12may18_XXXXXL56endian熊园：10月社融有喜有忧的12may18_XXXXXL56endian背后
熊园：10月社融有喜有忧的12may18_XXXXXL56endian背后
很多人感到很疑惑，为什么这个司机入室偷窃，最终判的却是入室抢劫罪，而不是偷窃罪。
作者：熊园、穆仁文 （熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）事件：2024年10月新增人民币贷款5000亿，预期6093亿，去年同期7384亿；新增社融1.4万亿，预期1.44万亿，去年同期1.84万亿；存量社融增速7.8%，前值8%；M2同比7.5%，预期7.0%，前值6.8%；M1同比-6.1%，前值-7.4%。核心观点：受近期稳地产等一批增量政策带动，10月信贷社融数据可谓出现了难得的改善，总体有喜有忧、喜大于忧：喜在，居民贷款同比再度转为多增、是今年2月以来首次，居民短期贷款和中长期贷款同比均转为多增， M1、M2增速双双改善，企业票据冲量特征缓解，财政投放加快等；忧在，企业中长期贷款连续8个月同比少增、社融增速续创新低，本质还是需求不足。往后看，继续提示：当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开。具体到货币端，大方向将延续宽松，年内很可能降准，快的话明年1月降息。1、整体看，10月信贷社融规模低于预期、也低于季节性，但结构明显好转，尤其是居民贷款时隔8个月再度转为同比多增，M1、M2增速也明显好转。2、往后看，继续提示：当前政策的底层逻辑已经转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开，货币大方向将延续宽松。>9.24一揽子金融政策、9.26政治局会议、10.12财政部发布会、11.8人大常委会发布会后，一系列政策加快落地，既有着眼当下的政策、也有立足长远的制度安排，指向当前政策的底层逻辑已经转变，尤其是中央加杠杆的空间明显打开。>具体到货币端，央行正接近直接“下场”，中国版量化宽松正在路上。操作上，年内降准仍有可能，主要旨在置换MLF、配合财政化债等；降息方面，11.8央行Q3货政报告强调要“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量”，指向后续降息仍可期，快的话有望明年1月。3、短期看，有4点关注：>年内仍有可能降准，明年一季度可能进一步降息；>12月政治局会议和中央经济工作会议，对明年经济、政策的定调；>财政加码后，宽信用推进情况、挖掘机等实物工作量形成情况；>稳地产的落地效果，尤其是房价、商品房销售的实际走势。正文如下：1、新增信贷规模低于预期、也低于季节性，但结构有所好转、尤其是居民端。具体来看，居民贷款同比转为多增，是今年2月以来首次，居民短期贷款同比转为多增，指向补贴政策等刺激下消费有所好转，中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致；企业中长期贷款延续少增，企业投资意愿仍然偏弱，后续伴随专项债落地可能有所好转，冲量特征缓解，票据、短贷同比均少增。>总量看，10月新增信贷5000亿，同比少增2384亿，低于预期（市场预期6093亿），也低于季节性（近三年同期均值7266亿）。其中，居民贷款增加1600亿，同比多增1946亿，此前已连续8个月同比少增；企业贷款增加1300亿，同比少增3863亿，连续6个月同比少增；非银贷款1100亿，同比少增988亿。>居民贷款好于季节性，居民短期贷款同比转为多增，指向补贴政策等刺激下消费有所好转，中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致。10月居民短期贷款增加490亿，同比多增1543亿，是今年2月以来首次转为同比多增，指向居民消费可能边际好转，可能与消费补贴、双十一活动等有关；居民中长期贷款新增1100亿，同比多增393亿，与同期房地产销售表现一致（10月30大中城商品房销售面积降幅收窄至-3.8%，13城二手房销售面积同比11.5%、较9月也明显改善）。后续存量房贷利率调降政策落地，居民提前还贷情况可能好转，居民中长期贷款可能阶段性企稳，也有助于居民消费的改善。>企业中长期贷款延续少增，企业投资意愿仍然偏弱，后续伴随专项债落地可能有所好转，冲量特征缓解，票据、短贷同比均少增。10月企业短期贷款减少1900亿，同比多减130亿；中长期贷款增加1700亿，同比少增2128亿、已连续8个月同比少增，企业投资意愿仍偏弱，后续伴随专项债落地加快，相关配套融资可能有所好转；票据融资1694亿，同比少增1482亿，冲量特征好转。2、新增社融规模低于预期、也低于季节性，政府债券、表外融资是主要拖累，存量社融增速较上月回落0.2个百分点至7.8%。>总量看，10月新增社融1.4万亿，同比少增4483亿，略低于预期（市场预期1.44万亿），也略低于季节性（近三年同期均值1.46万亿），存量社融增速较上月进一步回落0.2个百分点至7.8%，续创历史最低水平。>结构看，10月社融口径的人民币贷款新增2988亿，同比少增1849亿；政府债券新增1.05万亿，同比大幅少增5142亿，是社融的主要拖累项，主要与去年10月开始发行特殊再融资债有关（去年10月发行特殊再融资债1.01万亿）；企业债券融资新增1015亿，同比少增163亿；表外融资减少1443亿，同比少减1129亿，未贴现银行承兑汇票同比少减是主要拉动，可能与冲量需求下降有关。3、M1增速环比改善、是今年2月以来首次，可能与房地产市场好转、专项债落地加快有关；M2增速较上月也有所抬升，财政支出加快可能是主要拉动。>10月M1同比-6.1%，降幅较上月大幅收窄1.3个百分点，是2月以来首次环比改善，可能与房地产市场好转、专项债加快落地等因素有关；M2增速同比7.5%、也较上月抬升0.7个百分点，财政支出加快可能是主要拉动。存款端，10月存款新增6000亿，同比少增446亿。其中，财政存款增加5953亿，同比大幅少增7748亿，指向财政支出明显加快。风险提示：政策力度超预期，地方债务风险演化超预期，外部环境超预期等。[1]《信贷连续5月少增，怎么看、怎么办？》2024-10-14[2]《央行创设买断式逆回购的4点理解》2024-10-28[3]《大力度下调LPR，怎么看、怎么办？》2024-10-21[4]《底层逻辑大转变—9.26政治局会议的5点理解》2024-09-27[5]《转向的开始—9.24一揽子政策的4点理解》2024-09-24[6]《物价和汇率有新要求—央行三季度货币政策报告7大信号》2024-11-09koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:钱生禄
TOP1热点：美国飞机又出事故
“我们吵了一架，他把我赶出来，没给我一分钱。”。
TOP2热点：小米SU7Ultra成都赛道成绩
总体思路是，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，坚持系统观念，坚持问题导向，坚持市场化、法治化方向，围绕建设中国特色现代资本市场这一主线，综合施策，协同发力，更好发挥资源配置、价格发现、风险管理功能，持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，保持资本市场稳中向好发展态势，实现资本市场与实体经济良性互动。
TOP3热点：曝哪吒2停了300家影院密钥沈娜娜和夏晴子的合作有哪些
然而李琦本人却还在嘴硬，仗着自己的身份地位叫嚣：“纯属诬蔑，不要无中生有，拿出证据来！
而惠农区当时操作的标准是，只要领了钥匙，拿过补贴，不管是否常住，就算是定居了。续建军说：“他钥匙领走以后，就算给他分配到了。他说不要，但补贴领着。他如果说不要了，就不用领补贴了。”
TOP4热点：「哪吒 2」国外口碑开分国产一线二线三线女装品牌
2021年8月，郭维安调任临夏州委宣传部副部长（兼），州文化广电和旅游局党组书记、局长，一级调研员，2022年5月任上被查。
我想利用读研期间这两年，为毕业积累一些资金。尽管我会尝试不同行业，但最终的归宿还是想在体制内考编。大家之所以热衷于考公和考编，是因为相对稳定，更有安全感。
TOP5热点：岳云鹏主演电影票房破100亿老公每天晚上吃小兔兔对身体好吗
而惠农区当时操作的标准是，只要领了钥匙，拿过补贴，不管是否常住，就算是定居了。续建军说：“他钥匙领走以后，就算给他分配到了。他说不要，但补贴领着。他如果说不要了，就不用领补贴了。”
TOP6热点：张雪峰回应被 AI 替代西门庆,潘金莲
但不是所有的老师都值得被尊重，也不是所有的老师都做到了以身作则。其中就有一名51岁的博导，被一名25岁的研二女学生，3000字的长文举报，讲述了博导李琦是如何利用自己的职权建立了“学术后宫”。
TOP7热点：王岳伦为李湘庆生桑树视频
【环球网报道】据白通社17日报道，白俄罗斯总统卢卡申科当天在接受乌克兰记者戴安娜·潘琴科采访时谈及乌克兰总统泽连斯基。卢卡申科认为，泽连斯基未能胜任领导人这份工作，但他不是唯一应为局势变成这样负责的人。
TOP8热点：黄旭华女儿称不言送别尺八快乐巡游异形怪奇谭第一季
在公司面临的风险和应对措施中，视觉中国也将版权保护风险列为第一条：“目前图片、视频市场‘侵权’现象仍然比较普遍。公司将继续与政府主管部门、行业协会、调解机构、司法机关紧密配合，并通过不断完善版权管理体系，运用技术创新手段，为市场提供全面、优质的版权服务，持续提高公司版权变现以及保护的能力。”
然而，孩子进去操作间十多分钟后，只听得操作间中突然嚎叫了一声，过没多久就无声响。
TOP9热点：美国飞机又出事故西门庆,潘金莲
泽连斯基称，作出的决定是“解除所有地方‘军事专员’的职务。这个系统应该由那些确切知道什么是战争以及为什么战时的贿赂是叛国罪的人来管理”。
姚丽在一旁极为尴尬，连忙向记者解释说:“我们是假离婚，要不然，我不会不和他分割财产。”说完，她打开手机相册，给记者看了两人的合照。
TOP10热点：交警遭嫌疑人驾车冲撞牺牲绅士移植100款黄油繁星
丁君记得，当时去石嘴山时，每户可以分50平方米左右的房子，补贴拿了几千元，回到固原后还专门问过镇上，被告知报名去过石嘴山一事对他们的生活没有影响。“我们就怕他把户口转过去，就跑到镇上去问，镇上移民办的主任说这个不影响你们什么，你们回去该种地的种地、该打工的打工，不影响你们户口，不可能转过去，我们就各自回家了，没有管。”丁君表示。
而惠农区当时操作的标准是，只要领了钥匙，拿过补贴，不管是否常住，就算是定居了。续建军说：“他钥匙领走以后，就算给他分配到了。他说不要，但补贴领着。他如果说不要了，就不用领补贴了。”