粉色ABB苏州晶体天有为股权集中，毛利率异常高于同行，客户集中依赖现代汽粉色ABB苏州晶体车
天有为股权集中，毛利率异常高于同行，客户集中依赖现代汽粉色ABB苏州晶体车
万创投行董事总经理耿佳帅表示，欧洲这一法案主要由两方面原因促成。一是产业供应链安全层面，欧盟希望更好地发展汽车、消费电子等产业，并保障不受其他国家制约。二是国家安全层面，半导体在国家安全领域大量运用，例如导弹、飞机、运载火箭等，目前包括欧洲在内的多个国家都在加大对本国半导体产业的投资。
文：权衡财经iqhcj研究员 钱芬芳编：许辉黑龙江天有为电子股份有限公司（简称：天有为）拟在上交所主板上市，保荐机构为中信建投证券。本次公开发行股份数量不超过4,000万股，且不超过发行后总股本的25%。公司拟投入募集资金30.04亿元，用于汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目和补充流动资金（9亿元）。2021年-2024年6月30日，天有为资产总额分别为16.097亿元、23.246亿元、36.114亿元和42.497亿元，截至2024年6月30日，归属于母公司所有者权益为22.84亿元。此番公司的募资总额超过公司的净资产。天有为股权集中，曾与前员工因股权激励起讼；毛利率异常高于可比同行，税补占净利比例较高；客户集中度较高，对现代汽车集团存在重大依赖。股权集中，曾与前员工因股权激励起讼2003年5月20日，王文博、吕冬芳和王桂茹天有为有限，注册资本100万元。2022年3月整体变更设立股份公司。截至招股说明书签署日，王文博直接持有公司53.60%股份，为公司的控股股东。王文博、吕冬芳夫妇分别直接持有公司53.60%和32.54%股份。吕冬芳为方缘合伙的执行事务合伙人并可控制方缘合伙；王文博的姐姐（八姐）王佩娟为天有为咨询的执行事务合伙人并可控制天有为咨询，王文博的姐姐王佩艳（七姐）为喜瑞合伙的执行事务合伙人并可控制喜瑞合伙；天有为咨询和喜瑞合伙与王文博和吕冬芳属于《上市公司收购管理办法》第八十三条第二款第（十）项规定的一致行动人情形，基于谨慎性原则认定彼此构成一致行动人。因此，王文博、吕冬芳合计控制公司91.49%股份的表决权，王文博、吕冬芳为公司实际控制人。本次发行后，天有为实际控制人直接持有公司64.61%的股份，通过方缘合伙、天有为咨询和喜瑞合伙间接控制公司4.01%股份的表决权，实际控制人合计控制公司68.62%股份的表决权，仍处于绝对控股地位。值得权衡财经iqhcj注意的是，天有为曾与前员工存在诉讼。公司自2010年起与彭超云合作经营，约定彭超云担任柳州分公司负责人，负责柳州分公司的日常运营及销售等事宜，按照柳州分公司销售情况给予彭超云相应的收益；后双方约定3%股权激励，2022年6月彭超云从柳州子公司离职，2022年9月彭超云向法院提起合同纠纷的诉讼；方缘合伙成立于2021年10月15日，执行事务合伙人为吕冬芳；2023年5月王文博、吕冬芳将其控制的方缘合伙49.4999万元的份额无偿转让给彭超云，同月公司与彭超云达成和解，彭超云撤回诉讼。2023年5月天有为实际控制人无偿向彭超云转让方缘合伙财产份额的方式对其进行股权激励，股份支付费用一次性确认6,299.82万元。截至2023年5月31日，诉讼冻结保证金已解除冻结，使用已不再受限。2023年，公司现金分红金额为4200万元。此外，天有为还与员工吴某因产生劳动合同纠纷，不服黑龙江省绥化市北林区人民法院（2023）黑1202民初5427号民事判决，向中院提起上诉，现已审理终结。毛利率异常高于可比同行，税补占净利比例较高天有为主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展。公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。2021年-2024年1-6月，公司的营业收入分别为11.675亿元、19.723亿元、34.371亿元和20.394亿元，净利润分别为1.162亿元、3.967亿元、8.426亿元和5.504亿元。证监会要求公司，结合报告期内主要配套车型的生命周期情况、后续客户和车型的开拓情况，以及报告期内主要客户在相关区域的经营状况，进一步分析经营业绩及其增长的可持续性，并完善相关风险披露。2021年-2024年1-6月天有为所得税优惠金额分别为1,099.13万元、3,330.18万元、1.165亿元和6,883.19万元；公司享受的政府财政补贴主要用于产线建设和日常运营，计入当期损益的政府补助金额分别为1,729.37万元、4,037.75万元、6,971.19万元和4,046.08万元，所得税优惠和政府补助合计占当期净利润的比例分别为24.34%、18.57%、22.1%和19.86%。报告期内，电子式组合仪表、全液晶组合仪表和双联屏仪表三类产品合计占天有为主营业务收入的比重分别为94.77%、95.45%、91.21%和90.88%，是主营业务收入的主要构成。其中，全液晶组合仪表收入分别为3.552亿元、8.406亿元、16.165亿元和9.315亿元，占主营业务收入的比例分别为30.58%、42.78%、47.21%和45.83%；双联屏仪表收入分别为4.465亿元、8.043亿元、12.642亿元和8.028亿元，占主营业务收入的比例分别为38.44%、40.93%、36.92%和39.50%。电子式组合仪表收入分别为2.991亿元、2.306亿元、2.423亿元和1.128亿元，占主营业务收入的比例分别为25.75%、11.74%、7.08%和5.55%。问询函中，证监会要求公司，结合公司产品市场定位和行业与技术发展趋势，有针对性地分析并披露公司复合屏产品的技术迭代风险。报告期内，天有为境外销售收入占主营业务收入的比例分别为13.96%、47.06%、47.47%和57.48%。其中，报告期内公司向现代汽车集团的销售金额占营业收入比例分别为23.21%、53.03%、52.79%和59.93%，呈现较快增长趋势。以公司向现代汽车集团销售的汽车仪表类产品销量和公开数据披露的现代汽车集团整车销量测算，公司在现代汽车集团汽车仪表类产品中的数量占比分别为4.22%、14.10%、22.66%和30.48%，呈现较快增长趋势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，持续上升，并且公司的产品毛利率高于同行业可比上市公司的平均毛利率20.36%、19.38%、19.69%和18.78%。对于公司的产品毛利率高于同行业可比上市公司的平均毛利率，公司称，从成本端来看，主要原因是公司具备一定的成本和技术优势；从收入端来看，主要原因是公司报告期内产品结构有所优化、外销收入占比较快增长，报告期内，公司全液晶组合仪表、双联屏仪表收入占比合计分别为69.02%、83.71%、84.13%和85.33%，占比明显提升，相比电子式组合仪表，该类产品功能、显示效果、智能化程度等较高，产品附加值更高，产品定价和毛利率更高；公司外销收入占比总体上升，分别为13.96%、47.06%、47.47%和57.48%，外销产品由于研发投入较大，对服务要求相对较高，并需考虑汇率波动等不确定因素，定价一般高于内销产品，毛利率相对较高。客户集中度较高，对现代汽车集团存在重大依赖天有为生产过程中所需原材料主要为电子件类、液晶屏类、光学材料类、PCB类、塑料件类、五金件类等，报告期内，直接材料占主营业务成本的比例分别为77.41%、80.44%、78.51%和76.94%，比例较高，原材料成本价格的波动对公司盈利能力有一定影响。报告期内，公司向前五名客户的销售占比分别为72.87%、84.42%、82.81%和85.29%，由于公司主要客户为国内外汽车整车厂商，下游市场的集中度相对较高，导致公司的客户集中度也相对变高，客户集中度情况与行业经营特点一致。报告期内天有为向现代汽车集团销售占比分别为23.21%、53.03%、52.79%和59.93%，其中2022年、2023年、2024年1-6月公司向现代汽车集团的销售占比超过50%，对现代汽车集团存在重大依赖。报告期内，天有为研发费用率分别为6.37%、4.29%、3.24%和3.56%，低于同行业上市公司研发费用率均值6.98%、7.15%、6.91%和6.38%。据裁判文书网（2019）京73行初4216号文件显示，天有为拥有的专利号为ZL201721615482.7，名称为“基于段码屏和彩色液晶屏组合显示装置”的实用新型专利被国知局宣告无效。报告期各期末，天有为应收账款账面余额分别为2.516亿元、6.198亿元、9.622亿元和9.033亿元，金额相对较大。公司应收账款坏账准备金额分别为1,766.99万元、4,764.34万元、6,992.69万元和6,790.26万元，占净利润的比例分别为15.20%、12.01%、8.30%和12.34%。报告期各期末，天有为存货账面余额分别为3.801亿元、6.357亿元、7.272亿元和8.03亿元，2022年末存货余额随经营规模的扩大出现较大幅度的增长。公司存货跌价准备分别为1,502.20万元、2,209.21万元、2,661.55万元和3,098.20万元，跌价准备金额较大。注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕文达
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因上述事项，中炬高新收到上交所下发的监管函。监管函要求，上市公司大股东应当遵守法律法规相关规定，规范行使股东权利，不得影响公司治理和经营正常运作；上市公司大股东通过媒体向市场发布有关于上市公司的信息时，应当审慎客观，避免对市场和投资者产生误导；上市公司大股东应当遵守信息披露原则要求，不得滥用上市公司信息披露渠道，发布不符合相关信息披露内容和格式要求的公告。
据印度国家生物胁迫管理研究所（一个致力于农业研究的委员会）称，安得拉邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦等主要番茄产区的洪水是西红柿价格飙升的主要驱动因素。
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2018年起，他在DeepMind工作了3年多，是AlphaStar（DeepMind星际争霸AI模型）登上《Nature》论文的主要作者之一。
瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）表示，鉴于中国人民银行自6月底以来的人民币汇率中间价低于市场预期，且美债收益率呈现横盘迹象，美元对人民币已见顶于7.2-7.3水平，有望在年底前回落至6.9水平。
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根据弗若斯特沙利文的数据，按照2022年车规级高算力SoC的出货量来看，黑芝麻智能是全球第三大供货商，全球市场占有率和中国市场占有率分别为4.8%和5.2%，仅次于英伟达和地平线。
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此外，从盈利能力来看，BBA仍然具有强劲的优势。根据三家车企的2022年财报，奔驰2022年营收1500亿欧元，增幅高达12%；宝马集团2022年总营收同比增长28.2%，达到1426亿欧元；奥迪2022年营收收入同比增长16.4%，达到618亿欧元。作为对比，国内的多数造车新势力还处于亏损之中，难以与之形成抗衡。