唐三插曲比比东不亦乐乎MBA节前“变美计划”火热的背后，是“医美茅们”难逃的冰与火唐三插曲比比东不亦乐乎MBA之歌_ZAKER新闻
节前“变美计划”火热的背后，是“医美茅们”难逃的冰与火唐三插曲比比东不亦乐乎MBA之歌_ZAKER新闻
近日，澳“图文巴”号护卫舰位中国东海附近海域活动，中国军队“宁波”号驱逐舰依法依规采取跟踪监视、识别查证等处置措施。期间，中方舰艇严格遵守《海上意外相遇规则》《国际海上避碰规则》等国际规则，与澳舰保持了安全距离，没有进行任何可能影响澳方潜水作业的活动。
文 | 港股研究社，作者 | 琴声奏响时春节临近，被称为 " 变美三件套 " 之一的医美行业再度迎来消费高潮。新氧青春诊所数据显示，元旦之后，轻医美市场活跃度显著上升，门店的客流量及消费额均较平常增长超过 20%，甚至延长了营业时间。而玻尿酸、童颜针、胶原蛋白等恢复期短、效果明显的产品依旧是消费者节前的 " 最爱 "。随着社会观念的转变，消费者对于通过医美手段改善外貌的态度日益开放，医美不再是一个小众领域，进而成为现代生活的一部分。如今的医美赛道，除了已经被大众熟知的玻尿酸，重组胶原蛋白也一跃成为医美领域中的新宠，这其中最受瞩目的上市公司一个是北交所的锦波生物，另一个是港股中的巨子生物。锦波生物 VS 巨子生物，" 决战 " 重组胶原蛋白赛道从材料视角出发，2024 年医美领域风头最盛的材料非重组胶原蛋白莫属，它同样也是美妆市场中增长潜力最为强劲的细分赛道。具体而言，2024 年上半年，重组胶原领域的代表企业表现十分亮眼，超越了上市美妆企业的平均水平。锦波生物和巨子生物分别凭借 90.59%、58.2% 的营收增速，在增速排名中位居第二和第三。依托重组胶原蛋白这一热门原料，锦波生物和巨子生物成为 2024 年医美行业中引人注目的存在。巨子生物作为重组胶原蛋白赛道的 " 资深玩家 "，是目前全球最大的重组胶原蛋白生产企业之一，被业界誉为 " 美妆界的华为 "。目前，该公司拥有专业皮肤护理产品（涵盖功效性护肤品、医用敷料）以及保健食品及其他这两大业务板块，其中专业皮肤护理产品是营收的主要来源，占比超过 95%。比如大单品可复美重组胶原蛋白敷料、可复美胶原棒、可复美焦点面霜等，均为巨子生物创造了丰厚的利润。锦波生物实现高达三位数的增长奇迹，同样离不开重组胶原蛋白这一热门原料的助力。公开资料显示，锦波生物旗下的薇旖美是目前国内市场上唯一一款获得药监局批准的三类医疗器械批件的重组 III 型胶原蛋白植入剂。相比之下，锦波生物的薇旖美在合规性方面具有显著优势，使用体验上也具备良好的相容性和耐受性。然而，该产品却受到用户认知度不足的困扰。一方面是因为医疗器械在宣传方面存在诸多限制，另一方面则是由于产品售价较高，这在一定程度上影响了产品的普及率。与锦波生物不同，巨子生物现有的可复美系列大单品已经拥有较高的产品普及率。但由于三类医疗器械监管要求日益严格，预期取证时间不断推迟，新业务的开展也随之延后，这使得巨子生物不得不高度依赖可复美系列产品实现 " 自我造血 "。不过，近日国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心（CMDE）公示的文件显示，巨子生物的 " 注射用重组胶原蛋白填充剂 " 已审核通过，进入 " 优先审批 " 通道。倘若巨子生物的注射用重组胶原蛋白填充剂顺利获批，锦波生物一家独大的市场格局或将发生改变。客观来看，凭借在功能性护肤品和医用敷料领域的规模优势，巨子生物无疑是重组胶原蛋白市场当仁不让的主角之一。但随着医美、美妆行业在研发、原料及配方等多个维度上的竞争深入，巨子生物在等待三类医疗器械产品获批之余，还有很多事情需要做。价格战硝烟弥漫，新玩家跑步入场，医美巨头承压前行曾被众多人视作暴利行业的医美领域，如今正面临着严峻的现实考验。随着资本的迅速涌入，重组胶原蛋白相关业务和市场正在发生巨变。公开资料显示，自 2024 年以来，重组胶原蛋白领域的投融资项目频繁出现。2024 年 4 月，美莱医疗率先对湘雅生物进行战略投资，后者是一家专注于第三代重组胶原蛋白生物新材料研发及产业化的创新型企业。紧接着，在 5 月至 9 月期间，重组蛋白创新药物及合成生物创新产品研发商君合盟，先后获得了通化东宝的 1 亿元 B 轮融资，以及来自国投创合、弘盛资本、元禾控股、新氧集团等超过 2 亿元的 B + 轮投资。不仅如此，各大企业也在大力加快获取三类医疗器械证的步伐。相关资料表明，创健医疗预计有 5 款产品有望在 2026 年上半年获批；福瑞达也公开透露，其目前正在研发的重组人源化胶原蛋白三类医疗器械正处于注册检验阶段。由于胶原蛋白作为新型材料具有良好的成长性，吸引了众多药企和研发机构纷纷投身重组胶原蛋白的市场竞争，资本也在积极推动着行业的变革。预计明年将迎来三类器械证的获批高峰，这无疑将为重组胶原蛋白市场增添新的活力。在这样的形势下，行业内的老玩家想要守住现有的市场份额和利润水平并非易事。此外，2024 年，从 " 乔雅登破价 " 事件到 "99 元光子项目 "，再到层出不穷的促销活动，医美行业的生存模式正在发生转变。随着市场竞争的日益激烈，医美项目的价格持续走低。追美数据平台显示，2024 年 12 月医美服务的客单价为 542 元，相比去年同期下降了 64.2%。在这样的大环境下，各大上游医美企业都承受着巨大的压力。例如，2024 年前三季度，爱美客的营业收入同比增 9.46%，但第三季度营收仅微增 1.1%；华熙生物则陷入了业绩下滑的困境，前三季度实现营收 38.75 亿元，同比下滑 8.21%，归母净利润 3.62 亿元，同比下滑 29.62%。锦波生物的毛利率也呈现出下滑趋势，三季度末毛利率为 92.37%，相较于 2024 年上半年的 94.43% 下降了 2.06%；巨子生物 2024 年上半年的毛利率为 82.4%，同比下降 1.7%，净利率为 38.6%，同比下降 2.9%。综合来看，上游厂商与电商平台不断拉扯，而下游机构又深陷低价竞争的贴身肉搏中，价格战反映在市场的每一环节中。即便是重组胶原蛋白这一新宠赛道，也在迅速变得拥挤。2025 年，医美行业又将走向何方？在行业高增长神话已然远去的当下，整体客单价下滑、净利润空间不断压缩，促使众多企业纷纷开启运营模式的革新之路。过去，医美行业处于产品驱动的时代，产品的 C 端价格承载了大部分的价值。如今，玻尿酸、肉毒、再生材料、胶原蛋白等第一波大单品的增长周期基本趋于稳定，在供给端同质化现象未来将持续加剧的大背景下，精细化运营以及差异化的定位成为重要优势之一。而且，随着供给端持续扩充，资质优势逐渐稀释后，产品力将成为竞争核心。弗若斯特沙利文的数据显示，2017 - 2021 年期间，中国重组胶原蛋白市场规模从 15 亿元一路飙升至 108 亿元，并且该机构预测到 2027 年，这一市场规模有望达到 1083 亿元，复合年增长率高达 42.4%。此外，重组胶原蛋白产品在整个胶原蛋白产品市场中的渗透率预计到 2027 年将增长至 62.3%。由此可见，尽管 2025 年医美领域大概率仍将处于竞争白热化的状态，但抗衰技术、胶原蛋白以及再生材料等领域将成为新的增长热点，这些变化很可能对医美行业的整个产业链条产生深远影响。对医美行业上游企业来说，加大研发投入，抢滩新型再生材料势在必行。而且，从全球医美行业生态来看，越来越多的消费者通过 " 种草 " 短视频以及真实案例，能够迅速了解医美项目并分享自己的体验感受。数据表明，80% 的消费者都是通过社交媒体接触到医美。这种趋势尤其在 Z 世代和年轻消费者群体中盛行。这种 " 自发式传播 " 不仅推动了医美市场的扩张，还让医美从单纯的医疗属性逐渐向时尚潮流靠拢，社交媒体有望成为医美行业发展的强大助力。此外，男性消费者在医美市场中的占比也在逐年攀升，肉毒素注射、轮廓管理和脂肪溶解成为了男性消费者热衷的热门项目。据统计，2023 年男性医美市场消费同比增长了 27%，并且有 43% 的男性表示计划在 2024 年增加在医美方面的消费支出。不仅如此，从虚拟现实（VR）辅助咨询到人工智能（AI）精准诊断，未来的医美项目将朝着更加智能化和定制化的方向发展。此外，环保与可持续发展理念也正在重塑新一代的医美产品和技术。社交驱动、技术变革以及抢滩再生材料这三大因素相互融合，正引领着医美行业迈向更为广阔的市场和更具创新性的未来。面对行业当前的调整期，医美行业的上游企业需要以更包容的心态重新出发。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张国柱
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