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对话华年基金创始人薛51吃瓜最新版本下载钰新：低频量化策略成资管产品发力点
中山润田称，中炬高新董事会7月17日依法任命邓祖明为公司总经理，任命孔令云、秦君雪为副总经理，已超过两天时间，仍未能办理入职手续，相关管理层渎职、拒绝3人进入工厂办公区，严重阻碍总经理、副总经理正常履职。
中新经纬12月25日电 (周奕航)今年以来，量化基金备受关注。有投资者认为，量化策略趋同交易，加剧了市场波动；与此同时，也有业内称量化策略整体“对波动起到了阻尼的作用”。 围绕这些问题，中新经纬近日对话了江苏华年私募基金(下称华年基金)创始人薛钰新。他表示，量化基金作为一种较新的进入中国资本市场的投资工具，与资本市场有蜜月期也有磨合期。对于基金管理人来说，专注于做好策略，为投资者提供一个好的产品，为投资者带来收益，是以不变应万变的选择。 “量化起到市场稳定器作用” 薛钰新指出，从投资逻辑来看，量化投资的核心在于捕捉市场定价效率的短暂失衡。其中，低频量化策略是通过选取优秀股票赚取定价错误的钱，而量化多头和量化指增策略又是市场永恒的多头，持续为市场提供资金支持和交易量，起到抑制市场波动，发挥市场稳定器的效用。 他进一步表示：“华年基金的量化策略是通过选取优秀股票来赚定价错误的钱，指的是‘寻找市场价格低于其内在价值’的股票。在数学模型的指导下，如果我们对一只股票预测的价格高于它目前在市场的价格，我们就会买进，直到它达到预测价格再抛出。而模型能在市场中筛选出定价错误的股票数量相当庞大，持仓非常分散。比如我们的量化选股产品，持仓约800只—1000只股票，换手率在年化双边40倍左右，持仓周期在2周左右。在这个持仓周期下，并不会出现‘追涨杀跌’的情况。” 在薛钰新看来，投资往往会受到情绪的影响，而量化投资是基于系统执行，能够保证策略的高度一致性，不会因为恐惧或贪婪而偏离既定方向。在庞大的持仓数量面前，量化策略势必会选中一部分市值较小的股票，而不会集中选择成分股。正是因为量化选股策略持续持有很多股票的多头，在指数涨起来后，市场整体热度才能持续回暖。 薛钰新还提到了低频量化策略与高频量化策略之间的区别，他称，二者之间的底层逻辑不同，高频量化主要依赖高速度和低延迟的算法交易，通过在极短的时间内进行大量交易，从微小的价格波动中获利。就像在菜场里买卖，如果商户只用少部分钱买蔬菜，可以通过快速买卖来赚点小钱；但如果商户用大量钱进行买卖，蔬菜的价格会快速上涨，商户一卖，价格就快速下跌，这样就很难赚到钱了，这同样也是高频量化策略容量不大的原因。 “高频策略赚的是交易的钱，其核心在于速度，即利用低延迟网络和快速算法，以毫秒甚至微秒级的速度进行交易；而低频量化的盈利逻辑并不追求短期交易收益，而是系统化捕捉投资机会。”他表示。 为什么是低频量化策略？ 回顾中国国内量化基金的发展历程，薛钰新认为，可以大致划分为三个周期。2020年至2021年，是量化基金的成熟与快速发展期。在这一阶段，A股市场日均交易额显著提升，基础市场交易量放大，量化基金规模快速增长；2021年至2023年，量化基金进入分化与调整期，流动性预期调整不断，A股市场演绎极致分化行情；2024年，量化基金处于超额修复与稳健增长期，经历了年初的快速回撤到再次修复，整体看来全年跑赢指数不少。 薛钰新向中新经纬表示，他经历了量化基金的数次周期，从研究员到策略负责人，如今创立了私募基金公司。 中国证券投资基金业协会官网显示，华年基金成立于2023年5月，注册资本1000万元，于2024年7月登记备案。截至12月24日，该公司共管理9只基金。从薛钰新的履历来看，他曾于2017年5月至2019年1月，担任上海玄信资产管理中心(有限合伙)证券部主管，2019年2月至2023年3月，他在上海天演私募基金管理有限公司研究部担任股票中低频负责人职务。 薛钰新也进一步解释了他选择低频量化的原因。他称：“在高频策略中，如果我预测一只股票在几分钟内的涨跌情况，其中的影响因素可能有一百个；而在低频策略中，预测一只股票未来五天，甚至更长期的涨跌情况，影响因素可能达到一万甚至十万的量级。显然，后者需要理论基础建立在投资逻辑之上，做出来的策略同质化程度更低。在我进入量化行业以来，我一直在对这些因子进行研究打磨，使它们更有效地用在我的模型之中。” 薛钰新表示，低频策略更偏向人脑和电脑共舞的艺术，是基于投资逻辑去做的策略，而不是单纯依靠硬件去堆积速度，或者简单依据数据反馈。他只投资他信任和理解的东西，只有明白模型的底层逻辑，在遭遇大回撤的时候他才有足够的底气去应对和解决这些情况。 “除此之外，人才是这个行业真正的核心，目前我们团队成员一起合作了五年以上。投资者需要一个时间够长久的业绩来证明策略的稳定性以及在不同行情和规模下的有效性，而这是建立在研究团队的稳定性之上的。”薛钰新表示。 “资产管理行业是一个长远发展的行业，而低频量化正是量化在资产管理行业未来发展的方向。”薛钰新认为，只有真正的低频量化策略能够在管理大规模资金时持续有效；且低频量化是帮助投资者长期持仓、进行价值投资的有效方案，投资的本质是“共赢”。 “量化基金已从粗放走向精细化” 近年来，AI技术高速发展，如何有效利用AI，使其与量化策略高效协同，成为业内关注的重点。 薛钰新指出，2019年后，AI在量化领域迅速普及，在当前机器学习大量应用的大环境下，量化公司的投入越来越像军备竞赛，大家都在卷“由机器自动发现的”“单纯依靠数据的”“不可解释的因子”，这样做确实模型迭代的速度会很快，但AI系统尤其是深度学习大模型在做出决策时，内部的工作机制和决策依据往往难以被人类理解和解释，简单地使用因子投入模型黑箱并非能达到一个长期有效的结果。对于策略人员来说，这种粗放的、缺乏解释性的方法会导致同质化严重和有效迭代困难，同时单靠增加因子数量也会导致样本外稳定性不足。 “我认为，想要让策略长久地保持生命力，对研发者来说，这个策略必须是一个‘白盒’，从策略构成到每一个被放入的因子，都清晰地根据人的底层逻辑来架构，必须在人的大脑内是可解释、有逻辑的，这其实需要非常多精细的算法逻辑和巧妙的市场观察以及无数次实验的堆积，对量化管理人提出了更高的要求。”薛钰新说。 他表示，目前量化基金行业已从粗放走向精细化——除了策略方面，也对公司管理、客户服务，以及管理人提出了更高的要求。 对于量化基金的前景，薛钰新表示，2024年9月以来的市场行情为量化投资创造了良好的环境。这一阶段，A股市场呈现出显著的成交量放大和波动性提升，为量化策略的施展提供了更多机会。当市场活跃度提升、成交量显著放大时，往往会出现更多的定价偏差，这为各类量化策略创造了更好的获利空间。 “低频量化策略是量化策略在资管行业的发力点。随着资本市场的投资土壤变化，量化策略在未来也将走向更健康的发展道路。低频量化策略重视企业基本面、追求价值回归，尤其长期性和稳健性，更符合资管产品的需求，有助于提升资管产品的竞争力和吸引力。在经历了几年的爆发式增长之后，行业对管理人提出了更高的要求，包括合规性、风险管理以及技术能力的提升。这些变化有助于推动行业的健康发展，保护投资者利益，但同时也对量化管理人的专业能力提出了更大的挑战。”薛钰新补充道。 (更多报道线索，请联系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新经纬APP) (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。责任编辑：魏薇 李中元koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:冷德友
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“大震惊，看来VOL金叉，24、72、200日均线多头排列策略就是这只股票的财富密码。”。
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中新网北京7月20日电（记者陈杭）记者20日从北京市气象局获悉，受高空槽和西南暖湿气流影响，20日后半夜至22日白天北京市预计有大雨，西部、北部山前及南部地区有暴雨，局地大暴雨。北京市气象台已于20日15时发布暴雨蓝色预警信号。
德邦基金认为，当前A股仍处于整体估值不贵，向下风险不大，且中期存向上空间的底部配置阶段，对于经济的悲观预期定价已较为充分。
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“策略之王”发现，好太太5日均量线上交60日均量线形成VOL金叉，短期买卖踊跃，或有主力资金介入。同时，该股24、72、200日均线多头排列，价格走势得到成交量的支持，行情有望进一步展开。
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值得一提的是，2022年10月26日，鞍山银行官网发布公告称，经股东大会投票表决通过《关于变更<同意辽宁金融控股集团有限公司以增资方式入股的议案>的议案》（下称“议案”），同意鞍山市财政局通过转股协议存款方式将35亿元（专项债券资金）注入到鞍山银行股份有限公司，用于补充鞍山银行股份有限公司资本金。议案内容尚需取得相关监管机构的批准。
今年早些时候，硅谷银行(SIVBQ.US)和另外两家中型银行的倒闭，在很大程度上是由于对利率的敞口未进行对冲，这给金融市场造成了影响，并引发了美国其他地区性银行发生挤兑的可能性。
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强生公布季度业绩之际，投资者正对数千起诉讼感到焦虑。这些诉讼声称，强生的爽身粉基石产品被致癌物质石棉污染，导致卵巢癌和数人死亡。
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风险提示：宏观经济波动风险、羊毛及羊绒价格波动风险、汇率波动风险、海外投资风险、产能投放不及预期风险、研报中使用的公开资料存在信息滞后或更新不及时的风险。
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量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所增加，昨有29家个股涨停，其中有4家个股20%涨停，有37家个股涨幅在10%涨停板之上，有14家个股跌幅在10%以上，其中有3家个股跌停，涨幅超过5%个股有73家，跌幅超过5%的个股172家。表现稍好的为化肥农药、预制菜、电商零售、磷化工、教育、锂矿等，表现稍弱的为电脑硬件、通信设备、算力、汽车零部件、电信等，赚钱效应减少，亏钱效应增加，周期板块上涨，板块仍在轮转，大盘开始企稳，是周四盘口主要特征。
“但因为（试点）商户较少加上疫情到来，影响了试点进展。”腾讯金融科技副总裁陈起儒在天津“2023夏季达沃斯论坛”上透露。
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2020年半年度报告显示，截至2020年6月30日，营口银行股权机构中民营企业法人股权占比由期初的87.76%变更为86.67%，国有股权比例由期初的10.86%变更为11.95%。营口银行表示，该行股权结构比较均衡，无控股股东，无“一股独大”的情况。其中，辽宁群益集团耐火材料有限公司持股数最多，股权占比15.86%，其次为辽宁金鼎镁矿集团有限公司（持股12.07%）。
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上海新金融研究院副院长刘晓春认为，于这些省级监管局而言，未来很明显的一个职责变化在于消保职责体系的重构。这也就意味着，原来分别归属于各省级银保监局、央行分支机构的金融消费者保护职责，以及原分属于各省级证监局的投资者保护职责，将统一合并至该地区的国家金融监督管理总局分局。
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而从6月底万达商管再次向港交所递表至今，前者能否顺利IPO依旧扑朔迷离。但留给王健林的时间却是一天一天被压缩，如果第4次IPO失利，他就要掏出380亿元回购股份。