娱乐前沿-"215÷43"-215÷43万科的“三次渡劫”：从股权争夺到生死存亡的行业缩影

215÷43万科的“三次渡劫”：从股权争夺到生死存亡的行业缩影_ZAKER新闻

四是与饮食不节制有关。炎热的夏季，一边大口地喝冰镇啤酒，一边撸串，确实非常爽快，虽然偶尔一次不会对身体带来伤害，但是如果不节制的话，会让身体中产生尿素氮及尿酸等代谢产物，增加肾脏的负担，另外，不节制地喝酒也可能引起高尿酸血症。

不要惊奇，这已是万科的最后一次了。从 1994 年的君万之争，到 2015 年的宝万之争，再到 2024 年的债务危机，政府专班进驻，这是万科历史上的第三次渡劫。从控制权之争，到失去管理权，这可能是万科最后一次 " 劫 " 了。01万科，最终会变成什么样子？在中国房地产行业的发展史上，万科始终是一个标志性符号。它的三次重大危机—— 1994 年 " 君万之争 "、2015 年 " 宝万之争 " 以及 2024 年至今的债务危机，不仅折射出企业治理的复杂性，更成为行业周期与时代变迁的缩影。万科的每一次危机都像一场渡劫，考验着企业的韧性，也重塑着行业的格局。从这一次的万科劫来看，十年后的万科，会是什么样子的？国资全面进驻后的万科，找一个企业管理模本的参照，或许是现在的华润，金地，或者绿城。02第一次渡劫：君万之争（1994-1995）股权分散的早期警示1994 年，君安证券联合四家万科股东发起 " 逼宫 "，试图通过改组董事会夺取控制权。这场危机暴露了万科股权高度分散的隐患：创始人王石仅持股不到 1%，而君安证券通过联合股东持股比例达到 10.73%，直接挑战管理层权威。王石通过分拆君安阵营、争取中小股东支持，最终化解危机。经此一役后，万科引入华润作为第一大股东（持股 14.89%），形成 " 大股东不干预 + 职业经理人主导 " 的治理模式，成为此后 20 年稳定发展的基石。君万之争给予企业管理的启示：股权分散虽有利于管理层自主权，但也为外部资本入侵埋下伏笔。03第二次渡劫：宝万之争（2015-2017）资本野蛮人的时代烙印2015 年，宝能系通过险资杠杆在二级市场疯狂扫货，斥资数百亿元连续举牌，持股比例一度达 25.4%，成为万科第一大股东。这场争夺战的本质是资本对优质资产的 " 围猎 "：万科彼时市值被严重低估，且股权分散，成为险资眼中的 " 肥肉 "。万科管理层以王石、郁亮为核心，通过停牌、引入深铁集团重组、舆论战等方式反击，最终在监管介入下，深铁以 29.38% 持股成为新控股股东，宝能逐步退出。在千钧一发之际，经过王石及万科的万般周旋，关键转折出现了。在政策层面，保监会对险资举牌的收紧，直接削弱了宝能资金来源。在资本博弈上，恒大短暂介入（持股 4.68%）加剧了混战，最终成为深铁入局的 " 垫脚石 "，恒大获利而去。在治理重构上，深铁作为 " 财务投资者 "，延续了万科管理层的独立性，但过度依赖单一股东的问题仍未解决。这也为第三次渡劫埋下了伏笔。宝万之争给与的教训是，资本市场的规则漏洞与政策风向的突变，足以颠覆企业命运。宝能万科之争落幕后，王石正式卸任万科。2018 年 9 月，万科内部会上提出 " 活下去 "。这一口号，惊呆行业。然而，万科作为行业吹哨人，自身并未警醒，或许由于船大难掉头，依然在规模的路上航行。2023 年万科依然斥资 830 亿元拿地。2024 年万科年报显示巨亏 450 亿元。04第三次渡劫：2024 年债务危机行业寒冬下的生存考验2024 年，万科遭遇成立以来最严峻挑战。1，财务崩塌：归上市公司亏损 450 亿元，合约销售额从 2020 年 7000 亿元峰值跌至 2024 年 2460 亿元，经营性现金流首次转负；2，信任危机：供应商公开声讨、投资者指责管理层 " 躺平 "，甚至被预言 "2025 年必违约 "；3，债务压顶：2025 年到期债务超 200 亿元，融资渠道冻结，被迫 " 断臂求生 " ——出售上海七宝万科广场、深圳超总地块等核心资产，7 折甩卖资产回血；4，政府介入：2025 年初，政府工作组全面进驻，协调债务重组与资产处置，标志着危机已从企业层面升级至系统性风险。万科第三次危机的深层原因在于，1）行业下行：房地产销售萎缩、价格下跌的 "L 型 " 周期持续，万科未能及时转型轻资产模式；2）战略失误：多元化扩张（物流、商业等）拖累现金流，而 " 小股操盘 " 模式在行业低迷时反噬利润；3）治理僵化：深铁作为国企股东缺乏灵活支持，管理层应对危机的决策迟缓。万科的自救与困境，通过 REITs 发行、银团贷款、高管增持等举措筹措资金，但市场信心崩塌下，这些努力杯水车薪。其困境与恒大、碧桂园等房企爆雷共同印证了，行业 " 大而不倒 " 神话终结，唯有 " 活下去 " 成为最低纲领。05万科三次危机的共性反思股权结构的双刃剑，从君万到宝万，分散股权既避免了一股独大，也招致资本觊觎；而深铁入局后，国企股东与市场化管理的矛盾在危机中暴露。政策与周期的支配力，无论是险资监管收紧，还是行业调控加码，外部环境的变化始终主导企业命运。管理层的局限性，王石时代的理想主义、郁亮时代的精细化管控，在行业剧变前均显乏力，反映出职业经理人体系在极端风险下的脆弱性。在跌宕起伏的地产三十年，万科是行业理想与情怀的背影，已渐行渐远。06地产未来：生死局中的行业启示万科的第三次渡劫尚未落幕，但其命运已与行业深度绑定。从短期来看，政府工作组的介入或能避免债务硬着陆，但资产贱卖与信用修复需数年时间。从长期来看，房地产从 " 高杠杆扩张 " 转向 " 存量运营 " 的模式革命中，万科能否凭借物业、租赁等业务重生，仍是未知数。手哥有房地产三个时代的思考，不同时代，对应房企和营销的不同红利。万科困境给予行业的镜鉴是，当周期红利消退，唯有敬畏风险、重塑现金流管理能力，方能在风暴中幸存。这场渡劫，或许正是中国房地产从 " 黄金时代 " 迈向 " 黑铁时代 " 的残酷成人礼。本文来自微信公众号 " 地产操盘手 "，作者：手哥 +DS，36 氪经授权发布。

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编辑:杨惟义

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5月27日，加拿大不列颠哥伦比亚省东北部地区野火蔓延。新华社发（不列颠哥伦比亚省野火管理局供图）

自5月开展本区文旅行业重大事故隐患专项排查和燃气安全隐患排查工作以来，区文旅局成立6个督查组和安全专家组，分区域对相关文旅场所开展专项督查，并主动会同公安、应急、消防、市场监管、建管委等条块力量开展联合执法检查工作，截止目前，累计出动检查人员246人次，检查各类文旅场所427家次，发现各类安全风险隐患81项，其中涉及重大事故隐患6项，主要问题包括有限空间未张贴风险警示牌和未落实相关审批管理制度、燃料存储空间不符合规范等，现场已将排查的风险隐患反馈给问题企业，督促其明确整改方案、整改时间，确保整改措施落实到位。通过部门协作配合，统筹监督力量，确保不放过一个漏洞、不丢掉一个盲点、不留下一处隐患，切实做好安全风险防范。

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他们重新思量，考虑到无人机软件版本较低，同时受到GPS信号障碍，或许它终止了“凹”字形既定路线，而是沿着一条延长线的方向惯性飞去，直到失电才降落？于是，肖应超与电子信息与电气工程学院邵志明等向东北方向分两路平行，基本按直线搜寻。功夫不负有心人，在营地入口以外、两公里以外的雅丹之下，平稳落地的无人机获救了。有惊无险，数据完好。

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MeToo风暴至今，隋棠也说，广泛讨论是让社会进步下一步契机，现在承接受害者服务机构缺乏，这部分要更缜密考虑，要对受害者更友善，她还是抱持比较乐观看待。而有一些留言质疑受害者为何这么久才说，她也说，这答案各国都有研究，很多人都是10、20年起跳才敢说，创伤复原第一步就是说，说就是复原第一步，但也要有这些空间去说，也要大家理解才去说。

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另据重庆市气象台消息，实况监测显示，20日7时至21日07时，渝中区等25个区县及两江新区、重庆高新区的253个雨量站达暴雨，最大雨量出现在永川区三合水库，达136.5毫米，最大小时雨量出现在今晨6时的铜梁区蒲吕，达100.3毫米。重庆市气象台首席预报员胡春梅介绍，重庆受高空低槽及低涡切变线的共同影响，加之昨日重庆地面气温较高，集聚了较高的不稳定能量，所以导致重庆部分地区出现了强降雨。