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拉动消费，是高site:www.sinomab.cn层价值观的转变！

虽然结构上此消彼长，但转债资产整体仍是“固收+”产品的重要配置方向。数据显示，截至今年二季度末，“固收+”基金持有转债资产市值达1821.15亿元，占净值比12.8%，创下近三年新高。

昨天感冒下午睡多了，半夜三更睡不着躺着在《黑猫渡江》那个备用号写了一篇文章：《人的痛苦，都是价值观带来的！》今天借着这个话题再讲讲投资，股市里面具有资金控制权的，主要有两类人，一类是自有资金自己操作，另一类是经理代管。对于经理们来说，账上的钱只是一串数字，他们也会有压力，因为业绩会考核他们。对于个人投资者来说，账上的钱就真的是钱，面临实实在在的盈利或者亏本的压力。不太好评价这两种压力谁更大，我认识很多的基金经理，他们的心态和方式都不一样，有的其实也会焦虑。因为这毕竟是他们的职业，有些人想赚更多的钱，或者想爬得更高，肯定是需要业绩比较好才行的。所以这也是不同的价值观形成的差异性，只是造成的痛苦程度不一样而已。那么对于个人来说，也是一样的道理。首先赚钱的肯定都是不痛苦的，开心还来不及是吧。可是任何一家公司，都是不停的涨涨跌跌，也就是单独截取出某个时间段，所有人都会有亏钱的时候，因为不存在一直涨的公司。在亏钱的时间段，有些人肯定是痛苦的，但也有一些人其实并不痛苦。痛苦的原因很简单，因为价值观在“钱”上面，看着账户资产缩水的时候，当然痛苦。不痛苦的原因也很简单，因为价值观在“股权”上面只要公司本身没有变化，不管市值如何波动，享受的权益是不会变的，所以谈不上痛苦。可是很少有人愿意真把自己代入到股东的角色，似乎很多人都有一种共识，股市就是用来炒作的。其实现在这个阶段，想要大部分人把价值观倾向到公司身上，比以前更难，因为现在我们确实面临着前所未有的挑战。很多人心里会想，现在这样的大环境，现在这样的状态，企业真的会好吗？说实话，确实很难，今年讨论最多的一个字，应该就是“卷”。但是真正的难点并不是没有办法解决，而是一个取舍的问题。在科技和消费之间，选择扶持哪一个？我之前有含蓄的讲过，目前这个内卷的状况，可能是高层乐意看到的。科技升级或者生产力的提高，只有两个方式，要么是国家不顾一切砸入巨资，典型代表就是我们的电网，要么是市场自然竞争的结果。能源是一切的基础，所以优先解决电力问题是应该的，我们的电网技术现在冠绝全球。但是能力有限，不可能把每个行业都在短时间内做到这个地步，那么只能靠市场自己努力发展，然后政策上给予支持。其实地方上天然都有动力扶持制造业，因为每个地方的第一要务都是“就业”，然后是税收，再往后才是消费、科技等等这些。所以我们可以看到，不管是哪个行业的制造业，只要具备一定的规模，一定会有很多地方找上门来，都想拉到自己的地盘上去。也会因此给很多的帮助，比如地皮，比如税率优惠，比如补贴等等。对于企业来说，这自然是一个低成本扩张的好机会，所以很多企业尽管当前没有好的业绩来支撑扩张，也会这样选择。这个时候问题来了，原本的产能对应的业绩可能刚刚好，现在产能扩大了一倍，但是业绩提不上去，货堆在仓库里怎么办？还能怎么办，降价卖呗，所以各行各业的内卷就是这样来的。而科技又是从制造业里面产生的，正好符合高层的意图，所以那就卷呗。这也是价值观的选择，只是组织的价值观和个人的价值观有了冲突。因为消费是拉动经济最直接的动力，也是跟我们每个人息息相关的，所以感受最明显。至于科技的话，就算我们现在能生产光刻机，能生产2纳米的芯片，跟我们普通人真的有多大关系吗？还有很多人会拿光伏来举例，你看光伏不就是做到全球绝对龙头了吗，怎么还是全行业亏损？这跟我们普通人又有什么关系？这里面其实是很复杂的问题，就比如光伏，它本质上是一个高能耗的行业，我们的竞争力之一，其实是价格，并不是这东西有多高科技，并不是国外做不出来。当然随着我们光伏企业的不断研发，转换效率是越来越高，越到后面，科技含量就越高了。你看，这不就是卷出来的成果吗，物竞天择适者生存，不去努力突破技术，提供更优越的产品，那就会被淘汰，就这么简单。现在光伏的淘汰赛还没正式开始，不要觉得光伏会一直这么卷下去，硅料可能会，这东西是真没多少技术含量，但是电池不会，至少阶段性不会。对于地方上来说，多建一点产能，多解决一点就业，最重要的任务就完成了，至于你们企业之间怎么去竞争，那是你们自己事情，各凭本事。这也是消费很难拉起来的根本原因，只能顾上一头，孰轻孰重，就看价值观的倾向。上周的经济会议，把消费作为了2025年的头等目标，说实话，我是存疑的。我并不怀疑国家有这个能力拉动消费，只要愿意，只要真把资源和精力往这方面倾斜，那就不要低估了我们组织的能力。其实也没那么复杂，就比如把信贷放宽，首先让大家的债务压力轻一点，以前只能借10万，明年可以借20万甚至更多了。人的天性都是喜欢享受的，当没有太大的债务压力的时候，自然能拉动一部分消费。不要觉得这是我瞎说的，其实这个政策已经出现在文件里了，只是很多人可能没注意到。但是这个问题的后续很复杂，也很敏感，就不讲了。我之所以存疑，是因为一旦真这样做，企业端的扶持力度必然下降，上面的价值观真的转向了吗？当然也仅仅只是存疑，理论上不用去怀疑高层的意志，因为历史证明了是对的。

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编辑:李厚福

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落实到具体投资层面，多位投资人士对转债资产的表现充满期待。。

6、本周北上资金大幅净流入，单周合计净流入345.06亿元，净流入力度为今年2月以来最高值。商贸零售板块本周获得北上资金大手笔增持，持股量一周环比增长14.71%；房地产板块已连续两周获得北上资金大手笔加仓；科技属性的板块则连续两周遭北上资金减持，电子、计算机、公用事业、国防军工、传媒行业持股量环比下降。

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侵蚀家庭财富的同时，过高的利率也抬高了居民消费成本，尤其是住房消费成本的升高令不少英国家庭加倍承压。据英国政府的住房调查，近三分之一的家庭背负抵押贷款，而英国央行发布的《金融稳定评估报告》显示，目前英国两年期固定贷款平均利率6.66%，五年期固定贷款的平均利率为6.17%，皆处10年来高位，受到影响，一个典型的家庭在2023年下半年抵押贷款成本每月将增加220英镑，相当于每年增加2640英镑；同时，贷款利率压力也传递到了住房租赁市场，至5月的过去一年英国房屋租金上涨5%，为7年来最高涨幅。

碌曲县农业农村局局长李世忠介绍，当地以李恰如生态养殖示范基地为核心，联合周边5家专业合作社成立了牦牛高质量繁育联盟，并给予每头公牛1万元的补助，引导鼓励基地及合作社大量选购优质公牛，构建良种化繁育体系，为全县适龄母牛进行配种，逐步实现全县20万头牦牛的提纯复壮。

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7月3日，学而思网校推出了业内第一个基于自研大语言模型的生成式人工智能（AIGC）课程——《人工智能第一课》。

固高科技招股书称，预计2023年上半年实现净利润2105万元-2280万元，同比变动-24.54%至-18.26%。

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（图：ZEISSLook）

行业周观点：7月政治局会议提振市场情绪，积极关注业绩动销等重要指标。中共中央政治局于7月24日召开会议，会议强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。此外，会议在房地产、资本市场等方面，亦释放了积极信号。政治局会议有效地提振了市场情绪，食品饮料作为顺周期行业，本周走势较好。白酒板块：目前茅台、汾酒、

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传媒行业二级子板块本周涨跌幅：截至2023年7月28日，申万传媒板块的6个二级子板块本周涨跌不一，涨跌幅由高到低依次为：SW电视广播（+0.35%）＞SW广告营销（-1.02%）＞SW数字媒体（-1.10%）＞SW影视院线（-4.37%）＞SW游戏（-4.65%）＞SW出版（-4.79%）。

“这么做的风险是如果市场风格又重新回到少部分核心资产驱动的指数行情，那么我们这个组合就会遭受比较大的相对收益压力。”同时，他也提醒道，2023年可以比较确定的是一定比2022年好，但市场往往超前交易这种预期，当实际修复的斜率和市场的真实现状存在落差时，就会形成风险。

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近期，新股市场较为平淡。Choice数据显示，本周9只新股的上市首日平均涨幅为21.23%，较此前几周下滑较大；市场的“赚钱效应”也同步减弱，无单签盈利过万元的新股；此外，2只新股遭遇破发。

尽管美联储接近加息周期的尾声，但利率仍可能长期维持高位，且经济的强劲程度超出所有华尔街机构的预期，美元指数则冲击102；欧洲央行表示既要抗击高通胀，又担心经济衰退，欧元/美元回落至1.1；早前被曝收紧货币政策的日本央行，在周五发布的政策声明不及预期，调整收益率曲线控制（YCC）政策，将灵活控制10年期收益率，通过实施灵活的YCC来减轻对债券市场功能的影响。但负利率政策（基础利率-0.1%）并没变，将10年期日本国债收益率目标维持在0附近，美元/日元再冲上140。

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中国气象局局长陈振林，北京市领导游钧、夏林茂、靳伟、赵磊、亓延军、于英杰、谈绪祥、高朋、刘宇辉、司马红，市政府秘书长穆鹏分别参加检查调度。

更为重要的是，在政策加持之下，电网投资力度未来有望继续增强。2022年8月，国家电网推出《新型电力系统重大技术联合创新框架》，实施新型电力系统科技攻关行动计划，聚焦先发优势的核心技术和基础前沿技术。《南方电网公司建设新型电力系统行动方案（2021–2030年）白皮书》提出，计划到2030年，基本建成新型电力系统，支撑新能源装机再新增1亿千瓦以上，非化石能源占比达65%以上。威胜控股的能源业务也在积极拓展工业用的储能以及新的2B大企业（如万国数据、电信、铁塔、美团、滴滴）等，以及当下电动自行车的充换电，也是爆发式的蓝海市场。

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在去年四季报中，张延闽曾表示，市场给我们的一个经验和教训是“预期大幅跑在现实之前”，对基金经理交易敏锐度提出了异常高的要求。“这种‘极致内卷’的套利行情着实让人焦虑”。

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会议指出，集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。各级纪检监察机关要深学细悟习近平总书记重要指示批示精神，深刻认识开展集中整治工作的重要性和紧迫性，立足职责定位，尽职尽责、全力配合。要以监督的外部推力激发履行主体责任的内生动力，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，

风险提示：政策推进不及预期；项目释放不及预期；市场竞争加剧风险；央国企改革推进不及预期等。

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我们产业工人的创新也没有捷径可言，只能不断试验、不断优化参数，比如我们通过微量的试错调整，改变焊料的配比成分，以达成最佳工艺。