夜夜欢天天干重大信号+夜夜欢天天干一个重要预言
重大信号+夜夜欢天天干一个重要预言
南非人伊恩,在临淄一所外语培训机构工作了九年。最近他收到一份礼物——蹴鞠,这才让他知道,原来他所在的城市淄博临淄,是世界足球起源地,所以,他决定去体验一下蹴鞠,并了解蹴鞠的历史。
原创 刘晓博最近股市走得不太好,大家找了很多原因,比如“机构举报游资”之类。其实,这都是皮相,最根本的原因是:特朗普交易开始了。特朗普多次扬言,上台后会取消中国的贸易最惠国待遇,对中国输美商品加征60%的关税。最近股市走软、人民币贬值,都是这个原因。很多散户希望,在2025年1月20日特朗普就职之前能发动新一轮行情,大家提前把2025年的钱赚了,然后一哄而散。但真实情况是:第一,机构普遍完成了2024年的盈利任务,年终奖有保障了,不会轻易冒险;第二,2个月的时间,大资金很难完成从拉升到出货的过程。撤离的时候,一定是散户跑得快。所以,干脆观望,或者炒炒个股。未来1年、甚至2年,股市的逻辑是被两股力量决定的:第一,特朗普会对中国做什么,中国如何回应;第二,我们对内的宏观政策力度有多大。这些事情,恐怕要到明年全国两会前后,才能看清楚。甚至要等4月末的研究经济工作的政治局会议,或者7月末的研究经济工作的政治局会议。本文标题上说的“重大信号”,是昨天财政部、海关总署的一份公告:是的,部分商品的出口退税率下调了。仔细看看,都是什么行业?光伏、电池,这显然是中国最具价格优势的产业。成品油,本来是我们需要进口的,为什么反而出口了,而且享受了出口退税?这是否是“转口贸易”,从哪里转口的?今年7月30日那次研究经济工作为主的政治局会议,曾有一个重要的提法:防止“内卷式”恶性竞争。对此,我曾做过分析,估计不少人还记得。它的实质,是减少政府补贴,降低一些行业“卷全球”的力度。这其中就包含光伏、新能源电池。中国新能源车为什么杀伤力巨大?因为几乎每个品牌都有地方政府、风险投资的入股、加持,打起价格战比较有底气。大家不仅在国内卷,也在全球卷。对此,耶伦老太太专门来中国谈过产能过剩的问题。我们最终还是调整了策略,以减少主要贸易伙伴的反弹。回顾历史,你会发现:之所以会有第一次和第二次世界大战,主要是各国之间贸易谈不拢。二战以来,之所以没有爆发第三次世界大战,除了核武器被发明(大家拥有相互毁灭的能力)之外,是贸易谈判大多数时候还管用,还有一个WTO。2014年以来,西方掀起逆全球化的风暴,出现了英国脱欧、特朗普上台,就是贸易矛盾积累到了新的临界点,西方国家对WTO的低效率日益不满,美国不断退群、希望另起炉灶、重塑全球贸易体系。根源是亚洲人口大国(尤其是中国)加入全球贸易体系,竞争力太强,西方招架不住了。中国是全球第一大出口国,2023年出口额超过33800亿美元,占全球的14.2%,几乎相当于第二名(美国)和第三名(德国)的总和。中国目前是140多个国家和地区的第一大贸易伙伴。这绝对是空前的成就。但也反过来要求中国,要高举全球化的大旗,维护目前的贸易秩序。上图是近年来,中国对三大贸易伙伴顺差的占比,由于对部分国家、地区存在逆差,所以上述三个顺差占比加起来会超过100%。美国是中国最大的顺差来源地,其次是欧洲,加起来占了2024年前三季度顺差的64%左右。当欧美对中国部分产业产能过剩、内卷太严重提出意见的时候,中国需要认真考虑这个问题。减少优势行业出口退税,有利于降低内卷、外卷的力度,有利于跟朋友们做长期的生意。在特朗普即将上台之际,降低部分行业的出口退税,是一个重要的信号。虽然未必能避免贸易战,但至少可以缓解紧张程度,换来欧洲等贸易货币的正面回应,促成统一战线。它传递的信号是:中国的姿态有所调整,我们希望维持全球化的大方向,维持多边贸易体系。同时可能意味着,在特朗普2.0时代,中国应对时的韧性、弹性都会有所增加。下面是重要的预言。接下来,特朗普对中国加税的大棒会如何落下来?最终是什么结局?人民币汇率将如何演变?在给出预判之前,我们先看一下申万宏源在一份研究报告里,对未来贸易冲突给出的预判,报告设定了三种贸易战场景,分别为:1、美国取消中国最惠国待遇(美国对中国全面征收60%关税);2、美国对中国征收60%全面关税,对其他国家征收10%全面关税;3、美国对中国征收60%关税,对其他国家征收10%关税,中国反击、对美全面征收60%关税。在第一个场景下,中国GDP增长会受影响2.1个百分点,美国受影响1.8个百分点;第二种场景下,中国受影响1.6个百分点,美国受影响5.1个百分点;第三个场景下,中国受影响2.3个百分点,美国受影响5.5个百分点。所以特朗普的核心幕僚曾在大选之前透露过,所谓加税多少的说法,主要是一个谈判策略,真正落地的可能性是有限的。2018年4月到2019年12月的第一轮中美贸易战,就经历了开战、僵持、谈判、僵持、签约的过程。所以,新一轮贸易战也会大致经历这些阶段,最终一定是谈判成功、签约。2018年贸易战之前,中国输美商品的平均关税税率是3.2%,特朗普第一次上台前扬言加征关税到45%。但事实上,最终只到了平均19.3%的水平。拜登上台之后遭遇大通胀,曾希望通过谈判降低中美关税。但受制于国内政治、意识形态的影响,最终没有敢下调,目前仍然维持平均19.3%的税率。现在特朗普要扬言上涨到60%。但事实上,这是美国无法承受的。如果突然加征到60%的关税,美国中低收入阶层的生活成本将大幅上涨,通胀也会显然反弹。这些中低收入阶层,是特朗普的票仓,是支持他二进宫的主要力量,他如果得罪了这些人,两年后的中期选举共和党一定败北,到那时参众两院将重回民主党手中,特朗普任期的后2年将成为跛脚总统,什么也干不成。所以,中美一定会谈判,最终会签约。因为中国需要,特朗普同样需要。最终的结果可能是这样的:第一,关税可能会有所提升,比如在19.3%的基础上,提升到30%左右。个别无关轻重的商品到100%甚至更高的水平,成为特朗普的民意挡箭牌。第二,中国加大对美国商品的采购力度,比如增加对天然气、石油、大豆、玉米等的采购。第三,人民币汇率适当升值。在这个“打—谈—僵持—谈—签约”的过程中,人民币对美元的汇率将经历一场贬值—升值—贬值—升值的过程。最坏时候,人民币汇率可能贬值到7.8左右,甚至不排除接近8。但到谈判成功,签约之后,可能又回到7左右。未来的人民币汇率一定不是走直线,中间大概率是反复的,可能在贬值之后,出现一段逆天的升值期。这主要看中美关系,看谈判进展,以及是否会擦出火花。事实上,人民币汇率目前是被低估的。欧美在疫情之后都出现了一轮大通胀,而中国是准通缩。如果没有百年未有之大变局,现在的汇率应该是5.5:1。中国商品在全球极具竞争力。如果美国对中国真的加征60%的关税,中国商品一定被逐利的商人通过转口贸易绕道输入美国,倒逼美国对全球加征高额关税,最终惹恼全世界。所以,60%关税不具有可操作性,只是谈判工具而已。现在的特朗普如同一头疯牛,冲入了瓷器店。大家都惊慌失措,担心一地碎片。等4年下来,你会发现他能改变的东西很少,美国制造业注定无法重新崛起,美国中低收入白人的生活会更加困难。精英阶层生活的好坏,是由制度、资本、技术、人脉等决定的;中低收入阶层生活好坏,很大程度上是由勤奋程度、学习进化能力决定的。美国中下阶层的大多数人,在这两点上不如华人,不如东亚儒教文化圈的居民。特朗普能影响的,是未来1年的资产价格。让一些人发财,一些人遭受无妄之灾。所以,这段时间系紧安全带是必须的。人民币汇率波动一番之后,还会重新回归价值中枢。人民币的价值中枢、价值之锚,就是我们的开放程度、善待民企的程度、老百姓的吃苦耐劳程度。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:关仁
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