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因此，自贡市的高端住宅别墅及停车场的估计毛利率首当其冲，导致物业账面价值超过其可收回金额。因此，根据公司有关会计政策，于2023年3月31日物业存货需作减值拨备。

　　在全球经济格局深刻变革与国内经济政策转型关键期，2024年中央经济工作会议为经济发展锚定方向。随着居民财富总量攀升及结构重塑，银行理财行业站在新的十字路口。　　值此之际，南都湾财社携手深圳市财富管理协会，推出“前瞻2025·深圳市财富管理协会特别专栏”，深入探讨金融市场的最新动态与未来趋势。本期专访招银理财董事长、深圳市财富管理协会会长吴涧兵，就居民财富趋势、利率环境影响、大类资产走势及理财公司应对策略等热点话题进行了多维度解读，助力投资者与从业者把握银行理财市场新动态。　　谈机遇与挑战　　需应对投资收益确定性与净值稳定性双重挑战　　　　南都湾财社:从居民财富的角度来看，银行理财在2025年面临着怎样的机遇与挑战? 　　吴涧兵:2025年，银行理财市场依旧是机遇与挑战并存。居民财富的积累和居民理财意识的增强将为理财行业提供坚实的支撑。截至2024年6月末，全市场理财投资者中个人投资者按数量占比为98.74%，个人投资者的资金构成了银行理财的主体，而银行理财也日渐成为居民财富保值增值的重要品类，理财行业的发展与居民财富息息相关。　　从总量上看，2023年中国居民总资产718.2万亿元，五年年均复合增速9.3%，仍在持续增长中。从结构上看，我国居民资产配置结构中，金融资产比例仅为44.8%，相比成熟资管市场尚有很大差距，而伴随房地产财富增值功能的减弱，居民家庭资产配置中金融资产配置比例预计会逐渐上升。　　金融资产中，近年居民存款规模连年攀升，2023年居民存款规模137.9万亿元，较2018年的72.2万亿元几近翻倍，随着利率中枢的下行，居民财富有再配置需求，存款存在向资管产品迁移的趋势，考虑收益风险特征的相互替代作用，主打低风险、收益稳健的理财产品可能成为居民财富再配置中存款的替代品。无论从居民财富的总量还是结构上看，银行理财都有望受益于居民的财富管理需求。　　值得注意的是，理财行业同时也需要适应投资者投资收益及净值稳定双重需求的挑战。一方面，追求财富的保值增值是客户投资理财产品的目标，当前“低利率+资产荒”环境下，整体资产实际收益率下降，提升了理财产品获取投资收益的难度系数。与此同时，理财客户主体为银行零售客群，风险偏好相对保守，截至2024年6月末，全市场理财产品中二级(中低)及以下的存续规模占比94.07%，意味着净值波动很小，本金遭受损失的可能性很低，而银行理财“净值化转型”的发展方向要求产品净值能够充分体现市场行情带来的波动，很容易招致客户的不理解。　　谈市场情况　　固收类产品中长期可能受冲击 2025年股债市场均有机会　　南都湾财社:在低利率环境下，银行理财的产品结构可能会发生哪些变化?我国银行理财应如何应对? 　　吴涧兵:低利率环境下，不同类型的资管产品规模分布可能发生巨变，银行理财需逐步适应转型、补足短板。截至2024年6月末，全市场理财产品中固定收益类产品存续规模占比96.88%。在低利率环境下，现金类、短债类、低波固收类等银行理财传统优势产品在中长期可能会受到冲击。　　参照日本资管市场处于低利率时代的经验和目前国内理财市场情况，固收类业务在一定时期内仍是银行理财的基本盘，无论是权益投资还是含权产品，占比极低，权益类业务并非银行理财的传统优势领域，但对权益类业务的布局、找到适应银行理财发展需要的权益之路，从银行理财自身的长远发展来看是必要的。　　南都湾财社:对于2025年的大类资产走势，你有怎样的判断?这对银行理财业务有何影响? 　　吴涧兵:展望2025年，全球经济形势的不稳定、不确定性抬升或推升全球资产的波动率水平，而国内积极的财政政策及宽松的货币政策环境有望带动债市延续牛市行情下行节奏趋缓，同时权益迎来机遇期。　　逆全球化背景下，全球贸易增速回落或导致全球经济降速，全球经济走向、贸易环境等变数较大，对全球资产的外溢性影响的不确定性也较高。国内稳增长政策进一步明确，2025年将形成“宽货币”+“宽财政”的双宽政策组合，国内经济将在稳投资、促消费、惠民生等一系列政策引导下持续回升，并推动新动能发展进一步提速。　　展望各项大类资产，在国内债券市场方面，债券市场收益率曲线或将进一步走陡，宽货币仍将推动短端利率下行，而经济修复节奏、外部环境演化等将导致长端利率波动加大；权益市场有望受益于财政发力见效、企业盈利修复、居民风偏改善等，走出慢牛行情。　　　　谈发展策略　　注重资产多元配置与长期能力建设　　南都湾财社:基于2025年的经济形势和市场趋势，您认为理财公司应采取哪些具体对策来实现高质量发展? 　　吴涧兵:一是稳定基本盘，把握居民财富再配置的机遇。理财产品公募属性强，几乎全部为中低风险的、固定收益类产品，此为银行理财的基本盘，预计也是未来居民财富再配置过程中承接居民存款资金迁移的重要载体。在2025年，理财公司应继续重点关注现金管理类、短债类、中长期固收类和低波固收+等类型的产品。　　二是依势而动，组织优质资产。在债券方面，“资产荒”环境下，资金持续涌入债券市场，风险也不断积累。做强交易策略的同时，也应注意利率风险和流动性风险交织传染的风险在上升，需持续加强对市场的研究与预判。在非标资产方面，应注重风险把控，聚焦优质主体和优质项目。在权益投资方面，把握股市边际向好带来的机遇，同时不可偏离理财投资追求绝对收益的核心风格，应继续聚焦于实现低波动与低回撤。　　三是着眼长远，可适度前瞻布局。有些业务方向，如权益投资、另类投资、被动投资、海外配置等，可以适度开展研究探索，扬长补短。一方面，任何单项资产能力都无法满足长期获取绝对收益的目标要求，尤其是低利率“资产荒”环境之下，多元配置的重要性进一步凸显；另一方面，参考海外成熟资管市场的发展历程，这些业务方向在未来蕴含着爆发潜力。　　四是重视长期能力建设。理财公司应认识到提升投研能力才是资管机构做大做强的根本，才是符合监管导向和理财行业长远健康发展的正途，而一味迎合投资者、简单追求管理规模带来的短期、快速增长，超出自身管理能力半径，一定不能长久，也一定会引致风险。　　　　　　统筹:李颖　　执行统筹:邱墨山　　编辑统筹:刘耀宁　　本期采写:南都·湾财社记者罗曼瑜　　制图:董淑云(可灵AI)