吃八重神子靠母公司奶大的讯飞医疗 能否撑吃八重神子起84亿元高估值？
靠母公司奶大的讯飞医疗 能否撑吃八重神子起84亿元高估值？
大桥主航道桥合龙段于5月29日顺利吊装到位，此后的10天时间，历经单侧梁段栓焊连接、斜拉索挂设及张拉、全桥钢桁梁顶推调位、合龙口冲钉打入、高栓施拧、焊接等多道工序，至今日实现“毫米级”精准合龙，主航道桥主体工程施工全部完成。
《投资者网》张静懿近期，讯飞医疗科技股份有限公司（下称：讯飞医疗/公司）于港交所更新了上市申请书。同时，科大讯飞披露公告显示，控股子公司讯飞医疗收到了中国证监会出具的《关于讯飞医疗境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。讯飞医疗拟发行不超过2310.34万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。科大讯飞分拆上市计划筹划多年，但整体进程较为缓慢。早在2021年8月，科大讯飞就发布了关于筹划讯飞医疗分拆上市的提示性公告，但2年多后，讯飞医疗才首次向港交所提交上市申请书。首次递表前一个月，科大讯飞突击增资，将讯飞医疗的估值进一步推高至84亿元。此外，背靠科大讯飞的讯飞医疗有足够的先发优势，但公司业绩常年亏损，财务状况并不乐观，且与科大讯飞存在关联交易等问题。此番冲刺港交所，市场是否领情高估值，有待观察，母公司既是客户也是供应商讯飞医疗自2016年5月成立以来，专注于人工智能在医疗领域的应用和发展，主要提供基层医疗服务、医院服务、患者服务及区域管理平台解决方案。目前科大讯飞持有讯飞医疗52.47%的股份，为其控股股东。依托科大讯飞在人工智能领域的领先地位，讯飞医疗近年来实现了快速增长，并在中国医疗人工智能行业中占据领先地位。据弗若斯特沙利文的数据显示，2023年讯飞医疗的收入规模位居行业第一，市场份额达到5.9%。截至2024年7月22日，讯飞医疗已向约5.3万家基层医疗机构提供了产品与服务。尽管市场地位显著，讯飞医疗的经营业绩却不尽如人意。2021年至2024年3月底，公司的营业收入分别为3.72亿元、4.72亿元、5.56亿元和1.02亿元，虽然营收呈增长趋势，但净利润却持续为负，分别为-0.89亿元、-2.09亿元、-1.54亿元和-0.71亿元，累计亏损超5亿元。讯飞医疗始终未能实现盈利的主要原因在于两方面：一是在竞争激烈的市场中，为开发具有竞争力的产品，公司持续进行了大规模的研发投入；二是在销售过程中支付了高额的销售费用。根据招股书，2021年至2024年3月底，公司研发费用分别为1.60亿元、2.42亿元、2.64亿元和0.63亿元，研发费用率分别为42.9%、51.2%、47.5%和61.8%；同期销售费用分别为0.91亿元、1.60亿元及1.63亿元和0.33亿元，销售费用率分别为24.3%、33.9%、29.3%和32.4% 。长年巨额的研发投入、高额的销售费用，加上缓慢的商业化进程，讯飞医疗的资金状况并不乐观。截至2024年3月底，公司现金及现金等价物仅为7906.6万元，流动负债余额7.49亿元。值得注意的是，科大讯飞的子公司科大讯飞集团不仅是讯飞医疗的前五大客户之一，也是第一大供应商。2021年至2024年3月底，讯飞医疗来自科大讯飞集团的收入占比为24.6%、3.2%、11.1%及0.8%。同期，讯飞医疗向五大供应商的采购占比为40.8%、42.2%、40.1%及44.0%，其中向科大讯飞集团采购人力资源服务、技术服务及行政管理服务，金额分别占总采购额的27.9%、21.8%、18.1%及22.0%。根据招股书，双方关联交易合约将持续至2026年12月31日止，这种频繁的关联交易也引起了市场对讯飞医疗独立性、交易的合理性以及公允性的质疑。高估值能否匹配真实价值成立至今，讯飞医疗经过了多轮融资和股转，其在一级市场的估值随之显著提升。曾在短短一年多的时间里，公司估值增长了三倍多，科大讯飞在公司首次递表前通过增资进一步推高了其估值。讯飞医疗的前身是安徽普济信息科技有限公司，由科大讯飞及其子公司科讯创投等在2016年5月共同出资2500万元成立。2020年2月和8月，科讯创投分别向天正投资和共青城汇智转让了3%和1%的股份，转让价分别为6000万元和2000万元，此时公司估值约为20亿元。2021年11月，科讯创投再次向天正投资和淄博集智转让了0.7143%和1.6571%的股份，转让价分别为5000万元和1.16亿元，公司估值上升到约70亿元。同年12月，科大讯飞、上海水遥和国科瑞华分别认购了公司新增注册股本的约3.38%、1.35%和0.68%，总对价分别为2.5亿元、1亿元和5000万元，公司估值进一步攀升至约74亿元。随后在2023年12月，即讯飞医疗首次递表前夕，科大讯飞通过增资进一步推高了公司估值。科大讯飞和顾屿南歌分别认购了公司新增注册股本的2.14%和0.36%，总对价分别为1.8亿元和3000万元，使得公司估值达到了约83亿元。实际上，讯飞医疗的估值与其表现不成正比。据2023年的营收数据和一级市场上84亿元的估值计算，公司的市销率大约为15.11。这一数值与行业内的领先企业，如阿里健康（市销率为1.69）和京东健康（市销率为1.115）相比，显得格外突出，公司未来可能面临估值倒挂的情况。近年来，科大讯飞一直在积极推动讯飞医疗的资本扩张和市场发展。然而，科大讯飞正面临一定的财务压力，截至2023年末，科大讯飞总负债额已经攀升至2009.9亿元，达到了近五年来的最高水平。这一状况下恐已无足够财力持续向讯飞医疗“输血”，科大讯飞也曾在公告中指出，讯飞医疗分拆上市后可减轻其财务负担。但是，讯飞医疗作为一个尚未实现盈利且需要大量资金投入以维持运转的子公司，其上市计划能否顺利实现，以及上市后能否为自身及其科大讯飞带来预期的效果，都是市场较为关注的问题。当前AI医疗行业呈现出高度分散和竞争激烈的格局，近两年市场涌现出许多成功案例，包括华为、百度、谷歌等企业纷纷推出了AI医疗产品，且这些公司均背靠实力更为强劲的互联网科技巨头，这无疑给讯飞医疗带来了巨大挑战。在AI医疗领域，尽管已有多家企业成功登陆资本市场，但普遍面临着估值缩水和盈利稳定性的挑战。综合来看，医疗板块在港股上市的难度并不大，但若企业缺乏业绩的稳定性和成长性，其上市后的估值和流动性将会受到影响。作为AI医疗赛道的一员，讯飞医疗在资本化道路上能否一帆风顺，能否支撑起84亿元的高估值，还需未来资本市场的检验。（思维财经出品）■讯飞医疗koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵大华
TOP1热点：【米游新春会】「新岁共团圆」正片
#高考为什么总下雨#[今年高考又又又又下雨…真有高考下雨“魔咒”？[思考]]今天，2024年高考开始了。回顾历年高考，下雨往往是考生们最担心遇上的天气，尤其对南方一些地区而言，高考下雨，甚至大雨、暴雨的“魔咒”总是如影随形。而今年，这个下雨“魔咒”可能又要命中了……。
重庆市委国安委会议强调，要全力保障政治安全，严密防范打击敌对势力渗透、破坏、颠覆、分裂活动，坚决打好意识形态领域斗争主动仗，严厉打击暴恐活动。
TOP2热点：我放弃了让机器人转机枪
下一步，常泰长江大桥将完成桥面护栏等钢结构附属设施施工，年底前完成桥面铺装，明年2月底前完成机电、照明、防撞等附属设施施工，4月底前完成动静载试验和交工验收检测，具备通车条件。大桥建成后将对完善区域路网布局，促进扬子江城市群协调发展，服务推进“一带一路”交汇点建设、长江经济带发展和长三角一体化发展等重大国家战略落地实施等具有重要意义。
今年高考季恰逢端午假期，中新社国是直通车从中国气象局获悉，预报显示，高考期间（6月7日至10日），华北地区将有超过40℃高温天气，南方多地将有强降雨天气。
TOP3热点：恭喜发财，但是军火展示看操逼软件
去年11月2日，第78届联合国大会全会以187票同意、2票反对、1票弃权的压倒性优势通过“终止美国对古巴的经济、商业和金融封锁”的决议。
华北北部、东北大部一带，受冷涡系统影响，将有一次降雨过程，其中吉林、黑龙江部分地区有中到大雨，局地或现雷电、冰雹等强对流天气，考生出行需及时关注预警预报信息，注意躲避雷电。
TOP4热点：大年初七家里来了很多客人邪恶帝全彩
为何哈尔滨遇到降雨概率也这么高？6月正是东北冷涡活跃的时期，东北、华北午后多骤雨，雨通常来得急去得快，雨量也多为小到中雨。像今年就是如此，高考期间有冷涡活动，东北地区将有大范围降雨，多地还可能有雷雨天气。
专家指出，这种研学乱象，警示着研学市场需进一步规范。那些打着公益旗号售卖的商业研学，其擦边行为不仅涉嫌欺诈，“还伤害了大凉山孩子的情感，应当被明令禁止”。
TOP5热点：当你是专业独苗合集粉色视频苏晶体
蓝鲸记者联系到多位周大福深圳工厂员工确认了上述通知的真实性。一位在周大福工作超十年的员工向蓝鲸记者表示：“拿赔偿金的话是N+3，至于顺德方案赔偿金不多，不超过3万，不管做了多少年都是一样的，顺德那边工厂也很多人，可能也不需要我们这边的人”，另一位周大福深圳工厂员工表示：“顺德那边也已经很饱和了，那边根本也不够货做”。（蓝鲸新闻）
TOP6热点：不要吃第三颗蘑菇！这马里奥被伪人寄生了！快跑！张怕芝黑耳图片全部
近日，社交媒体上有博主爆料，周大福深圳工厂停工停产。据网传通知截图，因市场环境变化，基于公司发展战略调整，业务生产转型需要，公司股东已决定将北山工厂的生产制造业务进行迁移及相关生产线、设备、原材料等资产转移。公司生产制造业务于2024年6月1日开始停工停产，停工停产期限及后续安排视市场环境和集团计划等情况确定。
“我们重视瑞士为筹备和会所做工作，多次向瑞方提出建设性意见，瑞士方面对此一直予以积极评价和感谢。当今世界各种会议很多，能否参加，怎么参加，中方将根据自身立场自主决定。”这是王毅的原话。
TOP7热点：“见过最美的烟花，当然要分享给你～”宋雨琦被ai换脸黄色造梦
对南方不少地方而言，高考下雨的概率真的会更大些。中国天气网统计了2003年至2021年19年间全国高考期间（6月7日至9日）平均降水量，可以看出高考期间雨水最多的地方集中在南方，尤其华南地区。此时正值当地的龙舟水期间，大量暖湿空气从海面输送而来，一旦遭遇冷空气就会制造大范围的猛烈降雨，广东、广西、福建、贵州等地都是高考遇雨大户。
TOP8热点："戴上耳机，这把高端局"无人视频免费
当地时间6月7日，美中战略竞争特别委员会网站披露了由该特别委员会主席约翰·穆勒纳尔等多位美国会众议院议员共同发起的一项议案。这项名为《脱离外国敌对电池依赖法》的议案，要求禁止美国国土安全部从六家中国电池企业采购电池，同时希望推动与美国地缘政治对手在供应链方面的“脱钩”。这六家中国锂电池企业为宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、远景能源、亿纬锂能（300014.SZ）、国轩高科（002074.SZ）和海辰储能。
TOP9热点：上映半天口碑爆炸！票房逆袭！哪吒2也太好看了吧！！！邪恶帝全彩
（1）几千年来，古老的经典常读常新，杰出的思想常用常新，中华民族的伟大精神亘古常新……很多事物，在时间的淬炼中，愈显活力和价值。
TOP10热点：Deepseek R1的7大隐藏提问技巧，可能90%的人用错了黄色软件视频下载3.0.3免费华为版大全装扮
记者调查发现，受商业利益驱使，一些研学机构会将大凉山的孩子包装为“寻求支教老师的学生”，并借此推出“7天收费万元就能拿到志愿者公益证书、乡村助学研学报告”的研学项目。