可以触摸和脱卸女孩衣服_经济动态_A股第二个茅台，可以永续成长2可以触摸和脱卸女孩衣服0年的公司，明显低估了！

A股第二个茅台，可以永续成长2可以触摸和脱卸女孩衣服0年的公司，明显低估了！

这是潘功胜履新央行党委书记之后的首次出国。

化妆品，两极分化！随着2024年的双十一预售拉开帷幕，各消费品品牌间竞争激烈。10月21晚8点到10月24日凌晨，在天猫公布的美妆成交额榜单中，珀莱雅蝉联第一，再度赶超了全球美妆巨头欧莱雅和兰蔻等知名品牌。但top10中只有珀莱雅一家国产企业，薇诺娜掉到榜单第十二，排名是下滑的，并且在前二十的榜单中没有一个华熙生物的相关子品牌。这种现象完全反映在了财报里，截至2023年，珀莱雅实现营收89.05亿元，基本实现了断层领先，已经明显甩掉了几年前还在同一梯队的贝泰妮。作为国产化妆品第一龙头，珀莱雅的价值有目共睹。一是业绩增长，珀莱雅已经连续7年实现了双位数增长，2017-2023年净利润复合增速达到了33.99%，营收则实现了几倍的跨越。类比茅台等成熟型白酒企业，珀莱雅很明显属于成长型企业，比茅台突出的特点就是成长性好。二是盈利能力，珀莱雅不仅保留了化妆品行业的溢价，而且叠加品牌优势，毛利率能达到70%，远超过格力、福耀玻璃等一般制造企业。净利率和ROE也都不算低，尤其是ROE，历史几乎都在20%以上，2023年更是达到了近30%，媲美茅台。不得不说，能够在成长性上超过茅台，又同时具有高盈利能力的企业少之又少，珀莱雅就是其中之一，堪称第二个茅台。按一定条件筛选，过去几年，除了两家白酒企业山西汾酒和泸州老窖，以及一度处于成长周期的光伏企业，珀莱雅甚至和紫金矿业这样的资源型企业属于同一级别。但，珀莱雅的估值为何这么低呢？截至2024年11月1日，公司发布三季度业绩后，滚动PE直接降到了26.63倍，几乎是近三年历史最低。同时，第三季度的营收、净利润增速依然保持在20%左右，虽然有所下降，但在今年这个环境下，相比同行业企业以及伊利、海尔等消费龙头，这个业绩增速也是很好的了。（珀莱雅近三年历史估值）那，珀莱雅的估值是不是真的低了呢？这时候我们就可以用到自由现金流折现（DCF折现模型），作为评判企业价值（V）的唯一标准。根据公式，现金流折现中有3个关键要素和2个步骤，第一期的自由现金流（t=1）、折现率（r）、增长率（g），以及分别计算预测期和永续期的自由现金流及其折现值。所以我们就分两步来分别计算一下珀莱雅的内在价值。1、5年预测期取2023年为基期进行计算，5年预测时间就是2024-2028年。所以第一步是计算2023年的自由现金流，并结合历史现金流增长，算出未来5年的现金流并折现。根据自由现金流计算公式，它是一家企业扣除了所有必要的经营支出、再投资需要和税收后，剩余的可分配给股东和债权人的现金流。由税后净利润加上折旧摊销（不影响现金流），再减去当期的资本开支以及营运资本增加额（流动资产-流动负债，特指非现金类资产和负债）最终所得。那么，我们可以计算出珀莱雅2019-2023年的自由现金流，同时得出两大特点：一是自由现金流随着利润的增长在增长，且在其他因素的共同作用下，比利润增速要快，这一点可以说明公司的现金流获得非常健康。二是现金流增速快和营运资本增加减少密切相关，到最近几年甚至变成了负值，这是公司能够利用经营性负债良性经营的体现，说明珀莱雅对上下游的话语权整体是增强的。在此基础上，我们可以给定未来5年自由现金流的增长率，保守估计取25%，继而得出2024-2028年每一期的现金流。同时再结合折现率的定义，要想资产不贬值，必须高于无风险利率，体现投资回报率、投资风险和机会成本，通常取9%-11%，所以结合我们对珀莱雅的了解，可以取10%为折现率。从而算出来预测期的自由现金流现值是88.8亿元。2、未来永续期第二步就是要计算2028年后珀莱雅的自由现金流折现值。其中，2028年后的永续增长率是最后一个关键取值，再计算出来2029年的自由现金流，进行套公式计算。永续增长率一般取5%及以下，参考的是GDP增速。再结合化妆品行业的刚需属性，以及珀莱雅的龙头地位和它的成长性，我们乐观估计取5%。要知道，虽然珀莱雅目前是国内化妆品第一龙头，业务涵盖护肤类、彩妆类和洗护类产品，但我国化妆品行业空间是很大的，2023年大概5100亿元，且预计到2027年还将增长至7200亿元。就算不提国产替代，珀莱雅都有着很高的成长天花板，并有望获得超过行业的增速。最终，计算出公司的永续期折现值为430.8亿元，再加上预测期折现，算出来珀莱雅最终的企业价值为519.6亿元。不过由于企业价值的所有人涵盖了股东和债权人，而股权价值只代表股东的价值，要知道估值是高还是低，还要减去债权人的价值。截至2023年末，珀莱雅的非核心资产价值几乎为0，公司没有什么金融性投资资产，货币资金是40.11亿元，再减去2亿的短期借款和0.51亿元的少数股东权益，实际算出来股权价值比企业价值还要高，为557.2亿元。557.2亿是珀莱雅市值，那么再除以股本，就是企业价格，为140.35元。但现在珀莱雅的价格仅有97.24元，说明此次通过计算，珀莱雅的价值被证明是明显低估了的。最后，做个总结。海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。珀莱雅近几年的增长承载了我国化妆品国货的崛起，也见证了电商行业的迅猛发展，但公司能战胜诸多国内外强劲对手，登上化妆品第一的宝座，一定有它独特的竞争力。珀莱雅正是通过大单品战略向我们证实了这一点，产品力和品牌力成为公司未来有望保持永续增长的强劲支撑。在此基础上，我们通过现金流折现模型算出来公司的内在价值，现在很有可能是被低估的。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

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编辑:赵大华

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2022年以来，欧盟绿色协议工业计划等蓝图均为欧洲设立雄心勃勃的绿色能源发展目标。德国国务秘书斯文·吉戈尔德表示，欧盟每年要安装100吉瓦的风能和太阳能系统，相当于每天建17个足球场面积的光伏发电、16个陆地风电机和4个海上风电机。德国经济部长哈贝克认为，这将引发该领域的投资热潮。。

2020年7月8日，驻港国安公署在香港揭牌成立。官网显示，香港国安法赋予驻港国家安全公署的职责为：分析研判香港特别行政区维护国家安全形势，就维护国家安全重大战略和重要政策提出意见和建议；监督、指导、协调、支持香港特别行政区履行维护国家安全的职责；收集分析国家安全情报信息；依法办理危害国家安全犯罪案件。首任驻港国安公署署长郑雁雄已于今年1月14日出任中联办主任。

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二、前述3608名考生，按照考生志愿，依照同一批次、同一标准、同一学校录取分数线投档和录取，不占用原定招生计划。

他和娇娇说两个人不联系了，对于王超来说，娇娇只是他生命里的一个过客，他和娇娇的事情就这样结束了。

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西安市教育局表示，将认真听取家长关于教育工作的意见和建议，严格执行上级教育部门考试招生政策，更好地体现教育的公平公正。衷心感谢广大市民朋友对西安教育工作的关注和理解。

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以东盟为例，2000年，美国与东盟的贸易额为1350亿美元，而中国与东盟的贸易额仅为400亿美元，美国与东盟的贸易额要大得多。但到了2022年，美国和东盟的贸易额从1350亿美元大幅增长到超过4400亿美元，而中国与东盟的贸易额则从400亿美元猛增至9750亿美元，接近一万亿美元。因此，美国不能指望东盟放弃与中国近万亿美元的贸易关系，这是非常不现实的。一旦美国明白世界其他国家和地区并不希望选边站队，那么美国在处理中国问题的方式上就会变得更加克制。