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中信建投陈果：逢低布局，回避微盘炒作男女插入动态图
“这是三年前就已经结束的保险合同。从常识来讲，消费者不会过了这么长时间才想要全额退保，这个事情本身就很不正常。”调取全程销售录音后，乔良发现并不存在投诉所说的销售瑕疵。公司判断可能遇上了代理退保黑产，便立即向监管部门反映了情况。“还好是电话销售，有当时的录音，不然就真说不清了。”乔良感叹。
上周市场震荡回调，分歧加大。我们认为虽然短期市场仍趋震荡，但待美元美债及汇率等趋稳且临近12月政策会议时，市场有望随时企稳展开跨年行情，宜逢低布局。当前风险偏好高位边际修正、经济政策预期慢修复，市场风格将边际变化，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。重点关注化债与资产重估、“两重两新”等扩内需、新质生产力及供给优化预期等方向。重点关注指数：A500指数；重点关注主题：市值管理，并购重组等。1市场如期调整，逢低布局短期震荡整固，关注汇率上周大盘震荡回调，风格回归防守。一方面，市场对特朗普胜选落地后中美金融战、贸易战加剧的担忧情绪有所发酵。胜选落定后，特朗普团队于7日宣布苏珊·威尔斯出任特朗普政府的白宫办公厅主任，于本周公开对数个内阁关键职位的提名，其中包括卢比奥被提名为美国国务卿、马特·盖兹被提名为美国司法部长等，而财政部长、商务部长、贸易代表等经贸条线的职位则尚未确定。从已公布的名单看，候选人与特朗普的政策主张高度一致，整体鹰派，尤其国务卿候选人卢比奥以“对华态度格外强硬”著称。《华尔街日报》披露，特朗普希望罗伯特·莱特希泽在新政府中出任美国贸易代表或担任其他高级职务，其贸易政策上的理念以“美国优先”为最高宗旨，强调关税和贸易保护。叠加台积电、三星据传将停止对中国大陆供应7nm以下芯片，市场担忧贸易战以及中美关系挑战进一步加剧，负面影响风险偏好。另一方面，本周全球大类资产仍在延续“特朗普交易”，再通胀预期走强，美元强势、美债利率高企，而人民币以及其他各国主要货币均有所贬值，截至11月16日，人民币兑美元中间价报7.1992，贬值至2023年10月以来最低水平。受此影响港股回调明显，截至周五恒生指数已低于9/26收盘价；前期A股受益于国内微观流动性宽松的支撑，11月以来维持相对韧性，但随着本周部分活跃资金边际退潮、成交额环比走弱，汇率贬值带来的扰动影响也有所放大。我们认为，美国新总统班子政策具体影响有待正式上任出台政策后再行评估，届时如有需要，国内政策也仍有较大空间进行有效对冲。短期，从我们与内外资机构大范围交流情况看，短期机构普遍先关注人民币兑美元汇率何时企稳，然后焦点再会转向预期12月的政策部署。从外部因素看，对比2016年大选后全球资产表现，叠加鲍威尔鹰派发言下下修的降息预期，短期美元、美债利率有进一步走强的空间，仍构成人民币贬值压力；但从内部因素看，汇率走势也取决于后续稳增长增量政策的节奏和力度。本周市场对于前期过高的政策预期仍处于震荡消化过程中，一方面构成人民币汇率承压原因，但根据蓝部长的表态，后续政策已经处于酝酿储备阶段，将择机发布，财政增量政策有望对冲外需冲击担忧、提振汇率表现，重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议等时点。后续扩大对于地产、资本市场、“两重两新”、科技创新以及民生等领域的政策支持值得期待：房地产方面，人大常委会发布会透露 “专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地”，时隔5年土储专项债的再度重启，一方面有望盘活地产市场闲置存货，助力资产价格企稳，另一方面也将缓解专项债缺项目和资金闲置问题，改善地方债务资金使用效率。“两重”方面，政策表态25年将加力支持，关注智能数字基础建设、新型城镇化等方向。“两重”建设是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。2024年两会提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设（“两重”）。10月8日国新办新闻发布会介绍，将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作、先行开工实施。经梳理，续建基础设施、农业转移人口市民化（重点是普通高中建设与医院病房改造）、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大。11月蓝部长表态，25年将继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。“两新”支持范围和支持规模有望再拓宽，可能的增量关注消费电子、自动化智能化设备等领域。 “两新”是指大规模设备更新和以旧换新。从7月以来政策实施的效果看，补贴政策明显拉动C端相关耐用品的消费需求，尤其存量更新需求占比较高的领域（如家电效果>家居），推测后续若品类扩充，消费电子是可能方向（广东地区今年特别提出对手机等电子消费产品的补贴、22年5月曾推出补贴政策）；设备更新方面，除中游资本品报废更新补贴外，结合9月工信部发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》， 推动各领域实现高端化、智能化、绿色化也有望成为政策重点导向，或将推动相关软件、自动化设备等增量需求。此外，市场普遍关注游资等带动的炒小炒烂的题材过度炒作之风有受到规范的现象，近期题材炒作退潮表面上使得市场局部赚钱效应有所减弱，风险偏好边际回落。但实际上，目前政策基调依旧宽松，本周《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式版落地，和征求意见稿相比，对于上市公司而言整体“松绑”，例如增加上市公司股价异动处理的灵活性等；中期看，将进一步引导上市公司提高可投性和提升投资者回报水平。由于中期牛市逻辑并未破坏，我们认为风险偏好即使边际回落也有望维持在较高水平。10月经济数据结构性改善基本面维度，近期市场迎来10月政策加码发力后的首个基本面验证期，整体符合市场预期。从已公布的经济数据表现看，消费、地产企稳改善初见成效，投资端仍需政策进一步加码支持。需求端，10月社零总额同比+4.8%，延续9月环比回升趋势，主要受益于以旧换新政策加码下汽车、家电、家具等耐用品消费复苏的拉动。其中，家电品类的零售额自8月起同比增速持续扩大，10月同比高达+39.2%；乘用车零售同比从6月的-7%震荡上行至10月+11.3%的水平，表现持续优于乘联会预期；家具品类随9月开始各地补贴政策陆续落地，也呈现弱复苏迹象，10月零售额同比转正至+7.4%。从延续性角度看，11月汽车补贴申请仍延续日均约万份的水平，空调Q4排产保持双位数以上高增，均有望对后续零售端景气提供支撑。投资端基建环比弱于历史季节性，当月同比增速由9月的17.6%回落7.6pct至10月的10%；地产投资延续低迷。9月以来专项债发行提速，但实际落地预计仍需1~2月时滞期，叠加逐渐步入北方施工淡季，10月基建景气尚未见到明显回暖，后续实物工作量效果待观察。10月房地产投资跌幅有所扩大，前端销售同比及居民中长贷虽有所改善，但幅度有限，企业资金压力仍然偏大；且从11月高频景气看，二手房销售已出现热度回落的信号，或预示11月景气延续性不足。回顾历史，从政策发力到真正开始交易宏观基本面趋势，这一时滞期通常在两个季度左右，如08Q4—>09Q1、15Q4—>16Q3、22Q4—>23Q2，虽然政策发力到基本面确认存在时滞，而市场往往领先基本面。就四季度而言，外围扰动并未实质性落地，政策发力窗口期明确且资金活跃度依旧高企，虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，但我们认为市场整体中期上行的趋势不变。投资者可逢低布局，备战跨年行情，待美元、美债及汇率等趋稳后，尤其若临近12月政策会议，市场有望随时企稳回升。2短期风格边际变化，中期聚焦主线截至11月16日，124个申万二级板块中，超50%已超10月8日指数高点，主要集中在计算机、电子、非银、军工、地产、建筑、汽车、通信及电力设备等细分，而周期、红利、消费等风格表现则相对落后。短期而言，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期慢修复背景下，市场风格将对应呈现边际变化。一是前期相对收益落后方向有轮动补涨可能，这点从本周市场表现看已有所体现（本周传媒、石油、家电、银行表现靠前）；二是增量资金结构中被动基金的比重或将提升，尤其第二批A500ETF基金尚未完成建仓、认购。A股风格有望从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。从中期而言，行业配置继续把握四条线索：化债与资产重估（地产、建筑、环保与地方政府开支相关链条、城商行、非银金融等）、“两重两新”等扩内需方向（消费电子、机械、汽车、国产医疗设备等）、新质生产力方向（车路云、低空经济、自主可控等）、供给优化预期（钢铁、建材、光伏等）。对于主动权益投资者来说，被动投资的强势崛起既是挑战也是机遇。我们将在未来一段时间将把中证A500作为我们A股投资的基准指标，并提供相应的增强策略，试图跑赢中证A500指数。考虑到当前国内外政策环境和基本面情况，当前A500指数增强策略为：超配：新质生产力（低空经济、车路云等）、建筑/地产（化债方向）；低配：食品饮料、医药生物、家用电器；替换：银行（化债主题）风险分析（1）内需支持政策效果低于预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，通胀持续低迷，消费未出现明显提振，企业盈利增速持续下滑，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。（2）股市抛压超预期。A股快速拉升后又剧烈调整，前期入场的投资者可能止损卖出所持有的股票和基金，另外近期上市公司股东减持规模也有所增长，导致股市抛压上升。（3）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。（4）美股市场波动超预期。若美国经济超预期恶化，或美联储宽松力度不及预期，可能导致美股市场出现较大波动，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响。文章来源：中信建投证券研究作者：陈果SAC编号：S1440521120006郑佳雯SAC编号：S1440523010001koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:安怡孙
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中国民生银行首席经济学家温彬表示，在当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大，且银行息差持续承压环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。。
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莱莫斯出道较晚，30岁才加盟UFC，因为服用兴奋剂又遭遇两年禁赛，直到32岁才赢得UFC首胜，现年36岁却从未打过一场5回合的比赛，这也是她首次参加头衔战。
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如果成功退保可能性高，双方“合作”会进入下个阶段：代理退保人会要求跟投保人签订“保险维权服务协议”或“代理维权服务协议”。
也有代理人向许凯证明自己的重要性：客户不知道怎么维权，他们能指导客户如何搜集证据，要向哪个部门反映。而且“现在自己退保险挺难，几乎退不掉。我们第三方操作也要一个多月”。
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在董希淼看来，这就要求，金融机构应重视存量与增量产品之间、不同机构产品之间的价差问题，其中商业银行要正视存量房贷与新增房贷利差过大的问题。在金融管理部门多次表态之后，预计利率偏高的存量房贷利率调整方案将加快出台。在这种情况下，5年期以上LPR保持不变，有助于商业银行稳定息差水平，保持利润合理增长，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。
“现在找代理退保的都是老保单，主要跟保险公司此前粗放管理有关。”木子指出，一些人身保险公司合规经营意识不强，公司对保险销售人员的销售过程行为监控管理不到位，导致出现销售误导。
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乔良介绍，取证的通常做法是调取录音录像，回溯当时销售情形，或者调查涉事业务员。但是保险从业人员流动性很大，如果联系不上业务员，又没有当时留下的录音录像证据，保险公司很难说清自己没有过错，不排除存在花钱消灾的情况。
赛前，男子羽量级冠军亚历山大·沃尔卡诺夫斯基就表示：“我不认为现在有多少人能击败她，降服或者KO，伟丽在任何地方都证明了自己能赢。”
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这在理论上当然是可行的。但要实现这一点，需要考虑很多现实问题。即便抛开法律程序以及开发商可能会弱化对公共空间的打造不谈，由此产生的大量存量房屋的重新测量及不动产证的更新工作，显然都不是一个小任务。并且，在当前房地产市场下行背景下，还得考虑对二手房销售及业主权益的影响。同时，这还涉及公共区域产权的变更问题。
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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，相比上月下降10BP；5年期以上LPR（以下简称1年期）为4.2%，和上月持平，二者降幅均低于市场预期。
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回过头来看，张伟丽打了一场堪称完美的比赛，她规避了一切可能出现的错误，就像赛前她自己描述的那样——不会完全和莱莫斯硬刚，而是刚柔并济，像水一样去包裹对手。
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按照监管要求，全国层面的首套住房贷款利率下限为LPR减20个基点，第二套住房商业性个人住房贷款利率下限为LPR 加60个基点。按此测算，全国层面首套、二套房最低贷款利率分别为4%、4.8%，但一些楼市较“冷”的地方首套房贷利率可突破前述下限，有针对性地降低房贷利率，稳定当地房地产市场。
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光大证券金融业首席分析师王一峰表示，由于“转按揭”放开概率不大，商业银行下调合同利率实际意愿或相对偏弱，房贷利率调整可能通过国有大行作为“标杆行”的方式开展。在实操过程中，合同利率修订或呈现明显的差异化特征，包括因城施策、区分客户资质等。在合同修订过程中，银行也可能要求客户在未来一定时期内不得提前还款等附加条件。