红猫大本猫营入口2023在哪低利率、高波动环境下，银行红猫大本猫营入口2023在哪理财面临“二次转型”难题
低利率、高波动环境下，银行红猫大本猫营入口2023在哪理财面临“二次转型”难题
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资管行业面临新挑战。2024年，在存款利率规范和下行、10年期国债收益率下破1.7%关口、权益市场持续震荡等背景下，“低利率、低利差、资产荒、高波动”的市场环境给全面净值化之后的资管行业出了一道新难题。“在当前的大环境下，理财行业资产收益与负债成本之间的匹配难度越来越大，在净值化下市场波动容易直接引发产品净值波动，满足客户低波稳健投资需求的难度和挑战也是比较大的。”近日，工银理财总裁高向阳在中国财富管理50人论坛2024年会上表示，这将不可避免地倒逼理财行业迎来“二次转型”。多位来自理财行业的机构人士也谈及了类似压力，并从多维度提出了破局“出路”，包括策略重心由R1、R2风险等级产品向R3、R4、R5延伸并集中在R3，发力指数型被动管理产品，以及增强国际化视野、强化数字化能力、积极服务老龄化等。净值化后的新挑战2018年资管新规的正式发布，开启了资管行业全面“净值化转型”的崭新阶段。过去6年来，作为净值化要求下“洁净起步”的资管机构，理财行业不断在资管生态和客户需求中寻求新定位。“今年是理财行业发展名副其实的‘大年’，最新规模突破30万亿元。”高向阳说，理财行业在起步和转型阶段不可避免地经历了一些困难和挑战，包括市场波动、净值波动甚至阶段性“客户赎回潮”，但在监管部门的引导支持下，依然迎来了市场规模加速增长、竞争格局全面重塑的良好局面。“特别是随着今年统一监管、分级分类等政策的持续推进，行业良性竞争生态得到进一步夯实，应对市场波动的韧性得到显著提升。”他说。但今年以来，“低利率+资产荒”的市场环境特点进一步凸显，这给理财行业出了一道新难题。高向阳认为，“二次转型”已经成为理财行业共同面临的新课题。“理财行业30万亿（元）资金里面，有95%的资金聚集在（风险评级）R1和R2的低风险产品里面，这是（过去）银行渠道和银行客户的强烈诉求。”招银理财总裁钟文岳也在论坛上提到，随着市场环境和监管政策的变化，理财行业过去赖以生存的高收益、低波动模式正受到挑战。钟文岳认为，由于各类资管机构定位比较清晰，目前基本被市场机构和客户当作财富管理的配置工具。正如保险资金主要是满足长期性、公募基金满足相对收益高弹性的一些投资需求，信托对应非标资产、私募对应股权满足一些高净值客户的投资需求一样，银行理财实际上反映的是银行客户稳健、低波动的诉求，是客户对类存款替代的诉求。他进一步表示，今年市场整体资产收益率下降，包括“手工补息”取消、非标资产收益率下降、同业存款利率受到约束、10年期国债收益率下行等，理财公司上述传统定位面临着较大的挑战。近期，银行理财子公司“自建估值模型”的消息引起市场广泛关注，被视为机构应对净值波动、缓解投资者恐慌、防止集中大幅赎回的创新手段，但业内对此举措的观点存在分歧。据第一财经了解，部分理财子近期已收到监管通知，要求不应通过违规手段，如收盘价调整、平滑估值或自行构建估值模型等，来减少产品净值的波动。这也意味着，这一有着与“全面净值化”要求相悖之嫌的又一“创新”，再次被监管叫停。从更长期的趋势来看，人口老龄化也对财富管理行业带来新的机遇和挑战，资管机构同样要找到应对策略。中银理财总裁宋福宁认为，今年延迟退休落地、个人养老金制度全面实施，都会促进整个财富管理行业规模的提升。但老龄化往往伴随着低利率环境，对以固收配置为主的理财公司来说，将面临服务老龄化和收益下降的双重挑战。“我们研究了几个发达国家，有几个指标特别是十年期国债的指标，其收益率最高点一般在65岁以上人口占比达到12%时出现，也就是随着老龄化程度的加深，国债利率也在下降。2023年我们65岁以上人口比例达到了15.4%，十年期国债也正好到了2%以内。”宋福宁说，服务养老是未来理财行业需要积极应对、积极布局的方向。“二次转型”有哪些出路如何推动新一轮转型发展？优化产品策略和客户结构，是行业的共识。“目前理财行业的产品结构不够均衡，短期限、低评级、母行渠道占比过高，必须加快推动从‘单一产品提供方’向‘综合服务提供方’的战略转型。”高向阳认为，理财产品要调整期限结构、风险等级结构、负债来源结构，提升中长期限产品、含权产品占比，积极拓展行外负债来源渠道。他建议，理财公司在做好存量低波产品的基础上，要逐步加大中长期限封闭式产品、定开产品的布局力度，实现风险收益特征和期限收益特征的正向梯度化，形成对渠道和客户需求的自然引导，大力提升中长期限、含权产品的投资收益。钟文岳也认为，理财公司应该进一步丰富产品线，将重心由R1、R2风险等级产品向R3、R4、R5产品延伸。“原来聚集在R1、R2的大量资金，要向R3、R4、R5延伸。未来3～5年将以R3产品为重点。”他说。为什么需要5年？为什么不是以更高风险的R4、R5产品为重点？钟文岳进一步表示，理财公司自身能力、市场接受程度、投资者认知都需要有一个平缓过渡的过程；理财子目前做R4、R5产品还面临很多政策约束，包括客户面签要求、销售渠道限制等。“从R1、R2向R3转型，真的时间不多。”钟文岳认为，在整个资管行业都面临挑战的情况下，基于在资产配置范围上的监管要求，理财子做R3产品相较于其他类型机构将更有优势，但这一转型需要全市场、全行业共同推进，而且要尽可能快。他表示，面对市场上其他优秀的资管机构，由于理财行业已在R1、R2区间内“停留”较长时间，转型和迁移还有很多工作要做，包括银行渠道、客户认知的逐步改变，产品设计和投研能力的提升，营销策略、营销能力的改进等。华夏理财董事长苑志宏也认为，当前阶段，权益投资能力的提升是理财行业最需要解决的问题。“顺势而为，事半功倍；逆势而上，事倍功半。”他表示，考虑到能力圈和短板特点，银行理财在主动权益投资方面已经很难与公募基金“正面PK”，因此策略的选择非常重要。基于国内外被动指数基金的快速发展形势，他认为，被动指数型产品可能是理财行业发展权益投资的大趋势、大方向。苑志宏强调，被动管理和主动管理两大赛道聚焦的机构能力不同，但被动管理产品依然需要理财子多方面的主动能力，包括投研能力、投资交易能力、投顾能力、客户陪伴能力等。“长期以来，客户对于权益产品主要的顾虑在于（信息）不透明，也许是惊喜，也许是惊吓。”他认为，指数型产品最重要的是做到信息透明，实现与客户的高频次、高标准信息交互，这是理财公司做好相关业务非常重要的方面。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:李四光
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据介绍，今年，中国网络空间研究院系统梳理和总结我国网络文明建设的指导思想、顶层设计、重大成果、主要经验，形成《中国网络文明发展报告2023》（以下简称《报告》），全景展示我国网络空间思想引领、文化建设、道德建设、行为规范、法治建设、生态建设、文明创建、交流互鉴等八个方面的生动实践和取得的显著成就。
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二是记录报告违规过问或干预、插手检察办案为极少数，共435件，占比0.7%；记录报告各方面向检察人员了解案件进展、陈述案情、反映情况、督促加快办理的占绝大多数，共计57517件，占比93.2%。反映出检察机关要更加注重案件办理质效，坚持“过问不过问都一样依法公正办理”，努力实现办案质量、效率与公平正义的有机统一。