文学动态-"Давай中国"-赵建:从美国经济“软着陆之谜”看中国Давай中国经济

Давай中国赵建:从美国经济“软着陆之谜”看中国Давай中国经济

Давай中国赵建:从美国经济“软着陆之谜”看中国Давай中国经济

赵建:从美国经济“软着陆之谜”看中国Давай中国经济

握着弓箭,沿着丝丝纹理触摸感受,弓的曲、箭的直,皆在匠人双手之间。

赵建 系西京研究院院长、中国首席经济学家论坛成员最近几年经济学界最大的误判之一,就是认为美联储的暴力加息会引爆美国股市崩溃和美国经济衰退,所谓的美国经济硬着陆。然而事实来看,美股不仅没有崩溃,反而在每次调整后继续屡创新高、气贯长虹;美国经济也前所未有的繁荣,各项指标创次贷危机以来的最佳表现,甚至出现了过热。于是到今天,唱空美国股市和唱衰美国经济的声音销声匿迹。甚至有人说美国经济已经不会着陆了,而是会一直飞翔下去。当然,这繁荣和火热的背后,也是高企的通胀,让低收入群体感到很痛苦。为什么美国“这一次不一样”呢?还是“不是不报,时候未到”?看看1929大萧条和2009次贷危机的前夕,也是唱空唱衰的经济学家屡次被打脸后悲观声音绝迹,人们极度自信,认为美国经济和资本市场已经开启了新的范式,“永远不会下跌且一直涨下去的新经济”。现在经济学界鼓吹的是“拜登经济学”。的确,拜登执政团队任期内借着两大危机——新冠疫情和俄乌战争——大肆施行民主党向往已久的大政府、大财政战略,先直接给个人发钱万亿美元,后通过《基建》、《通胀》和《芯片》三大万亿美元法案,之后还借着俄乌战争等地缘危机大幅增加军工预算,重启战备和战争产业链。左手财政,右手央行,形成了一个二元缓冲结构,在美元暴力加息和美联储准备金账户收水的时候,财政端的TGA账户仍然保持着水源,在一定程度上规避了硬着陆的风险。这是其一。其二,美国不是独立的孤岛,而是影响全球经济的第一大国,因此当美元加息的时候,很多非美货币开始与美元利差倒挂,形成反向的CARRY TRADE,美元回流回补美元加息缩表造成的货币缺口。其中回补贡献最大的属中国和日本,第一和第二美元储备国家,这两个国家的央行相当于美联储的“影子”,两者都有超过万亿的美元现金存款或现金等价物美债。当美元暴力加息,人民币/日元负债化—美元资产化的利差交易便反向形成(与2020、2021年相反),导致资本回流入美国回补其由于加息缩表带来的流动性缺口。而中日两国则不得不售汇或低价卖出美债,来应对美元外汇的流出,这个我在以前的文章《赵建:是去美元还是缺美元》中已经分析过。在这个美元资本潮汐变化过程中,苦的是被融资化的货币。如果说日元可以通过已经市场化的汇率来再平衡这个过程,防止出现通货紧缩,那么处于汇率和资本双重管制的人民币则难受的多。即使如此,日本也不得不放弃坚持多年的YCC,坚持了十几年的低利率甚至是负利率破天荒的开始加息。但处于经济下行周期的人民币却没有别的选择,面对国内的形势不得不降息,然而降息后中美利差继续扩大,加重CARRY TRADE,通缩现象难以缓解。有人说,中国不是资本管制吗?但是每人每年五万美元的额度已经够用,即使买的是美元理财产品,这种资产美元化也会造成人民币的“窖藏效应”。另外,资本管制是减缓了carry trade,但是大量原本结汇的美元也不进来了,出现了供给在内、需求在外的大错配,造成了国内严重的生产过剩。所以,中美之间的货币政策错配,人民币美元化的回流,回补了美元紧缩带来的流动性缺口,为美国软着陆提供了“嫁衣”。第三,美元高利息在吸引全世界的钱流入美国的同时,高工资也在吸引全球的人进入美国。想一下,如果全世界的钱和人都流入一个国家,这个国家怎么可能硬着陆呢?不仅不会硬着陆,还会出现大繁荣。这也是制度优势,在当前资源有限的情况下,国家之间的竞争就是制度竞争。拜登上任以来,大幅放松移民政策,并对非法移民睁一只眼闭一只眼,造成几百万移民涌入美国,缓解了人员缺乏特别是某些岗位的劳动力缺乏引发的“工资-通胀”螺旋问题。而大量的非法移民相当于二等公民,薪酬和福利特别低,这对抑制通胀也起到很大的作用。然而戏剧性的是,正是民主党宽松的移民政策“搬起石头砸了自己的脚”,拥有了合法身份和投票权的新移民们转手就把选票投给了“禁止移民”的特朗普,自己则败走麦城。第四,美国经济软着陆,特别是美股的软着陆(没有因暴力加息而崩盘)还要归因于伟大的人工智能革命,它带来的是一个产业链的深度重构与一个生态系统的全面崛起。大数据、大模型、大算力,芯片革命和新能源革命,带来的是十几万亿乃至几十万亿美元的产能,也为美国资本市场估值带来了新的叙事题材和想象力资源,七巨头们撑起了美股的半壁江山。那么这一切都是怎么发生的呢?人工智能已经进化了近百年,这当然是一个厚积薄发的过程,但是以chatgpt横空出世为标志的大模型的崛起为什么出现在2022年底呢?我觉得有两个催化剂,一是拜登借着疫情通过的《芯片》法案,另一个答案则很微妙,那就是俄乌战争带来的战争与军备产业链的崛起。如果了解最初芯片产业的崛起,主要靠军工订单来支撑,最初的芯片是应用到阿波罗计划和民兵二号导弹,那么对今天的人工智能靠战争催化也就不足为奇。核心技术靠军工订单催生,然后改造后应用到日常的生活生产中。由此就不得说第五个原因——战争。战争给俄乌双方带来的是捍卫彼此价值观的英雄主义情绪价值,更多的是家破人亡的痛苦,包括带给欧洲的能源危机和复苏疲弱。我们放下所谓正义的感性,基于现实理性的进行经济学分析,战争的确也为美国经济软着陆提供了缓冲垫。一是大量的武器和军用物资订单,虽然大部分是无偿捐助,但花的是美国政府的钱,这变相的是一种财政扩张。二是石油天然气等出口增加,替代了被制裁的俄罗斯。要知道美国也是一个能源大国。三是全球资金资本因为战争避险涌入美国,补充了需求缺口和流动性缺口。一些产业资本为了躲避战争风险,转向流入到了美国,提供了大量的就业机会。因此在俄乌战争后,欧洲经济走向疲软,美国经济反而一枝独秀,不得不说俄乌战争也为美国软着陆提供了缓冲。第六,也不得不说中国为美国软着陆做的嫁衣裳,包括廉价的商品、大量的资金及大批的技术人才和高净值人群,为美国控制通胀、抑制人力和资金成本,提供了较大的帮助。中国为什么能做到这一点,主要原因是中国房地产大调整(各项数据都是20—30%的下滑),带垮了内需,降低了要素成本,造成了产能过剩,形成了通缩,通过中美经济联系将低物价传导到美国,否则美国的通胀恐怕要严重的多。美元加息以来,出现了“只有中国物价走低,全球都在通胀”的背离,这对中国自身来说当然是痛苦的,但是却为通胀中的美国提供了源源不断的产能。拜登执政期间,民主党降低了特朗普时期加在中国身上的关税。特朗普当选后,虽然号称要给中国加60%关税,但高举的大棒轻轻落下,先只征收10%,不到其盟友国家墨西哥等的一半。可见中国对于美国经济软着陆的重要性。中国经济为美国软着陆提供了嫁衣,但是自己呢?可以说是美国软着陆对中国既是有利,在中国房地产痛苦着陆的时候,出口保证了中国经济总体上还没有硬着陆,美国直接和间接(转口)提供的外需至关重要。今年第三季度,在房地产和基建继续拖累中国经济的同时,出口却贡献了经济增长的三成,这在历史上比较罕见。所以说,美国软着陆也给中国经济提供了缓冲。但不利的一面是,美国加息和高收入对中国要素的“虹吸”,钱和人很多进入美国,定投美股和找工作,或者原本回流中国结汇形成需求的美元,现在很多也不回去了,造成了“生产在内、需求在外”的现象,拿着廉价的人民币贷款生产,然后在海外形成美元资产,中国能不产能过剩吗?所以对于中国经济,现在的形势是房地产已经Y着陆,各项指标断崖式调整,房地产民企几乎清零或被债务冻结而僵尸化,但中国经济总体上表现还行,当前还处于比较有韧性的状态,存在软着陆的可能性。然而我们也需要清醒的看到,中国经济软着陆的可能性取决于外需,很大程度上取决于美国。一旦外部环境生变,地缘紧张和特朗普突然加征关税,那么中国经济最后的缓冲垫就会出现问题。因此我们必须加以重视,在外部环境恶化与外循环走弱之前立即重启内循环,短期内扩大赤字用于民生,比如加大公共设施改造,提高新型基建投资,补充公务员工资,归还民营企业欠款,提高失业救济,补助结婚生育等,长期内还是要打造“民生型政府+消费型经济”。做到这些,我们相信中国经济不仅短期内也会实现告别房地产时代的软着陆,长期内也会实现从一个传统社会走向中国式现代化国家的超级软着陆。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:马宏宇

TOP1热点:杨紫说怪不得这两天这么累

生态建设成就直接促进了生态旅游发展。贵州依托得天独厚的生态自然资源,以生态建设为依托,尊重自然、顺应自然、融入自然,把“绿色+”融入文化和旅游发展各个方面,努力打造国际一流山地旅游目的地和国内一流度假康养目的地,加快建设多彩贵州旅游强省,实现旅游产业新升级。。

文化传承需要创新性表达,科技进步为阅读带来更大的想象空间。在数字阅读馆的“流淌千年‘数’言新生――穿越时空的大运河”数字体验展前,不少家长和小朋友们席地而坐,根据提示选择“李白”“杜甫”或者“白居易”等古人角色,挥动手臂就能从苏州出发,一路开船沿运河到扬州,一起遨游“时空大运河”。

TOP2热点:学生因室友电瓶燃爆致伤案延期开庭

忙完生意,父亲会抽出时间带着江澄波读书。最让江澄波头疼的是《郘亭知见传本书目》,这本书是版本学家莫友芝在《四库全书简明目录》上所做的版本笺注,是版本目录学史上的重要作品。

“覆盖空间大、通达程度深、惠及面广的基础交通设施网络进一步织牢,在‘末端末梢’人民群众出行、货运物流服务方面发挥了重要的保障作用。”周健说,以农村公路为例,2022年,农村公路里程增加6.54万公里,其中乡镇通三级及以上公路比例达到84%,老少边及脱贫地区公路建设有序推进,有效提高交通运输均等化水平。

TOP3热点:“红绿灯的黄”已无三只羊标识幸福宝站长统计软件介绍

王建介绍道,书法智慧课堂还有个好处,可以和学员进行“互动”。轻触屏幕,能将任何一个学员的作品投到讲台,“点评更有针对性,别的学员也会看到,对于同类问题,能互相提醒。”

《礼记・大学》原文为:“古之欲明明德于天下者,先治其国;欲治其国者,先齐其家;欲齐其家者,先修其身”“身修而后家齐;家齐而后国治;国治而后天下平”。这一从“修身”到“齐家”“治国”以至“平天下”的递进链条,以贯通一线的内在精神为遵循,形成一套由近及远、环环相扣的政治伦理体系;把自身修为、家庭顺和、国家安泰、天下乐平有序衔接起来,既揭示了古人对现实世界基本秩序的探索,也凝练地表达了中华民族的共识诉求。

TOP4热点:神户门将奥比因故意犯规直红被停赛九幺抖音版

本报电(王磊)近日,由全国工商联旅游业商会文旅夜游专业委员会等机构联合主办的“旅游文化鉴赏中华行(黄山)活动发布会”在北京召开。

深刻领悟“两个确立”的决定性意义。新时代十年的伟大变革充分证明,“两个确立”对新时代党和国家事业发展、对推进中华民族伟大复兴历史进程具有决定性意义。以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴,必须深刻领悟“两个确立”的决定性意义,增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”,坚持不懈用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂,把握好这一重要思想的世界观和方法论,坚持好、运用好贯穿其中的立场观点方法,把党的创新理论运用到贯彻落实党的二十大提出的重大战略部署中去,推进中国式现代化取得新进展、新突破,使中国式现代化的中国特色更加鲜明、优势更加彰显、前景更加光明。

TOP5热点:全专业学生都被打包签走 老师笑傻了马人配驴杂交种好吗图片

当年10月,在农技员的指导下,兰远东在村里率先改种4亩良种茶。3年后,他家茶园迎来首次丰收。“还没开始采,外地经销商就来茶园蹲守,等着收购。鲜叶供不应求。”当时,兰远东种茶的亩均收入逾千元。

新华社日内瓦7月6日电中国与世界知识产权组织合作五十周年系列活动――世界知识产权组织主场活动6日晚在日内瓦举行。中共中央宣传部副部长张建春、国家知识产权局局长申长雨、中国常驻联合国日内瓦办事处和瑞士其他国际组织代表陈旭,上海市副市长解冬,北京市代表,香港特别行政区和澳门特别行政区代表,世界知识产权组织总干事邓鸿森及其高级管理团队成员,世界知识产权组织第64届成员国大会主席塔季扬娜・莫尔切安以及出席成员国大会的各国代表出席。

TOP6热点:女子染发10多年最终选择与白发和解厨房和浴室HD

本报北京7月6日电(记者葛孟超)中国银联5日发布《中国银行卡产业发展报告(2023)》指出,2022年国内银行卡产业各方持续推进开放合作和数字化创新,进一步满足用户多层次、全方位需求,助力普惠金融、绿色金融发展,在服务实体经济、防控金融风险等方面发挥了重要作用。

王建介绍道,书法智慧课堂还有个好处,可以和学员进行“互动”。轻触屏幕,能将任何一个学员的作品投到讲台,“点评更有针对性,别的学员也会看到,对于同类问题,能互相提醒。”

TOP7热点:白鹿转型失败老版黄品汇

作为国家生态文明试验区,贵州牢牢守好发展和生态两条底线,做好绿水青山就是金山银山这篇大文章,奋力在生态文明建设上出新绩,全力打造生态文明建设先行区,更好满足人民群众日益增长的优美生态环境需要。

清代王府主要传承明朝规制。定都京城后,在康熙二十九年,清朝颁布首部《大清会典》和《会典事例》,其中就王府营造规制有明确要求。清代王府属于官产,由清内务府管理,工部主持营造,形式为多个单体四合院组成,沿一条主轴线排列,形成一连串的几进院落。其中亲王府品级较高,规模较大,大门屋顶用筒瓦、大脊、设吻兽,垂脊上设仙人走兽,山墙上做排水沟滴,大门漆红色,每门金钉六十有三,梁枋施彩画。主轴线上的正房被称之为“殿”,其上琉璃瓦为绿色,建筑中红、金、绿、灰各色映衬,雕梁画栋,金碧辉煌。这也是人们走进恭王府的二宫门,映入眼帘的银安殿给人们以深刻印象。

TOP8热点:韩国迎来双胞胎时代建材

作为国家生态文明试验区,贵州牢牢守好发展和生态两条底线,做好绿水青山就是金山银山这篇大文章,奋力在生态文明建设上出新绩,全力打造生态文明建设先行区,更好满足人民群众日益增长的优美生态环境需要。

脱贫摘帽不是终点,而是新生活、新奋斗的起点。脱贫群众要持续增收,路子何在?临翔区努力做大做强特色产业。

TOP9热点:台积电被“整碗端走”台湾还剩下什么抖音搞笑语录

更重要的是,像当年耶鲁大学男声清唱团吸引申文燮的注意力一样,深圳大学国际合唱团也以它独特的“音乐无国界”风格吸引了许多来华留学生加入。

在长期流放生活中,诗人历尽苦难。渔父劝他:“世人皆浊,何不淈其泥而扬其波?”“何故怀瑾握瑜,而自令见放为?”他则报之以“安能以身之察察,受物之汶汶者乎?”“安能以皓皓之白,而蒙世俗之尘埃乎?”“宁赴湘流,葬于江鱼之腹中!”(《渔父》)由此可见,屈原的道德审美意识是:生命诚可贵,“清白”价更高。

TOP10热点:原来王大陆什么车门都不会开多彩画画大全

江苏工匠课堂集成“一网培训、一网比对、一网归集、一网统计”等培训服务功能,建立线上线下培训过程和结果全流程监管机制,打造线上与线下、远程与现场、理论与实操、培训评价与就业创业紧密结合的培训体系。江苏省职业技能鉴定中心主任杨进保介绍,江苏工匠课堂采用“1+N”模式,“1”即统一的培训经办监管平台和学习平台,保障培训过程可溯源、不可篡改;“N”即通过常态化公开遴选方式,集聚全国优质培训资源,构建技能人才培养“生态圈”。

据了解,河北将通过电话短信、上门走访等方式,对登记未就业青年信息进行全面摸排,形成实名台账,开展实名服务,提供1次政策宣介、1次职业指导、3次岗位推介、1次技能培训或就业见习机会。实施“一人一档”“一生一策”精准帮扶,组织党员干部、服务机构开展结对帮扶,优先提供各类就业服务,组织实践引导活动,激发就业内生动力。河北还将加大线上线下招聘密度,推行15分钟就业服务圈,推进“家门口”就业服务站建设。

发布于:石嘴山惠农区