中国XMXM18小孩的推荐机制1290亿市值崩塌！晶科能源，能否熬过行中国XMXM18小孩的推荐机制业寒冬？
1290亿市值崩塌！晶科能源，能否熬过行中国XMXM18小孩的推荐机制业寒冬？
百度高校合作部总监李轩涯
光伏行业的困境，目前仍未看到明确反转信号。作为过去几年眼光最为“毒辣”的光伏巨头，晶科能源凭借大举押注于TOPCON产能一举“突围”，当友商们考虑转型N型产能时，晶科能源2023年时N型组件出货就已经超过了48GW。先发优势让晶科能源在行业寒冬中维持着业绩的高增长。财报显示，2023年，晶科能源实现净利润74.4亿元，净利润增速高达153.2%；作为老对手的隆基绿能，2023年实现净利润107.5亿元，净利润增速为-27.41%。对比来看，虽然隆基绿能的净利润略高一筹，但净利增速却相差甚远。值得注意的是，这种先发的优势并未一直保持，在行业的白热化竞争下，晶科能源还是“顶不住”了。1月17日，晶科能源披露了2024年的业绩预告，预告显示，预计2024年实现净利润为8000万元到1.2亿元，同比减少98.39%到98.92%。如果按照业绩预告中的最大值盈利1.2亿元来计算，晶科能源2024年前三个季度的净利润12.15亿元，那么，其第四季度最少亏损了10.95亿元。在“HJT、TOPCon和BC”这三大技术路线中，TOPCon是成本优势最大的技术路线。此前，虽然晶科能源的业绩增速有所下滑，但前三个季度依旧保持着盈利的状态，那么为何第四季度其业绩会直接变脸？这是否意味着晶科能源的“苦日子”要来了？“苦日子”来了在“HJT、TOPCON和BC”这三大技术路线中，TOPCON在过去两年里表现最为优秀。据集邦咨询数据显示，到2024年底，电池片总产能约1417GW，其中，TOPCon电池产能约941GW，占比约为66.4%。为何TOPCon会成为主流技术？这与其成本优势有很大关系。从投资成本来看，由于TOPCon可在PERC产线基础上新增设备和工艺实现升级，因而成为最具成本优势的技术路线，数据显示，目前HJT的设备投资额是3.64亿元/GW，IBC为3亿-4亿元/GW，而TOPCon的设备投资成本仅需约1.1亿元/GW；从技术成本来看，TOPCon电池的硅片已经可以做到130um，在硅成本方面较PERC优势明显，当前领先的TOPCon电池厂可将成本差异和PERC控制在0.03元/W以内。作为国内第一个大举押注于TOPCon产能的一体化巨头，晶科能源成为TOPCon红利下最大的受益人之一。回顾过去几年的财报数据，2018年，晶科能源的营收和净利润分别为245.1亿和2.737亿；但在2022年大举押注于TOPCON产能后，晶科能源便开始迅速扩张，其分别实现营收和净利润826.8亿和29.39亿，营收和净利润增速分别为103.79%和157.46%；2023年财务数据继续狂飙，分别实现营收和净利润1187亿和74.4亿，营收和净利润增速分别为43.55%和153.2%。短短两年时间，晶科能源就从400亿营收规模直接跨越至超过1000亿营收规模。由此可见，选对赛道对于公司业绩影响之大。当然，除了业绩增速爆表之外，晶科能源控制成本的能力同样让同行羡慕。截至2024年上半年，晶科能源光伏组件业务的毛利率为8.57%，隆基绿能光伏产品的毛利率为6.46%，晶澳科技光伏组件的毛利率为4.53%。更高的毛利率，让晶科能源在行业寒冬下仍能维持盈利。2024年的前三个季度，晶科能源分别实现净利润11.76亿元、2436万元和1487万元，累计实现净利润12.15亿元；而隆基绿能在2024年的前三个季度分别亏损23.5亿元、28.93亿元和12.61亿元，累计亏损达到了65.05亿元。不过，到了四季度，晶科能源还是“顶不住”了。1月17日，晶科能源披露了2024年的业绩预告：预计2024年实现净利润为8000万元到1.2亿元，同比减少98.39%到98.92%。按照业绩预告中的最大值盈利1.2亿元来计算，晶科能源在2024年四季度最少亏损了10.95亿元。对于业绩大幅下滑的原因，晶科能源称，低价订单造成的毛利率下降，以及落后产能淘汰、火灾事故等因素影响，但显然低价订单是业绩亏损的主要原因。值得注意的是，2024年10月12日，华润电力沂源西里150MW农光互补光伏发电项目180MW光伏组件采购开标，共有14家企业参与投标，其中有8家企业投标价格低于0.65元/W，且最低投标价格为0.531元/W，这已经是严重低于成本价。从目前来看，随着各大光伏企业的TOPCon产能开始放量，TOPCon产能必定会陷入供大于求的局面，想要投标成功价格还会被进一步压低。在这样的背景下，晶科能源的“苦日子”恐怕要来了。“挑战”才刚刚开始业绩预告披露后，晶科能源的美股大跌9.77%。而其A股表现，同样不太理想。截至最新收盘，晶科能源股价报收6.12元/股，总市值为612亿元，若从去年的高点算起其跌幅超过了41%。若从2022年的最高位19.04元/股算起，其股价跌幅超过了65%，市值缩水超过了1290亿元。当然，虽然晶科能源四季度的业绩的确比较糟糕，但放到整个行业中仍不算太差，例如行业龙头隆基绿能预计亏损都达到了82亿元至88亿元。因此，有券商预测，晶科能源有可能是2024年组件出货TOP5中唯一一家归母净利为正的企业。那么，为何晶科能源的股价仍在持续走低呢？过去几年，晶科能源为了抢占市占率不惜举债扩张，债务压力巨大。根据Wind数据显示，自2022年上市以来公司除利用资本市场直接融资224亿元外，还曾向银行等金融机构取得借款现金多达1856.71亿元。从财报来看，目前晶科能源正背负着沉重的债务压力，截至去年三季度末，晶科能源的资产负债率为71.89%，负债总额为907.2亿元，流动性负债为543.8亿元，其中仅应付票据及应付账款一项就达到了349.9亿元。也是截至去年三季度末，晶科能源的流动性资产为735.3亿元，其中货币资金仅为266.7亿元，并不能覆盖应付票据及应付账款，可见其面临着巨大的资金压力。此外，除了债务压力之外，晶科能源还有一个更大的隐忧——即TOPCon技术未来可能被BC技术赶超。此前，侃见财经在分析其他光伏企业时提到，虽然TOPCon电池市占率很高，但效率更高的BC电池其实才是N型时代的“最优解”，中信建投证券研报显示，BC电池技术的特点是正面栅线无遮挡，相比TOPCon电池而言，BC电池的优势主要体现正面高转化效率、低衰减系数和低温度系数，因此同样板型组件下，BC组件综合输出效率高于TOPCon组件，从而降低电站单瓦BOS成本。过去，由于BC技术尚不成熟，再加上TOPCon可在PERC产线基础上新增设备和工艺实现升级，所以TOPCon成为主流技术路线。但是，随着BC技术的快速发展，BC技术已经逐渐走向成熟，从最核心的成本条件来分析，目前BC电池的二代电池单GW投资成本大约2.56亿元，虽然仍高于TOPCon电池，但跟TOPCon电池的差距越来越小；此外，据隆基的规划，在2025年年底之前，其BC组件成本就会达到TOPCon的水平或低于TOPCon的水平。短期来看，晶科能源主要面临着业绩亏损和负债沉重的双重压力；长期来看，晶科能源则面临着技术路线被“颠覆”的隐患。因此，晶科能源的“挑战”才刚刚开始。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:贾德善
TOP1热点：释新闻｜“三十选一”的尖子生：长三角千亿县数量占全国过半
“商贷转组合贷是年初就有的政策。”常州市住房公积金管理中心相关工作人员对《华夏时报》记者表示，“具体办理需要您和还款行约定还款时间，在还贷到期的一个月内再到公积金柜面上申请商转公的组合贷款方式。对于组合贷方面，银行也会有比例要求，只要符合条件就行。具体公积金贷款额度，还要根据银行测算来定。”。
TOP2热点：何立峰与美财长耶伦举行视频通话：中方就美对华经贸限制措施表达关切
尽管5月的数据是从0.3%向下修正至0.1%，但6月的增长是自2月以来的最大月度增幅。英国国家统计局表示，这是由于百货公司和家具零售商在经历了一个强劲的月份后，非食品店销售额增长了1%。夏季销售和炎热天气带来的客流量增加帮助提振了消费。
TOP3热点：脑机接口临床案例获“出乎意料”成果：瘫痪患者训练2个月，不需脑机接口也可拿起木球国产CHINESEHDXXXX...
大宗商品交易行业在2022年经历了爆炸性的一年，
1、买卖格力地产或首开股份股票的对账单原件（经证券公司营业部盖章，从首笔买入前述股票开始打到最后一笔卖出，未卖出者打到至今）；
TOP4热点：刘强东再给老家村民发年货，为每位小学老师送上10万元红包JMCOMICRON传送门
以下为茅炜所任职基金的部分重仓股调仓案例：
《2022年年报》以及《2023年半年业绩预告》显示，格力地产的业绩均不理想。
TOP5热点：房子里专设夹层藏匿赃款！三甲医院院长收了2亿余元回扣皇上骑带木棒的早朝
当然，也有一部分旅游相关企业预亏。
TOP6热点：苏州一小区换新物业无法入场：重新核票未果，街道办拟撤销业委会备案公交车最后一排被C细节描写
组织架构、布局历程等一一揭示了玛丝菲尔数字化转型与其他服装零售企业的区别。“我们做数字零售，很多公司都是IT牵头，CIO牵头做数字化转型的项目。而玛丝菲尔完全从业务的角度出发，所以做数字化的团队，都是基于业务出身的，我们更了解终端的导购和会员的运营，更了解用户的一些体验。我们还是要以业务为主导，而不是为了数字化而数字化，其实是因为数字化帮助到业务的提效和销售的增量，我们才去做，所以还是本着能帮助到业务我们才去做的事情。”孟庆欣称。
TOP7热点：上海排查47家“俄罗斯商品馆”：个别店铺被责令停业，立案调查BRANDILOVEMISSI...
会议强调，要以学增智提本领，找准落实中央决策部署和实现自身发展的有效结合点，优化高质量发展的路径。始终牢记使命担当，提升服务国家重大战略的能力本领，在服务国家区域发展战略、服务科技自立自强和现代化产业体系建设、服务发展方式绿色低碳转型等方面当好金融“排头兵”。持续巩固特色优势，提升服务全面深化改革开放的能力本领，发挥全球化经营优势，增强百年中行的看家本领；发挥综合化经营特色，打造多元协同的竞争优势。精准识别现象本质，提升抵御复杂风险挑战的能力本领，牢固树立大安全观，强化系统管控，统筹加强传统和非传统风险管理，坚守合规经营底线，实现风险管理与市场环境相适应、与业务策略相匹配。
TOP8热点：特鲁多的“寒冬踱步”：表演大过实际的施政恰逢西方的右转男生女生嗟嗟嗟很痛
《2022年年报》以及《2023年半年业绩预告》显示，格力地产的业绩均不理想。
TOP9热点：年度反腐大片《反腐为了人民》丨第三集：揭开腐败隐身衣澳门·威斯尼斯WNS888入口
不少人对于美元指数为什么上涨表示不解？美国经济明明如此糟糕且问题重重，这对于美元指数来说根本就是压力山大，暴跌而下是再正常不过了，凭什么还会上涨起来？对于这个问题，校立其实在此前也多次做了回答，比如：美元指数此前下跌已经过度，想要进一步下跌必须获得美联储的支持，但现在美联储还处于加息周期，所以美元指数还缺乏继续下跌的理由，导致价格下移越来越困难，反而要提防价格的突然上涨，更何况，美联储若真在本月底确认加息，将会成为更加合理的上涨理由，所以，看空美元指数并非不行，但从更大逻辑来看，目前还是要注意跟随美元指数的上涨…不过，美元指数虽已呈现上涨，但离校立所说的暴涨状态还相去甚远，而随着局势迅速演变，校立一直等待的刺激要素可能要消退了，这也就注定了美元指数可能无法再出现校立一直等待的强势上涨格局，从而改变成温和上涨格局，需多加注意。至于最高位的预判，肯定也需要调整了，但会调整到哪里？目前还不得而知，只能先跟随市场表现，仔细观察和分析后才能得出结论，当前校立只能说一句：导致美元指数暴涨的要素已逐渐减弱，美元指数上涨高点也将逐渐回落，需注意提前预防…
TOP10热点：美国多州进入紧急状态背后：全球变暖加剧极地涡旋一路南下小诗的公交车日记1-7H
今天（7月21日）15时，北京市升级发布暴雨黄色预警，预计强降雨将持续至今夜。本轮降雨不仅短时局地有强降水，更具有持续时间长、累计雨量大等特点。今天晚高峰将受到影响，请注意防范。