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海角社区论坛知行汽车科技股价巨震！距年内高点跌超80%，打折卖股份募资加码研发

如果从动态角度考量，需要重点关注硫酸镍较一级镍价差的变动情况。若一级镍价格高于硫酸镍、且二者价差走阔，那么理论上转产电积镍的利润也会随之增加。2022年底至2023年3月初，受宏观预期走强等多重因素影响，一级镍价格出现一轮反弹，而同时受新能源汽车补贴退出影响，需求萎缩驱动硫酸镍价格快速下跌，硫酸镍-一级镍价差大幅走阔。但是转产电积镍也并非是稳定盈利的，风险点在于硫酸镍价格上涨、一级镍价格下跌，而当下可能正处于这段行情中。受新能源汽车销售阶段性回暖、前驱体厂家年中补库等因素影响，近期硫酸镍价格出现小幅反弹，而新增产能持续释放、宏观预期有所转弱等因素又使得一级镍价格不断下探，导致硫酸镍较一级镍价差快速收窄，转产电积镍利润空间被侵蚀明显。而价差收窄也可能会导致新增产能投产进度不及预期。

本文来源：时代周报作者：张照“港股自动驾驶第一股”近期又有新动态。11月26日，自动驾驶解决方案提供商知行汽车科技(01274.HK)披露配售计划，已于11月25日与配售代理国泰君安国际订立了配售协议。根据该协议，配售代理将尽最大努力促使不少于六名承配人购买最多合共442.7万股配售股份，配售价为每股17.58港元。这一价格较知行汽车科技11月25日收市价20.25港元/股折让约13.19%，配售股份占股份扩大后公司发行股本的约1.92%。知行汽车科技表示，假设配售股份悉数获配售，配售事项的估计所得款项净额预期约为7328万港元。公司拟将配售集资净额用于提升高阶智驾、驾舱一体解决方案及产品的研发，提升研发设施及生产设施的资本开支，扩大海外销售及服务网络，以及营运资金及一般公司用途。或受此影响，11月26日，知行汽车科技股价低开，一度下跌超6%。截至11月26日港股收盘，知行汽车科技股价下跌6.07%至19.02港元/股，市值约为43亿港元。11月27日，知行汽车科技开盘报19.36港元/股。值得注意的是，知行汽车科技股价年内已多次出现巨震，从年初的30余港元/股一度涨至4月30日最高的115.6港元/股，在经历5月3日大跌39.24%、6月3日大跌26.52%、7月17日大跌68.29%的近7个月连续震荡下跌后，股价不足20港元/股，较年内最高点跌去了超80%。图源：Wind知行汽车科技拥有已商业化的L2级至L2+级自动驾驶解决方案，并正为整车厂开发L2至L4级自动驾驶解决方案，于2023年12月20日在港交所上市。就知行汽车科技近期资本市场表现和业绩情况，时代周报记者已向知行汽车科技发去了采访提纲，但截至发稿未获有效回复。“年底比较忙，没有时间接受采访。”知行汽车科技相关负责人向时代周报记者表示。图源：知行汽车科技官网销售及服务成本占比超九成2024中期报告显示，知行汽车科技绝大部分收入来自销售自动驾驶解决方案及产品。知行汽车科技今年上半年总收入6.36亿元，同比增长17.11%；其中，来自自销售自动驾驶解决方案及产品的收入为6.13亿元，占总收入的96.40%。知行汽车科技表示，自动驾驶解决方案及产品可以安装在新能源汽车(NEV)及燃油车(ICE)上，并能够实现全面自动驾驶功能；主要向整车厂销售自动驾驶解决方案及产品。时代周报记者注意到，知行汽车科技客户集中度较高，且来自第一大客户的收入曾一度高于90%。2023年度报告披露，2021年-2023年，吉利集团均是知行汽车科技最大的客户，来自其的收入分别为约9450万元、12.78亿元、11.35亿元，分别占当期总收入的53.0%、96.4%、93.3%。值得注意的是，这其中，2023年知行汽车科技向吉利集团销售SuperVision™的收入约为10.83亿元。同时，知行汽车科技依赖Mobileye供应自动驾驶域控制器的基础版本及用于SuperVision™的授权软件。Mobileye是一家纳斯达克上市公司（MBLY），主要从事ADAS及自动驾驶技术及解决方案的开发及部署。SuperVision™则知行汽车科技的主要产品之一，是一款可在各种道路上全面运行的点对点辅助驾驶导航解决方案，可实现L2+级自动驾驶。知行汽车科技坦言，公司一直依赖有限的解决方案及产品来获得绝大部分收入。倘若Mobileye停止供应，公司将会完全损失来自SuperVision™的收入，包括来自吉利集团的收入。2023年，知行汽车科技对Mobileye的采购额约为10.07亿元，占总采购额的88.7%。因此，知行汽车科技的销售及服务成本也居高不下。2023年及2024年上半年，知行汽车科技销售及服务成本分别为10.95亿元、5.91亿元，分别占当期总收入的90.05%、92.92%。这其中，知行汽车科技销售自动驾驶解决方案及产品的成本分别为10.37亿元、5.71亿元。研发开支有所减少除SuperVision™外，知行汽车科技还拥有iDC系列和iFC系列产品，其中iDC系列是公司自主研发的自动驾驶域控制器产品线、iFC系列是L2级自动驾驶的经济型解决方案。2024中期报告透露，知行汽车科技iDC系列已经形成iDC100（原iDC Mid)、iDC300（国产化芯片）、iDC500（原iDC High)三个不同的平台，来满足客户对于自动泊车、高速NoA、城市NoA等不同等级的自动驾驶要求。在算法方面，公司已经完成BEV+Transformer感知大模型在iDC500 上的部署，预计会于2024下半年投入量产。知行汽车科技还表示，将持续加大对于算力和数据的投入，加速算法迭代；在产品上，将推出iDC500的下一代产品iDC510，通过芯片级的整合给客户提供性能更强功能更优成本可控的下一代可支持城市NoA的自动驾驶域控制器；将坚决推进驾舱融合产品iDEA的量产化进程，预计将成为公司的另一条快速增长的产品线。但时代周报记者注意到，知行汽车科技今年上半年的研发开支已开始减少。2024年上半年，知行汽车科技研发开支为9958.7万元，较去年同期减少4.23%，研发开支占收入的百分比也由去年同期的19.14%减少至15.65%，下降3.49百分点。知行汽车科技表示，研发减少主要由于向研发人员支付的以股份为基础的付款减少所致。2023年，知行汽车科技研发开支达到2.17亿元，期内向研发人员支付的以股份为基础的付款增加4014.9万元。时代周报记者还注意到，由于向员工支付的以股份为基础的付款减少，知行汽车科技今年上半年的销售开支和行政开支均有所减少，分别同比减少14.85%、39.55%至1155万元、2320.1万元。尽管相关费用均有所下降，但知行汽车科技仍未走出亏损困境。截至目前，知行汽车科技尚未实现盈利，今年上半年其期内亏损为9862.9万元。