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港股借壳上市图幼儿幼儿幼儿nouuu幼儿达通前路几何_ZAKER新闻

新华社记者杨冠宇摄

经济观察报周信 / 文在 2024 年 12 月中旬的一个智能汽车评价发布会上，图达通中国区总裁 LarryChen 说，激光雷达为安全兜底，图达通的 1550 纳米高端产品可以探测 500 米距离，价格也已降了不少。LarryChen 还向广汽埃安智驾系统负责人推介其产品。一周后，香港 SPAC（SpecialPur－poseAcquisitionCompany 特殊目的收购公司）公司 TechStar 发布公告称，已与 SeyondHoldingsLtd 及 MergerSub 订立业务合并协议。根据协议，TechStar 将与 Seyond（图达通）合并业务，从而实现图达通在港股上市。" 这是典型的借壳上市，这样可以绕过 IPO 复杂的审核流程，大大缩短上市周期。" 中金证券的一位分析师向经济观察报表示，这么做的企业往往对资金的需求比较迫切，急于快速扩张。TechStar 在公告中表示，目标公司（图达通）将通过优化产品设计、提高生产能力并扩大产能，以期在增加规模经济的同时控制物资成本，继续提高毛利率。根据调研机构 Yole 的数据，图达通 2022 年以 15% 的市占率在全球激光雷达中市场排名第二。灼识咨询的资料显示，图达通是 2023 年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一的企业。但从上市流程看，激光雷达领域的另外两家企业——禾赛科技（NAS－DAQ:HSAI）和速腾聚创（02498.HK），均通过正常 IPO 流程完成了上市。相较之下，图达通却选择了借壳上市之路。市占率下跌、亏损加剧图达通成立于 2016 年，其总部位于苏州，在硅谷、苏州和上海设有研发中心，并在宁波和苏州拥有制造基地。图达通创始人、CEO 鲍君威及另一位创始人、CTO 李义民，均曾在百度集团任职。2018 年 4 月，图达通发布了第一台激光雷达原型机，当年 10 月获得由蔚来资本领投的 3000 万美元 A 轮融资，11 月正式发售 Cheetah 猎豹激光雷达，这是世界首款图像级激光雷达。2021 年初，图达通与蔚来合作开发的图像级超远距激光雷达成为蔚来 ET7 自动驾驶超感系统的标配，此后图达通成为蔚来 " 专用 " 激光雷达供应商。得益于蔚来汽车的畅销，图达通 2022 年的市场占有率快速提升至 15%，2023 年市占率也高达 19%。但图达通的市占率走出前高后低的曲线，2023 前 5 个月，图达通在国内市场占有率为 27.5%，到今年 1 — 10 月降至 14.6%，较高光时刻下降近半。在这期间，速腾聚创、禾赛科技等竞争对手快速赶超。2023 年，速腾聚创激光雷达出货 25.9 万台，同比增长超 3 倍，车载激光雷达销量约 24.3 万台，同比增长超 5 倍，市场份额同比翻倍达到 21%。禾赛科技激光雷达出货量达到 22.2 万台，同比增长 176.1%。2024 年前三季度，速腾聚创激光雷达总销量 38.2 万台，同比增长 260%。禾赛科技激光雷达季度总交付量为 27.9 万台，同比增长 108.2%。同期，图达通激光雷达出货量只有 15 万台。2020 年底，华为正式发布第一代 96 线中长距激光雷达产品，此后随着问界、智界等品牌销量快速增长，2023 年华为激光雷达市占率达到 11.7%。2024 年前 10 个月，华为激光雷达出货量超过 30.2 万台，市占率高达 26.4%，远超图达通。背靠蔚来汽车，图达通的业绩实现了快速增长。2021 年图达通营收为 460 万美元，到 2022 年激增至 6630 万美元，同比增幅高达 1341%；2023 年营收增速陡降，但同比增长 82.7%，达到 1.21 亿美元。由于研发投入大、量产成本高，激光雷达企业鲜有实现盈利的，反而是销量越高亏损越大。TechStar 公告显示，2021 年至 2024 年 6 月底，图达通同期扣税前亏损分别是 1.14 亿美元、1.88 亿美元、2.19 亿美元及 0.78 亿美元，3 年半时间合计亏损 5.997 亿美元（约合人民币 43 亿元）。市占率下跌、亏损加剧，导致图达通面临资金紧张的局面。根据 TechStar 公告，图达通在此次并购交易中的议定估值为 117 亿港元，交易涵盖了多项关键协议，包括发起人禁售协议和 PIPE（私募基金）投资协议等。PIPE 投资方面，黄山建投资本、富策和珠海横琴华盖等机构参与，合计投资金额达到 5.51 亿港元。关于投资金额用途，图达通计划将其中 40% 的资金投入研发与升级，25% 用于建设和升级产线，15% 用于优化供应链，10% 用于海外扩张，剩余 10% 则用于公司的一般用途，包括其他投资收购等。高端策略遇阻图达通之所以将大部分资金用于产品研发与升级，与其产品技术路线有着很大的关系。图达通是首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商，且为全球唯一一家能够大规模量产车规级 1550nm 激光雷达的公司，因此，从一开始，图达通的激光雷达产品就定位于高端市场。但由于高昂的成本和价格，导致图达通的 1550nm 激光雷达只能在售价 30 万元以上的车型上才能使用。但今年以来，各车企均将高阶智驾作为产品核心竞争力之一，搭载激光雷达的高阶智驾车型实现价格下探，低至 15 万元级别。目前主流的激光雷达波长有 905nm 和 1550nm 两种，禾赛科技、速腾聚创都专注于 905nm 的产品。图达通的 1050nm 波长探测距离能够达到 500 米，可用于 L3、L4 级别自动驾驶，但弊端是价格昂贵。国金证券的报告指出，905nm 波长的激光雷达是大势所趋，因为发射 905nm 激光的砷化镓材料更便宜，而接收 905nm 激光只需要随处可见的硅。图达通在 2023 年上海车展发布了采用 950nm 路线的 Robin 灵雀平台，并亮相两款产品，分别是前视雷达灵雀 -E 和补盲雷达灵雀 -W。2024 年 4 月的北京车展上，图达通又发布了超广角激光雷达灵雀 D，主攻 L2 及 L2+ 辅助驾驶。在发布灵雀 D 产品时，鲍君威表示："1550 技术路线产品是长线思维中的高适配终极选择，905nm 是当下兼具品质与经济性的选择。图达通会持续专注于高品质产品的研发，带来全场景覆盖的可靠稳定的智驾应用。"不过，在图达通布局 905nm 时，速腾聚创和禾赛科技加快了产品迭代速度，二者都在 2024 年 1 月发布了新品。速腾聚创发布了其 M 平台的第四款产品——首款超长距激光雷达 M3，禾赛发布了基于 AT128 的迭代的超广角远距激光雷达 AT512，这两款激光雷达的探测距离也具备超远测距能力，性能再次提升。值得注意的是，即便是在 2024 年 12 月的智驾评价大会上，LarryChen 宣传的依旧是 1050nm 产品。难以绕开的价格战在乘用车激光雷达领域，蔚来汽车依然是图达通的绝对大客户。但在激光雷达价格战激烈的情况下，图达通只有拓展更多新客户，才能通过规模实现成本下降，减少亏损。2024 年 9 月，有消息称，图达通 905nm 激光雷达已拿下中国市场新能源品牌前十、新势力前五的主机厂定点，预计于 2025 年一季度完成大规模量产交付。多位业内人士向经济观察报表示，该新势力为零跑汽车，但目前图达通的该定点被禾赛科技 " 撬走 "。图达通方面向经济观察报表示：" 我们确实有 NIO（蔚来）之外的主机厂订单，但不便讨论任何主机厂相关细节，以免被论断，破坏规则。" 禾赛方面则表示：" 我们和零跑 3 月就发布了战略合作，我反正没听说过这事（禾赛科技‘撬走’图达通的零跑定点）。"在图达通拓展新客户之时，其竞争对手也在不断开疆拓土。12 月 27 日，禾赛科技宣布新获国内三家销量 Top5 车企的十余款量产车型定点，加上近期获得的长城、长安等头部主机厂的多个新车型定点，禾赛科技已累计获得来自 21 家车企的超过 100 款定点车型。速腾聚创称，2024 年前三季度已和全球 28 家 OEM&Tier1 达成合作，其中包括 7 家全球车企品牌、3 家中外合作品牌及 4 家海外主机厂，累计获得定点车型高达 92 款。2024 年 1 月，一径科技喊出了 "li－dar 平权，进入千元时代 " 的口号。4 月，速腾聚创发布售价 200 美元左右的激光雷达 MX。9 月，邱纯潮表示，预计 2025 年初，国内市场售价 200 美元左右的激光雷达将量产上车。禾赛科技计划 2025 年将激光雷达价格减半。禾赛科技 CEO 李一帆表示，价格减半将使低于 15 万元的廉价电动汽车也具有吸引力，高于 15 万元的电动汽车搭载激光雷的比例或将提升至 40%。比亚迪董事长兼总裁王传福曾公开表示，要将激光雷达成本降至 900 元。比亚迪的一位智驾工程师向经济观察报表示：" 虽然他们（其他激光雷达公司）的价格降了一点，但还是太高，对于我们来说，苍蝇再小也是肉，再小的成本乘以 100 万辆那就是一笔巨款。"在价格战之下，相比禾赛科技和速腾聚创，图达通在规模化和成本控制方面的能力较弱。" 图达通的芯片化能力不如禾赛科技和速腾聚创，至少从外面报告的一些信息来讲，图达通除了与蔚来一起做的‘杨戬’芯片外，没有太多的动作，" 一位激光雷达行业观察人士称，" 禾赛科技、速腾聚创在主芯片、驱动器、ADC（模数转换器）等方面，做得都挺多。"目前，蔚来创始人李斌旗下基金 HonourKeyLimited 持有图达通 9.15% 的股份。2024 年 11 月末，李斌在内部信指出，蔚来 2025 年实现销量翻番，2026 年实现盈利，这是不容有失的工作任务。如果蔚来的 2025 年销量目标能够实现，图达通在短期内或不会有巨大的压力，但要实现中长期健康发展，图达通还任重而道远。

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编辑:赵大华

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