环球速览-"吃瓜爆料网不打烊"-“特朗普2.0”不确定性爆表，美吃瓜爆料网不打烊股投资者如何应对？一文读懂

“特朗普2.0”不确定性爆表，美吃瓜爆料网不打烊股投资者如何应对？一文读懂_ZAKER新闻

南方赛龙舟，北方的水上运动也是有声有色。北京开放亮马河等内河区域，开展皮划艇、桨板等体育运动，把三里屯、蓝色港湾等重点商圈串联在一起；郊区金海湖的帆船竞技等30多项水上休闲运动吸引了各个年龄层的游客。

财联社 2 月 10 日讯（编辑黄君芝）自美国总统特朗普上任以来，他对其威胁中的 " 关税大棒 " 的态度一直反复无常，令市场剧烈震荡。这也令许多投资者发现，需要调整股票投资组合来应对这种持续不确定性，不能再简单地参照 " 特朗普 1.0" 的方案。简单来看，特朗普本人还是一如既往地反复无常：先对贸易伙伴挥出 " 关税大棒 "，然后迅速改变：推迟征收，后续还可能取消征收。但除此之外，基本上其他一切都在变化。首先，他提出的关税将影响比他第一个任期更为广泛的商品。而更重要的是，投资者正处于一个完全不同的范式中，波动性更高。标准普尔 500 指数此前正处于火热的上涨势头，在 2023 年和 2024 年累计上涨 53%，将估值推至牛市的高位。相比之下，2017 年 " 特朗普 1.0" 开始时，标准普尔 500 指数在此前两年的累计涨幅仅为 8.7%，因此在特朗普当时上任后，股价于是有了更大的上涨空间。市场研究机构 Ned Davis Research 首席全球投资策略师 Tim Hayes 表示，两届总统任期美股市场的前置条件不同，意味着目前在配置风险资产时需采取一种防御性的方式。" 如果关税引发贸易战，导致债券收益率上升，宏观环境恶化，以及科技行业和美国市场的大规模外流，我们的投资模型可能会要求削减股票配置。" 他说。他的这种谨慎强调了宏观环境也在发生变化：通货膨胀正在加剧，利率要高得多。与八年前相比，联邦赤字是一个更令人头疼的问题。综上所述，美国股市当前的背景要令人担忧得多，尽管经济仍在蓬勃发展。Strategas Securities LLC 的 ETF 和技术策略师 Todd Sohn 表示：" 我们正处于牛市进入第三年的高预期环境中，而 2017 年我们刚刚走出熊市。所以当出现任何形式的脆弱因素时，一点催化剂就可能扰乱市场。"不利因素摩根大通全球股票策略主管 Mislav Matejka 汇编的数据显示，资产管理公司对股票期货的敞口目前高于 40%。2017 年，这一比例低于 10%。这意味着，与特朗普首次上任时相比，投资者在未来几个月购买股票的 " 干火药 "（可用资金）要少得多。而从另一个指标来看，投资者对股市的预期在总统任期伊始从未如此之高。Creative Planning 首席市场策略师 Charlie Bilello 表示，1 月底，席勒市盈率接近 38，是一个 " 极高 " 的水平。" 从历史上看，这意味着未来 10 年股市的回报率将低于平均水平，" 他补充道。" 席勒市盈率 "，即周期调整市盈率（CAPE），剔除通胀因素后用 10 年的平均盈利来计算市盈率，而普通市盈率以过去一年的盈利来计算，这样做可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示，美股 CAPE 超过 25 倍就进入 " 非理性繁荣 " 的疯狂期。2007 年 5 月，美股的 CAPE 为 27.6 倍，这个数字后来成了这一周期的峰值，之后爆发了全球金融危机。今年 1 月的 CAPE 曾一度达到 31，仅低于 1929 年股市崩盘时的峰值（33）和 2000 年股市暴跌 50% 前的数值（44）。头寸情况也讲述了类似的故事。美国股票风险溢价（ERP）——衡量股票和债券预期回报之差的指标，正深陷负值区域，这是自本世纪初以来从未发生过的。这是否是股价的负面指标取决于经济周期。较低的数字可以被视为表明企业利润将会上升，也可能意味着股价上涨过快，远高于实际价值。然而，到目前为止，第四季度财报季显示出一种令人不安的趋势。超过盈利预期的美国公司越来越少，关税谈判主导着财报电话会议，2025 年的前景已经开始受到冲击。福特汽车和通用汽车公布财报后股价大跌，因投资者担心这些关税将对今年的盈利造成影响。工业巨头卡特彼勒（Caterpillar Inc.）被认为是贸易紧张局势下的标杆公司。该公司警告称，在需求压力下，收入将下降，而其销售的高价设备价格上涨只会使这种情况变得更糟。策略建议据悉，一些投资者正在关注股市中的小众市场，这些市场的估值泡沫较小，历史模型更有利。例如，证券投资公司 Certuity 的首席投资官 Scott Welch 正在将资金重新配置到一个通常在美联储降息时表现抢眼、却被市场遗忘的领域：中盘股。" 科技七巨头的定价是完美的，因此不会造成太大的破坏。他们已经在上涨，因为他们有强劲的盈利和现金流，但没有什么是永恒的。" 他说。有分析人士指出，在当前情况下，投资者面临的最大挑战是解读政治风向，并弄清楚特朗普政府将在关税和贸易政策方面走哪条路。缺乏明确性促使许多华尔街专业人士密切关注这一切，但尚未采取行动。Fundstrat 技术策略主管 Mark Newton 表示：" 我们总是告诉投资者，不要把注意力集中在政治上，因为政治很少对股市产生直接影响。每年都有投资者需要担心的可怕事情，但总体而言，股市一直是有弹性的。"

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编辑:刘造时

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俄国防部10日发布命令说，所有自愿参与俄对乌克兰特别军事行动的非政府军须同俄政府签订合同。据美媒报道，美情报部门认为此举暗示俄政府将收编瓦格纳组织部队，或将导致后者采取对抗莫斯科的军事行动。报道还援引一名美国官员的话说，美情报机构相信俄总统普京最迟在瓦格纳组织部队发起军事行动前，获悉普里戈任的计划。。