，暂时无法接受采访。

　　要有效解决地方债务问题，中央政府应该在风险尚可控的时点，尽快下决心推动全国范围内的地方债务重组，并对连利息都还不起的地方及早推动财政重整。这就意味着需要在全面摸清地方债务存量的基础上，由中央政府进行统筹，对那些负债过高、利息难以支付的地方政府，采取多种措施进行财政重整。这些地方的政府部门必须要全力减员增效，地方财政收入只能用于保基本运转和保基本民生支出，其余资金都必须用于还债。在这个过程中，相关部门可能也不得不与银行为主的债权人协商，实现部分地方债务的降息和展期，以此为中央统筹制定全国债务重组方案创造条件，确保国民经济和金融安全的底线。

TOP5热点：王健林所持7702万股权被冻结14may18_XXXXXL56endian简介

　　格拉德尔：我只在线上接触过“苏丹1966”，从来不知道他长什么模样。我注意到他的第一件藏品是一件雕刻在坚硬石头上的小型浮雕，刻画的是希腊神话中美杜莎的头。这件藏品可以追溯到公元2世纪。但它在网站上只被标注为19世纪的玻璃，一件现代的复制品，最低保留价格是15英镑，我是唯一的出价人，用15英镑就拿到了这件藏品。两周之内，我以大约2000英镑的价格把它卖掉了。那时候看起来，可以说是一笔不错的交易。现在我不这么认为了。