俄罗斯severodvinsk_热点分析_赚钱多了市值反缩水，快手这是怎俄罗斯severodvinsk么了？

赚钱多了市值反缩水，快手这是怎俄罗斯severodvinsk么了？_ZAKER新闻

　　中央党校（国家行政学院）公共管理教研部副教授张克此前告诉长安街知事（微信ID：Capitalnews），组建国家数据局，是在中央层面相对集中数字中国建设政府职能的一次重大改革举措，有利于解决数据行政管理职责多头管理、交叉分散等问题，更好地协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字规划和建设。

文 | 思辨财经2024 年 Q2 快手总营收同比增长 11.6%，达到 310 亿元，经调整利润同比增长 74% 至 47 亿元。总利润远超市场预期，理论上应该是大利好，正当投资者摩拳擦掌要大赚一笔时，市场却给出了令人吃惊的大跌，许多朋友因此迷茫：企业既然以营利为重要目标，那么大幅营利的改善怎能是 " 大跌 "？理论怎么就照不进现实呢？这段时间也不乏分析者对快手近期的市场表现提出了一些看法，归纳为：电商作为快手最核心业务形态，2024 年 Q2 其 GMV 同比增长只有 15%，这说明平台正陷入增长瓶颈，通俗点说就是 " 后劲不足 " 了。该观点乃是相当有市场，几乎成了一大显学，近期与朋友们谈及快手，也多是以粗暴的 " 天花板 " 到头来总结，且语气坚定不容置喙，" 天花板 " 已经成了横亘在快手面前的主要命题。这是否就是对当前快手市场表现的最优解呢？尽管上述观点非常有市场，我们还是进行了非常详尽且细致的观察，本文核心观点：其一，快手当前市场表现确实受电商行业影响，只是不是简单的增长问题，而是平台如何能优化机制提高货币化率的问题，平台此时还是有存量空间的；其二，快手发迹于电商，但当前需要丰富产品形态以扭转市场观感，外循环广告至关重要；其三， " 后劲 " 其实藏在了快手生态内，就看如何能否激活变现了。电商货币化率行业最低在业务形态上快手是一家短视频公司，但在商业路径上其又是一家非常依赖电商业务的平台。有了电商业务，短视频积蓄起来的流量才有了快捷变现的路径，企业营收达到质的飞跃，快手名为短视频公司，但核心却又是一家电商公司。这就使得其资本市场表现与电商类企业呈现高度的相关性，上图为 2024 年至今快手与阿里，京东的市值变化情况（起始点均为 "1"），三条折线走出了高度同频的节奏。相较于市值变动相对稳定的阿里（2024 年至今股价起伏相对较小），快手与京东的相关性更为强烈，尤其在 2024 年 5 月之后，两家公司市值均遭遇了较大的回调（Q2 之后内需不振导致电商行业增速放缓已经成为共识）。联系到京东自营业务增长已经停滞（平台电商增长也是在个位数水平），快手 GMV 还有 15% 的同比增长，简单来说虽然增长情况完全不一致，但市场都担心两家公司的 " 后劲 " 问题，这么看快手的市场表现确实如开篇所言那般是 " 天花板 " 的问题。可事实果真是如此吗？上图为浙商证券所测算的国内主流电商平台的货币化率情况，快手以 3.8% 垫底。货币化率一方面是衡量各家平台内商家负担的指标，另一方面也展示了平台自身的商业化效率。可问题就来了，同为短视频平台快手的货币化率为何不及抖音的一半？这要从快手的内容分发逻辑入手，我们将流量分为私域和公域两个盘子，在短视频平台中前者主要源自粉丝和关注度，后者则主要以算法来分发。虽然同为短视频平台，但在流量分发中其实形成了两大阵营：抖音以算法为主，平台其实根本上掌握了流量的分发权，视频号和快手则在算法之外加大了私域的权重（前者以社交链为主，后者则以粉丝为依托）。对内容创业者和带货主播来说，前者的流量多数要通过 " 投流 " 来实现，是为天下没有免费流量，后者则在 " 投流 " 之外有一定比例的免费流量。在此机制之下，平台等同于向主播们 " 让利 "，牺牲部分货币化率给免费流量。当然从平台治理角度考虑，这也会带了一些副作用，即由于头部账号掌握更多的私域流量，其地位更加牢不可破，平台阶级固化，相比之下任何一家主播都不敢称在抖音上获得了绝对的地位，平台时不时要 " 削番 " 以保持平台活力。任何一种模式都会有利弊，快手也不例外：有利一面，私域占比高，主播的粉丝作为资产可以被激活，相反若以算法为主，粉丝的资产价值是要被打折扣的，显然这可以提高平台的主播黏性，如辛巴数次抱怨快手，多次放狠话要出走快手，可在强大的粉丝资产面前还是犹豫了；不利一面，平台阶级固化，流量越来越掌握在 " 几大家族 " 手中，虽然平台也尝试过 " 削番 "，只是在原有的流量分配机制下注定不会有出人意料的效果。当然了更为重要的还是影响了快手的商业化效率，理论上平台应该有更强的赚钱能力，只是被机制耽搁了。虽然电商行业确实面临着下行的压力，但对于快手来说，其首要工作还不是直面行业的 " 寒气 "，相反由于低货币化率使其仍然有待挖掘的存量利润（这与淘天所面临的问题几乎如出一辙）。我们粗略算一笔账：2023 年快手 GMV 破 1.18 万亿元，假若货币化率提升 1 个百分点，全年可多收入 118 亿元，此部分边际成本几乎为 0（仅多了服务器成本），最终保守转化 100 亿元的利润，以当前 10 倍左右市盈率计算，仅此部分收入便可拉动 1000 亿元的市值，其价值足可见一斑。提高货币化率同时又要平衡创作者的动机，优化私域和公域流量分配机制，将成为快手当前运营的重点（近期光合大会上程一笑也表示要 " 加强公私域联动 "），这也是打破行业下行对平台负面影响的最重要手段。变电商企业为流量公司如前文所言，电商业务一方面为快手贡献了非常可观的利润，但另一方面电商占比过高又会让企业暴露在行业的下行压力之下，直接影响市场信心，这也是行业景气度下行直接影响快手市场表现的主要原因。快手若要走出独立行情，就需要在业务上降低对电商的过分依赖，改变企业的 " 定性 "，简单来说就是降低以电商为主的内循环广告收入，大力发展外循环广告。华兴证券曾测算了快手广告收入对比流量增速的情况，2023 年之后平台总流量仍然在加速增长中，对比之下广告收入同比增长却在不断下滑中。这说明平台的流量货币化率也在下降中的，篇幅原因我们跳过论证过程，只揭示原因：1）如前文所言平台对创作者友好的流量分配机制，可以提高内容供给，以内容来吸引用户，这是快手流量保持加速增长的重要原因；2）由于平台过多仰赖电商业务，当该业务货币化率未能有突破性时，其广告收入大盘必然受电商业务影响，面临严峻的增长压力；3）平台此时并不缺流量，而是需要流量变现的抓手，管理层当然深谙此道，去年至今花大力气进军了短剧，本地生活服务，房产销售等等，希望可以引入更多的产品业态，来推高货币化率，这也取得了非常明显的效果，2024 年 Q2 付费短剧日均营销消耗同比增长超 2 倍，快手星芒短剧招商收入同比增长超 20 倍。；4）相比于官方自身打造各种产品来提高商业化，外循环广告的性价比其实更高，其中外循环智能投放产品 UAX 的行业渗透率不断提升，整体投放消耗占到外循环消耗 30% 以上。对于快手，其现在需要所做的乃是扭转市场对其观感：从一家 " 电商公司 " 转变为一家 " 流量公司 "，后者具有高弹性和延展性，在外部环境变化莫测之时，可以通过多业态来对冲下行压力。目前主流机构测算快手 2024 年 Q3 外循环广告收入同比增长在 20% 上下，增速方面虽然略高于内循环，但距离全面扭转市场定性还是有相当长的路要走。截至目前外部环境对快手仍然是有利的，如游戏等行业的复苏和反弹提高了厂商的投放预算，又如连锁化的餐饮行业向下沉市场要增量已经成为共识，这些都是快手的优势领域。接下来我们对快手的观察，除了三张表的基础数据外，更在乎外循环广告和非电商广告的收入，后者代表着更高的天花板，在企业定价中则可以换来更高 " 乘数效应 "（如市盈率）。快手从早先的 gif 图制作工具进化为短视频平台，拿到了风口期的第一轮红利，又在短视频大战中脱颖而出，其运营战斗力都是可圈可点的，只是在目前企业需要改变成长路径，优化业务结构，要从大开大合的经营节奏转向精细化运营，难度不容小觑。验证快手的天花板究竟是高还是低，就看改革成效了。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:吴克俭

TOP1热点：沪深港通交易信息披露调整

　　11。赵会华， 中共党员，2019年1月至2020年4月任长沙市城市管理和综合执法局党组成员，2020年4月至今任该局二级调研员。2019年7月至2020年12月，分管燃气热力处，该处负责全市燃气热力行业安全监管；2021年1月协助开展安全生产和燃气相关工作。明知燃气监管属于城管部门法定职责，明知中帆公司未取得燃气经营资质向餐饮行业供应丙烷的违法行为，还两次帮助中帆公司逃避行政处罚。组织开展燃气安全隐患大排查大整治走过场。对此负有直接责任，赵会华还存在其他违纪行为，给予党内严重警告处分，调整其退休待遇。。

　　另外，今年9月，国家发改委副主任杨荫凯以中央财办副主任身份带队赴国家林草局调研。这是他首次以中央财办副主任身份出现在公开报道中。

TOP2热点：姆巴佩皇马首秀

　　二是紧扣国际社会安全关切。本届论坛聚焦和平、安全主题，深入探究解决方案。聚焦国际社会普遍关注的重点、热点安全问题和全球安全倡议重点合作方向，鼓励相关方增信释疑、求同化异，加强交流互鉴、增进团结合作、反对对立对抗，必将引起全球国家共鸣。

　　值得一提的是，谌贻琴是多年来首位以国务委员身份兼任全国妇联主席一职的领导干部。在她之前，陈慕华、彭珮云、顾秀莲、陈至立、沈跃跃等人均是以全国人大常委会副委员长身份兼任全国妇联主席，康克清则是以全国政协副主席身份兼任该职。

TOP3热点：巴黎奥运有什么会令你印象深刻的画面Al迪丽热巴为人造梦

　　不过，由于第三季度内，Mate 60系列相当于只销售了约4周，且开售初期华为备货量不大，所以行业普遍预计第四季度华为手机销量或出现更大幅度增长，进而带动终端业务收入更大幅度提升。天风国际分析师郭明錤此前表示，自8月29日华为Mate 60 Pro上市以来，需求非常旺盛，预计2023年下半年的出货计划已经提升了约20%，达到550万-600万部，他预计今年华为手机的出货总量将同比增长65%，达到3800万部，未来2024年，华为手机的出货量至少6000万部。

　　四是，提高基层干部征缴能力和积极性。有调研显示，城镇居民医保参保率低于农村居民。原因是社区居委会征缴能力要弱于农村。一方面可以按辖区参保人数量适当为社区、村提供居民医保征缴工作经费；另一方面，要加强基层政策执行者对医保政策的理解。如果政策执行者都对居民医保政策满腹怨言，政策执行力度自然大打折扣。因此，需要由医保部门组织专门的培训，提高政策执行者的政策知晓度、政策理解度、政策支持度。

TOP4热点：为何举重运动员的围度比常人小力量却大csgo暴躁小阿姨

　　三是，由于有补缴政策，退保的人其实是有退路的。据村干部介绍，居民医保补缴可以一直持续到来年6月30日。在6月30日前，如果发现身体不适需要去住院，参保人可以临时参保。尽管此时有一个月的等待期，但是很多农民往往生了病也不会立即就去医院看，去医院看了也不会立即就住院。因此，完全可以等生病后再去补缴医保。

　　我们在多个地区调研时，不论是基层干部还是居民，反映最大的还是居民医保保费年年涨，看不到尽头。尤其是农村居民，不少家庭人员众多。

TOP5热点：英特尔出售百万股 Arm 股份暴躁少女CSGO最强角色推荐

　　这并不是个案。笔者使用多个大型调查数据发现，超过80岁的老年人中，年龄越大，参保率越低。我们近年来在多个地区的实地调研也证实了部分高龄老人的确没有参保。

　　近期，我们在调研中还发现了一个新现象，一些地区的灵活就业人员退出了职工医保，转而参加居民医保。原因是，一些地区大幅调高了灵活就业人员参加职工医保的缴费标准。比如，某地在2024年度灵活就业人员单建统筹每月缴费294元（一年3528元），而上年度为240元（一年2880元），涨了648元。而2024年度居民医保个人缴费标准仅为380元。因此，一些灵活就业人员转而选择参加居民医保。一些原本选择按年缴纳职工医保费的退休职工，也纷纷咨询能否转成一次性趸交保费。

TOP6热点：官方确认孙杨将正式重返赛场❌点🔴w🛑㸔🅱️片❌

　　中国吸引外资表现究竟如何？有对比才有真相。去年前三季度，中国实际使用外资额突破了1万亿元，达到10037.6亿元，为历史同期最高水平。在基数如此之高的情况下，今年前三季度实际使用外资额比去年同期下降8.4%，但仍有9199.7亿元之多，从绝对值来看仍然相当庞大，在全球范围内也是个相当不错的成绩。

TOP7热点：网传王思聪和黄一鸣和解女BBBB槡BBBB槡BBBB

　　今年第三季度华为终端业务的表现颇受关注。其中手机方面，今年8月29日起，华为陆续携Mate 60系列各机型低调归来，未发先售的Mate 60系列和Mate X5新一代折叠屏手机在事先未曾进行任何大规模宣传的情况下引发了市场的极大热情，甚至“一机难求”。国际研究机构Counterpoint报告显示，2023年第三季度，得益于新推出的Mate 60系列，华为第三季度手机销量同比增长37%，市场份额由上年同期的9.1%提升至12.9%，但排名仍第六，仍未进入前五。据公开信息，华为在六个星期内售出了160万台Mate 60 Pro，其中超过40万台是在两个星期内卖出的。