老太婆下身浓浓毛多华创证券：珍惜食饮龙头确定性配置窗口 精选困境反转高老太婆下身浓浓毛多弹性品种
华创证券：珍惜食饮龙头确定性配置窗口 精选困境反转高老太婆下身浓浓毛多弹性品种
全媒体记者吴婉虹通讯员王雯玉
智通财经获悉，华创证券发布研报称，当下食品饮料投资类似配置“看涨期权”：股息率提供充分安全边际，宏观企稳夯实底部，收益空间一是来自流动性宽松环境下的估值提升，二是来自于政策传导至需求回暖。长期商业属性优秀且竞争力突出的龙头企业，当下正是难得的确定性配置窗口，且从市场增量资金结构看，ETF资金入市将让茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、汾酒(600809.SH)及伊利(600887.SH)、海天(603288.SH)等权重股直接受益。华创证券主要观点如下：食品饮料整体：底部确立、向上明确，24年卸下包袱，25年轻装上阵。9月底以来国家一系列宏观政策措施加快出台，扭转了市场对需求持续低迷、上市企业业绩负向螺旋的悲观预期，且随着今年前三季度估值大幅回落，该行认为板块底部已确立，边际改善方向已明确。当前时点展望明年，调味品、乳业、啤酒、白酒等上市企业库存和报表风险在24年开始接连出清，25年各子行业有望陆续从库存出清到回补，规模效应有望驱动盈利预测下调周期进入到上调周期。此外，与餐饮相关的B端供应链企业，由于无库存周期传导影响，与下游餐饮需求恢复高度敏感，或将直接受益于餐饮消费券等服务消费宏观刺激政策，相关企业在大幅调整后有望迎来低预期下的反转高弹性。白酒：24年估值见底回升，预计25年中行业预期见底。行业周期阶段看，该行判断25年上半年均仍处于出清期，年中或迎来行业预期底，两大关键指标一是茅台批价预期，二是头部酒企盈利预期。批价预期层面，行业明年仍处于去库存阶段，预计普茅批价仍将下行探底，但考虑茅台渠道多元化及管理能力提升，且从上一轮周期批价底部拟合M2、人均可支配收入等指标十年复合定量测算，该行判断本轮普茅价格底部应在2000元附近，且节奏上春节后Q2淡季有望迎来筑底震荡，同时建议关注茅台老酒批价，由于回落在先且库存较低，或将率先企稳回升，成为先验观察指标。酒企盈利预期层面，行业压力在24年从表外传导至表内，但卸下包袱是走向新途的前提，利润表下滑标志着白酒周期调整已至后段，25年酒企目标将务实降速，且随着宏观政策传导和逐步显效，预计盈利预期在25H1下修幅度明确后将不再恶化，迎来盈利预期底。结合上轮白酒周期经验，14年中估值率先出拐点，15年中行业预期拐点，16年基本面（批价和业绩）加速。行业结构看，各价格带及区域强统治力龙一仍手握底牌，盈利目标置信度较高，包括茅五古等，其他酒企在调整中酝酿新机，强管理能力老窖和强品牌力汾酒或将率先完成调整。大众品：乳业、调味品和酵母已至右侧，啤酒出清底部。大众品困境反转三个阶段：第一阶段是库存出清，报表卸压，尽管需求仍承压，但盈利边际已改善；第二阶段等待需求好转，营收加速；第三阶段乐观期待需求旺盛推动供给紧缺，上游成本上涨，催化下游提价。行业格局决定出清速度，一家独大的调味品龙头海天和安琪酵母上半年已出清，率先周期向上，双强格局的乳业二季度加速出清，三季度起改善趋势已明确，而寡头格局下的啤酒龙头下半年也加大投放、加速消化库存，有望在低库存低基数下进入25年。此外，与餐饮相关的B端供应链企业无库存周期影响，需求回暖传导速度快，速冻、复调等企业有望低基数下迎来反转弹性，同时重点关注百润威士忌新品。投资建议：珍惜龙头确定性配置窗口，精选困境反转高弹性品种。当下食品饮料投资类似配置“看涨期权”：股息率提供充分安全边际，宏观企稳夯实底部，收益空间一是来自流动性宽松环境下的估值提升，二是来自于政策传导至需求回暖。长期商业属性优秀且竞争力突出的龙头企业，当下正是难得的确定性配置窗口，且从市场增量资金结构看，ETF资金入市将让茅五泸汾及伊利、海天等权重股直接受益。具体标的选择上：白酒：确定性配置茅五古，反转弹性优选老窖汾酒。从盈利目标确定性视角，底部首推茅台和五粮液，及来年有望维持双位数增长的古井。从反转弹性角度，优选老窖、汾酒及今世缘，关注珍酒。大众品：拥抱乳业和啤酒及酵母，紧盯餐供反转及百润新品弹性。结合中观库存周期和微观经营周期，乳业打包配置双龙头伊利和蒙牛，关注新乳业；啤酒底部坚定推荐龙头青啤和华润；酵母龙头安琪将告别转固高峰、且迎来成本下行期，未来1-2年改善趋势明确。此外，B端餐供弹性机会优选宝立，关注立高、绝味，重点紧盯百润威士忌新品市场反馈。持续战略性推荐东鹏、农夫、海天、安井等，关注中炬和仙乐。风险提示：终端需求不及预期、行业竞争加剧等。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:黄强辉
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产量是产业发展的基础，也是转型升级的前提。去年全国粮食总产量13731亿斤，比上年增加74亿斤，增长0.5%；全国猪牛羊禽肉产量9227万吨，比上年增加339万吨，增长3.8%。猪肉、牛羊肉、禽肉、禽蛋和牛奶产量均不同程度增长。今年以来，主要农产品生产保持较好势头，我国推动农牧业高质量发展的基础扎实。。
周朝施行礼乐教化。孔子有言：“周监于二代，郁郁乎文哉。”崇“文”成为新的时代之风。由此，从重视巫术与祭祀，逐渐转向重视道德与理性。正是在这样的时代背景下，“鹏”与“凤”发生了分化。
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6月15日，港股科技创新型医药企业远大医药（00512.HK）发布公告称，公司用于重症抗感染领域的全球创新药物STC3141在澳洲和比利时开展的用于治疗脓毒症的Ib期临床试验(REFINE)已成功达到临床研究终点。
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健康速食冷面的热门选手--圃美多荞麦冷面精选内蒙古高品质荞麦米研磨的荞麦粉和澳洲小麦制小麦粉和面而成，荞麦香浓郁，口感筋道爽滑而且蛋白质含量高（2.4g/100g）、完美做到0脂低卡。圃美多荞麦冷面使用韩国进口冷面设备，采用独有冷面制作工艺，经高温高压挤压，冷面条口感更加筋道爽滑。并且圃美多荞麦冷面钠含量比市场大部分冷面产品更低，有些产品的钠含量甚至是圃美多荞麦冷面的5倍。
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除了线下志愿服务，在“云伴读”项目中，艾伯维员工化身“声音志愿者”录制有声绘本，并随同300多本实体绘本一起捐赠给四川凉山留守儿童，助力乡村小学搭建有趣而友好的儿童阅读环境，让孩子们实现“阅读自由”。
在“抓当下”与“抓长远”的选择中，“千万工程”实现了“破题”。
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其中，恒瑞医药的“双功能抗PD-L1/TGF-βRII药物SHR-1701联合EZH2抑制剂SHR2554治疗经治的晚期淋巴瘤和实体瘤患者Ⅰ期研究”在今年大会上作口头报告。研究结果显示，SHR-1701联合SHR2554在既往接受过免疫疗法的经典型霍奇金淋巴瘤(cHL)患者中显示出安全性和抗肿瘤活性，尤其是在可评估的cHL患者中，客观缓解率达到100%。
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11月11日，延安《解放日报》发表了《加速全面抵抗胜利的到来，华东展开立功运动》的头版新闻，对山东军区和华中野战军第1师第1旅第2团开展立功运动给予高度评价，同时发表《号召普遍响应立功运动》的短评，指出：“这是人民自卫战争中的一个创举，为人民立功劳，作人民的功臣，这是一个革命战士的最大光荣，也是对人民的最大贡献，应当大大提倡和推广。”
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一名普通士兵，缘何迸发出如此大的创新活力？“基层官兵身处练兵备战一线，对战斗力需求最了解，怎样进行创新，他们最有发言权。”该总队领导介绍，他们坚持群众路线、集智创新，出台一系列务实举措，从人才培养、经费支持、表彰奖励、成果运用等多个方面，鼓励官兵在不影响正常工作的情况下积极参与科技创新活动，把“金点子”变成战斗力生成的“倍增器”。
二楼西迁展厅的展柜中有一幅陈先生的手写稿，令我深感触动。下面一段摘选自《西迁故事》中陈学俊先生的自述：
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有个很著名的案例：2005年，科特迪瓦国家足球队获得了国际足联世界杯的参赛资格，赛后队员们在镜头前下跪，祈求正处于内战的各方停止战争，这一画面震撼了世界，也确实让内战各方一度停战。所以，体育确实不可思议，它在形式上充满着力量，内里却是人性的温柔和善良。
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宁夏大学中国阿拉伯国家研究院院长李绍先：美军现在在叙利亚仍然驻扎有不到1000名美军，驻叙利亚的美军分布在两个地区，一个在叙利亚东北部的哈塞克省和代尔祖尔省，这两省油田区，那一部分驻扎在叙利亚、伊拉克、约旦三国交界的坦夫地区。在特朗普的时期，美军曾经一度从叙利亚的代尔祖尔和哈塞克这两省的美军基地撤离，但是紧接着就反悔，然后又派少量美军返回了叙利亚东北部地区，驻扎在油田区，返回的美军打的名义是要保护叙利亚的油田，不被极端组织所控制。
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党的二十大报告在讲到党的领导方面提出四个“最”，即“中国特色社会主义最本质的特征是中国共产党领导，中国特色社会主义制度的最大优势是中国共产党领导，中国共产党是最高政治领导力量，坚持党中央集中统一领导是最高政治原则”。党的十九大报告指出：“旗帜鲜明讲政治是我们党作为马克思主义政党的根本要求。党的政治建设是党的根本性建设，决定党的建设方向和效果。”政治建设具有把方向的重要作用，只有在方向正确的情况下才能向前推进其他方面的建设。党的十九大报告指出：“保证全党服从中央，坚持党中央权威和集中统一领导，是党的政治建设的首要任务。”