为职位奉献给行长国泰君安策略首席方奕：中国股市“转型牛”条件正在形成 关为职位奉献给行长注并购重组、自主可控等四大主题

国泰君安策略首席方奕：中国股市“转型牛”条件正在形成 关为职位奉献给行长注并购重组、自主可控等四大主题

中山大学生命科学学院教授、博士生导师吴仲义评价说：“这篇论文，理论架构全部在附件里。正文只是刊登了结论。这是个买椟藏珠的故事，也是近年来CNS期刊（Cell、Nature和Science三个期刊的简称）上凤毛麟角的理论论文。”

智通财经APP获悉，国泰君安策略首席分析师方奕于国泰君安2025投资策略主论坛上表示，中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成；行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，2025H2有望出现经济预期上修；股市中线有望走出N型节奏。主题推荐：并购重组/自主可控/人形机器人/悦己消费。1)并购重组：跨界并购、收购未盈利资产的监管宽容度提升，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头；2)自主可控：全球科技供应链重构，看好先进半导体/基础软件国产化率提升；3)人形机器人：规模化量产和应用场景拓展加速，看好灵巧手/执行器等关键零部件；4)悦己消费：人口结构变迁催生新消费形态，看好二次元/宠物消费高增长。中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成：1)经历长时间持续调整，悲观预期和微观结构出清，是股市具有估值弹性的先决条件；2)决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变，是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石；3)资本市场改革提升股东回报，而化解债务、推动改革与稳定资产价格，有望构成中国经济发展的新“三支箭”，中国股市的转型牛正在形成。行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，2025H2有望出现经济预期上修；股市中线有望走出N型节奏。央行互换便利与回购再贷款扫清了股市流动性改善的障碍；美国进入降息周期与中国货币政策的支持性立场以及央行对通胀目标的纳入，无风险利率出现实质性降低，有望推动增量资金入市，ETF将成为本轮行情重要工具；而房地产“止跌回稳”的目标、财政政策的扩张与鼓励创新包容，对于推动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。展望中国股市，岁末年初中国股市有望走出一轮跨年行情；但在地缘冲突风险升温的情形下2025年春季股指料将面临阶段性的逆风与回摆；随着市场对经济与政策预期的企稳上修，股指有望再度走强。迎接“转型牛”，棋眼在成长；关注地产链价值修复，看好出海与悦已消费。2025年投资关键词在于“科技创新”与“金融强国”。1)看好产能周期有望触底的科技成长股：半导体/新能源/计算机信创/机械/汽车，以及受益于财富管理与入市需求上升的非银；2)地产困境反转：“止跌回稳”目标下，地产政策有望持续放松，地产/建筑/厨电/家具受益。3)利率下降与地缘风险下，高分红仍有波段性的机会：电信运营商/铁路公路等。此外，我们在2025年也看好具有产业趋势与商业机会的制造业与文化出海以及悦己型消费。看好港股互联网。

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编辑:张伍

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发源于天山山脉的白杨河，承担着吐鲁番市托克逊县六到七成的农业灌溉用水，是当地的母亲河。

“短期来看，半导体产业投资降温反映出当前半导体产品处于供过于求状态，相关企业减少生产和投资行为，是市场调节机制的反应，是正常的周期性现象。”复旦大学美国研究中心教授蔡翠红接受本报采访时分析，除了市场调节，半导体产业面临的发展困境有其深层原因――部分国家为谋求所谓“国家安全”，将半导体产业政治化、泛安全化，故意干扰、限制、破坏基于市场规律形成的原有全球半导体产业链，对半导体产业可持续发展造成严重负面影响。

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史前虽然没有文字记载群体数量，但有效群体大小会影响每个世代的“溯祖率”，也就是两个谱系在上一世代来自同一祖先的概率。因此，人类祖先曾在群体基因组中留下印记，反映当时的群体大小。群体历史越久远，留存至今的印记信号越微弱。

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党委带头谋战务战，激发官兵训练热情。连日来，该师紧盯下阶段演训需要，围绕多项实战课目展开专攻精练。茫茫戈壁滩上，官兵斗志高昂，一批训练难题得到破解。（张磊峰、李蕾、纵恒）

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据了解，鲁班工坊项目围绕“一带一路”建设和合作国家产业发展需求，积极培养合作国家经济产业发展急需的本土化技术技能人才。在推广中国先进职教产品的同时也将“工匠精神”的种子播撒在各国青年心中。

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针对毕业生就业创业的实际问题，贵州大学紧盯困难家庭毕业生群体，拓展毕业生就业渠道，提升毕业生求职竞争力，建立有效机制，促进毕业生就业。截至目前，贵州大学开展困难家庭毕业生就业专题会、座谈会、就业育人活动等29场，为每名困难家庭毕业生推送就业岗位3个以上；组织开展专场招聘会，累计为毕业生提供各类岗位22.7万余个。（记者吕慎陈冠合）

本届服贸会上，境内外嘉宾聚焦服务贸易便利化、“一带一路”合作、科技创新、文旅新业态等前沿热点话题研讨交流，彰显各方开放合作、共享机遇的积极愿望。