国精产品一二三线中国的政策刺激国精产品一二三线措施是否足够？
中国的政策刺激国精产品一二三线措施是否足够？
进口片票房遇冷
FinGraph是一份图形化的财经专栏，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。Headline外资继续减持境内债券，同业存单减持创纪录结售汇顺差收窄，涉外收支差额重新转负高盛：中国的实际国内需求估算结果各省财政乘数差异巨大，大规模赤字降低乘数效力BBVA：未来人民币汇率政策将更加谨慎美国工业产出意外下滑，制造业产出小幅增长美国产能利用率创近三年多来新低美股当前估值意味着未来收益率偏低巴克莱：垃圾债市场显现泡沫隐忧辉瑞公布全年业绩指引，提振股价德国商业预期持续恶化，正在变成长期问题瑞士援助钢铁行业，打破不干涉的传统政策欧盟碳排放配额拍卖价格创四年新低黄金进口激增导致印度贸易逆差创历史新高中国1.由于美元的强势及中美利差倒挂幅度进一步加深，境外机构在11月继续减持境内债券。据中债登数据显示，11月境外机构减持中国国债199亿元，托管量降至约2.08万亿元。另据上清所数据，境外机构11月大幅减持同业存单745亿元，创下有记录以来最大月度减持量，持有规模降至0.98万亿元。来源：边际Lab | FinGraph2.国家外汇管理局数据显示，8月银行代客结汇1981亿美元，代客售汇1939亿美元，银行代客结售汇顺差为41.38亿美元，为连续四个月实现代客结售汇顺差，但幅度有所收敛。来源：边际Lab | FinGraph-8月银行代客涉外收入5932亿美元，涉外支出6127亿美元，涉外收付款差额为-195亿美元，自今年8月份转正后，重新转负。来源：边际Lab | FinGraph-银行代客涉外收付款中直接投资项下，直接投资收入为543亿美元，直接投资支出为713亿美元，差额为-169.45亿美元，延续了自2022年7月以来的持续逆差状态。来源：边际Lab | FinGraph3.由于中国不发布季度实际支出端的国内生产总值（GDP）数据，国内的经济活动难以进行高频、可靠的评估。在消费领域，每月仅有零售销售数据，而非全面的消费数据；同时，固定资产投资数据与国民账户投资的定义不同，且仅以名义值提供。通过使用基于详细部门进口流量的创新估算方法，我们得以推测中国的实际国内需求，结果发现，在2022年中期，中国的国内需求显著下降，目前的同比增长率约为2.5%，远低于过去20年的平均水平。来源：高盛（《中国的政策刺激措施是否足够？》，）4.下图显示了中国不同省（市、自治区）的政府支出对地区经济增长的影响。财政乘数最高的山东达到6.4，最低的西藏仅为0.2。西藏的平均财政赤字率最大，达到26%，而其财政乘数也最低，印证了大规模财政赤字会降低财政乘数的效力。北京、上海和广东等主要发达地区的财政乘数分别为2.6、1.3和1.4，处于中等水平。来源：亚洲开发银行（《中国的地方财政乘数：我们学到了什么？》，）5.尽管货币贬值在应对关税方面有效，但与2018年不同，中国在本次可能会更加谨慎地使用这一政策工具。首先，人民币汇率已经接近2008年以来的最低水平，进一步贬值可能影响消费者和投资者情绪，并导致资本外流。为确保金融稳定将使当局避免采取激进的贬值政策。其次，受疫情后独特的低通胀环境影响，中国的出口在过去几年中在国际市场上获得了显著的竞争优势。来源：BBVA（《中国如何应对特朗普2.0下新一轮关税》，）6.截至11月底的三个月内，香港失业率为3.1%，与上期持平。失业人数为12.97万人，较上月减少1000人，而就业人数为371.2万人，较上月增加4800人。衡量20至29岁求职者的青年失业率从前期的6.6%降至6.1%。劳动力参与率从57%下降到56.9%。来源：边际Lab | FinGraph美国1.美国11月零售销售环比增长0.7%，高于10月上修后的0.5%增幅，也超过了0.5%的预期。最大增幅出现在汽车及零部件经销商（2.6%）和非实体零售商（1.8%）的销售上。10月份的零售额增速也由0.4%上修至0.5%。来源：边际Lab | FinGraph2.美国11月工业产出环比意外下降0.1%，延续了10月份0.4%的跌幅，差于市场预期的增长0.2%。其中，制造业产出（占工业产出的近80%）环比小幅增长0.2%，而10月份修正后的降幅为0.7%。来源：边际Lab | FinGraph3.美国11月产能利用率降至76.8%，低于10月份向下修正后的77%和市场预期的77.3%，为2021年4月以来的最低水平，比长期平均值低2.9个百分点。其中，制造业产能利用率小幅上升0.1个百分点至76.0%，比长期平均值低2.3个百分点。来源：边际Lab | FinGraph4.根据标普500指数远期市盈率与随后的三年回报之间的历史关系，当前接近22倍的远期市盈率意味着未来三年经通胀调整后的年化回报率仅为3%，远低于历史平均水平6.4%。来源：阿波罗全球投资管理（《2025年经济展望：全面发力》，）5.过去97年中，标普500指数有51年涨幅达到或超过10%。其中，回报率在10%-20%之间的年份最多，为23年；其次是20%-30%的区间，有18年。来源：Barron’s6.巴克莱信用研究部门数据显示，垃圾债券市场出现过热迹象，其编制的垃圾债市场“自满信号”目前徘徊在95%左右，为2021年9月以来最高水平，接近触发抛售的阈值。除交易波动性外，其他指标如债券利差、基金资金流入和信用违约掉期成本均接近或高于触发水平。垃圾债券利差目前约为2.7%，为2008年金融危机前最低。历史上，该信号达到如此高位后，除2020年外，其余四次均出现了重大抛售。来源：WSJ7.受2025年业绩指引符合华尔街预期提振，辉瑞(Pfizer)股价周二上涨逾4%，至26.30美元。该公司预计2025年全年收入610亿至640亿美元，与分析师预期的630亿美元基本一致。除了符合预期的业绩指引外，辉瑞还宣布在完成40亿美元成本削减计划后，将进一步削减5亿美元成本，并优先偿还债务，至少在2026年前不会进行大型交易。尽管股价上涨，但自2021年创历史新高以来，辉瑞股价已累计下跌逾50%，并面临激进投资者Starboard Value的压力。来源：边际Lab | FinGraph加拿大加拿大11月消费者价格指数（CPI）同比增速为1.9%，低于上月的2%，并低于市场预期的2%。这一结果符合加拿大央行的基准情景，即CPI通胀率在可预见的未来将保持接近2%的水平。然而，剪尾后核心通胀率保持在2.7%不变，而不是预期的降至2.5%。来源：边际Lab | FinGraph欧洲1.欧元区12月ZEW经济景气指数上升了4.5点，达到17点，远高于市场预期的12.2点。调查显示，约56.6%的受访者预计经济活动不会发生变化，30.2%认为经济活动会有所改善，13.2%的预计经济活动会恶化。与此同时，经济现状指标下降了11.2个百分点，为-55。来源：边际Lab | FinGraph2.Ifo研究所的数据显示，德国12月商业预期指数从87降至84.4，远低于预期；现状指数小幅上升至84.7，整体指数仍从85.6降至84.7。Ifo研究所表示，德国经济疲软正在变成长期问题，因此下一届政府需要优先考虑经济增长。来源：Bloomberg3.瑞士议会投票决定对钢铁行业进行援助，打破了该国不干涉商业的传统政策。由于欧洲制造业衰退导致需求下降，瑞士钢铁行业面临巨大压力，数千个工作岗位面临风险。议会决定削减钢铁公司为国家电网支付的税费，但政府和经济咨询机构对表达了反对意见，认为当局不应干预市场。来源：Bloomberg4.2024年欧盟最后一次碳排放配额拍卖以每吨63.64欧元的价格结算，为2020年以来最低的年终拍卖价。虽然12月通常是碳价走高的月份，但温和的天气和天然气价格下跌抑制了今年的碳价上涨。12月碳期货价格一度跌至每吨62.73欧元，为11月初以来的最低水平。来源：Bloomberg5.斯洛伐克表示，本周将就2025年天然气供应及乌克兰过境运输问题展开谈判。由于乌克兰宣布今年年底到期后不再延长俄气过境协议，斯洛伐克面临明年的供应压力，正寻求包括阿塞拜疆天然气在内的多种方案。斯洛伐克已经公开表示拒绝“仅依赖”西方的气源，称“没有理由因为地缘政治原因而支付比必要更多的天然气费用”。来源：Bloomberg英国英国房屋建筑商股票的市净率开始低于1，即股市市值已经低于公司持有的土地价值。受抵押贷款利率上升和增税预期的影响，英国房屋建筑商股票在2024年下跌14%。来源：Bloomberg亚太彭博亚洲货币指数跌至89.93，创2022年11月以来新低，并迈向两年多来最差季度表现。来源：Bloomberg新兴/前沿市场1.受黄金进口激增影响，印度11月商品贸易逆差扩大至创纪录的378.4亿美元，远超预期。11月商品出口同比下降4.9%至321.1亿美元，而进口同比增长27%至699.5亿美元。其中，黄金进口量创148亿美元新高，主要受全球金价下跌和节日需求推动。原油进口同比增长7.9%至161亿美元。来源：边际Lab | FinGraph2.Pinebridge和T. Rowe Price等公司将土耳其里拉列为2025年最佳新兴市场货币投资选择，认为土耳其央行正走向稳定政策路线，50%的基准利率将会吸引寻求收益的外国投资者，而持续的价格压力意味着明年央行降息步伐可能较为缓慢。T. Rowe Price表示，自2024年6月以来，持有土耳其里拉一直是其部分多资产投资组合中的高置信度交易，最近里拉突然贬值后他们增持了头寸。Pinebridge也认为里拉贬值步伐可控，并随着央行降息，土耳其债券也值得关注。来源：Bloomberg3.由于阿根廷总统米莱上任一年以来实施的一系列紧缩措施，阿根廷有望在今年实现自全球金融危机以来首次实现预算盈余。来源：美国银行4.尼日利亚11月消费者价格指数（CPI）同比增速达34.6%，高于前值33.9%和市场预期的34.3%，创28年来新高。受北部洪灾导致薯类和玉米价格上涨影响，食品价格同比上涨39.9%。核心CPI同比增速也加速至28.75%。为遏制通货膨胀，尼日利亚央行年内已累计加息875个基点。来源：Bloomberg说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何读者和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。欢迎关注公众号查阅更多内容：也请关注附属账号以防失联：koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:黄强辉
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全球模拟芯片行业巨头亚德诺（ADI）2023财年二季度报告显示，Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓，另一巨头德州仪器（TI）一季度营收同比下降11%。值得注意的是，两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。。
“我自己也是留学生，说实话对于韩国房价的关注并不多。不过，NAVER（韩国最大的搜索引擎）上近期的确有韩国房价的新闻报道。”嘉诺对《华夏时报》记者说。
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昨天（16日），财政部发布了今年1至5月全国财政收支运行情况，数据显示，前五个月，全国一般公共预算收入近10万亿元。
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西直门凯德MALL地下的BHG生活超市内，鲜品屋推出的售价198元鲜品雅粽礼盒中，混装的搭配品多达18件，除了鸭蛋外，还包括蔓越莓酥、奶香酥和果仁酥等饼干。泸溪河点心店推出的鲜粽端午礼盒，仅装了6只粽子，但混搭品共12件，还配有桃酥、红豆糕等点心。COSTA咖啡推出的名为“粽艺咖”的端午礼盒内，除了装有4荤4素8枚粽子之外，还装进了一套骨瓷餐碟。
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陈雳建议下半年关注四条主线的投资机会：一是关注数字经济、人工智能发展带来的持续性机会，上游端关注CPO、存储芯片、算力芯片等硬件设备，下游则关注AI的应用领域；二是关注新能源汽车板块，当前行业整体估值已回落至相对低位，当前行业景气度仍在，新能源汽车渗透率也在逐步提升，行业中估值偏低、盈利能力强的企业具备一定机会；三是关注电力板块，在国家保供政策下，今年煤炭产量充足，叠加澳煤放开，火电企业盈利能力有望改善，而需求层面，今年经济复苏的背景下，用电需求也将持续增长；四是军工的机会，在海外局势复杂化的背景下，国防建设有望加速，关注行业中具有央企背景同时具备并购重组预期的军工上市公司。
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在江苏无锡的惠山区，当地政府以数字人民币的形式发放消费券，下乡期间，消费者购买新能源汽车最高可获得7000元优惠。企业层面纷纷推出免费充电、洗车等优惠措施。而国网无锡供电公司，对于新购买新能源汽车的消费者，充电可享受5.4折的优惠。今年他们还计划在农村地区新增300台公共充电桩，形成适度超前、智能高效的农村充电基础设施体系。
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不过，也有业内人士表示，部分商品配送方式与外卖配送不一样，例如家电商品，因其一般商品体积较大、重量较重、易损性较高，通过外卖平台进行配送可能会面临运输安全、商品保障、售后服务等方面的问题，给商家和消费者带来额外的风险和成本。
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2月17日，生于1987年的李佳林当选共青团四川省委副书记。3月28日，均出生于1985年的张永意和李晓明当选共青团江苏省委副书记。
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对此，陈哲也深有感触，他认为职业歧视与偏见应被破除，“这是一个用双手勤劳致富的行业”。
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虽然今年4月份，武汉的新房成交数量跌破一万套，但是5月份武汉的新房成交还是恢复到了3月份的同等水平，并且价格保持上扬。
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“一直以来，美国视美元霸权为本国核心利益，千方百计加以维护。每当遭遇经济危机时，美国总是极力将风险转移至别国，维护美元地位。但是，随着全球经济的发展，尤其是发展中国家及新兴经济体影响力不断增大，美国对外转移风险和危机的成本也在提高，美国依靠原有手段维护自身金融霸权的难度也在增加。长期来看，美元的影响力将进一步式微。”卞永祖说。（本报记者李嘉宝）