人与畜禽CORPORATION_文学动态_002409，国内唯一芯人与畜禽CORPORATION片龙头，狂揽100亿订单，A股真正有实力的公司

002409，国内唯一芯人与畜禽CORPORATION片龙头，狂揽100亿订单，A股真正有实力的公司

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“任何已经做过的事情都可能被超越。”这句话在日新月异的电子行业被反复验证。十几年前，摩尔定律是传奇般的存在，英特尔也一直是全球芯片行业的“巨人”。谁能想到白云苍狗，十年间苹果弃英特尔自研电脑芯片，对摩尔定律质疑的声音也越来越多。如今AI的崛起使得GPU掩盖住CPU的锋芒成为主流的AI芯片。英伟达、华为风头正盛，而2024年上半年英特尔却连续两个季度业绩不及预期。在电子行业中唯一能够相信的是真正先进的技术。但先进技术不局限于海光信息、澜起科技、韦尔股份等芯片公司，上游材料和设备中也有出色选手，如设备龙头北方华创、抛光液龙头安集科技、光刻胶龙头彤程新材。雅克科技同样是具有真正技术实力的公司。公司是典型的平台型生产商，产品包括半导体化学材料、光刻胶及配套试和LNG保温复合材料。这三项是公司收入的大头，2024年上半年营收占比分别为28%、26%和22%，并且也是雅克具有显著竞争力的业务。首先，半导体化学材料方面。半导体前驱体是公司半导体材料的拳头产品，主要用于芯片生产的薄膜沉积环节，尤其是对于存储芯片的制造至关重要。AI带来高算力需求，而高计算能力的前提是得有足够多的数据，否则巧妇难为无米之炊。这也就对储存数据的内存芯片提出了更高的容量要求，最合适的产品是高带宽内存芯片（HBM）。三星、SK海力士和美光科技的HBM产能严重供不应求。而前驱体是生产HBM的必需耗材。雅克科技的市占率在国内厂商中排名第一，远高于中巨芯和南大光电。三星电子、英特尔、台积电、SK海力士、中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内外半导体芯片主流芯片生产商全都是公司客户，足见雅克的技术实力。2019年-2023年公司半导体材料营收从5.02亿元增长到11.38亿元，年复合增速22.7%。即便2023年半导体去库存，公司受到的影响也很小，仅从11.43亿元略微下降到11.38亿元。2024年随即恢复增长，上半年实现营收9.19亿元，同比上升42.7%。从三星等直到2025年的HBM产能也被预定可以看出，HBM的需求依然旺盛并将持续较长时间。这也表明未来公司的前驱体出货量有所保障。其次，光刻胶方面。雅克的光刻胶不是半导体光刻胶，而是显示光刻胶，也就是用于制作手机屏幕等显示面板的光刻胶。显示光刻胶占比最多27%，规模高于半导体光刻胶和PCB光刻胶。不过同半导体光刻胶类似，我国显示光刻胶的国产化率也较低，2022年仅17.3%，2023年预计不足30%。国内厂商包括雅克科技、飞凯材料、北旭电子、中电彩虹等，其中雅克的综合产能和市占率都是最高的。客户方面涵盖京东方、华星光电、惠科等国内头部显示面板制造商。2022年以来由于消费电子销量下滑，导致面板和面板光刻胶需求量减少。但好在国产替代空间大，公司营收不减反增。2020年-2023年雅克相关营收从3.42亿元稳步增长到13.04亿元，年复合增速接近60%。2024年上半年公司光刻胶8.58亿元，同比增长53.5%。而得益于消费电子回暖和折叠屏手机的兴起，公司未来保持增长的可能性仍然很大。2023年全球折叠屏手机销量1800万部，预计到2027年将超过1亿部。折叠屏相比于传统智能机面板更大，进而将促进公司光刻胶的销量。再次，LNG保温复合材料方面。LNG是液化天然气的简称。天然气液态更适于储存和运输，而液态则需要高压和超低温条件。保温材料的重要性随之凸显。公司是国内首家LNG保温绝热板材供应商，也是国内唯一一家通过权威认证并量产的厂商。近年来各国环保意识越来越强，天然气海运市场表现强劲。2022-2023年LNG运输船数量大幅上升。得益于此公司LNG保温复合材料业务营收从2020年的1.09亿元增长到2023年的8.65亿元，年复合增速近100%，是公司增长最快的业务。预计未来5年全球仍将有300-400艘新增运输船。雅克是沪东中华、大连船舶、北京燃气等的供应商。2022年公司获得沪东中华20.66亿元的保温绝热板材订单。2024年公司的板材订单增长到62亿元。此外，公司还拥有26艘运输船、共计20亿元的施工服务订单。公司订单总额高达82亿元，将在未来陆续交付。在这三架马车的驱动下，公司营收从2019年的18.32亿元增长到2023年47.38亿元，净利润从2.93亿元增长到5.8亿元，业绩表现非常优秀。2024年上半年业绩依旧强势，实现营收32.57亿元，同比上升40.21亿元，实现净利润5.2亿元，同比增长52.19%，堪比2023年全年的水平。公司盈利能力也是如此。由于半导体化学材料业务毛利率高达60%，随着其营收占比上升，公司2024年上半年毛利率高达34.16%，创历史新高。不过公司毛利率水平并不稳定，但基本可以超过30%。一方面三项业务毛利率差异很大，低的20%，高的60%。另一方面，三项业务的营收占比也在发生变化。总体来看，雅克科技的主要业务都具有全国第一的实力，业绩稳步增长，盈利能力也比较强。未来，AI、折叠屏手机和天然气运输都具有高定气度，公司既绑定大客户，又拥有充足订单，确定性很强。以上仅作为上市公司分析使用，不作为具体投资建议。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

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编辑:汤绍箕

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但由于个股市值体量不同、股性不同以及所处的市场环境不同均会影响MACD指标策略的有效性。保守起见，策略君特地回测了近几年潍柴重机相同指标形态的出现次数及后续影响，数据结果发现潍柴重机从2020年起共出现过18次MACD金叉。

2018年，他旗下的希望教育在港交所上市，首日市值超过百亿港元。股权分析显示，次要股东TequGroupALimited持股34.385%，其为华西希望集团附属公司。

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公司盈利能力稳步提升。1）2023H1公司整体毛利率31.5%，同比提升1.8pp；其中Q2单季度毛利率为31.8%，同比提升1.3pp，环比提升0.7pp。2023H1公司工业自动化业务毛利率36.9%，同比提升4.2pp；数据中心类业务毛利率33.8%，同比提升3.5pp；光伏储能业务毛利率22.4%，同比提升11.2pp；新能源汽车业务毛利率22.2%，同比提升1.8pp。2）2023H1期间费用率为22.1%，同比下降3.8pp，其中销售费用率为8.9%，同比下降0.3pp，管理费用率为4.9%，同比下降0.8pp，研发费用率为8.7%，同比下降2.4pp，财务费用率为-0.4%，同比下降0.2pp。3）净利率方面，2023H1公司整体净利率10.0%，同比提升6.7pp；其中Q2单季度净利率10.4%，同比提升4.8pp，环比提升0.8pp。