强奸乳液模拟器欧央行，降息！全球再迎“超强奸乳液模拟器级央行周”

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第三，高股息。

12月12日晚，欧央行宣布将三大关键利率均下调25个基点，存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，边际借贷利率降为3.40%。这是欧洲央行今年第四次降息，使基准利率降至2023年3月以来最低水平，上次降息时间是在6月。欧洲央行在声明中取消了利率保持“足够限制性”的说法，暗示有可能进一步降息，并警告称，经济增长将弱于其此前的预测。当天，欧洲主要股指集体上涨。截至发稿前，德国DAX指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.15%。经济增长将放缓11月，欧元区通胀率回升至该央行2%目标水平以上，从10月份的2%上升至2.3%。与此同时，欧元区经济在第三季度增速达到两年来最快，尽管增速仅为0.4%。不过，欧洲央行认为，抗通胀进程进展顺利。该央行预计2024年通胀率为2.4%，2025年为2.1%，2026年为1.9%。9月预期分别为2.5%、2.2%、1.9%。欧洲央行行长拉加德在随后的新闻发布会上重申欧洲央行的政策声明。她说，经济增长正在失去动力。欧央行预计2024年GDP增长率为0.7%，2025年为1.1%，2026年为1.4%。标普经济学家Sylvain Broyer认为，短期内通胀处于可控范围，但欧洲央行仍需保持警惕，特别是在劳动成本增速超过生产率的情况下。他预测，未来几个月内，欧洲央行将以较快的速度继续降息，确保货币政策适应经济变化。荷兰国际集团的Carsten Brzeski强调，欧洲央行正为可能的增长下滑做准备，同时考虑到美国政策的高度不确定性，尤其是特朗普政府可能带来的影响。南欧经济体的旅游业复苏可能成为2025年的一个亮点，但德国和法国的政治局势仍将是关注焦点。欧洲央行利率决议公布后，掉期市场的交易员基本上没有改变他们的押注。他们预计，到明年9月，欧洲央行将进一步5次降息25个基点，这将使存款利率降至1.75%。而同期美联储预计将降息约75个基点，这将使其政策利率的目标区间降至3.75%至4%之间。全球迎“超级央行周”本周，全球再迎“超级央行周”。就在欧央行宣布决议几小时前，瑞士央行意外宣布下调政策利率50个基点至0.50%，为年内连续第四次降息。此前，市场普遍预期瑞士央行将降息25个基点。同时，这也是瑞士央行自2015年1月紧急降息以来最大幅度的降息。瑞士央行指出，降息主要是因为潜在的通胀压力再次下降。自上次降息以来，通货膨胀率再次低于预期。瑞士CPI同比上涨幅度从8月份的1.1%下降到11月份的0.7%，包括商品和服务的价格涨幅都有所回落。瑞士央行仍然认为全球经济前景具有不确定性。该行认为，美国经济政策的未来走向仍然不确定，欧洲的政治不确定性也在上升。此外，地缘政治紧张局势可能导致全球经济活动发展减弱。同样，不能排除一些国家的通货膨胀出现反弹。12月11日，加拿大央行降息50个基点，至3.25%，符合预期。这是加拿大央行连续第五次降息。今年6月，加拿大开启宽松周期，6月降息25个基点；在随后7月和9月的两次会议上，均降息25个基点；在10月会议上，加拿大央行的降息步伐加大，降息50个基点，本次会议降息幅度与10月相同。加拿大是本轮货币宽松周期的先行者，是首个降息的G7国家。加拿大央行6月降息后，欧洲央行、美联储也相继加入降息行列。加拿大央行表示，美国当选总统特朗普威胁对加拿大出口到美国的商品征收25%的关税，这增加了不确定性，给加拿大经济前景蒙上了阴影。加拿大央行行长Tiff Macklem表示，没有人知道未来几个月会如何发展，是否会征收关税，是否会达成豁免协议，或者是否会实施报复措施。

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编辑:王仁兴

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4.3.2短期看，政策基调变化叠加资金风险偏好上升，债市或会阶段性承压。中期看，收入预期不改善的情况下，经济基本面向上幅度不大，加大逆周期调节的定调下，市场预期流动性延续宽松，银行理财配置力量较强，资产荒持续演绎下，债市收益率仍处于区间震荡阶段，在经济数据出现实际性改善前，债市大幅回调概率较小。整体中短利率与中短信用策略或更占优。此后政策具体落地情况及效果是关注重心，同时8-9月将存降息的博弈性机会。

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以上从四个维度尝试重新构建中国经济研究的新范式，但从本质上而言依然是一个非常初级和尝试性的探索。百年大变局对全球所有政策制定者和学者都是全新的课题，在此背景下探索和重建中国经济的研究新范式需要时间的长期磨砺和实践的反复验证。鉴于新旧范式的不可通约性，在重塑新范式的过程中必然有各种观点和思想的激烈碰撞，因此所有参与者要有广阔的视野和开放的思想才能有所突破。

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毛利率

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数据来源：Wind，中加基金．时间截至2023年8月4日．利差为与同期限国开债与对应券种间的利差。分位数为2016年11月至今水平。