14may18_XXXXXL56e卖“丸子”年入114may18_XXXXXL56e40亿,海底捞、大润发背后的巨头,再冲港股IPO_ZAKER新闻
卖“丸子”年入114may18_XXXXXL56e40亿,海底捞、大润发背后的巨头,再冲港股IPO_ZAKER新闻
中国男篮准备归化外籍球员的新闻,最早始于2022年9月。
文 | 天下网商包心鱼丸、小酥肉、手抓饼、火山石烤肠 ..... 这些在海底捞、大润发、盒马里随处可见的寻常美食,捧出了一家规模百亿的速冻食品巨头——安井食品。不久前,安井食品集团股份有限公司(下文简称 " 安井 ")正式向港交所递交了上市申请,计划实现 A+H(A 股和港股,安井食品已于 2017 年 2 月 22 日在上证所主板挂牌上市)双重上市。据弗若斯特沙利文,按 2023 年收入计,安井是中国最大的速冻食品公司,市场份额为 6.2%。另据招股书,安井在 2022 年、2023 年、2024 年前三季度的营收为 121 亿元、140 亿元、110 亿元,净利润为 11 亿元、15 亿元、10 亿元。三大品类,将安井送上了 " 速冻大王 " 的宝座,包括速冻调制食品(鱼丸、肉丸、烤肠等调味食材)、速冻菜肴制品(酸菜鱼、小酥肉等预制菜)、速冻面米制品(烧卖、馒头等米面点心),2024 年前三季度,以上三个品类的营收占比分别为 50.8%、30.2% 和 16.5%。相较 1992 年成立的三全、1997 年面世的思念,这家福建企业是行业的 " 后起之秀 ",它靠着大单品策略、供应链效率、全渠道网络三把利刃破局速冻食品市场,迅速跻身行业头部。其创始人、董事长刘鸣鸣以 " 快半步 " 战略闻名,曾率先押宝火锅料、预制菜两大风口,带着公司驶上增长快车道。而在速冻食品市场增长放缓、预制菜赛道承压的当下,安井食品的风光业绩是否可持续?以 " 快半步 " 著称的龙头品牌,2025 年又在率先押注什么样的机会市场?郑州老师创业卖 " 丸子 ",把公司做上市安井食品的创始人、现任董事长刘鸣鸣,生于 1962 年,是河南郑州人。1980 年,刘鸣鸣考入上海同济大学,主修建筑工程系结构工程,毕业后曾在郑州工业大学担任教师,任教两年后,辞职投身商海。一段在外企的工作经历,让他偶然观察到,在国外的商超和大卖场里,冷冻食品生意十分红火,刘鸣鸣由此嗅到时间差的商机。2001 年,39 岁的刘鸣鸣参与出资创办了华顺民生公司,即安井食品的前身。这家公司的成长大致可以分为三个关键阶段:2001 年— 2007 年的初创期,刘鸣鸣一边靠着沿海地缘优势,以福建 " 特产 " 鱼糜制品发家,一边又避开三全、思念主导的汤圆水饺赛道,以 " 发面类制品 " 这一细分品类切入速冻米面制品市场。渠道上,安井将重心放在了农贸市场、中小餐饮店等下沉市场,快速成为区域性速冻龙头。2007 年— 2017 年的扩张期,安井在产品上主攻起标准化的 " 火锅料 ",捧出过多个年营收过亿的大单品,拿下火锅料市占率第一;与此同时,采用 " 一县一商 " 的经销商策略,形成辐射全国的经销网络,并与呷脯呷脯、海底捞等连锁餐饮展开合作,在规模上实现弯道超车。2017 年,通过在产品和渠道展开双重错位竞争从而闯入行业头部的安井食品,在上海证券交易所成功上市,募资加速奔跑。此后两三年,安井又抢先盯上了 " 预制菜 " 这门新生意。这一时期,恰是国内预制菜行业从 B 端快速发展期向 C 端需求挖掘期的过渡阶段。自 2020 年起,通过收购、并购、开发子品牌等手段,安井快速拿下预制菜赛道的入场券,打造出酸菜鱼、小龙虾、小酥肉等爆款。2021 年 2 月 18 日,安井食品的股价最高触顶 276.58 元 / 股,市值超 680 亿元。这一年,安井食品已经占据国内速冻火锅料 45% 的市场份额,预制菜业务同比增幅超过 100%,同年,刘鸣鸣本人以 33 亿元的财富登上《胡润百富榜》。不过此后,安井食品的股价开始震荡下滑,如今已不到 100 元。此次赴港 IPO,公司控股股东为福建国力民生科技发展有限公司,持股 25%,董事长刘鸣鸣持股 4.19%。捧红 37 个亿级爆品,供应 10 万多家餐饮店理论上来说,普通人的一日三餐,都可以被安井 " 承包 "。目前,安井的产品策略可以概括为 " 三路并进、爆品先行 ",形成以大单品为核心的跨品类产品矩阵。2023 年,安井提供超过 400 种产品,其中营收超过 1 亿元的大单品共计 37 个,包括火山石烤肠、小酥肉、调味虾、烧卖、撒尿肉丸等。而安井之所以能成为大单品制造机,或得益于其后端的 " 产地研 " 与前端的 " 销地产 " 模式。所谓 " 产地研 ",指的是依据当地原料特性和消费者口味偏好,为不同地区开发定制产品,如针对华南的鱼籽炸鱼蛋、华中的嫩鱼丸等,同时保持全国性主要产品种类的一贯特色。而 " 销地产 ",指的是生产基地邻近主销市场,辐射范围在 500 公里以内,缩短了材料供应商、生产基地、经销商和终端客户之间的冷链运输半径,降低产品损耗率。据招股书,安井目前在四川、河南、湖北等地拥有 12 个国内生产基地,年产量超过 100 万吨,2023 年公司的产能利用率超过 91%,而物流费用占总收入的比例仅为 1.9%。显然,从 " 产地研 " 到 " 销地产 ",这种区域化多点布局达成规模经济以后,在物流和供应链方面都具备显著的成本优势,提高了企业经营效率。该策略还锻炼了安井面向市场时的快反能力。2023 年,淄博烧烤爆火全网之际,安井就曾大力推动丸子等适合烧烤场景的产品渗透,掀起了一阵 " 安井丸子热 "。再从渠道收入来源来看,曾经作为上游供应商企业的安井,现今已经逐步走上了 B+C 双端驱动的新路径。招股书显示,安井食品的销售渠道,包括经销商、KA 客户(大润发、永辉超市、沃尔玛等)、直营客户(张亮麻辣烫、呷脯呷脯、海底捞等)、新零售平台(盒马鲜生、叮咚买菜、锅圈等)及电商平台(天猫、京东、拼多多等)。其中经销商一直都是绝对的主力,2022 年、2023 年以及 2024 年三季度,他们贡献的收入分别为 97.6 亿元、113.2 亿元和 90.3 亿元,占总收入的比例均超过八成。截至去年四季度,安井的经销商总数为 2069 个。据弗若斯特沙利文,2023 年,每名经销商平均贡献收入约 580 万元,超过行业头部公司水平。经销商的 " 贴身支持 ",不仅使得安井在线上、线下各类消费场景中 " 随处可见 ",持续扩张产品的销售规模,同时也为公司分散了风险。与大客户们的 " 售后 " 待遇有所不同的是,安井通常不允许经销商退货,除非出现产品质量问题,称 " 此举与行业惯例一致 "。安井的多数产品保质期为 12 个月,且速冻食品需要较高的储存成本,这种做法一定程度将库存和损耗等风险转移到了经销商身上。再冲港股," 预制菜之王 " 的下一步怎么走?靠着数十个亿元大单品的输出,500 公里内供应链的效率优化,以及 2000 多名经销商的密集触手,安井食品成功打入了 60 多万个终端,登顶 " 中国速冻大王 "。不过,尽管营收规模近三年来均超过百亿,但安井食品的增长速度有所下滑,甚至在去年陷入了 " 增收不增利 " 的局面。对比 2020 年— 2022 年来看,安井食品的营收增长均超过 30%,而 2023 年增速降至 15%。到 2024 年前三季度,营收同比增长仅有 7%,净利润则下滑了 7%,至 10.6 亿元。公司解释称,主要 " 由于政府补助较上年同期减少 "。净利润缩水的同时,产品单价也在下滑。据招股书,公司主营的速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品平均销售价格分别从 2023 年前三季度的 13.8 元 / 千克、20.7 元 / 千克、10.8/ 千克下滑到 2024 年同期的 13.6 元 / 千克、17.9 元 / 千克、10.1 元 / 千克。如果观察安井食品的增长 " 高光时刻 ",也就是上市后的 2020 年— 2022 年,恰与国内预制菜市场高歌猛进的阶段相吻合,安井的预制菜业务营收增速一度高达 112%,占比从最初不足 10%到去年三季度占比 30%,而增速却下滑到了 7%。为快速切入预制菜市场,安井通过 " 自产 +OEM+ 并购 " 的模式,构建出 "1+5" 的多品牌矩阵("1" 指主品牌安井,"5" 指安井旗下安井小厨、冻品先生、洪湖诱惑、柳伍、安仔 5 个子品牌)。其预制菜主力 " 洪湖诱惑 "、" 柳伍 " 为收购品牌,均主营小龙虾产品;旗舰品牌 " 安井 " 推出虾滑、蛋饺等即烹食材;自有子品牌 " 冻品先生 " 聚焦酸菜鱼、藕盒等;" 安井小厨 " 则主推小酥肉、荷香糯米鸡等。据胡润研究院评选,在 2024 年中国预制菜生产企业百强榜中,安井食品位列第一。虽然站到了行业顶尖位置,但近年来,预制菜市场的整体发展却显得黯淡。2023 年,全国新增注册预制菜企业 4026 家,同比增长 114.83%,截至目前现存预制菜企业已经超过 6 万家,且仍有进一步增长的趋势。但预制菜企业的 " 客户们 " —— B 端餐饮业的生意却越来越不好做。据红餐网报道,2024 年上半年全国多个重点城市餐饮业表现下滑。其中,北京上半年限额以上餐饮企业(即年主营业务收入大于等于 200 万元)的利润同比下跌了 88.8%,上半年共有 105 万家餐饮企业吊销、注销,逼近 2023 全年的水平。与此同时,风靡餐饮业的 " 现炒 " 风潮,也使得预制菜企业面临的竞争更为激烈。而在 C 端,消费者依旧对缺乏烟火气的预制菜抱有质疑,去年 315 曝光的 " 梅菜扣肉 " 等食品安全问题也时有发生,导致市场需求增长并不如预期。B 端需求萎缩、C 端增长乏力的局面下,涌入的竞争者却在变多,这使得安井食品以及 " 预制菜第一股 " 味知香、靠鸡肉料理崛起的春雪食品等一众预制菜巨头业绩承压。回顾安井的成长史,从避开汤圆水饺的红海,到押注标准化火锅料,再到提前布局预制菜,这家公司似乎总能在行业剧变前找到缝隙。当赛道红利褪去,寻找新的加速器成为安井的当务之急。此次赴港 IPO,安井正意图增强境外融资能力,加快全球业务的布局。据招股书,安井已在英国拥有 1 个生产基地,辐射英国、德国等欧洲国家,同时,主品牌的产品也已经出口到东南亚、美国等市场。虽然境外业务为公司去年三季度业绩贡献只有 1%,但同比增长达到 35%。东南亚的火锅文化、欧洲的中餐需求、北美冷冻食品的高渗透率,都有可能成为其第二条增长曲线。安井此次港股 IPO 募资的 20% 计划用于海外产能建设,这一决定或将为这场全球化战役储备下粮草。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘永
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