European style_财经新动_百果园：半年付费会员少10万、European style加盟店少111家

百果园：半年付费会员少10万、European style加盟店少111家_ZAKER新闻

今年，“乐乐”“盈盈”第四年进行自然交配，之后“盈盈”可能会食欲下降、行动迟缓，需要特别关注。

作为高端水果经销商的港股上市公司百果园集团，最近的日子很不过好了。先是今年 315 期间，武汉的媒体记者卧底当地门店，发现有门店存在将腐烂水果做拼盘后高价销售、以此充好等诸多问题。有时候管理上出现的问题，往往会反映出一家企业的经营走向。到了公布今年半年报时，百果园集团可谓交出了近年来最差的一份业绩报告，盈利水平创下新低。除此之外，短短半年时间之内，加盟门店少了 100 多家、付费会员少了 10 万人，与此同时，百果园的负债水平迅速攀升、负债率创下新高，而同期的在手现金已经难以覆盖到期短债，百果园的现金流风险悄然加剧。半年加盟店少 100 家付费会员少 10 万人归母净利润暴跌近 7 成百果园集团最新的 2024 年半年报数据显示，今年上半年百果园集团的业绩同比出现了大幅下滑。营业收入较去年同期减少了近 7 亿元，同比下滑 11.1%，毛利润少了 1 亿元，同比减少 13.2%，归母净利润少了 1.72 亿元，更是大幅下滑了 66.1%，净利润一下子暴跌了近七成，估计投资者都懵了！这距离百果园 2023 年 1 月份港股上市才 1 年半时间啊，业绩变脸来得如此之快？事实上，百果园上市当年的业绩就已经出现了疲软态势。相较于上市前净利润 30% 以上的高增长，2023 年的年报业绩已经很难看了，当年度总营收 114.15 亿元，同比仅微增 0.51%，而净利润增速也一下子跌到了 11.88%，较 2022 年的 40.35%、2021 年的 369.5% 可以说是断崖式下滑。作者发现另一个很奇怪的现象，就是百果园的水果市场反馈和消费者体感都是价格偏贵，但是反映到百果园的财报上面，盈利能力却很低下。近几年来百果园的销售毛利率基本上稳定在 11%-12% 左右，但是销售净利润方面就更低了，2021 年至 2023 年百果园的销售净利率分别为 2.15%、2.71%、2.98%，但到了今年上半年，净利润率直接跌到 1.5%，盈利能力本来就已经不高了，结果又腰斩了一下。百果园高价的市场观感却换来如此之低的盈利能力，几乎要成 " 赔本赚吆喝了 " 了！在百果园的财报中，作者还发现，更多的付费类消费者和加盟商正在抛却百果园。截至 6 月底，百果园加盟门店和自营门店累计为 6025 家，较去年同期的 5958 家增加了 70 家，但是较 2023 年底的 6093 家少了 68 家，其中加盟门店从 2023 年底的 4818 家减少到了 6 月底的 4707 家，净减少了 111 家。与此同时，优质的付费会员今年 6 月底仅有 107.1 万人，较去年同期的 114.1 万人和去年年底的 117.1 万人减少分别 7 万人、10 万人。也就是说，从 2024 年 6 月底的数据来看，仅仅半年时间，加盟门店减少了 111 家、付费会员减少了 10 万人。此外，百果园平均每家加盟商贡献的营收规模也在下滑，今年上半年一共 4707 家加盟店贡献了约 40.05 亿的营收，每家加盟店的贡献额为 85 万元，而去年同期 4795 家加盟门店贡献了 47.38 亿元的营收，平均每家贡献额为 98.8 万元。加盟店的收益出现了较大幅度的下滑，也难怪上半年加盟店会推出那么多。这样的百果园，未来的业绩预期会是怎样，恐怕消费者和加盟商更有判断力。负债率创下新高、呆坏账风险高企在手现金已覆盖不了短期债务百果园的净利润等业绩出现大幅下滑，加盟门店、付费会员等运营数据半年内出现恶化趋势等问题之外，百果园的经营风险也是悄然而至。首先就是负债水平创下新高。据半年报数据显示，至 6 月底百果园的资产负债率已经攀升至 61.01%，创下了近几年来的新高，2021 年至 2023 年百果园资产负债率水平分别为 57.74%、55.66%、56.04%，半年内资产负债率攀升了近 5 个百分点。作者发现，百果园的债务结构不尽合理。有息债务中，一年内到期的短期债务高达 27.65 亿元，而长期负债仅有 1.69 亿元，这也造成了百果园集团短期内面临很大的债务压力。百果园 27.65 亿的短期债务也是创下了历年来的新高，2023 年底短期债务还仅有 17.69 亿元，半年时间就增长了近 10 亿元，可见百果园短期融资之迫切。面对半年内激增的短期债务规模，百果园的应对可能有点捉襟见肘了。截止到 6 月底，百果园的在手现金仅有 22.95 亿元，现金短债比仅有 0.83，也就是说在手现金已经覆盖不了短期债务了。与此同时，百果园还要面临大量的贸易应付款项，约有 4.15 亿元，其中约 90%、3.6 亿元都要在 30 日付掉。最令作者不可思议的是，百果园居然常年保持着 10 亿 + 的应收账款规模，如截至今年 6 月底，百果园的应收账款规模高达 11.22 亿元，较去年底的 11.17 亿元又增加了 500 万，不过应收账款规模大了、时间久了就容易导致呆坏账的风险加剧，这不仅今年上半年应收账款的亏损拨备就高达 6014 万元，去年全年才 5382 万元啊！上半年的归母净利润才多少啊，8800 多万。此外，也让投资者不解的是，百果园上半年的业绩在下滑、加盟门店也在下降，甚至于付费类的会员都少了 10 万的情况下，百果园不仅没有因为业绩不好，需要压缩成本而减员，相反，人员规模还扩大了。财报数据显示，至今年 6 月底僱员人数达到了 2681 人，较去年年底的 2637 人增加了 44 人，而且僱员的薪酬福利收入占同期营收的比例还增加了，从去年底的 5.7% 增加至了今年 6 月底的 5.9%。不得不说百果园真是一家好公司。但是投资者和资本可不这么想，所以百果园的股价也是上市即高峰，一路从近 7 元每股跌倒了目前仅 1.2 元每股，每股净资产还有 2 元呢！不仅远远破发，已经破净了。来源：经理人杂志

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编辑:王海

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