FUCKGAY❌❌❌宁德时代供应商50亿电解铜FUCKGAY❌❌❌采购长单解读：量一直在，价格才是锂电产业链的最大症结
宁德时代供应商50亿电解铜FUCKGAY❌❌❌采购长单解读：量一直在，价格才是锂电产业链的最大症结
在贵州时，石泰峰查看帮扶项目，提到“助力全面推进乡村振兴”；在浙江，他调研了新的社会阶层人士统战工作、网络统战工作和民营经济发展情况。
行业内卷到价格成本倒挂，此时销售放量，很可能演变为越亏越多。作者 | 萧瑟编辑 | 小白12月16日，嘉元科技（688388.SH）公告称拟分别与IXMS.A.和埃珂森（上海）签订电解铜重大采购合同，执行期限为2024年12月至2025年12月，预计电解铜采购总量7万吨，预估采购金额高达50.66亿。对比之下，这家公司2023年全年营业成本总额不过46.79亿，甚至当前账上现金也只有15亿的规模。此外，过去嘉元科技采用的都是“以销定采”的采购模式，将重大采购同以公告形式披露也是头一回。如此激进的采购规模和模式切换，传递出了怎样的信号呢？国内第三大铜箔供应商嘉元科技主营各类电解铜箔产品，具体可分为规格3.5～12μm高性能锂电池用铜箔以及规格9-160μm 的PCB 用电解铜箔两类，前者是近年来的主要收入来源，销售占比超过9成。（来源：嘉元科技年报）按照出货量口径，上半年嘉元科技在国内铜箔供应商中排名第三。铜箔以铜为原料，通常由电解法制成，是锂电池的核心材料之一，不仅发挥着电流收集、传导的集流体作用，还能为碳粉等负极材料提供物理支撑。其在电池中的成本占比约为9%，是仅次于正负电极和电解液的部件。在这条产业链中，嘉元科技扮演的角色很简单，即将金属铜加工为铜箔，并收取一道加工费。了解完业务，我们再来看这次50亿的长单采购，采购量以及采购定价都是值得细究的点。2023年嘉元科技各类铜箔产品出货约5.8万吨，而2024年上半年出货量约2.5万吨，同比近乎持平。嘉元科技曾在调研中透露，生产过程中铜的损耗率在0.1%～0.3%之间，也就是说原材料重量能够几乎全部转化为铜箔重量，这7万吨的采购量要超出以往年度需求量的20%左右。价格方面，嘉元科技在公告中的预估价格为11月29日上期所的铜期货均价。长单采购下定价原则均为提前约定，相较于过去“以销定采”下的随行就市，对市场价格变动的敏感程度也会大大降低。综合两方面看，嘉元科技大额采购的意图，要么是判断当前铜价处于阶段性低位，要么是释放出自家产品即将放量的信号，亦或是二者兼有。接下来我们一个个看。年内铜价回落，长单保障供应铜是一类海外定价的大宗商品，铜价可看作是全球经济的晴雨表。在环保要求趋严、铜矿品位下降等因素导致开采成本上行的影响下，近年来全球精铜缺口持续存在，铜价也一直在高位运作。供给趋紧的背景下，2024年上半年中美制造业PMI超预期回暖，叠加美联储的降息预期增强，铜价再度出现剧烈上涨，一度突破10,800美元/吨，创下历史新高。但行至下半年，中美经济数据接连走弱，高铜价也让需求方望而却步，全球库存持续走高，铜价逐渐回调至当前约9,000美元/吨的位置。（来源：Choice终端）结合年内行情看，嘉元科技在这个节点开展长单采购，貌似存在一定合理性。对于未来的价格走势，在公告日前不久银发布过一份预测报告，其中明确指出2025年铜价有望上涨至每吨10,000~11,000美元区间。上市公司江西铜业（600362.SZ）也持有相似观点，在与智利矿业公司安托法加斯塔的协议中，同意大幅降低2025年的铜精矿加工、冶炼费用至每吨21.25美元、每磅2.125美分，较2024年基准价格下跌73.4%。此举也反映出对铜精矿供应收紧、加工冶炼需求降低的担忧。不过根据最新消息，在12月19日，美联储议息会议上释放出降息放缓的预期，这对于有色金属大类来讲是个偏空的消息，当日LME铜现货结算价也近一步下探跌破8,800美元/吨，这与嘉元科技的预期背道而驰。受限于大宗商品分析的复杂性，嘉元科技的决策是对是错在当前时点很难确定，但此举至少保证了原材料的稳定供应，且价格风险也有降低，公司有更多精力放在销售端。业务放量确定性较高出货量方面，下游锂电池的销量是与之直接相关的因素。据GGII预测，2025年中国锂电池出货量有望达到1456GWh，在2024年预测值的基础上进一步增长约30%。细分来看，近年来嘉元科技近7成的收入都来自宁德时代（300750.SZ），是后者的众多小弟之一。诺德股份（600110.SH）、中一科技（301150.SZ）等铜箔厂商也均是宁德时代的供应商。根据宁德时代的规划，电池产能在2024年、2025年均有20%以上的提升，这个数字近似等于嘉元科技的采购量增长，说明下游空间是足够的。2023年9月，嘉元科技与宁德时代合建的10万吨高性能电解铜箔项目，已有5万吨的一期产能进入试产阶段，现铜箔总产能超过10万吨/年，这个数字同样足够支撑起7万吨的采购量。上述项目嘉元科技持股80%，宁德时代持股20%。毕竟对于当下的锂电池产业链，随着电动车渗透率的持续提升，量的逻辑仍然是能走通的，嘉元科技的大额采购正是积极信号。铜箔产能过剩加剧但站在价的角度呢？产能过剩、价格低迷是锂电产业链的症结所在，且铜箔环节的这一问题尤为严重。过去风云君在研究中一科技时就曾提到，铜箔是产业链中较为鸡肋的环节，行业门槛低、产能扩张快，且上游是大宗商品，下游是锂电巨头，两头不讨好，议价能力严重不足。（来源：市值风云APP）有一组数据能够验证这一观点。在锂电行业景气由盛转衰的周期内，铜箔环节的毛利率降幅远远高于下游的电池厂，尤其是嘉元科技，2024年前三季度公司毛利率仅剩下2%。（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）可想而知，前三季度嘉元科技等公司已是亏损状态。（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）根据铜箔行业协会11月18日发布的合理调价倡议书，当下行业内产品价格已大幅低于行业平均成本。（来源：中国电子材料行业协会铜箔分会）而根据西部证券的预测，2025年铜箔行业的产能过剩规模还将进一步提升，丝毫没有好转迹象。在当前这个节点上，嘉元科技的销售放量并不算好消息，很可能演变为业绩越亏越多的情形。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:章汉夫
TOP1热点：GOT7新歌PYTHON
拍卖中心出具的信访意见书，称其不退货的原因是无法确定物品的同一性。
（原标题：“宝马司机醉驾撞人拖行案”最新进展：检察院决定不予抗诉）
TOP2热点：王源工作室直播
记者询问周先生是否拿到判决书，“那就在法庭上放着。”他称没有去签领。
无论是出台法律法规还是政策措施，都要着眼于强化中华民族的共同性、增强中华民族共同体意识。
TOP3热点：2025年春节档电影预售票房破2亿元中国新疆XXXXXL19学生申中国
另外，清华大学历史系、中文系博士研究生导师汪晖谈到，铸牢中华民族共同体意识，在基础理论研究上，应该认真回应两重挑战，其一是
TOP4热点：白色橄榄树春节档口述换爱
舆论认为，黑海港口农产品外运协议可以说是俄乌谈判取得的罕见成果，对全球粮食安全意义重大。
记者询问周先生是否拿到判决书，“那就在法庭上放着。”他称没有去签领。
TOP5热点：肖战学新技能执行力杠杠的СПЕКС少女
视频画面
TOP6热点：高铁坐过站先不要出站gb14may18_XXXXXL56endian
杨成认为，协议停止生效后，将极大地增加乌克兰粮食外运成本，对全球粮价造成冲击。虽然乌克兰粮食外运看似还有替代方案，能够通过陆路或河流向西经由欧洲出口，但这并不是“最优方案”。这意味着，乌克兰的粮食外运成本要增加15%至20%，对全球粮食价格来说将是巨大的冲击因素，甚至将影响部分国家的粮食安全，引发饥荒。
（原标题：“宝马司机醉驾撞人拖行案”最新进展：检察院决定不予抗诉）
TOP7热点：东方卫视春晚后台探班XXXXXL196_may18_FT
此外，虽然乌克兰称要在没有俄罗斯同意的情况下继续启动外运，但可能难以如愿。张弘说，乌克兰已没有海军，没有俄方支持，乌克兰农产品外运安全无法保障。国际商船、保险公司出于商业角度考虑，也不会为其提供服务。由于粮食安全关系到全球通胀、西方经济复苏和乌克兰的经济安全，西方未来可能会为协议的续约做出一定让步。
担任中央统战部部长之后，石泰峰曾在今年4月、5月先后到贵州、浙江等地调研。
TOP8热点：IVE唱IU的孢子53岁大妈山坡做皮肉生意的原因
2023年4月11日，该案在娄星区人民法院一审开庭。因案情疑难复杂，娄星区人民法院决定对该案择日宣判。
土耳其总统埃尔多安则称，希望与俄罗斯总统普京就协议内容面谈。埃尔多安本月早些时候表示，他已邀请普京8月访问土耳其。不过，克里姆林宫并未予以确认。
TOP9热点：潘宏直播间专业用语宏翔小蓝视频GY2022的特点
乌克兰危机升级后，由于船只一度无法安全进出乌克兰港口，大量粮食在仓库中堆积，导致全球主要粮食价格上涨。这让一些发展中国家的民众面临饥饿风险。
TOP10热点：刘亦菲与朋友聚餐中国MACBOOKPRO高清
评估报告特别事项说明一栏显示，由委托人、被评估单位提供的与评估相关的所有资料，是编制本报告的基础，委托人及被评估单位应对其提供资料的真实性、合法性、全面性负责。对存在的可能影响评估结论的瑕疵事项，在委托时未作特殊说明或在评估现场勘查中未予明示并提供相关资料，而评估人员根据专业经验一般不能获知的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。