头版新闻-"闺蜜交换"-又有9只，闺蜜交换获批！

又有9只，闺蜜交换获批！

作为全球唯一一个拒绝批准联合国《儿童权利公约》的联合国成员，美国的未成年人权益保护本就劣迹斑斑。“人权观察”2022年9月发布的报告指出，在关于保护儿童权利的评估中，美国没有一个州获得“A”或“B”级评价，仅有新泽西州、俄亥俄州、艾奥瓦州和明尼苏达州获得了“C”级的评级，46个州评分不及格，其中20个州甚至拿到了最差一级的“F”级。报告直言，“美国在保护儿童权益方面非常失败”。

【导读】第三批中证A500指数增强基金获批，花落这9家基金公司中国基金报记者方丽陆慧婧中证A500指数增强基金再迎“新力军”。11月29日，包括西部利得、中国人保资产、融通基金、鹏扬基金、宏利基金、兴业基金、浦银安盛、中泰证券资管、中加基金在内的9家公司旗下中证A500指数增强基金正式获批，这也是第三批获批的中证A500指数增强基金，加上此前两批获批的基金，目前中证A500指数证券基金的数量已经达到22只之多。已经获批的中证A500指数增强基金也在陆续启动发行，多位业内人士表示，中证A500指数的行业分布均衡，适合对于市场风格和行业走势没有明显偏好，同时希望在指数平均收益的基础上尽量获取一定增强收益的投资者。第三批中证A500指数增强基金获批新一批中证A500指数增强基金正式问世。据中国基金报记者了解，11月29日，第三批中证A500指数增强基金正式获批，“花落”包括西部利得、中国人保资产、融通基金、鹏扬基金、宏利基金、中泰证券资管、浦银安盛、兴业基金、中加基金在内的9家基金公司及券商、保险资管。加上此前第一批获批的4只基金以及第二批获批的9只基金，目前获批的中证A500指数增强基金已经扩容至22只。谈及中证A500指数增强基金的特点，某大型保险资管公募团队表示，中证A500指数纳入更多新兴行业龙头公司，及时反映产业结构转型。多个细分行业龙头公司的入选对于指数增强策略有很大的业绩提升空间。此外，中证A500指数样本2023年度平均净资产收益率10%、近三年平均营收增速11%，均优于市场平均水平，在此基础上构建的指数增强策略更可能筛选出优质公司。兴业基金也指出，在风险一定的情况下，量化策略的增强收益大小与选股宽度正相关。“大部分量化策略在中证A500成份股内的有效性预计或好于其他宽基指数，因其行业风格更加均衡，我们判断，中证A500指数增强基金超额收益的稳定性也有望获得有一定提升。”“指数增强产品的收益来源分为指数回报和增强策略的超额回报，因而，其收益既和宽基指数有深度关联，但由于采取主动管理的增强策略，又会使其呈现出的风险收益特征有一定的差异。”鹏扬基金量化投资部副总经理马超谈道。“相对于宽基指数，指数增强基金超额收益的直接来源是股票权重错配，其中欠配的只能是指数成份股，超配既可以是指数成份股，也可以是非指数成份股（权重不得超过股票仓位的20%）。最终的权重由alpha模型、风险模型、成本模型、组合优化四个部分共同决定。”他进一步分析。在他看来，中证A500指数成份股数量多，权重分布分散，行业分布均衡，给指数增强策略通过权重错配获取超额回报留下了更大的运作空间。中证A500指数风格均衡适应不同市场风格究竟中证A500指数增强基金适应哪一类市场环境？不少投研人士认为，因中证A500指数风格均衡，不同市场风格对于基金收益影响不会特别大。兴业基金就表示，中证A500指数的行业分布接近全A指数的分布，风格上更加均衡，所以不同市场风格对于基金收益影响料将不大。从市场趋势看，量化增强策略在震荡市或者震荡向上市场表现往往较好，既能较好跟上市场指数的涨幅，也能较大概率获取一定幅度的超额收益。“因为中证A500指数包含了更多的细分行业龙头，所以相对其他指数增强基金，会对轮动的个股行情具有更高的适应性，同时保留了沪深300等主要宽基的成份股，因此对于大市值行情同样可以有很好的适应性。”某大型保险资管公募团队也表示。马超认为，配置指数增强产品能体现出较为明显优势的环境是股票市场指数下行风险不大，但也不是剧烈的单边大幅上涨，市场呈现中枢震荡抬升，各个行业机会轮动出现，风格交替更为占优。“背后根本原因对应于经济增长模式与产业结构转型时期，传统与新兴产业部门共同驱动经济增长，各行各业龙头企业的竞争‘护城河’逐步建立并扩大，国家防范化解系统性金融风险提升整体权益市场估值，当前这些条件已经基本具备，预计明年仍将继续强化。而且，中证A500指数目前估值中等略偏低，估值不高，同时具备可观的ROE、净利润增长预期和股息分红率，无论从业绩增长还是稳健配置方面，都具备优势。”马超表示。此外，还有人士认为，中证A500指数增强基金适合三类投资者：一是以大盘指数等大型宽基指数为目标的投资者，中证A500指数增强可能可以带来更好的投资体验；二是适合权益投资风险适中，不想经历太大的波动和回撤的平衡型投资者；三是适合认为行业龙头公司具有比较优势，高质量业绩公司有比较优势的投资者。马超也认为，这类产品对应于投资者几个需求：一是偏好以组合方式、依据清晰规则来投资指数成份股，并且希望获得由于长期资金流入驱动指数成份股的市场机会；二是对行业均衡分散、ESG理念有较高的认同度，对传统产业和新经济产业都希望兼顾，对大小盘市值的细分领域龙头公司都有配置需求；三是不满足于完全复制指数，希望体现出一定的个性化配置策略以追求超额回报。中证A500指数基金超百只要脱颖而出更靠硬实力中证A500指数产品是目前市场最卷赛道，没有之一。Wind资讯数据显示，跟踪中证A500指数的基金达到102只，半数以上基金公司布局这类产品，ETF品种更是引发基金公司、渠道端的激烈大战。而中证A500指数增强基金，想要脱颖而出，只能靠业绩“硬实力”。“首先，增强指数基金只有相对基准指数的跟踪误差足够低，不发生较大偏离，在此基础上能够做出部分超额，才能够在激烈的竞争环境中脱颖而出。”西部利得基金经理翟梓舰表示。上述大型保险资管公募团队表示，各家量化团队都有各自的策略开发思路，更能适应中证A500指数自身风格特征的基金公司才能在激烈的竞争中脱颖而出。“跟踪同一个指数的指数增强基金，因跟踪标的一致，从短期收益的角度看差异会非常小，而差异性主要体现在产品长期相对指数的超额收益、超额收益的稳定性和收益风险比，只有在这些方面做得比较好的产品才有望获得投资者青睐。”兴业基金人士也如此表示。而马超更是直言，指数增强基金要以投资者利益为目标打造特色化的产品。从指数增强的手段看，量化投资的基本原理是利用统计学指导投资。量化投资增强策略在投资流程上，采用流水线分工协作模式，包括数据管理、因子挖掘、多因子结合与拟合、组合管理与交易执行等环节，从而输出可持续的量化投资能力。“未来在这只产品的管理上，我们将会把统计学习、机器学习有机结合，投资逻辑和拟合能力并重。”作为一只宽基指数增强产品，要求其做到均衡投资，需要建立更大的研究广度、力求能够覆盖几乎全部行业与公司，这与量化投资利用数学模型与计算机进行股票研究的优势非常适配。除此之外，量化投资还可以利用风险模型和组合优化工具，更精细地管控组合的风险水平，在均衡的多样性上更加精细化。编辑：舰长审核：木鱼版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）