史莱姆ドラえもんの八重神子牧原股史莱姆ドラえもんの八重神子份，起死回生！
牧原股史莱姆ドラえもんの八重神子份，起死回生！
9月6日0时至24时，北京新增14例本土确诊病例，无新增疑似病例和无症状感染者；新增4例境外输入确诊病例（含1例无症状感染者转确诊病例）和3例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院4例，解除医学观察的无症状感染者11例。
牧原股份存在巨大的预期差。10月和11月，牧原股份跌幅分别为-5.77%和-6.67%，三季度涨幅为-12.05%，且年线也还没转正。也就是说，牧原股份的股价还在底部区间震荡。不过，公司基本面却已经发生了反转。今年前三季度，牧原股份营业收入967.8亿元，同比增长16.64%；净利润104.8亿元，同比增长668.9%。或许，换个角度更加直观。分季度看，牧原股份前三季度净利润分别为-23.79亿元、32.08亿元和96.52亿元。显然，牧原股份盈利能力逐季度大幅改善，已经起死回生。为了证明业绩确实大幅改善，牧原股份还拟现金分红45.05亿元，相当于前三季度净利润的40%。要知道，牧原股份的分红一直都是抠抠搜搜的，但这次，着实大手笔了一次。所以，预期差已经出现了，即公司经营业绩明确反转，但股价还在底部趴着。那么问题来了，牧原股份接下来业绩反转的持续性会如何，业绩弹性会有多大？先说猪价。猪价最贵的时候出现在2021年春节，逼近40元/kg，在那之后，就开始了漫长的下跌。2021年，年内跌幅超过50%；2022年，尽管跌幅并不算大，但是震幅非常夸张；2023年，猪价跌幅又达到了20%。也就是说，2021年至2023年，猪价连跌三年。正因为这样，养猪企业的盈利能力也不断恶化。不过，拐点出现在今年年初。今年年初，猪价一度跌至13.65元/公斤，随后开始震荡上行，截至2024年3季度末，猪价最高涨至20元/kg。众所周知，以前猪周期一般是3-4年，大致是涨20个月，然后跌20个月，但是，从2021年开始，这轮下行周期足足持续了三年时间。也就是说，随着散户养殖的逐步退出、企业养殖比例的提高，原有的猪周期被打破。不过，这也恰恰是机会所在。参考美国的经验，美国也经历了从散户养殖主导到企业养殖主导的演变，猪周期从原先的4年一轮拉长至7-8年一轮，且猪肉价格趋于平稳。换句话说，此前猪价经历了三年的下跌，那么接下来新一轮上涨周期也将更长。当然，考虑到生猪产能充足，也不会再像2021年之前那样暴涨。重点看养殖成本。众所周知，饲料成本在养殖成本的占比大概是60%，也就是说，饲料成本直接决定猪企的养殖成本。2022年和2023年，牧原股份的养殖成本分别为15.7元/kg和15元/kg。截至2024年6月底，牧原股份的生猪养殖成本已经接近14元/kg，并且有可能在年底前进一步下降至13元/kg。也就是说，即便考虑到四季度猪价有所回调，但考虑到养殖成本不断降低，理论上牧原股份的利润会增加；如果未来价格继续震荡上涨，那么利润空间将进一步放大。还有就是流动性的问题。截至2024年3季度末，牧原股份的货币资金为193.25亿元，对应的短期借款为418.69亿元。乍一看，流动性压力很大。但是，如果从现金流看的话，截至2024年3季度末，牧原股份的经营性现金流净额为291.78亿元，同比增长336.27%，自由现金流接近200亿元，情况得到持续改善。另外，11月26日晚，牧原股份发布公告，拟向银行等金融机构申请不超过1300亿元的授信额度。一句话，也不用担心流动性的问题。最后就是产能。2020年-2023年底，牧原股份的资本开支分别为460.7亿元、358.5亿元、157.39亿元和170.16亿元；截至2024年9月底，这个数字是101.65亿元。很明显，牧原股份的扩张非常迅速。截至到2024年6月底，牧原股份的生猪养殖产能为8048万头/年，产能保持连续增长态势。这样的话，如果猪价保持震荡上涨趋势，再叠加公司领先的成本优势和产能优势，牧原股份接下来的业绩弹性将非常大。一句话，熬过了2023年的低谷之后，牧原股份已经起死回生！koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张国柱
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