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估值已破 4300 亿。2024 年，在冰火两重天的融资环境下，OpenAI 和马斯克的 xAI 都筹集了超过 100 亿美元。如无意外，2025 年，巨额融资和昂贵估值的造富神话，仍然将尽数来自于生成式 AI 赛道。这不，前一阵《金融时报》披露，谷歌向 OpenAI 竞争对手 Anthropic 追加 10 亿美元投资。前不久，这家 AI 独角兽刚被多家媒体曝出正在商讨以 600 亿美元（约合人民币 4366 亿元）的投后估值筹集 20 亿美元的新资金。数据提供商 CB Insights 称，这笔交易将使 Anthropic 成为继 SpaceX、OpenAI、Stripe 和 Databricks 之后第五大最有价值的美国初创企业。20 亿美元那轮交易条款已经达成，但尚未最终确定。牵头方是风险投资机构 Lightspeed Venture Partners，该机构还支持过 Mistral、Stability AI 和 Cartesia 等一批 AI 初创企业。和融资动态一同披露的还有收入情况。Anthropic 最近实现了 10 亿美元的年化收入（也有媒体给出的数字是 8.75 亿美元），较上年增长约 10 倍。Lightspeed 牵头的这轮融资将使 Anthropic 估值和收入的比例达到 60 倍。60 倍市销率，这个估值只能说，光速美国是极度看好 Anthropic。有人拿 Anthropic 的市销率（P/S）和另外几家当红炸子鸡做了一番比较。相比之下，AI 数据分析公司 Databricks 去年 12 月以类似的估值筹集了资金，其年化收入却是 Anthropic 的 3 倍，有望超过 30 亿美元。当然，Databricks 和 Anthropic 的商业模式不同，增长速度要慢得多，而且存在的时间也更长。再看这个赛道的领导者 OpenAI，考虑到 OpenAI 在一年前创造了 16 亿美元的年化收入时，其估值是预期收入的 54 倍，Anthropic 的估值仍然显得非常高。最近，OpenAI 获得了超过 1500 亿美元的估值，同时预计 2025 年的收入将达到 120 亿美元，这意味着估值占预期收入的倍数已经降到 13 倍。依我看，能与 Anthropic 的高估值匹敌的，可能只有国内的大模型独角兽了。上个月我分析过智谱的融资 BP，当时智谱披露的年收入是 3.5 亿，估值已经达到 200 亿，接近 60 倍的市销率和 Anthropic 倒是不相上下。从 OpenAI 出走先简单讲讲 Anthropic 的故事。这家公司成立于 2021 年，由 OpenAI 的前研究副总裁达里奥 · 阿莫迪和安全政策副总裁丹妮拉 · 阿莫迪等人联合创立。那时 OpenAI 还是一家非营利组织，达里奥 · 阿莫迪和丹妮拉 · 阿莫迪这对兄妹曾参与 GPT-2 和 GPT-3 的开发。出于对 OpenAI 未来发展方向的担忧（微软投资可能导致的商业化倾向和对 AI 安全性研究的忽视），他们决定离开并创立 Anthropic。在成立的新公司里，达里奥 · 阿莫迪担任首席执行官，妹妹丹妮拉 · 阿莫迪担任总裁。团队中还包括了 GPT-3 模型的主要开发者汤姆 · 布朗等多位安全研究人员。这些成员通过 Google、OpenAI 等公司相互结识，在 AI 领域都有着深厚的背景和丰富的经验，为 Anthropic 的技术发展和产品创新奠定了基础。还得是风口。不过三年时间，创始团队早已是身价倍增。根据 Anthropic 的最新估值，创始团队的 7 位成员（首席执行官达里奥 · 阿莫迪、总裁丹妮拉 · 阿莫迪以及联合创始人汤姆 · 布朗、杰克 · 克拉克、贾里德 · 卡普兰、萨姆 · 麦坎德利什和克里斯托弗 · 奥拉）都将成为亿万富翁。《福布斯》估计，每个人将继续持有 Anthropic 超过 2% 的股权，这意味着他们的净资产至少为 12 亿美元。既然是怀着追求安全性的目标从 OpenAI 出走，Anthropic 自身在安全性上自然有着较高的要求。这既体现在行为规范上。比如，模型训练方面，Anthropic 郑重承诺，除非用户明确授权，否则绝不会将用户提交的数据用于模型训练，切实保障用户的数据主权。此外，Anthropic 还建立了严格的内部访问控制机制，只有经过授权的极少数专业人员在特定业务需求下，才能访问用户数据，并且所有的数据访问操作都被严格记录与监控，确保任何异常行为都能及时被发现与追溯。也体现在模型研发的理念中。Anthropic 自成立以来，一直致力于开发可靠、可解释和可控的 AI 系统。2023 年 7 月，Anthropic 发布了 Claude 2，这是一个类似于 ChatGPT 的 AI 助手，标志着其在大型语言模型领域的初步成果。2024 年 3 月，Anthropic 又发布了 Claude 3，并开发了旨在使 AI 系统与人类价值观保持一致的 " 宪法式人工智能 "（Constitutional AI）框架。简单来说，这个框架是通过一系列原则来引导 AI 模型的行为，使其输出更加符合人类的道德和伦理标准，从而提高 AI 模型的安全性和可控性。Anthropic 主要采用 to B 的商业模式，其 10 亿美元的年化收入主要来自企业销售。因为许多早期企业用户希望模型的行为可预测，不会随意编造事实。而与 OpenAI 的 ChatGPT 和谷歌的 Gemini 等产品相比，Anthropic 的 Claude 在安全性和可控性方面具有显著优势。这让 Anthropic 更受 B 端客户青睐。今年早些时候，Anthropic 推出的 Claude 3.5 Sonnet 在 AI 编程领域展现出了强大的实力，能够支持整个软件开发生命周期，使其收入增长了十倍。虽然目前 Anthropic 的销售数字仍低于 OpenAI，但 Claude 3.5 Sonnet 的推出显然加速了其收入增长，这种潜力或许是投资人愿意以高估值加注这家公司的原因。相爱相杀含着金钥匙出生，被视为 OpenAI 最大对手，Anthropic 的融资历程可谓一路顺风顺水，获得了亚马逊、谷歌等科技巨头以及知名风险投资的大量资金支持。2021 年成立不久后，Anthropic 获得了 1.24 亿美元的 A 轮融资。2022 年，获得了由 FTX 前首席执行官 Sam Bankman-Fried 领投的 5.8 亿美元的 B 轮融资。2023 年，Anthropic 的融资变得更加密集：2 月，获得谷歌 5.5 亿美元投资，谷歌持股 10%，获得一份有关云业务的合同，并表达了进一步追加最高 20 亿美元投资的意愿；5 月，完成 4.5 亿美元的 C 轮融资；8 月，韩国电信运营商 SK 电讯向其投资 1 亿美元；9 月，获得亚马逊约 12.5 亿美元投资，后来又追加 27.5 亿美元投资，合计 40 亿美元，并持有其部分股权。2024 年 11 月，亚马逊宣布将向 Anthropic 再次追加投资 40 亿美元，使其总投资额达到 80 亿美元。值得一提的是，投资 Anthropic 是这家电商巨头有史以来最大的一笔出资。谷歌虽然在资金上给予 Anthropic 重要支持，但其合作更多体现在技术开发和市场拓展上。亚马逊与 Anthropic 的关系无疑更为密切。就在拿到亚马逊最新一笔投资那个月，亚马逊的云部门成为 Anthropic 在云业务方面的首要训练合作伙伴。Anthropic 还将使用亚马逊网络服务（AWS）的 Trainium 和 Inferentia 芯片来训练和部署其最大的 AI 模型。Anthropic 向亚马逊支付云服务器费用，而亚马逊将 Anthropic 的模型转售给其客户，并从此类销售中抽取一定比例的收入。Anthropic 曾向媒体确认，亚马逊仍然是少数股东，没有董事会席位。不过，拿巨头的钱确实没那么容易，相爱相杀在所难免。OpenAI 和最大投资者微软之间的关系便是前车之鉴。一方面，双方通过深度合作实现了技术共享、收入分成和基础设施建设；另一方面，随着市场的竞争加剧，双方在某些领域也出现了潜在的竞争关系。2024 年 8 月，微软在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，正式将 OpenAI 列为人工智能及搜索领域的竞争对手。巨头还在伺机而动，等待年轻的公司犯错。要知道，在收编 Inflection AI 之前，微软最想收归己用的还是风头无两的 OpenAI 创始人 Sam Altman。OpenAI 内讧时期，纳德拉曾提出聘请 Sam Altman 和 Greg Brockman。不过后来 OpenAI 内斗平息，微软只能作罢。过去一年，Anthropic 在企业级 AI 领域的市场份额从 12% 增至 24%，成为市场领导者之一。随着 Anthropic 在企业级市场的发力，它和亚马逊之间或许也将面临 OpenAI 与微软之间类似争夺客户、不愿开放技术细节等潜在竞争问题。毕竟，这场人工智能军备竞赛，不只是 Anthropic 和 OpenAI 这样的初创公司参与，也关乎谷歌、亚马逊、微软和 Meta 这些成熟的科技巨头。因此，这批创始人想财务自由容易，但能否长久地把住公司的控制权，倒是个有待观察的问题。