刺激鲁熊刺激鲁园：美国11月就业大幅改善，降息节奏怎么看？
熊刺激鲁园：美国11月就业大幅改善，降息节奏怎么看？
值得注意的是，2021年6月，她被授予山西省“全省优秀党务工作者”荣誉称号，同年8月她成为长治学院党委副书记，直至如今由高校转入政坛，任大同市副市长。
熊园、刘新宇（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）事件：北京时间12月6日21:30，美国公布11月非农就业数据。核心观点：美国11月就业数据明显改善，主因飓风+罢工扰动消退，劳动力市场韧性仍强。2025年美国经济大概率确认软着陆、下半年有望触底回升。美联储12月大概率降息25bp，预计2025上半年间隔式再降50bp；下半年若美国经济回升，可能阶段性停止降息。1、美国11月新增非农就业22.7万，高于预期值20万，相比10月的3.6万大幅反弹，前两个月数据合计上修5.6万。失业率4.2%，符合预期，略高于前值4.1%。虽然失业率小幅回升，但“萨姆规则”已连续2个月处在0.5%已下，不再发出衰退信号。2、前期报告中我们曾指出，美国10月就业数据之所以大幅下滑，主因飓风天气+波音公司罢工影响，并非经济恶化所致。随着干扰因素消退，本月就业数据如期明显改善，也印证了美国经济和就业韧性仍强、尚无衰退风险。3、非农公布后，美联储降息预期小幅升温。目前市场预期12月降息25bp的概率约85%，2025年降息3次的概率略高于2次。降息预期小幅升温主要是在交易失业率反弹，但这一情况大概率不会持续，后续降息预期仍可能出现反复。4、重申年度报告的观点：随着降息效果显现、企业和居民完成去杠杆、信用环境重回宽松，2025年美国经济大概率确认软着陆、并有望在下半年触底回升。与此同时，由于住房通胀可能反弹、工资-物价螺旋、关税影响，美国将面临二次通胀风险。在此背景下，预计美联储12月降息25bp之后，2025上半年间隔式再降息50bp；下半年若美国经济开始回升，可能阶段性停止降息。正文如下：1、美国11月新增就业大幅反弹，主因飓风和罢工的影响消退。>总体就业表现：美国11月新增非农就业22.7万，高于预期值20万，10月和9月数据分别由1.2万、22.3万上修至3.6万、25.5万，两月合计上修5.6万。失业率4.2%，符合预期，略高于前值4.1%。劳动参与率62.5%，略低于预期值62.7%和前值62.6%。每周平均工时34.3小时，符合预期，略高于前值34.2小时。平均时薪环比0.4%，与前值持平，略高于预期值和过去12个月均值0.3%。值得注意的是，虽然失业率小幅回升，但“萨姆规则”已连续2个月处在0.5%已下，不再发出衰退信号。整体看，本月美国就业数据表现良好。>行业就业表现：从美国各行业失业率表现来看，11月采矿业和信息业的失业率明显下降，金融业和建筑业的失业率明显上升，其他行业失业率变化不大。过去几个月的数据显示，美国劳动力市场呈现出高端岗位就业改善、低端岗位就业走弱的特征，这背后可能反映了非法移民数量的减少，而企业被迫提高工资来进行招聘。>就业数据解读：前期报告中我们曾指出，美国10月就业数据之所以大幅下滑，主因飓风天气+波音公司罢工的扰动，随着干扰因素消退，本月就业状况如期出现明显改善，也印证了美国经济和就业仍有较强韧性、尚无衰退风险。此外，薪资增速维持高位，指向美国通胀压力依然偏高。2、非农公布后，主要资产表现分化，美联储降息预期小幅升温。>大类资产表现：非农公布后，美股分化，美元指数上涨，美债收益率下行，黄金震荡。截至12/7收盘，标普500、纳斯达克指数分别上涨0.3%、0.8%，道琼斯指数下跌0.3%；10Y美债收益率下行2bp至4.17%，美元指数上涨0.2%至106.0，现货黄金基本持平在2632.7美元/盎司。>降息预期变化：非农公布后，利率期货隐含的美联储降息预期小幅上调。其中，12月降息25bp的概率从70%升至85%，2025年底前隐含的降息次数从3.4次升至3.6次（每次25bp）。即12月降息的情况下，市场预期2025年美联储再降息3次的概率略高于2次。市场降息预期之所以上调，主因市场对本月新增就业的大幅反弹已有预期，更多在交易失业率回升，不过这一情况大概率不会持续，后续降息预期仍可能出现反复。3、继续提示：2025年美国经济有望触底回升，美联储降息可能暂停。>美国经济展望：在2025年海外宏观展望报告中我们曾指出，随着降息效果显现、企业和居民完成去杠杆、信用环境重回宽松，2025年美国经济大概率确认软着陆、并有望触底回升，拐点可能在下半年。与此同时，由于住房通胀可能反弹、工资-物价螺旋、关税影响，美国将面临二次通胀风险。（详细分析参阅《等待拐点——2025年海外宏观展望》）>美联储降息展望：目前看，12/19的美联储议息会议大概率再降息25bp，但表态可能偏鹰派，并且此次会议将更新经济预测和点阵图，需重点关注对明年降息幅度的预测是否出现大幅下调。鉴于2025年美国经济大概率确认软着陆并有望触底回升，同时二次通胀压力加大，我们维持此前判断：在12月降息25bp之后，预计美联储2025上半年间隔式再降息50bp；下半年若美国经济开始回升，可能阶段性停止降息。风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；朱慧，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马连良
TOP1热点：黑神话要卖到万份才能回本
全省各级纪检监察机关要严肃认真开展领导干部利用职权或影响力为亲友牟利专项整治工作。要集中时间和精力，采取坚决有力措施，持续抓好线索处置和案件查办，强化不敢腐的震慑；要围绕已经查处的典型案例，深入开展以案促改促治促建，扎牢不能腐的笼子；要加强党员干部家风建设，推动家风建设常态化，增强不想腐的自觉。要紧紧围绕专项整治不断推进政治监督具体化、精准化、常态化，持续净化湖南政治生态，以永远在路上的坚定和执着把全面从严治党不断引向深入。。
答：我行将于2023年9月25日起接受客户调整申请，具体事宜将及时通过我行官方网站、官方微信公众号等渠道另行公告，敬请留意。
TOP2热点：经常熬夜年后身体有什么变化
[环球时报报道 记者 苑基荣]据《印度教徒报》2日报道，印度商工部建议对从中国进口的、应用在家电上的玻璃征收5年的反倾销税，以“保护国内企业免受邻国廉价进口货物的影响”。印度财政部将就是否征收关税作出最终决定。
TOP3热点：习近平同苏林共同出席合作文件签字仪式胡桃玩旅行者的小坤坤网站
除菲律宾外，美国还在鼓动越南、马来西亚、印尼等国与中国进行南海争斗。一旦出现此类情景，准则的推进就更加遥遥无期，美国也会趁机施压东盟国家与中国拉开距离。
TOP4热点：王楚钦看了都一愣LINODE成熟IPHONE
6日，东盟秘书处发表第43届东盟峰会主席声明。声明称，东盟重申支持维护多边主义，维护和促进地区和平、安全与稳定，和平解决争端。东盟将继续保持地区增长和繁荣的中心地位，应对全球挑战并充分释放该地区的增长潜力。
TOP5热点：拇指西瓜卖元一斤是智商税吗欲成欢第三部
“管得住”，即商品房预售监管资金必须应收尽收、应管尽管。一是沈阳市房产局在新发放的《商品房预售许可证》和售楼处专用POS机收款小票上增加开发项目对应的监管银行和监管账户信息，提示购房人知晓资金监管必要性，主动配合并监督开发企业向监管账户交纳购房款。二是“沈阳市商品房预售资金监管系统2.0”运用技术手段，只接收购房人付款，杜绝开发企业代收购房款，避免体外循环。三是实行区域负责制，各区房产局要加强对本区域内开发企业监管资金缴纳日常巡查。四是加大对违规开发企业和监管银行的处理力度。
除菲律宾外，美国还在鼓动越南、马来西亚、印尼等国与中国进行南海争斗。一旦出现此类情景，准则的推进就更加遥遥无期，美国也会趁机施压东盟国家与中国拉开距离。
TOP6热点：梁洁分寸感人马畜禽corporation免费
厦门市气象台2023年09月05日20时48分继续发布暴雨红色预警信号：过去12小时海沧区东孚街道已出现160毫米以上的强降水，预计今天夜间该市仍有暴雨到大暴雨，累计雨量可达80~100毫米、局部150毫米。
TOP7热点：孙杨回归暴躁老阿姨CSGO技巧
答：不良个人住房贷款暂不支持进行存量房贷利率调整，需要您归还积欠本息后再申请调整，感谢您的理解和支持！具体以我行后续公告为准，如有异议可联系贷款经办行。
8月21日，国家安全部官方微信发布消息，近日，国家安全机关破获一起美国中央情报局间谍案。犯罪嫌疑人郝某系我某国家部委干部，在日留学期间被策反。
TOP8热点：王俊凯清华也是我小时候的梦想旅行换配偶
答：您的该笔贷款不符合调整范围。为了支持刚性住房需求，此次只降低存量首套房贷利率，二套房贷款不在本次调整范围内。如后续您所在的城市更新相关“认房”“认贷”政策，您可按最新政策要求提交利率调整申请。
据金联创测算，截至9月5日第九个工作日，参考原油品种均价为83.70美元/桶，变化率为0.32%，对应的国内汽柴油零售价应上调15元/吨。
TOP9热点：经常熬夜年后身体有什么变化来嘛我想要
马克南在新疆期间，曾在我西北地区豢养了大批间谍和政治土匪，给他们提供资金和武器支持。他在逃离新疆前，还专门见了其中一个间谍头目乌斯满，要求乌带着手下谍匪，继续和人民政府对抗。
TOP10热点：海底捞回应顾客店内自制腐竹FUCKGAY❌❌❌
答：不良个人住房贷款暂不支持进行存量房贷利率调整，需要您归还积欠本息后再申请调整，感谢您的理解和支持！具体以我行后续公告为准，如有异议可联系贷款经办行。
第三局，中国女排一度取得领先，但未能保住优势，在该局中段被对手反超比分，19-25再丢一局。第四局中国女排没有放弃，以25-20再度扳平，将比赛拖入了决胜局，最终14-16遗憾落败。