索14may18_XXXXXL56endian公募论策2025年大消费投资索14may18_XXXXXL56endian：关注结构升级、效率提升和创新驱动三条主线
公募论策2025年大消费投资索14may18_XXXXXL56endian：关注结构升级、效率提升和创新驱动三条主线
张国清提出，要结合新疆实际和央企特长，加大产业援疆力度，助力新疆培育壮大特色优势产业，积极发展新兴产业，加快推进新型工业化，构建体现特色和优势的现代化产业体系。
21世纪经济报道记者李域 深圳报道近日，2024年雪球嘉年华在深圳举办，多位大咖围绕宏观经济、热门行业、投资机会、资产配置方案等话题展开深入交流，解锁更多投资机会。在行业板块分会场上，汇添富基金指数与量化部副总监过蓓蓓、大成基金股票投资部总监助理齐炜中共同探讨了大消费行业的投资策略和未来机遇。消费ETF的正确打开方式过蓓蓓认为理解消费ETF的投资方法，首先需要了解消费行业背后的驱动因素，唯有明确其股价驱动逻辑才能制定合理的投资方法。她指出股价驱动有三个要素：一是企业盈利；二是指数的估值波动；三是指数的股息。如果一个指数是由股息支撑的，比如红利类的指数产品，比较适合做长期的配置。如果一个公司有盈利支撑，并且有估值波动，这种行业比较适合在持有的同时加上一些定投的策略。从分类来看，消费又分为必选消费和可选消费，过蓓蓓提到，这二者在股价驱动逻辑上有显著差异：首先，从宏观角度来看，全球企业都想获得中国的消费者市场，因为人口基数很大。在人口基数大的环境下，必选消费品类拥有相对稳定的市场空间。必选消费与宏观经济的冷热、居民的收入水平、消费时间和消费意愿有很强的相关性。因此，必选消费具有更加稳健和更大的市场空间。其次，从中观层面来讲，必选消费品的特征是纯内需、刚需需求，并不依赖出口行业。最后，从微观层面来看，驱动消费ETF和必选消费的因素包括：一方面，消费品的销量取决于人口数量和整体刚性需求基数；另一方面，产品价格取决于通货膨胀水平和原材料价格，这影响其收入和利润。综合三个层面分析，过蓓蓓将消费ETF的投资特点总结为：长期的净资产收益率和净利润相对比较稳健和可观，这样使得行业适合长期持有。对于稳健成长型行业，估值的区间比较好把握，适合投资者在长期持有过程中，根据估值的变化进行定投和择时，而消费ETF为投资者提供了一个非常便利的参与消费行业的交易工具。大消费的投资方法论齐炜中将其投资框架概括为：在控制风险的基础上，寻找具备持续成长潜力的公司。该框架的核心在于以合理的价格进行投资，以分享企业长期盈利增长所带来的市值提升。在具体投资过程中，齐炜中主要通过企业的核心能力、商业模式和治理结构三个维度来构建企业画像。其一，核心能力是企业能够在行业竞争中脱颖而出的基础。通过提炼并评估企业的优势，判断其是否能够适应未来的行业竞争且持续保持领先地位。其二，商业模式涉及到企业通过何种方式实现盈利。重点分析企业的盈利模式，了解其盈利的难易程度，并进行客观评估。其三，治理结构，对于中长期投资而言，更加关注企业在未来3至5年甚至更长时间内的盈利能力，而良好的治理结构是企业长期在其擅长领域深耕的基础。在对公司进行深入研究时，他主要采取两种方式：一是行业视角研究：以行业头部公司为切入点，系统梳理和覆盖整个行业，从而深入理解行业动态和公司的市场地位；二是自下而上筛选：逐个筛选优质公司，同时不排斥行业红利或行业性机会。2025年投资消费行业的关注点对于2025年投资消费行业的重点关注方向上，过蓓蓓和齐炜中提出了各自的关注点。过蓓蓓从政策驱动的角度进行了解读，她表示，政府对债务问题的解决程度和行业竞争内卷问题的解决程度是两个关键因素。虽然这两方面看似与消费行业关系不大，但实际上，如果处理得当，将对企业及其员工的收入产生显著的积极影响，最终影响每个人的收入增长水平。她特别提到，消费ETF和必选消费相关的两个重要宏观因子是CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）。消费行业相对于大盘获得超额收益的阶段，通常发生在消费行业的净利润增长超过大盘净利润增长的时候。当CPI超过PPI时，表明温和的通胀和相对较低的制造业成本，这将使得必选消费行业的利润传导更为直接和有效。齐炜中分析了中国市场的特征和消费行业的投资方向。他指出，市场潜力与竞争是中国市场的显著特征之一，庞大的市场使得即使是微小的商业模式创新也能为企业带来巨大的回报。这种市场魅力同时也带来了激烈的竞争，促使企业在创新和成本控制方面不断提升能力，从而增强了中国企业在国际市场上的竞争力。齐炜中还强调，对于直接面对终端消费者的消费公司，可以通过品牌或服务赚取超额利润，且具备较强的可持续性，也因此更容易享受相对高的估值，并更容易获得长期资金的关注。最后他提出了长期关注的三个方向：一是国产品牌的崛起，国产品牌的产品力已不逊色于海外品牌，特别是在消费品领域，主要由于国产公司更懂得国内消费者的需求，并且反应更灵活；二是效率的提升，很多中国企业存在效率优势，能够让其在消费行业中脱颖而出并获得市场份额，过去几年线上渠道效率显著高于线下，但随着线下渠道的业态调整，如果能够更好的提高效率优势，将带来新的机遇；三是创新的驱动，尽管传统消费领域的创新相对较少，但技术驱动的创新在多个方面具有应用潜力，能够创造新的需求，新产品的落地也有望带来新的机遇。建议长期关注结构升级、效率提升和创新驱动带来的机会。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:朱希
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由于36强赛第3轮赛事直到明年3月下旬才进行，因此中国队接下来的工作重心将转到亚洲杯备战当中。球队按计划将于12月17日左右在上海重新集中，随后前往阿联酋阿布扎比拉练，直到明年1月12日亚洲杯开赛前几天，移师赛事举办地卡塔尔多哈。
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11月21日晚，中国男足坐镇深圳主场，迎战世预赛36强赛第2轮对手韩国队，结果因技不如人，国足以0比3完败对手。效力于英超托特纳姆热刺的韩国队队长孙兴慜本场比赛两射一传，成为主宰比赛的主角。比赛过程与结果客观反映了中、韩两队实力上的巨大差距，换言之，在36强赛的竞争中，中国队不具备与韩国队抗衡的能力。对中国队而言，本阶段赛事最现实的目标是在明年3月与同组第4档球队新加坡队连续两轮的交锋中，避免阴沟翻船。
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谈及与韩国队的差距，扬科维奇认为，韩国队不少队员都在欧洲联赛效力，如果未来看到韩国队出现在世界杯半决赛中也不要感到惊讶。“经常参加高水平比赛，能给一支队伍带来稳定和自信。他们既有高水平的个人能力，也有拼搏精神。跟这样的队伍交手，我们也收获了宝贵的经验。作为教练，很遗憾没拿分。我们跟对手缠斗了90分钟，三个失球都是定位球，而不是阵地战。”
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印波教授表示，非国家工作人员受贿罪的行为内容为利用职务上的便利，索取或者非法收受他人数额较大的财物，为他人谋取利益的行为。如此就不难理解不可能成为国家工作人员的外国当事人也可能构成该犯罪。
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据报道，在本轮足坛打假风暴中，山东泰山队主力球员金敬道、吴兴涵深陷负面传闻，至今没有在新赛季中代表山东泰山队出场。郝伟也仅仅率队参加了首轮客战上海申花队的比赛，就再没有公开亮相。
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[环球时报驻澳大利亚特约记者 达乔]路透社22日报道称，斐济总理兰布卡当天在议会上表示，在与中国国家领导人会面后，斐济可能就一个重要的港口现代化以及造船厂项目与中国进行合作。这一表态引发外界关注。
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在被问及中斐相关合作时，中国外交部发言人毛宁22日表示，中国和斐济是好朋友、好伙伴，两国在包括基础设施在内的各领域开展务实合作，助力斐济的经济社会发展。中国同包括斐济在内太平洋岛国的合作始终坚持相互尊重、平等互利、公开透明，致力于帮助岛国实现民生改善和发展振兴。
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