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四川长虹︱不被看好，多元化是原罪伊春园2023入口直达

14日下午，杭州市公安局上城分局为彭清林授予杭州市公安局一等治安荣誉奖章；杭州市见义勇为基金会秘书处授予他“杭州市见义勇为积极分子”称号，并为其颁发奖金人民币30000元。

作者/星空下的牛油果编辑/菠菜的星空排版/星空下的绿豆汤近日，国内头部黑电厂商均已发布半年度报告。财报显示：虽然，2024年上半年中国彩电市场零售量为1351万台，同比下降7.9%，但各彩电企业的营收来看，均实现了逆势增长，四川长虹（600839）也是其中之一。但收入增长只是表象，不赚钱才是四川长虹的底色。业绩不赚钱，二级市场自然不被看好。来源：亿牛网一、非相关多元，业务折价四川长虹成立于1958年，前身是国营长虹机器厂。当时，是国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的业务发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变。2000年，长虹主要只经营电视和空调两项业务。此后多年，长虹踏上了多元化发展的道路。截至目前，长虹已发展成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、生活家电等产品的研发、生产、销售和服务一体的多元化、综合型跨国企业集团。不仅如此，公司的业务范围还涉及房地产。曾经占比最大的电视和空调业务，目前早已被IT产品的后来者超越，泯然众人矣。来源：同花顺iFinD—收入结构多元化的初衷，是期望获得更高的收入增长。但理想很丰满，现实很骨干。历史数据来看，2009-2023年，长虹的收入平均增长率仅为7.83%。最近三年，长虹的复合增长率仅为1.05%，仅为消费电子行业复合增长率中位数11.28%的个位数。来源：同花顺iFinD—同业比较难道是多元化战略不对吗？非也，原因还是时机不对。多元化的前提，大多是现有业务已经取得了足够的竞争优势，但受限市场规模有限等客观原因，需要寻找新的增长点。此刻进行多元化发展，效果会更加。但长虹并非如此，不断进行非相关产业的多元化发展，导致赖以生存的主业失守。市场数据显示：上世纪九十年代，长虹电视在国内市场占有率曾高达35%，是公认的当之无愧的家电巨头。然而，最新数据显示，长虹的市场占有率仅剩7.7%。此刻，长虹已经陷入了多元化陷阱的泥潭中，根本无法自拔。二、增收，但不增利不仅业务增速跟不上，长虹的盈利能力，也是少得可怜。历史数据显示：近些年，长虹的销售净利率一直都是1.0%+，真真正正的利率1.0时代。来源：同花顺iFinD—销售净利率2024年上半年，长虹的净利率仅为1.61%。而这其中，还有理财收益的功劳。2024年上半年，为提高整体盈利，长虹新购10亿元的理财产品，贡献约1亿的投资收益。若扣除理财收益，长虹的盈利将更低。低盈利的最主要的原因，便是毛利率低。目前，IT产品业务是长虹占比最大的业务。2024年上半年，IT产品业务收入占比约为34.47%。占比虽大，但却不赚钱。2024年上半年，长虹IT产品毛利率仅为3.71%。来源：同花顺iFinD—毛利率除此之外，受消费电子整体销量不佳，各产品毛利率也呈现不同程度的下降。2024年上半年，长虹综合毛利率为10.21%，较上年同期11.04%下降0.83%。虽然，近年期间费用率有所下降，但扣除近8%的期间费用，利率1.0也就不足为奇了。来源：同花顺iFinD—销售期间费用率三、资金紧张，流动性差业务增速缓慢，现有业务盈利差，导致长虹的资金日渐紧张。数据显示：长虹的资产负债率逐年上升。截至2024年上半年末，资产负债率已逼近75%。来源：同花顺iFinD—资产负债率把目光缩短，长虹的流动性问题则更严重。一直以来，长虹的速动比率常年低于0.7。最近几年，甚至已经跌破了0.7。来源：同花顺iFinD—速动比率如今的长虹，虽然铺子铺的越来越大，体量越来越大，但俨然已经成为了多个领域的追风者，多元的投资不断分散着集团的合力，不仅使它彻底丧失了当年家电霸主的地位，追的风也始终未能形成长虹真正的战斗力，导致其行业地位持续下降。曾经的家电巨头，现如今经营状况堪忧，处境尴尬。注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。