紧急通知-"沈阳老阿姨最后的巅峰"-马斯克的增长梦，谁来买单？

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法国定于下周在首都巴黎主办金融峰会，邀请多国领导人讨论国际多边金融机构改革等问题。美联社17日报道，古特雷斯在此次巴黎峰会前发表关于IMF和世行改革的“深度分析”，堪称“不寻常之举”。

本文来自微信公众号：雪豹财经社，作者：陈胜，题图来自：视觉中国2025 年伊始，特斯拉以一场全球范围的 " 降价潮 " 开启了新一年的竞争。然而，2024 年全年交付量罕见同比下降的现实，揭示了这家电动车巨头在增长之路上的深层焦虑。尽管马斯克在财报电话会上提出 2025 年销量增长 20%~30% 的目标，但这一目标的实现需要跨越至少四重障碍：主力车型老化、价格战侵蚀利润、全球市场分化、自动驾驶商业化难题。2024 年，特斯拉全年交付 178.9 万辆，同比下降 1.1%，这是自 2015 年以来首次年度销量下滑。虽然仅是小幅波动，但背后潜藏的危机却难以被忽视。车型迭代停滞：Model 3 和 Model Y 两款主力车型分别于 2016 年和 2019 年推出，消费者审美疲劳导致需求疲软。利润空间压缩：2024 年的净利润同比腰斩，汽车业务毛利率从 2023 年的 15.7% 骤降至 7.3%。竞争格局剧变：比亚迪以 177 万辆的全球销量逼近特斯拉，而中国本土车企的 " 围剿 " 进一步挤压了特斯拉的市场空间。尽管特斯拉通过频繁降价（如中国市场 Model Y 降价超 3 万元、5 年 0 息金融方案），暂时稳住了部分销量，但 " 以价换量 " 的策略或已触顶。马斯克将增长希望寄托于 2025 年的新车周期与自动驾驶技术突破，但这一叙事能否被市场买单，仍需分区域拆解。一、中国：销量新高背后的隐忧 2024 年，特斯拉在中国市场交付 65.7 万辆，同比增长 8.8%，创历史新高。不过，这一成绩的含金量值得警惕。价格战有透支需求的危险，降价政策虽刺激了短期销量，但也导致品牌溢价流失。比亚迪、吉利、蔚来等车企以更低价格和更快迭代速度抢占 20 万 ~30 万元市场，密集推出对标 Model Y 的车型。与此同时，特斯拉的上海超级工厂本土化率已超 95%，成本压缩空间有限，而 Model 2/Q 的推出仍需直面 15 万元级市场的激烈竞争。中国汽车市场的增长潜力已从增量扩张渐渐转向存量博弈，特斯拉若无法在智能化（如 FSD 本土化）和性价比（Model 2/Q）上实现突破，其份额有被进一步蚕食的风险。二、美国：政策与需求的双重不确定性美国是特斯拉的第二大市场，但其需求增速也正在放缓。2024 年前三季度，美国电动车销量同比仅增长 7.2%，远低于 2023 年的 47%，主流消费者对续航和充电便利性的疑虑仍未消除。政策层面上，特朗普重返白宫后有可能削减电动车补贴。不过，特斯拉在美国的叙事重心已转向技术驱动。FSD（完全自动驾驶）和 Robotaxi（无人出租车）被马斯克视为 " 万亿美元机遇 "，其进展可能受特朗普政府监管松绑的利好。若 FSD V13 能在 2025 年 6 月通过奥斯汀试点验证，或将成为股价的强心剂，但技术成熟度与法规风险仍是悬顶之剑。三、欧洲：补贴退潮与本土品牌反攻欧洲市场 2024 年的表现堪称特斯拉的滑铁卢。德国、法国等主要国家削减电动车购车补贴，消费者转向混合动力车型，导致特斯拉交付量承压。企业层面，大众、宝马等车企加速电动化转型，凭借更贴近欧洲用户的设计与渠道优势抢夺市场。特斯拉在欧洲的应对策略包括延长 Model Y 的贷款折扣和免费超充服务，但效果有限。未来，柏林工厂的产能优化与 Cybertruck 的差异化定位或是关键变量。马斯克为特斯拉规划的 2025 年增长路径包含两条主线：低价车型放量与自动驾驶商业化。然而，这两大战略均面临现实挑战。特斯拉计划于 2025 年上半年推出定价 14 万元左右的 Model 2/Q，目标是通过下沉市场拉动销量。尽管 Model 2/Q 的制造成本比 Model 3 低 50%，但中国本土品牌已在该价格段占据先发优势，且利润率极低。特斯拉长期以高端形象示人，低价车型可能稀释品牌价值，进而影响高毛利车型的销售。而一旦 Model 2/Q 无法在 2025 年底前实现规模化交付，特斯拉增长目标的兑现将极具挑战。另一面，FSD 与 Robotaxi 的商业化远水难解近渴。马斯克宣称 FSD 技术将在 2025 年迎来 " 质变 "，并计划推动 Robotaxi 试点。但实际上，市场对 FSD 技术的成熟度仍存疑。资本市场对自动驾驶的乐观预期（如 Wedbush 将目标股价上调至 515 美元）更多基于叙事而非现实业绩。FSD V13 虽在测试中表现提升，但复杂路况下的安全冗余仍未解决，全球监管审批进度缓慢。在商业模式上，FSD 订阅收入仅占整车销售收入的 1.6%，短期内难以支撑估值。最后，让我们回到本文标题里的问题：马斯克的增长梦，究竟谁来买单？消费者也许可以被低价吸引购买新车，但品牌忠诚度可能因价格波动而削弱；投资者也许可以接受高估值泡沫，押注自动驾驶的长期红利，但需承受短期业绩波动的风险；供应链伙伴也许可以通过深度绑定特斯拉获得订单，但也需应对其压价策略。特斯拉的 2025 年增长目标是一场 " 小赌 "，赌注将是技术突破与市场耐心的双重兑现。本文来自微信公众号：雪豹财经社，作者：陈胜

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编辑:胡宝善

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