热点分析-"一面膜上边一面膜下边韩国"-长城证券汪毅：政策一面膜上边一面膜下边韩国显著提振风险偏好，市场反弹仍可持续

长城证券汪毅：政策一面膜上边一面膜下边韩国显著提振风险偏好，市场反弹仍可持续

8月1日上午，经过近4小时徒步，这些物资被党员突击队手提肩扛送入车厢。紧随其后，数百名抢险人员徒步赶到。

继9月24日多部门联合推出降准、降息、创设新的货币政策工具等多项刺激政策后，政治局9月26日召开会议，此次会议重点分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，召开时间点也引发市场广泛关注。受到政治局会议提前召开的提振，9月26日上证指数上涨3.61%收复3000点，深证成指上涨4.44%，创业板指上涨4.42%，科创50上涨3.87%，北证50上涨2.97%，A股成交金额上升至约1.17万亿元，创下阶段性新高。长城证券首席经济学家汪毅认为，今年以来对于资本市场的制度改革持续加码，本次政治局会议重点在于“长钱长投”制度推进，要求打通长线资金入市堵点。流动性的边际改善使得A股成交量整体回升，股市阶段性估值修复仍有望延续。进一步刺激消费等积极政策值得期待在财政政策上，会议要求加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作，并明确提出要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。汪毅表示，本次表述和前次政治局会议相似，市场期盼四季度财政进一步加码，四季度有可能“赶进度”完成今年的预算目标，增发特别国债、进一步拓宽专项债用途、进一步刺激消费等积极政策值得期待。在货币政策上，会议要求降低存款准备金率，实施有力度的降息。事实上，美联储“预防式降息”50bp后，全球降息周期逐渐开启，对全球流动性尤其是新兴市场产生偏积极影响。汇率压力进一步减轻，中美利差也有望继续收窄。汪毅称，9月24日，央行已宣布降准降息，货币宽松先行已经开启，符合此前市场期盼。9月24日央行行长关于后续降息的表态“预计MLF下调0.3个百分点，LPR和存款利率随之下行0.2-0.25个百分点”，以及9月26日政治局会议的表述“实施有力度的降息”，都表明年内仍存在进一步降准降息的空间。关于房地产，会议提出要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。汪毅表示，明确“止跌回稳”表明了重视态度，“严控增量、优化存量”，“收储”相关政策和工作可能更进一步。9月24日也提出了“提升央行对保障性住房再贷款的支持能力”和“研究央行再贷款支持市场主体收购房企土地”，表明了“收储”政策的推进决心，同时也说明了“收储”工作的复杂性。由于当前房地产基本面数据仍未得到明显改善，“收储”工作仍处于起步阶段，股市的房地产板块可能更多的是政策带来的估值反弹行情。更大级别的行情仍需等待商品房销售等方面关键数据的好转。流动性的边际改善使得A股成交量整体回升在资本市场上，会议要求提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。“今年以来对于资本市场的制度改革持续加码，本次政治局会议重点在于‘长钱长投’制度推进，要求打通长线资金资金入市堵点。”汪毅说，9月24日重提的“平准基金”制度有望落地，其制度可能引导和助力社保、保险、理财等长线资金入市。结合9月24日央行宣布第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场，后续资本市场政策决心和力度都有保证，预计资本市场在制度和政策创新的加持下，加上本身市场已经自发的进入到筑底阶段，资金面有望得到持续性改善。并购重组和市值管理新规都已经出台，相关题材仍有继续演绎机会。那么，在多领域的一揽子政策齐发力之下，市场将如何演绎？汪毅认为，股市在此位置将在短期实现一轮反弹，并将在此位置构筑未来一段时间的大底部区间。“流动性的边际改善使得A股成交量整体回升，股市阶段性估值修复仍有望延续。港股在全球降息周期可能获得更多弹性，叠加今年南下资金净流入金额已创下近三年来新高，港股反弹力度可能更大。从A股的股债性价比角度来看，重要指数的股债性价比在一揽子政策出台前已创下近年来新高。往后来看，美联储开启降息周期、中国货币和财政空间打开、地产政策预期再加码、以及股市微观流动性有望进一步改善，均有助于本轮市场反弹持续。”哪些行业值得重点关注？汪毅表示，在房地产上，由于本次政治局会议对于稳地产的表述有所超预期，建议把握房地产板块以及相关链条的底部反弹机会；在非银金融上，短期可以关注直接受益于股市成交量和风险偏好回升以及直接政策利好的券商、保险等大金融板块；在消费领域，受益于内需提振、消费刺激政策预期出台，大消费板块的估值修复有望延续；在港股互联网方面，建议继续关注受益于国内政策提振以及消费预期改善的港股互联网板块。采写：南都湾财社记者王玉凤

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编辑:孙顺达

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