科研动态-"《菊内留香》"-制造业《菊内留香》六连跌

制造业《菊内留香》六连跌

　　台媒此前报道称，早在上世纪90年代，李登辉当局就编列预算开始研发“雄风-2E”巡航导弹，其间还一度因系统整合上的问题导致测试失败，直到2008年该导弹才通过测评开始量产。台军曾宣称，“该导弹使台湾首度具备对大陆纵深战略打击的能力，包括广州到上海一线战略目标都在打击范围内”。但大陆专家认为，该导弹属于亚音速巡航导弹，整体性能已经落后，拦截难度不大。而且“雄风-2E”虽然号称最大射程1000公里，但台军缺乏远程打击需要的战略侦察、中段制导等关键技术，实际威胁很有限。（马俊）

FinGraph是一份图形化的财经专栏，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。星球内容推荐:Headline农民工和高管收入增速均显著放缓房地产投资持续走低将加速住房库存消化中国出口主要集中于少数领域中国信贷脉冲下降拖累大宗商品价格美国首次申请失业金人数降至八个月新低美国制造业景气度连续六月萎缩一年一度的道琼斯“狗股”策略特斯拉交付量十多年来首次出现下滑美国港口码头工人重新启动合同谈判欧元区工业继续陷入收缩局面英国12月制造业数据跌至年内低点东盟制造业年底表现分化中国1.中国的名义工资增长放缓，尤其是高薪的高管员工和低薪农民工。2023年，农民工收入增长的下滑十分突出，同比增长3.6%，远低于城镇家庭5.9%的平均增幅。尽管2024年前三个季度农民工收入同比增幅回升至5.0%，但仍低于疫情前6.6%的水平。另一方面，高薪群体（高管员工）的收入也低于疫情前的趋势。相比之下，非高管员工的工资已基本恢复到疫情前的增长轨道，不过今年又显示出放缓迹象。来源：世界银行（《中国经济简报：提振需求，重启动能 2024年12月》，）2.摩根士丹利预计，2025年中国的房地产投资额将同比下降10.2%，降幅较2024年前11个月的10.4%进一步扩大。房地产投资的持续下降将有助于加速住房库存的消化，使主要城市中较活跃的住房市场库存回归正常水平。这一趋势可能在2026年带来房价的稳定和适度的投资反弹。来源：摩根士丹利（《中国金融业2025展望：前景光明，周期底部将抵消潜在的美国关税》，）3.中国的出口结构呈现高度集中态势，仅5%的出口类别贡献了60%的出口总额，50%的类别则占据80%的出口份额。来源：Soupbox，SubStack4.中国信贷脉冲的减弱可能继续对大宗商品价格形成下行压力。来源： Scotiabank5.中国汽车制造商正在降低对欧洲的出口价格，以抵消欧盟的新关税并保住市场份额。来源：凯投宏观6.国家电影局数据显示，2024年全年电影票房425.02亿元人民币；其中国产影片票房为334.39亿元，占比为78.68%。据此测算，2024年中国电影票房收入较上年下降22.6%。全年观影总人次为10.1亿，低于2023年的12.99亿人次。来源：边际Lab | FinGraph7.为应对华为等国内厂商日益激烈的竞争，苹果公司在中国市场推出罕见的iPhone降价促销活动。1月4日至7日期间，iPhone 16 Pro和Pro Max最高降价500元人民币，iPhone 16和16 Plus降价400元。苹果公司试图以此提振销售，并应对华为等竞争对手对市场份额的蚕食。根据IDC数据，2024年第三季度，苹果在中国的智能手机销量同比下降0.3%，而华为的销量则飙升42%。来源：Bloomberg美国1.美国劳工部数据显示，截至2024年最后一周，经季节性调整后，美国首次申请失业救济人数降至21.1万人，减少9000人，创八个月新低，低于市场预期的22.2万人。同时，持续申领失业救济人数也降至184.4万人，低于预期的189万人。来源：边际Lab | FinGraph2.美国12月制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.4，低于11月的49.7和初值的48.3，为连续第六个月萎缩。制造业产出连续第五个月下降，降幅为一年半以来最大，主要受新订单减少影响。新订单降幅较11月扩大，部分原因是客户在观望1月份新政府上台后的政策。来源：标普全球3.基于股息收益率，2025年的道琼斯“狗股”（Dogs of the Dow）依次为：威瑞森通讯、雪佛龙、安进、强生、默克、可口可乐、IBM、思科、麦当劳和宝洁。道琼斯“狗股”策略是指每年年初买入道琼斯工业平均指数中10只股息收益率最高的股票，持有并于一年后重新调整投资组合。过去六年中，该策略五年跑输道指和大盘，2024年表现落后道指约14个百分点，落后标普500指数约25个百分点。2025年，“狗股”的远期市盈率约为16倍，远低于标普500指数的22倍，这与2022年初的差距相似，而当年“狗股”是唯一一年跑赢标普500指数。来源：Barron’s4.2024年，特斯拉全球交付量为179万辆，同比下降约1%，为十多年来首次年度下滑。尽管第四季度交付量创下纪录，达到49.56万辆，同比增长2%，但仍低于预期，未能弥补前三季度的缺口。交付量下滑引发特斯拉股价周四下跌6%。来源：Bloomberg5.受人工智能热潮和各行各业对英伟达AI芯片需求旺盛的推动，英伟达成为2024年全球市值增长最大的公司。苹果和亚马逊紧随其后，分别增长790.93亿和736.74亿美元。来源：Reuters6.美国东部和墨西哥湾沿岸港口码头工人与雇主计划于1月7日重启合同谈判，以期避免新一轮的罢工。10月初，国际码头工人协会与远洋运输公司和码头运营商就六年内加薪62%达成了临时协议，暂停了为期三天的罢工，但港口自动化设备的使用问题仍是症结所在。来源：Bloomberg7.苹果公司同意支付9500万美元现金，以和解一项集体诉讼。该诉讼指控苹果公司在未经用户同意的情况下，通过Siri获取并与第三方共享用户的私人通信内容。原告称，Siri会被意外激活，并将语音助手无意听到的私人对话分享给苹果。和解协议要求苹果公司永久删除2019年10月之前的Siri录音，并在生效六个月后确认删除完成。此外，苹果还需向用户说明如何改进Siri的选项。苹果否认有任何不当行为。来源：WSJ，边际Lab | FinGraph8.美国能源信息署（EIA）数据显示，截至12月27日当周，美国原油库存减少120万桶至4.156亿桶，降幅低于预期的240万桶，但仍比五年均值低约5%。战略石油储备（SPR）石油增加26万桶至3.936亿桶。美国原油日产量为1360万桶，环比减少1.2万桶。原油日进口量增加45.5万桶至690万桶，日出口量增加13.2万桶至390万桶。来源：WSJ，边际Lab | FinGraph加拿大加拿大12月制造业PMI升至52.2，连续四个月保持扩张。产出和新订单的稳健增长支撑了PMI，企业普遍反映需求上升，部分企业指出美国客户在2025年关税实施前增加库存，加元走弱也对销售起到支撑作用。尽管如此，整体出口需求仍然疲软，12月出口销售略有下降。来源：标普全球欧洲1.标普全球12月欧元区制造业PMI持续低迷，从11月的45.2降至45.1，连续30个月处于收缩区间。德国、法国和意大利三大经济体陷入工业衰退，仅西班牙制造业表现强劲。德国制造业PMI降至42.5，产出和新订单加速下滑，尤其是中间品行业表现疲软；法国制造业PMI跌至41.9，为2020年5月以来最低，汽车和建筑业需求低迷；意大利制造业PMI虽回升至46.2，但新订单仍显著下滑，出口订单连续21个月萎缩；西班牙制造业PMI升至53.3，连续11个月扩张，产出和新订单增速加快。来源：标普全球2.欧元兑美元跌至1.0314，创2022年11月以来新低，9月底以来累计跌幅约8%。市场担忧美国贸易关税将打击欧洲出口导向型经济，加之德国和法国政治不确定性，欧元承压。荷兰合作银行此前预计，欧元兑美元将在第二季度达到平价。来源：Bloomberg3.受2024年金价飙升27%的影响，瑞士奢侈手表品牌劳力士上调了部分金表和钢表价格。部分金表售价涨幅最高达8%，例如，星期日历型金表售价从4.1万欧元涨至4.42万欧元，格林尼治型II金表售价从4.13万欧元涨至4.46万欧元。钢表涨幅较小，例如，宇宙计型迪通拿售价从1.55万欧元涨至1.6万欧元，潜航者型潜水表售价涨至9500欧元。此次调价幅度高于去年，汇率波动也是影响劳力士定价的因素之一。来源：Bloomberg英国英国12月制造业PMI降至47.0，为11个月低点，连续三个月低于荣枯线50。制造业产出连续第二个月萎缩，萎缩速度创2024年1月以来最快，消费品、中间产品和投资品行业均出现类似的急剧下滑。产出下降的主要原因是国内市场情绪低迷以及欧洲客户需求疲软。来源：标普全球亚太1.韩国2024年芯片出口额达1419亿美元，同比增长43.9%，创历史新高，超越2022年1292亿美元的纪录。尽管全球半导体价格下跌，但对高端产品（包括高带宽存储芯片）的强劲需求推动了出口增长。来源：边际Lab | FinGraph2.新加坡12月制造业PMI小幅升至51.1，为连续16个月保持扩张。新订单、新出口、工厂产出和就业的加速增长共同推动了PMI上升。其中，电子行业PMI从11月的51.6微降至51.4，但仍连续14个月保持增长。来源：标普全球新兴/前沿市场1.标普全球12月东盟制造业PMI连续12个月保持扩张，从11月的50.8小幅降至50.7。其中，越南12月制造业PMI跌至49.8，重回收缩区间，尽管产出和新订单有所增长，但就业和采购库存下降；印尼制造业PMI升至51.2，重回扩张区间，创下2024年5月以来新高，产出和新订单均有所增长，内外市场需求均有所回暖；泰国制造业PMI升至51.4，为八个月来第七次扩张，也是8月以来最强劲增长，新订单、产出和供应商交货时间均有改善；马来西亚制造业PMI降至48.6，为3月以来最大降幅。来源：标普全球2.印度12月制造业PMI录得56.4，低于11月的56.5，为2024年最低，但仍高于54.1的长期平均水平。产出和新订单增速均有所放缓，为一年来最慢；新出口订单增速则有所加快。来源：标普全球3.2024年，墨西哥比索兑美元汇率收于20.82，全年贬值近23%，为2008年全球金融危机以来最大跌幅。比索汇率走势震荡，4月曾升至16.26，创九年新高，但6月大选后开始下跌。执政党莫雷纳党赢得大选及国会多数席位后，于9月通过了包括司法改革在内的宪法修正案，引发市场对司法独立性的担忧。11月美国总统选举后，新当选总统特朗普对墨西哥的关税威胁加剧了比索的波动。来源：Reuters，边际Lab | FinGraph4.巴西12月制造业PMI录得50.4，为2024年8月以来最低水平。特定商品需求的增长推动新订单总量继续增加，但增速轻微。家庭购买力下降限制了部分工厂的销售，导致整体销售增长受阻。来源：标普全球5.受西方制裁影响，1月俄罗斯卢布兑美元汇率跌破115，创下除2022年初俄乌战争爆发初期外的三年新低。西方国家对莫斯科交易所的制裁导致卢布与主要货币对的国内交易暂停，加剧了企业获取硬通货的难度。同时，为支撑预算赤字，俄罗斯政府部分放松了此前为稳定卢布汇率而实施的资本管制，允许卢布贬值。来源：边际Lab | FinGraph全球全球主要股指相对标普500指数的市盈率折价率均处于历史极端水平。来源：TS Lombard说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。欢迎关注公众号查阅更多内容：也请关注附属账号以防失联：

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编辑:王仁兴

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　　“如果客户没有如实告知健康情况，得到业务员默许，那就是业务员的问题。曾有业务员为了完成业绩，让客户完全略过健康告知，全部填‘否’，最后客户全额退保成功。”余周说。。

　　投资者股票交易的成本除了股票价款之外主要包括股票交易印花税、交易佣金和过户费，按照目前的情况看，印花税对卖方单向按成交金额的1‰征收，交易佣金市场化程度较高，非现场交易的快速发展以及券商间的激烈竞争，导致交易佣金大大低于成交金额3‰的规定上限并呈下降趋势，各券商对不同客户的佣金取费有所差异，当前大致在成交金额的0.1‰至0.6‰之间。目前中国证券登记结算公司按成交金额的0.01‰向买卖双方收取过户费，据此计算，按投资者买入和卖出两个环节平均，印花税在股票交易成本中占比在50%到80%，可见印花税已经成为交易成本的主要构成。

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　　许凯咨询的一位代理退保人透露，想要退保成功，首先需要填份初审表，等沟通完细节，再给出一个大概的成功率。这被称为案件评估阶段。这也意味着，除非证据够“硬”，能支撑保险公司退回所有保费，否则“全额退保”也只是吸引消费者的幌子。

　　“他们的专业化水平比较高，除了律师外，可能还有一些保险公司前员工会从事代理退保业务，他们很清楚投保流程和规则，知道哪些地方存在风险点，也懂得如何跟保险公司交涉。”乔良说。

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　　按照规定，如果在后期发现保险条款和业务员所说存在较大的偏差、保单不是投保人本人签字，而是在不知情的情况下由业务员代签，都可以申请全额退款。

　　通报提及，某保险公司业务总监、“保险黑产”犯罪团伙7人，在2020年4月至6月，收集并控制该公司新进保险业务员账号，并利用从他人处购买的包含保单号、投保日期、保险险种、保单金额、客户姓名、身份证号码等内容的1万余条保单信息，冒充公司员工联系投保人，以“产品升级”“原保单全额退保”等为名，诱骗投保人将原保单退保后购买新保单，将新保单“挂单”在新进保险业务员账号下，获取公司支付给新进业务员的新人训练津贴、增员奖等额外奖励184.8万余元。

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　　此外，乔良认为，人身保险合同周期较长，缴费累积额度较高，当保险消费者出现资金方面的压力时，往往会考虑“变现”保险产品，但由于对于保险单质押等正常处理手段缺乏了解，往往被代理退保黑产“引诱”。在投保初期，保单现金价值往往低于所缴纳的保费，这被代理退保黒产所利用，使消费者误解为保险“亏损”，要求退保。

　　资料显示，有“侗乡第一寨”之称的肇兴侗寨，位于贵州省黔东南苗族侗族自治州黎平县，全寨1000余户6000多人全为陆姓，分为五大房族，是全国最大的侗族村寨，也是侗族的民俗文化中心。肇兴侗寨四面环山，建于山中盆地，古建筑密集，花桥、鼓楼、溪流、吊脚楼相间。寨中房屋为干栏式吊脚楼，全部用杉木建造，硬山顶覆小青瓦，鳞次栉比，错落有致。国内规模最大的侗寨鼓楼建筑群落坐落于此，在全国侗寨中绝无仅有，故又被誉为“鼓楼之乡”。

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　　丁家滩村一共有600多户，其中蓝线以内有25户。全村户籍人口有1150人，加上外来人口一共有1800人，随着清淤工作进入尾声，大部分村民已经返回家园。丁家滩村党支部书记丁贵富介绍，这次洪涝灾害中，有七辆车被冲下来，村里主要的排洪沟被堵上了，洪水就进入村民家里了，南街的另外两处泄洪口也被车堵上了，因此南街受损比较严重，村里的400多亩农田也被淹了。

　　那么，这次洪涝灾害受损严重的村庄是否需要易地搬迁？对此，张刚表示，实际上，淹没线大于半米及以上，水淹的范围超过村庄50%的，就具备了搬迁选址的技术条件，不过实际中易地搬迁也要根据村民的意愿、经济财力、房屋质量以及地质灾害预防能力等综合考量。

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　　7月24日中共中央政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”，消息公布后的一周内沪深股市短暂上涨成交量有所放大之后，进入8月份又逐级下跌，至8月18日（周五）收盘，上证指数以3131点收盘，跌破了7月24日3164收盘点，如何落实中央精神？亟待出台具体举措，优化交易机制降低交易成本是重要抓手。