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刘胜军姬小满奖励别的英雄视频｜警惕股市民粹主义

汪文斌强调，中国恪守不首先使用核武器政策，拥有核武器从来不是为了称王称霸，而是慑止核战争。中国坚定维护国际核不扩散体系，反对将地缘政治利益凌驾于核不扩散之上。中国积极推动和平利用核能国际合作，强调核能和平利用不能以牺牲自然环境和人类健康为代价。中方将继续以习近平主席提出的全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议等一系列重大倡议为指引，同国际社会携手努力，不断加强《不扩散核武器条约》的普遍性、权威性和有效性，以共赢思维应对复杂交织的国际安全与发展挑战，为这个动荡变化的时代注入更多的稳定性和确定性。

· 全文共 1999 字，时长约 6 分钟· 本文来源：刘胜军大局观（刘胜军微财经出品）渴望牛市，是人的本性。但只有尊重规律、敬畏市场，才有可能带来真正的健康牛市，否则难逃“一地鸡毛”。民粹主义从来都是可怕的东西。一方面，民粹主义很有蛊惑力，听起来很美好，是为了社会公众的福祉；另一方面，民粹主义的主张往往很危险，因为它不符合经济规律，最终很可能是“好心办坏事”。每次股市大幅下跌，“股市民粹主义”情绪就会滋生。股市民粹主义，有两个特点：1）只要把股市搞上去就行，不管什么手段；2）总是打着让股民赚钱的“政治正确”旗号。股民真的需要懂一些股市的“基本科学”。其实，股民赚钱，只有两个途径：1）一是上市公司利润持续增长带来的价值提升；2）二是投资者之间的“零和博弈”。舍此并无他途。因此，脱离上市公司盈利能力基础的“人造牛市”，必定是投资者相互猎杀的零和博弈。在这场残酷的博弈中，缺乏信息和专业优势的散户，只能沦为哀唱“为什么受伤的总是我”的韭菜。这一点，没有什么悬念，也一再被历史证明。很多“砖家”，无论提出的政策建议有多荒唐，似乎只要穿上“为了股民赚钱”的外衣，总能理直气壮，占据道德制高点。所以，在“砖家”们的裹挟下，监管部门手忙脚乱不断抛出各种“救市政策”。殊不知，这些做法危害极大：1）政策多变和反复无常，只会破坏市场的透明度和长期预期，加剧行为短期化。记住，任何所谓“短期利好政策”从长期来看都是“制度建设的利空”，因为它们破坏了市场的可预期性和规则的严肃性。2）这些救市政策，对提升上市公司盈利能力基本上没有作用，只会放大“政策噪音”。决定上市公司盈利能力的主要是实体经济的健康发展，而非监管部门的政策。作为一个发展中的市场，规则并非不能修改，发现问题可以“打补丁”。但是必须记住两点：1）修改规则，是一件非常严肃的事情，是百年大计，一旦修改了就不能反复变动，要保持长期稳定性；因此，修改规则之前，一定要经历充分的讨论和透明度，确保这样的修改是必要的、是着眼于长期的；2）绝对不能为了影响股市行情而修改规则，那样必然导致监管部门被股市行情所绑架，规则也就失去了严肃性和尊严。一个缺乏严肃规则的市场，可能搞好吗？为了阻止股市下跌而暂停IPO，是一种典型的民粹主义思维，缺乏起码的逻辑基础。资本市场“缺少资金”、IPO数量过多本身就是个伪命题。须知，只要上市公司足够优质，资金就会源源不断从其他领域转入股市。暂停IPO，只会破坏资本市场应有的循环机制，并抑制风险投资和创业活力。美国股市不仅从未暂停过IPO，而且欢迎外国的企业去美国上市，这样美国股市反而聚集了全球最优秀的公司，股市岂能不涨？2009年以来，美国道琼斯指数涨幅超过550%，最根本的原因还是上市公司的创新能力和业绩基础强大。道琼斯指数不时有人建议严格限制上市公司大股东减持。这种貌似合理的做法，其实危害甚大：如果A股限制越来越多，很多优秀的公司就会用脚投票，去海外上市。当年，A股投资者痛失“互联网红利”，正是因为互联网大厂“不得不去海外上市”。这种看似保护投资者的做法，实则是“作茧自缚”，导致上市公司资源的“逆向选择”。我最近遇到几家不错的企业，因为对A股规则的“复杂多变”心力憔悴，而不得不再度转向海外上市。监管部门帮助投资者“选美”，也是一种常见的民粹主义。监管部门可以严厉打击造假和欺诈，但绝对不应代替投资者判断一家公司的“投资价值”，从而越俎代庖替投资者决定那些公司可以上市。资本市场最重要的原理就是：千千万万的投资者，用自己的钱去“投票”，最终形成一个比较合理的价格。投资者投票比监管部门选美更可靠，不是因为投资者更聪明，只是因为投资者要为自己的投票结果承担风险而已！相比之下，监管部门不仅不承担“选美失败”的风险，而且很可能沦为权力寻租的猎物，导致“劣币驱逐良币”的结果。中国A股搞了几十年，难道我们连这些惨痛教训都不记得了吗？谁都希望股市搞好，但我们必须敬畏规律、尊重逻辑（搞好A股之锦囊：五要、五不要）。股市搞好，关键只有两条：1）实体经济的健康发展，是股市的根基。努力搞好实体经济，才是“救市”的根本出路；2）监管部门务必要把选择权交给市场，这是“注册制”的本质要求！监管部门只有一个任务：严厉监管，打击造假和欺诈。让上帝归上帝，让凯撒的归凯撒。监管部门既不能在监管上缺位，更不能在审批上越位，尤其不能被股指绑架！否则，我们就会在泥潭里越陷越深，局面越搞越复杂。如果我们的注册制“门槛越来越高”、审查越来越苛刻，岂不又重新回到审批制的旧轨？愿望必须服从于规律。违背规律就会被规律惩罚。哈耶克说：“通往地狱的道路往往是善良的愿望铺就的”。我们必须警惕股市民粹主义。人人渴望牛市，这是人性。但脱离业绩基础的“人造牛市”只能是梦幻泡影。很多专家，可能也是“套牢族”，为了解套而极尽煽动忽悠之能事。恩格斯说，“在利益面前，几何定理也会被改写。” 我们要警惕这样的“砖家”：满嘴义正词严，满肚子个人利益。不要总想走捷径，要做艰难而正确的事情。西方有句谚语说得很有哲理：“你们要走窄门，因为引到灭亡，那门是宽的，路是大的，进去的人也多；引到永生，那门是窄的，路是小的，找着的人也少。”刘胜军@禅宗发源地——湖北黄梅五祖寺坚持讲真话的经济学家政治经济学+大历史观2014 年参加总理经济座谈会刘胜军微财经创始人致公党上海市经济委员会委员山东省人力资源发展促进会首席专家著有《下一个十年》山东·菏泽·定陶人人大·中欧·华东师大校友