人与各种动ZZZ0O0OXXX中国基金市场，变天了_Z人与各种动ZZZ0O0OXXXAKER新闻
中国基金市场，变天了_Z人与各种动ZZZ0O0OXXXAKER新闻
7月7日晚间，ST美置披露公告，当天公司收到深交所《关于美好置业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，因公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，深交所决定终止公司股票上市。5月26日起，ST美置已经停牌。截至5月25日，ST美置报0.58元/股，最终市值约14.31亿元。
11 月 15 日，首批 10 只 A500ETF 上市满月了，合计规模突破 1150 亿元，刷新历史最快过千亿记录。加之第二批发行上市、场外链接基金等，产品总规模逼近 2000 亿元。其中，华夏基金旗下 A500ETF 基金（512050）已于 15 日上市，份额超 48 亿，成交相当活跃，换手率排名靠前。ETF 被市场狂热追捧，而主动基金规模却持续缩水。A 股市场正迎来指数化投资浪潮，中国投资者的偏好变了。2024 年以来，以中央汇金为首的 " 国家队 " 借道 ETF 积极入市，持有沪深 300ETF 等宽基规模持续膨胀。截至三季度末，" 国家队 " 持有股票型 ETF 市值超 9400 亿元，为 2023 年末的 800% 以上。此举有明显示范效应，带动散户、其他类型机构纷纷通过 ETF 的方式入市交易。据 Wind 统计，截至三季度末，A 股市场被动权益基金规模达到 3.36 万亿元，占比为 47%，相当于美国 2018 年水平。其中，被动公募基金持股市值高达 3.16 万亿元（相当于全 A 自由流动市值的 8.4%），超过同期主动公募基金的 2.89 万亿元。▲历年指基和主动基金持有 A 股总市值变化，来源：Wind这是一次历史性超越，ETF 规模在近 20 年时间内翻了 600 倍。这 3 万多亿中，宽基类 ETF 占比高达 74%。此外，TMT、消费医药、金融地产等行业类 ETF 占比均超过 5%。在宽基类 ETF 中，投资于沪深 300 的产品规模超 1 万亿元，占比 50% 左右。投资于上证 50、科创 50 等指数的产品规模多为 1000-3000 亿元，合计占比超过 20%。A500 成立时间很短，但最新规模已破 1150 亿元，未来有希望跻身前两名。为什么 ETF 越来越受到投资者的青睐？首先，近些年，主动公募基金因不尽如人意的业绩饱受基民争议，其整体投资表现跑不赢同类型被动基金已经常态化。据晨星统计，截至 2024 年 10 月，仅有 20% 的主动基金在过去一年战胜了同类型被动基金。拉长时间看，过去三年内，有 50% 以上的主动基金业绩不敌被动基金，它们中还有部分基金因没有撑过三年便清盘了。▲ 2020 年以来主动基金战胜率，来源：晨星基金再者，主动基金业绩不佳，手续费率却显著高于被动基金。截至 2024 年中，主动基金持有一年平均成本（含管理费、托管费、交易费等），约为 2.55%，而被动基金每年持有成本为 1% 左右。如果主动基金相较于被动基金有超额收益，理应收取更高费用无可厚非。但中长期收益回报低于被动基金，收费还更高，投资者自然用脚投票。此外，被动基金类型丰富，选择范围包括股票、债券、商品、货币等类型。除国内市场，还可以选择跨境相关 ETF，间接投资美股、日股、欧股等，且不怕踩个股雷，也没有主动基金风格漂移等弊端。利用指数覆盖的一揽子成份股，追求中庸收益率，放弃博取高弹性的策略，也越来越受到普通投资者青睐。成熟的欧美市场如此，A 股市场也不例外了。ETF 在 10 月份迎来了新成员—— A500。它与沪深 300，谁更胜一筹，成为普通投资者很关心的话题。编制方式上，沪深 300 指数采用成股份市值规模大小（成交量）作为主要入选原则，成份股平均市值为 1899 亿元。A500 指数编制则有升级，采用 " 规模 " 与 " 行业均衡 " 相结合的方式。此外，还剔除了 ESG 评级在 C 及以下的股票，且要求股票属于沪港通或深港通。市值层面，A500 指数更为下沉一些。500 亿元以上的数量为 165 只，沪深 300 指数则有 206 只。除此之外，A500 还有 26 只市值处于 "50-100 亿 " 之间，还有 2 只低于 50 亿元。整体看，A500 成份股平均市值为 1099 亿元，明显低于沪深 300。两者行业配置上相差较大。沪深 300 前三大权重行业为银行、非银金融以及食品饮料，分布比例为 12.02%、11.36%、9.79%，合计为 33.17%。A500 前三大权重行业则为电子、电力设备、食品饮料，分布比例为 10.19%、8.79%、8.23%，合计 27.21%。银行与非银金融合计为 14.4%，远低于沪深 300 的 23.4%。可见，A500 指数行业配置更加均衡一些，避免了银行这类大市值权重占比过高的情况。盈利能力方面，沪深 300 更胜一筹。该指数销售毛利率为 19.12%，净利率为 12.3%，净资产收益率（ROE）为 8.07%，略高于 A500 的 18.29%、10.05%、8.05%。估值方面，A500 长期要略高于沪深 300。截至 11 月 18 日，A500 最新 PE 为 14.3 倍，略低于 2004 年上市以来估值中位数的 14.85 倍，要高于同期沪深 300 的估值表现。主要逻辑是沪深 300 配置了更多银行类公司，压低了估值表现。从长期业绩表现看，基准日（2004 年 12 月 31 日）至 2024 年 11 月 18 日期间，A500 指数累计回报率为 365%，高于沪深 300 同期的 276.5%，年华收益率分别为 8.28%、7.08%。▲ A500 与沪深 300 走势图，来源：Wind整体来看，沪深 300 与 A500 在编制方式、行业配置、盈利能力、估值水平等方面各有优劣，但过去 A500 长期回报率更优一些，作为未来长期投资可能会是更佳选择。具体到标的上，华夏基金旗下 A500ETF 基金（512050）值得投资者密切关注。该基金发行首日便售罄，产品规模相对靠前，其管理费、托管费仅为 0.15%、0.05%，均处于同类市场最低水平。宽基类 ETF 中长期收益率表现只能算是中规中矩。优秀行业主题类 ETF 往往能够跑赢宽基表现，成为一些投资者的首选。2004 年 12 月 31 日至今，申万 31 个行业板块中有 21 个跑赢了 A500 指数同期表现。其中，食品饮料遥遥领先，累计涨幅超过 100 倍，家用电器 30.3 倍，医药生物、计算机、电力设备、国防军工、建筑材料均超 10 倍。▲ 2004 年以来 A 股涨幅靠前的板块，来源：Wind这些赛道中，有的长期增长逻辑还在，未来依然有机会领跑大市。而有的因为政策介入等因素长期增长逻辑发生明显变化，未来不一定有良好表现，比如生物医药。在市值观察看来，放眼全球，消费、信息技术可能均会长期存在超额收益的两大超级赛道。据 Wind 统计，2004 年 12 月 31 日至今，美股回报率靠前的 5 大行业板块为信息技术、可选消费、通讯服务、医疗保健、工业，累计涨幅分别为 198 倍、57 倍、33 倍、14.9 倍、12.4 倍。欧洲股市，以德国市场同期表现为例，排名靠前的 5 大行业为可选消费、信息技术、金融、工业、日常消费品，累计涨幅为 16 倍、11.3 倍、7.4 倍、5.7 倍、4.7 倍。日本股市，同期排名靠前的依然是信息技术、工业、医疗保健、可选消费、电信业务，累计涨幅分别为 9 倍、8 倍、7.3 倍、6.6 倍、6 倍。可见，从全球主流股市表现来看，消费、信息技术均是长期大幅跑赢其他行业或主流股指的好赛道。这背后究竟是什么因素在主导？首先看消费。消费是人类永续需求，且消费企业基本不需要持续投资，没有太多负债利息，但可以源源不断赚取大量自由现金流，算是商业模式极佳的行业之一。因此，中国诞生了贵州茅台，美国诞生了可口可乐，欧洲诞生了 LVMH 集团，日本诞生了三大商社，均为消费赛道标杆性的超级牛股。信息技术赛道，包括半导体、人工智能等细分领域，是驱动全球宏观经济的核心动能，长期成长性要优于众多行业，资本市场给予的估值普遍更高，长期超额回报较为明显。尤其是美股市场的信息技术，成份股包括苹果、微软、台积电、博通、英伟达等核心优秀公司，过去 20 年累计涨幅高达 198 倍，超越 A 股最牛细分赛道——白酒 148 倍。市场长期来看是一台称重机。信息技术、消费在全球股市表现中遥遥领先于其他行业，已经证明了其本身长期业绩增长的可靠性，未来大概率依旧可以领跑市场。因此，其相关行业 ETF 或值得跟踪，长期看赢面不会差。本文来自微信公众号 " 市值观察 "，作者：小李飞刀，编辑：小市妹，36 氪经授权发布。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘宝瑞
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最终，覃明受到开除党籍处分，因犯贪污罪被判处有期徒刑三年五个月，罚金20万元，并追缴违法所得赃款。
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日前，司法部、证监会负责人就《条例》的背景和总体思路、对行业发展的积极意义、私募基金行业发展对经济活动的积极作用、促进私募基金行业规范发展所作规定、在创业投资基金发展方面的差异化安排、私募基金行业现状及下一步安排等有关问题回答了记者提问。
由抑郁症引起的轻生是否属于保险合同中的“自杀”，目前不能一概而论。在既往法院判决的案例中，有判保险公司赔的，也有判不赔的。但是，二年后的自杀，不论是不是抑郁症，保险公司都要理赔。
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竹内淳：我们曾询问东电是否包括碳14。放射性物质的测定有个“还原值”，指要达到某个量才能检测到。结果是没有测出“还原值”以上的值，因此碳14没有被作为清除对象。
三是对母基金等合理展业需求豁免一层嵌套限制，有助于行业引入长期资金，更好发挥私募基金在促进直接融资和支持科技创新等方面的功能作用。
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第二十三条国务院证券监督管理机构应当建立健全私募基金监测机制，对私募基金及其投资者份额持有情况等进行集中监测，具体办法由国务院证券监督管理机构规定。
竹内淳：我们委员会是不允许他们那样排放的。确认低于浓度标准后才可以排放，我们在审查中强调了这些标准，东京电力是遵循这些来进行处理的。
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英大证券首席经济学家李大霄：
但在另一些人看来，在石油输出国组织成员国间存在分歧的背景下，石油供给端或再次将“天平”倾斜向空头一方。
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近年来，北约不断东扩给俄罗斯构成了极大的不安全感，特别是俄乌冲突的爆发，使得俄罗斯和北约的关系进一步恶化。与此同时，北约对北极地区表现出越来越大的兴趣，例如北约每两年在挪威举行一次的代号为“寒冷反应”的大型军事演习，最近一次演习的规模已经超过3万人、200多架飞机和50多艘舰艇。俄乌冲突爆发后，芬兰和瑞典出于自身安全考虑，放弃中立国地位，正式向北约递交“入约”申请。2023年4月，芬兰正式成为北约成员国，北约与俄罗斯的边界长度增加了一倍，而等到未来瑞典加入后，情况将变得更加复杂，北欧地区安全局势也将发生根本变化，这些都是俄罗斯始料未及的。
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沪深两市最新两融余额15976.32亿元，近期小幅上升。
不过，这个消息并不足以挽救基民的信心或者吸引新基民入场，归根到底还是要激发市场人气。只要大家伙都能从市场赚钱了，是否降费，基民可能也不在意。
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证监会在答记者问中指出，近年来，我国公募基金行业快速发展，已成为资本市场十分重要的机构投资者，在提高直接融资比重、促进资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家重大战略方面发挥了积极作用。
“2023青岛•中国财富论坛”于7月8日在青岛举行。国际商会巴黎总部银行委员会指导委员会副主席徐珺出席“‘航贸金’提级，自贸新机遇”分论坛并演讲。