阿尔卑斯山的少女图片方华洞见专栏｜私募视角下的2025策略阿尔卑斯山的少女图片展望

方华洞见专栏｜私募视角下的2025策略阿尔卑斯山的少女图片展望

头球、吊射、世界波、脚后跟进球……被称为贵州“村超”的榕江（三宝侗寨）和美乡村足球超级联赛开赛以来，出现了许多精彩进球。足球场上的奋力对抗，加上场外上万名观众齐声呐喊的氛围，让人一时间恍惚，是否来到了世界级足球联赛的现场。

近年来，随着私募基金新规及系列配套措施的逐步落实，行业正经历深刻的结构性调整与升级。在此背景下，推动私募基金行业的可持续发展，挖掘优秀私募管理人的潜力，已成为共同关注的重点。为响应这一趋势，方正证券举办“方华杯”私募成长计划，旨在发掘和培养具有潜力的私募管理人，该计划特别推出《方华洞见》采访专栏，分享私募管理人投资理念。本期，我们邀请到参与“方华杯”私募成长计划的几家优秀私募管理人，围绕公司投资理念、2025年战略规划等核心议题展开深入探讨，旨在为投资者提供具有前瞻性的见解与启发。业界深度聚焦，共探后市机遇上海量魁私募基金管理有限公司表示，从国内宏观层面来看，短期政策助力好转，经济增速缓降，名义增速仍受价格因素制约。通胀有待提升，内需偏弱仍是经济主要症结。政策、市场利率续创新低，货币宽松信号明显。全球宏观层面，美国降息超预期开局，大选结果扰动市场。消费韧性强，经济呈现软着陆。降息周期超预期开局，但后续路径恐偏缓慢。A股市场层面，A股估值快速修复，市场情绪显著改善，当前整体估值处中等水平。交投活跃、流动性回暖，市场情绪明显改善。风格分化，弱复苏背景下价值风格明显。综上，在复杂多变的国内外环境下，投资者应采取多元化配置策略，密切关注政策导向和市场动态，以应对潜在的风险和捕捉机遇。北京枫泉投资管理有限公司表示，2024年9月至11月期间，国内股票市场经历了一轮快速上涨，市场情绪高涨，主题炒作盛行。然而到2024年12月，市场逐渐回归理性，许多投资者，尤其是后期入场的资金，难以在这种波动剧烈的行情中实现盈利。公司在2024年三季报中分析了此轮上涨的背景，认为“股市在经历长期大幅下跌后，估值、情绪和仓位均存在修复空间；同时，一系列政策调整改善了中国经济前景，缓解了市场对系统性风险的担忧”。但公司也强调，“投资者仍需保持冷静”，因为“国内经济面临的挑战，如房地产问题、地方债务压力、人口老龄化及地缘政治风险，具有长期性和复杂性，难以在短期内彻底解决；此外，股市的估值修复也受到合理估值水平的制约”。枫泉投资表示，公司对国内股票市场整体持中性态度，既不悲观，也不盲目乐观。公司认为，真正的价值投资者（即以低于合理价值的价格买入股票，追求长期复利而非短期波动）不会基于对牛熊市的预测来做出投资决策。从公司对投资价值的理解来看，在宏观和社会环境基本稳定的背景下，当前国内股票市场，尤其是港股市场，仍存在良好的中长期投资机会。这一观点与公司过去几年的立场保持一致。海南盛丰私募基金管理有限公司表示，盛丰现有客户群体青睐低波动、高夏普、追求绝对收益的稳健型投资策略，因此公司坚持行稳致远、稳中求进的投资理念，使用先进的人工智能模型，深度挖掘市场信息，构建了相对稳定有效的阿尔法策略，并通过投研团队长期跟踪迭代，确保公司的投资策略能适应不同宏观经济周期下的市场环境。随着私募行业二八分化不断加速，头部规模更加集中，部分腰部管理人会通过业绩和策略以及服务的差异化脱颖而出，行业出清速率会更快。因此公司未来除了继续精耕耘中性和量选赛道外，今年还会布局300指增赛道，以满足更多投资者的需求。海南无量私募基金管理有限公司表示，2025年A股开年不利，各主要指数跌幅颇大，我司宏观量化多资产策略也出现微跌，但波动在预估范围内。展望2025年，一方面，在经历了长达四年的漫长市场调整后，投资者元气大伤，亟需一波行情来解决信心问题，但好处在于各主要指数的估值回到了一个相对合理的区间。另一方面，全球经济形势依然严峻，国内内部也面临经济转型升级的巨大阵痛期。随着外部扰动因素落地，2025年的政策加码值得期待，春季躁动渐行渐近，建议投资者要着眼于长期投资收益，适当进行资产的多元化配置，尤其要利用好权益、债券以及商品CTA等资产之间的对冲或弱相关关系，以降低投资组合的整体波动率，提升组合的长期持仓体验。目前公司宏观量化多资产多策略产品全面涵盖了A股量化选股、QDII海外基金、国债期货、商品CTA以及量化中性等五个大类品种，通过品种间的风险预算管理实现组合的收益与波动管理，自2023年运作以来在各种“见证历史”的行情背景下，产品回撤较小，并且稳步创出新高。同享智慧结晶，稳驭投资浪潮方正证券股份有限公司作为中国首批综合类证券公司之一，历经多年深耕，方正证券及其子公司已获取全面的业务资质，业务范围广泛，涵盖证券经纪、期货经纪、投资银行等众多领域，致力于为客户提供涵盖交易、投融资、财富管理等在内的全方位金融服务。为不断发掘、培育并扶持优秀私募管理人，方正证券借助第三届方华杯私募成长计划，成功搭建了一个促进私募与机构资金高效联动与合作的桥梁。自2024年4月报名通道开启以来，已吸引超过1700家私募机构的热烈响应。此次计划亮点纷呈，包括《方华私享会》线上交流平台与《方华洞见》私募采访专栏。前者聚焦行业深度洞察与最新趋势，通过对话行业领袖，分享实战智慧与前瞻视角；后者则以采访形式，展现业内精英的独特见解。展望未来，方正证券将持续整合内外部资源，积极拓展与各类私募机构的合作深度与广度，共同探索私募基金行业新高度。在此，我们热忱邀请更多卓越的私募管理人携手同行，在投资之道行稳致远。若您怀揣私募领域的宏伟蓝图，欢迎加入方华私募成长计划，共赴辉煌旅程。

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编辑:汤绍箕

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解禁市值第二的国睿科技解禁股东为中国电子科技集团公司第十四研究所、中电国睿集团有限公司等6个股东。其中，中国电子科技集团公司第十四研究所为国睿科技第一大股东。这些股东下周解禁的股份来自于国睿科技2020年6月完成的定增，彼时定增发行价为11.74元/股。。

大连快速表明三季度房贷利率下调的意愿与大连楼市所面临的压力不无关系。据统计局70城房价指数数据，2023年5月，大连新房价格环比跌幅0.3%，二手房价格环比跌幅为0.5%。大连新房同比跌幅为4.7%，跌幅靠前，仅次于温州和秦皇岛。据克而瑞数据，2023年5月，大连新房成交面积仅有11万平方米，环比降幅9%，同比降幅达70%。

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布林肯访问期间，双方将就中美关系及共同关心的重要国际和地区问题交换意见，中方将阐明对中美关系的立场和关切，坚决维护自身利益。

也有媒体称，在实地调查后发现，韩国房价波动的幅度有被夸大的嫌疑，似乎并没有出现崩盘的迹象。不过，根据韩国房地产委员会发布的数据显示，2023年4月份，韩国全国房价指数环比下跌0.47%，为连续第11个月出现下跌。引发本轮房地产下跌行情的罪魁祸首——韩国独有的全租房模式正在经历一场信任危机，一股“楼市要崩”的恐慌情绪正在韩国蔓延。

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浙江宁波余姚横坎头村村民黄云锋：基本上两三天充一次电。一个月电费大概四五十元，便宜的时候可能是二三十元。

思瑞浦近期也动作频频，拟通过发行股份以及支付现金的方式向创芯微原17名股东购买创芯微95.6587%股权。自上市以来，思瑞浦定位于模拟与嵌入式处理器的“平台型芯片公司”，而通过此次并购，可丰富和完善思瑞浦在电池管理和电源管理芯片产品线布局。民生证券看好公司在工控、新能源汽车领域的不断拓展，维持“推荐”评级。

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其中，自5月29日起至6月9日，中铁宝盈通过集中竞价方式减持166.37万股，减持比例为0.5%，减持价格区间为6.52-10.84元/股，减持金额1226.49万元，当前持股比例占总股本的4.92%。

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“军中五粮”？

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比如一些发达国家，包括一些高科技企业，并不是靠人口数量多，而是靠人力资本，所以人力资本高应该是我们追求的方向。我们要靠技术型产业来支撑，而不是单纯靠劳动密集型产业实现经济增长。

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偶然进入老年团，有人留下了美好记忆，也有人遭遇了一些不开心的经历。去年8月，王萌和朋友一起报名去北京的旅行团。过程中，无论是行程景点安排还是吃饭住宿都让她觉得不满意。

当618第一轮开卖结束，一位阿里内部人士向澎湃新闻记者评价称：“组织层面，大家有甩开步子走的感觉，根据前期定下的战略，各业务线有明确的目标，但抖音、拼多多、快手也在铆足劲做618，挑战依然在。”另一位阿里人士则向澎湃新闻记者表示，面对挑战，淘天集团的618更多的是防守动作。

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值得一提的是，闫鹏飞和司文泽两人同时在山东艾特云通网络科技有限公司（下称“山东艾特云通”）、宁夏爱特云翔信息技术有限公司（下称“宁夏爱特云翔”）、山东云翔普惠区块链信息科技有限公司（下称“山东云翔”）三家公司分别担任董事长、董事、法人、总经理、监事等职务，可谓关系密切。不过，山东艾特云通和山东云翔现已注销。

在布林肯做出“不要求任何人在中美之间做出选择”的表态后，中国外交部发言人汪文斌表示，希望美国驻世界各地的外交机构切实执行布林肯国务卿这个承诺，真正以开放包容心态看待各国发展对华关系，停止四处打压华为等中国企业，停止胁迫盟友限制对华芯片出口，停止以利益为诱饵逼迫他国放弃推进对华合作，停止散布中国“债务陷阱”等虚假信息。

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今年亚布力论坛正式启动亚布力零碳雄心计划，其宗旨是连接中国企业与世界来共同应对气候变化，推动中国建立符合生态文明内在逻辑的经济产业结构，强化企业和地方经济在双碳时代的竞争力。

翟振武：我认为至少近期不用，因为我国人才水平很高。美国全国只有3亿多人，劳动力不到2亿，而我国现在大学生就有2亿多人。所以我们要充分利用、充分挖掘人力资本。