人与畜禽一CORPORATION_时尚焦点_浓香鼻祖泸州老窖，追逐30年输给五粮液3700亿市值

浓香鼻祖泸州老窖，追逐30年输给五粮液3700亿市值_人与畜禽一CORPORATIONZAKER新闻

会议指出，要清醒认识当前安全生产形势的极端严峻性，坚持人民至上、生命至上，以高度的政治责任感和更加有力的措施，切实保障人民群众生命财产安全。

不想当榜眼，不是好探花" 重回前三 " 是泸州老窖多年来的执念。2015 年 6 月，刘淼上任泸州老窖董事长，就提出了 " 重回前三 " 的口号，这也成为其 2021 年 -2025 年的企业战略规划。现在离这个目标只剩一年的时间了，但作为去年主流白酒里上升势能最好的酒企，今年泸州老窖显得颇为黯淡。在争夺 " 白酒老三 " 的竞争中，泸州老窖已陆续被山西汾酒、洋河股份超越，沦落到了第五的位置，后面还有古井贡酒虎视眈眈。卖高端白酒，既是卖品质，也可以说是卖品牌文化。国窖 1573 与飞天茅台、五粮液普五并列，但品牌力垫底。作为 " 浓香鼻祖 "，泸州老窖被同赛道曾经的小弟五粮液领先甚多，市值差距超过了两倍。泸州老窖经历了什么，为何差距如此之大？越追越落后一经提起，国窖 1573 和飞天茅台、五粮液普五齐名，可细一琢磨，五粮液早已不和泸州老窖坐一桌了，在高大上场面的桌子上，多是茅台、五粮液，国窖 1573 不会是首选。多年来，茅台和五粮液稳稳霸占白酒行业前两位，与友商拉开数个档位，对于其他白酒品牌来说，争夺 " 白酒老三 " 权当争夺另一个维度的第一了。作为浓香酒型的鼻祖，泸州老窖不仅在五粮液身后渐行渐远，营收、利润、市值都全面遥遥落后，如今别说第三，甚至 " 白酒老五 " 的位子也被威胁。1994 年泸州老窖上市，当年营收被五粮液领先，此后 " 被超越 " 似乎成了泸州老窖的家常便饭。2010 年，洋河营收反超泸州老窖；2013 年，茅台营收再次反超五粮液后保持至今，泸州老窖还能在贵州茅台、五粮液、洋河之后位居第四位；2022 年，泸州老窖营收被山西汾酒超过，排序已然下滑至行业第五。今年前三季度，五粮液实现营收 679.16 亿元，同比增长 8.60%，净利润为 249.31 亿元，同比增长 9.19%。另一边，泸州老窖同期实现营收 243.04 亿元，同比增长 10.76%，净利润为 115.93 亿元，同比增长 9.72%。虽然泸州老窖两项增速略快，无奈营收差距有近三倍之多，净利润差距有两倍之多，要想追赶实属不易。有对比，就有伤害。反映在资本市场，两者的差距更为明显，自上市开始追逐五粮液身影的 30 年里，" 浓香鼻祖 " 泸州老窖输给了五粮液 3700 多亿市值。今年整体业绩情况也不容乐观。在 9 月份的投资者交流会上，泸州老窖管理层称，今年公司有信心完成不低于 15% 营收增长目标，预计全年利润将与收入相匹配。2023 年泸州老窖实现 302 亿元营收，以此计算，今年需要实现 347 亿元，那么第四季度还要拿下 104 亿元营收，而在其历史上，单季度还未实现过百亿营收，可见目标压力山大。对于茅台、五粮液、泸州老窖这些高端白酒来说，最重要的资产是品牌，泸州老窖与前两者的差距，就在于此。近年来，这一差距愈加明显。卖高端白酒，既是卖品质，也是卖品牌文化，源远流长的泸州老窖，却没能利用好自己最大的优势。如今泸州老窖的营收支柱，仍然是国窖 1573，占总营收比重在 60% 以上。在普遍价格倒挂的行业现状里，国窖 1573 在电商平台的补贴后价格不足 800 元，是三大品牌高端单品里倒挂最严重的一个。泸州老窖是如何一步步走到今天这步田地的？失之毫厘，谬以千里故事一开始并不是这样的。泸州老窖当初可谓含着 " 金汤匙 " 出生。长江流经的宜宾和泸州，由于独特的气候、土壤等条件，形成了最好的浓香型白酒产地，孕育出了泸州老窖、五粮液（位居宜宾）等知名品牌。酒城泸州，是中国浓香酒工艺的发祥地，泸州老窖的条件更显得天独厚，其拥有传承了 690 多年的酿酒技艺，以及连续使用 440 多年的国宝窖池。如果泸州老窖手持的是主角剧本，接下来应该会平步青云，问鼎 " 酒王 "，但可惜由于几次错误决策，注定走向了较差的结局，可谓失之毫厘，谬以千里。1988 年，国家放开酒价格市场化，白酒企业开始拥有自主定价权。五粮液、茅台、剑南春等名酒纷纷抓住机会采取涨价策略，占领高端市场，而泸州老窖却走了 " 名酒变民酒 " 的路线，要做老百姓能喝得起的酒。从初衷上来讲，自然能与民同乐，但泸州老窖也由此失去了一次高端化的机会，被昔日小弟拉开身价的同时，自身品牌价值也在被稀释。这一此的判断失误，泸州老窖就被五粮液拉开了差距。如今回看，道理也不难理解，高端白酒讲究物以稀为贵的调性，泸州老窖有着百年传承和顶尖工艺，没有占领送礼讲究牌面的消费心智，将高端市场拱手让给了五粮液。眼看茅台、五粮液扶摇直上，泸州老窖怎能不眼红？于是加紧了对五粮液的追赶步伐，首先就是出高端产品跟进涨价。2001 年，在策划部部长刘淼的主持下，公司推出了大单品 " 国窖 1573" 进入高端白酒市场，借力白酒 " 黄金十年 "，出厂价一路提升，泸州老窖也一跃成为国内第三大高端白酒品牌。如果不出意外，泸州老窖还有反超五粮液的机会，但意外来临了，泸州老窖也出现了第二次判断失误。2013 年，在 " 三公消费 " 禁令下，高端白酒失去了政务消费这个重要场景，塑化剂风波也让整个行业雪上加霜。泸州老窖在一批价下滑的同时，将国窖 1573 的出厂价强行提升到 999 元，想用托底的方式督促经销商稳住市场，但带来的结果是批价和出厂价出现了倒挂，酒反而更难卖了。看得出来，泸州老窖愿意从历史经验中吸取教训，但忘记了 " 彼一时此一时 "，从逆势提价的决策来看，其身上有着迷之自信，高估了自家国窖 1573 在消费者心中的地位。在众多一线白酒品牌中，老窖的涨价最为频繁，自 2017 年以来就有 13 次之多，人称 " 提价王 "。今年 7 月 2 日起，38 度国窖 1573 经典装（500ml*6）经销客户计划内配额结算价格上调 30 元 / 瓶。泸州老窖表示这一调整是因 38 度国窖 1573 的销售市场表现良好。在动销疲软的调整期提价，可见泸州老窖冲高端的心情急切，激进打法从未改变。但别急，泸州老窖还有第三次判断失误。五粮液冲上 " 白酒一哥 "，不仅依靠冲高端，还孵化出上百个产品系列，上千个子品牌，把泸州老窖远远甩在身后。提起浓香型，五粮液就是当之无愧的代表品牌，" 泸香型 " 这一说法成为了历史记忆。2006 年，泸州老窖也学了这一手，实行 OEM 贴牌式生产，大搞品牌多元化。结果可想而知，泸州老窖的牌面，离高筑品牌价值护城河的茅台越来越远了。前三的执念" 重回前三 " 已然成为泸州老窖多年来的执念。这个目标刘淼在 2015 年上任董事长之际就提出了，而至今已经 9 年过去，不仅没能抢下 " 白酒老三 " 的位子，甚至营收直奔 " 老五 " 而去了。在泸州老窖的发展之路上，经销商功不可没，如今而这是否还是亲密无间的伙伴？" 个人非常反对为了完成短期指标，往经销商、终端消费者处压货的行为，压完货以后最后价格跌的一塌糊涂，然后整个市场崩盘，崩盘一次，那品牌在 5 年内都很难翻身。" 泸州老窖总经理林锋今年曾如此说道，其显然深谙唇亡齿寒的道理。但漂亮话谁都会说，知行合一才最重要。涨价是泸州老窖常用手段，其核心目的就是向渠道要销量。经销商过得怎么样，泸州老窖无需在乎，因为它要推高规模赚取利润，其自有办法把经线上收拾得服服帖帖的。泸州老窖的手段一是助力贷款，二是红包返利。2023 年，泸州老窖旗下龙马兴达小额贷款股份有限公司，正式推出了三款贷款产品，分别是 " 酒商贷 "" 酒企贷 " 和 " 酒人贷 "，分别面向泸州老窖产业链下游经销商、上游供应商和优质个人客户。外界对此的质疑是，泸州老窖是否通过贷款助力经销商购酒，达到去库存以及粉饰业绩的目的？与此同时，2023 年财报中高达 100 亿元的借款，并无必要性，虽然泸州老窖解释称是为了赚取利息差价，但并未打消外界的疑惑。第二个手段红包返利，同样是为了提高经销商备货泸州老窖的积极性。据阿尔法工场研究院调查，近一年，内陆消费者购买 38 度国窖 1573，可参与抽奖活动，综合中奖率高达 100%。消费者开盖扫码领红包后，经销商也能获得每瓶几十元至一千元不等的反向红包。泸州老窖表示，38 度国窖 1573 之前占比约 15%，去年占比基本上提升到了 50%。其将原因归结为中低度酒将是行业的发展方向之一，90、00 后更加偏好低度酒，但显然该酒大卖与反向红包策略同样有关。只是，这并不能反映出真实的受欢迎程度，经销商的用脚投票更能说明问题。按照白酒行业先款后货的惯例，经销商回款被视为 " 蓄水池 "，具备一定的业绩前瞻性。据同花顺 iFinD 数据，今年上半年，泸州老窖的存货周转天数已达到 1116.63 天。比去年末的 1092.23 天延长了，这意味着泸州老窖库存积压情况不甚理想。最近还有消息称，泸州老窖四季度不会大举向渠道压货，可见，谁都不希望 " 蓄水池 " 决堤。要真正避免这种一损俱损的情况，卖得动才是硬道理。泸州老窖旗下虽然各价位段产品众多，但除了千元价位段的国窖 1573 外，还没能培育第二个明星大单品。要想重回白酒第三，追赶五粮液，泸州老窖还需要精简产品线，集中资源，寻求中低价位段的 " 国窖 1573"。结语如今白酒行业普遍面临着主力消费人群迭代，存量竞争加剧，渠道库存有待消解等难题，在这个调整发展的转折点，市场格局有望发生进一步的变换。虽然财报表现上，汾酒的营收表现比泸州老窖要好，但清香型白酒的竞争力不足，汾酒也在高端白酒市场缺失话语权。在这一点上，" 浓香鼻祖 " 泸州老窖显然优势更大。但要想夺回 " 白酒老三 " 的位子，泸州老窖在吸取经验教训的同时，更要结合当下发展现状制定策略，亦步亦趋的老方法不可取。本文来自微信公众号 " 一点财经 "（ID：yidiancaijing），作者：陈紫，编辑：赵同，36 氪经授权发布。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:刘造时

TOP1热点：周迅 50岁正是迷死人的年纪

另一方面，据环球时报报道，俄乌冲突爆发后，因对俄罗斯的不同态度，南非国内及与西方之间均摩擦不断。南非议会内最大的反对党民主联盟紧急向位于比勒陀利亚的高等法庭提交了诉讼，要求高等法庭判决南非政府必须执行ICC的逮捕令，然而，拉马福萨却坚持不能逮捕。可见，如果普京此次前往参会，无疑会给拉马福萨提出一个头疼的问题，选择远程参会反而是一个灵活且明智的抉择。。

7月23日，黑龙江齐齐哈尔市第三十四中学体育馆发生坍塌。据新京报援引央视新闻消息，7月24日上午10时，记者从齐齐哈尔市第三十四中学校体育馆楼顶坍塌事故救援指挥部获悉，最后一名被困学生已搜救到，已无生命体征。此次事故共造成11人死亡，事故调查工作正在全面推进中。

TOP2热点：魏哲鸣属于纪昱恒的故事告一段落了

关于瓦格纳的下一步。

再就是飞行员王超，私生活如此混乱，胡搞八搞，被人诈骗也是罪有应得。只能说他庆幸遇到了一个知书达理的女朋友。

TOP3热点：乃万法国空乘2019满天星法版免费

除此之外，美国最近向乌克兰提供的集束弹药也可能造成更大的危险。有报道称，众所周知，这些（集束）弹药可以发射不爆炸的哑弹，将会增强安全隐患。

毛宁：早在美国宣布向乌克兰提供集束弹药时，中方就已明确表示，不负责任地转让集束弹药极易引发人道主义问题。我们敦促有关各方切实遵守国际人道法，保护包括记者在内的平民安全。

TOP4热点：李雯雯自信就是最美的西方最大但人文艺术视频

在国际刑事法院（ICC）指控普京并发布逮捕令之时，俄罗斯就指控内容荒唐无理，俄总统普京更是将其视为草纸。俄罗斯常驻联合国代表涅边贾则表示，国际刑事法院的任何文件都是非法的、无效的，俄罗斯根本不承认国际刑事法院的司法管辖权。俄侦查委员会主席巴斯特雷金就表示，俄罗斯会对ICC主席及三名向普京发出逮捕令的ICC法官提起刑事诉讼，并发出通缉令。